Регуляторна структура та огляд ринку криптоактивів Малайзії
Один. Регуляторна рамка
Малайзія впроваджує модель "подвійного регулювання" для шифрування валют, головними регуляторами є Національний банк Малайзії та Комісія з цінних паперів Малайзії. Національний банк відповідає за монетарну політику та фінансову стабільність, не визнаючи приватно випущену цифрову валюту законним платіжним засобом. Комісія з цінних паперів включає кваліфіковані шифровані активи до системи регулювання капітальних ринків і контролює їх як цінні папери. В цілому, Малайзія розглядає шифровані активи як цінні папери/інвестиційні продукти, а не як валюту.
Правова основа регуляторної системи походить з наказу "Законодавство про капітальні ринки та послуги 2007 року (цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери)", який набрав чинності в січні 2019 року. Цей наказ надає Комісії з цінних паперів регуляторні повноваження та встановлює, що, якщо криптоактиви відповідають певним інвестиційним характеристикам, вони можуть вважатися цінними паперами. Після цього Комісія з цінних паперів поступово опублікувала кілька супутніх регулятивних актів, включаючи "Посібник для визнаних операторів ринку" та "Посібник з цифрових активів", які регулюють умови доступу до бірж цифрових активів, первісних платформ випуску бірж та послуг з зберігання цифрових активів.
У конкретних регуляторних заходах Малайзія має чіткі вимоги щодо ліцензування. Платформи для торгівлі цифровими активами повинні зареєструватися як визнані учасники ринку, виконуючи високі стандарти комплаєнсу, включаючи місцеву реєстрацію, наявність мінімального капіталу, надійні механізми управління ризиками, заходи протидії відмиванню грошей та процеси KYC. Крім того, Комісія з цінних паперів впровадила систему "кастодії цифрових активів", що вимагає від установ, які надають послуги з кастодії активів, наявності відповідних ліцензій, а також забезпечення незалежного зберігання активів клієнтів, чіткої документації та ізоляції ризиків.
Щодо послуг гаманців, якщо вони лише надають функцію децентралізованого програмного гаманця, то наразі не підлягають регулюванню; але якщо вони також мають функції обміну фіатних валют або зберігання, то необхідно отримати відповідну кваліфікацію для платежів або зберігання. Цей диференційований підхід враховує інноваційний розвиток та контрольованість регулювання.
Два. Регулювання бірж та ринкова структура
До 2025 року в Малайзії буде 6 ліцензованих цифрових активів бірж, схвалених Комісією з цінних паперів, включаючи Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital та Torum International. Ці платформи є визнаними операторами ринку та з'єднані з місцевою банківською системою, підтримуючи поповнення, зняття коштів та обмін валют у малайзійських рингах.
Згідно з вимогами Комісії з цінних паперів, кожен цифровий актив, що запускається на ліцензованій біржі, повинен пройти затвердження. Станом на початок 2025 року, було дозволено до торгівлі 22 види шифрування, що охоплюють основні монети, монети публічних блокчейнів, монети DeFi тощо. Варто зазначити, що жоден стабільний монета чи монета приватності не отримала схвалення для торгівлі.
Щодо конкурентної ситуації на платформі, Luno Malaysia, будучи однією з перших затверджених бірж, завжди займала абсолютну лідируючу позицію на ринку. Кількість зареєстрованих користувачів перевищила 1 мільйон, а загальна кількість угод перевищує 72 мільйони. Загальна сума активів під управлінням становить 4,28 мільярда рінггітів. Інші біржі мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку.
З точки зору профілю інвесторів, переважають роздрібні користувачі, помітно молодші. Дані Luno показують, що середній вік інвесторів становить 34,8 року, чоловіки складають 76%, медіанне поповнення становить RM100, що демонструє типові характеристики роздрібного ринку "малі суми, часті транзакції".
Три, механізм входу та виходу коштів і контроль за валютою
Ліцензовані біржі в Малайзії зазвичай підтримують поповнення та зняття коштів у місцевій валюті - малайзійському рингу. Користувачі можуть поповнити свій рахунок на біржі, переказавши фіатні гроші з місцевого банку, а потім обміняти їх на шифрування; також вони можуть продати свої шифровані активи і зняти ринги на свій банківський рахунок.
Малайзія вже давно застосовує сувору політику контролю за капіталом. Щоб запобігти утворенню каналів витоку капіталу через шифрування активів, регулятори впроваджують такі заходи щодо бірж:
Дозволяється тільки торгівля в рингу
Виведення коштів дозволено лише на місцеві банківські рахунки
Провести перевірку шифрування монет
Ці дизайни ефективно уникають того, щоб шифровані активи стали інструментом для переміщення коштів, що ускладнює інвесторам, навіть якщо вони купують біткоїни, ефіріуми та інші високоліквідні монети, використання їх для конвертації в іноземні валютні активи для валютних переказів. Основна позиція регуляторів полягає в тому, що: "не забороняємо угоди, але контролюємо трансакції за межами країни".
Чотири, модель зберігання коштів та захист активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з депозитарієм, тобто користувачі повинні поповнити свої активи в гаманці або обліковому записі платформи для торгівлі, не можуть використовувати особистий гаманць на блокчейні для безпосереднього зведення або торгівлі на блокчейні.
Комісія з цінних паперів Малайзії запровадила систему "депозитаріїв цифрових активів", встановивши спеціальні регуляторні пороги для установ, що надають послуги з зберігання токенів. Станом на кінець 2023 року три установи, включно з CoKeeps, отримали принципове затвердження як депозитарії цифрових активів.
Комісія з цінних паперів вимагає від усіх ліцензованих бірж:
Підтримувати співвідношення резерву 1:1, активи клієнтів не можуть бути використані в інших цілях.
Проведення регулярного аудиту активів та звітів про підтвердження резервів
Заборонено платформі здійснювати будь-які форми кредитування активів клієнтів або використання кредитного плеча в інвестиціях.
Ця система проектування, особливо після подій з FTX, має важливе значення для забезпечення довіри інвесторів.
П'яте, явища використання платформ без ліцензії та регуляторне ставлення
Хоча Малайзія встановила сувору ліцензійну систему, на реальному ринку деякі досвідчені інвестори все ще використовують зарубіжні незареєстровані платформи. Ці платформи пропонують більш різноманітні торгові монети, інструменти з важелем та фінансові деривативи, що є досить привабливими для високочастотних трейдерів та користувачів, які прагнуть високого доходу.
У зв'язку з наведеними обставинами, Комісія з цінних паперів Малайзії вжила поетапних регуляторних заходів, щоб сформувати систематичний механізм обмежень та покарань:
Система списку попереджень для інвесторів
Офіційне правозастосування та заборонні накази
Співпраця блокування технологій та фінансових засобів
Освіта інвесторів та публічні застереження
В цілому, регулятори Малайзії дотримуються нульової терпимості до незареєстрованих торгових платформ, встановлюючи "дотримання норм як основа, ризик на власний розсуд" через адміністративні команди, фінансові блокади та пропаганду в суспільстві.
Шість, система випуску токенів та регулювання платформ IEO
Малайзія приймає надзвичайно обережний дизайн системи регулювання для випуску цифрових токенів. Згідно з виданими Комісією з цінних паперів «Керівництвом щодо цифрових активів», всі токенові випуски, пов'язані з публічними зборами, вважаються випусками цінних паперів і повинні підпадати під регуляторну систему відповідно до «Закону про капітальні ринки та послуги». Основою цієї системи є впровадження моделі платформи «первинного розміщення через біржу (Initial Exchange Offering, IEO)», щоб замінити прогалини в перевірці проектів та слабкий захист інвесторів, які існують у традиційних ICO.
Згідно з класифікацією Комісії з цінних паперів, платформи IEO потрапляють до нової категорії в рамках системи "визнаних операторів ринку". Станом на 2025 рік дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію: Pitch Platforms Sdn Bhd (торгова марка pitchIN) та Kapital DX Sdn Bhd (скорочено KLDX).
Повний процес випуску токенів IEO включає: подачу заявки та розкриття білого паперу, дотримання вимог платформи та проходження перевірки, підтвердження реєстрації в комісії з цінних паперів та публічний продаж, залучення коштів та їх передача, подальші звіти та розкриття для регулювання.
Основною метою цієї системи є формалізація, контрольованість та підзвітність процесу випуску токенів, з використанням механізмів платформи для здійснення контролю доступу та нагляду в процесі, що дозволить максимально знизити ризики та захистити інвесторів.
Сім, види токенів, що можуть бути випущені, їх правовий статус, ринкова практика та аналіз кейсів
Комісія з цінних паперів Малайзії чітко класифікувала види токенів, які можуть бути випущені через платформу IEO, та детально визначила їх правовий статус. Токени поділяються на три категорії:
З моменту запуску платформи IEO на початку 2023 року в Малайзії з'явилося кілька репрезентативних проектів випуску токенів відповідно до правил, що дозволило попередньо створити систему практичних зразків, включаючи такі випадки, як токени з фіксованим доходом Integra Healthcare, токени платформи BidNow та Ni Hsin Group з промисловості Rixin.
Станом на кінець 2024 року, ринок IEO Малайзії все ще перебуває на ранній стадії, кількість проєктів обмежена, але рівень відповідності високий. Завершені випуски переважно є середніми фінансовими проєктами на суму менше 10 мільйонів ринггітів, що не підлягає порівнянню з традиційними IPO, але надає місцевим малим і середнім підприємствам інноваційні канали фінансування.
Вісім. Механізм торгівлі токенами та їхнього виходу на ринок
Комісія з цінних паперів Малайзії чітко визначила, що цифрові токени, випущені платформою IEO, якщо планується їх обіг на відкритому ринку, повинні бути зареєстровані на ліцензованій біржі цифрових активів. Цей механізм забезпечує проведення всіх токенів, що відкриті для публіки, в регульованому середовищі, що захищає права інвесторів і підтримує ринковий порядок.
Умови та процеси затвердження для виходу токенів на ринок включають регуляторну реєстрацію та схвалення, внутрішній аудит біржі, а також механізм реєстрації та оголошення. У 2024 році токен платформи BidNow BID став першим токеном, який успішно вийшов на біржу через IEO.
Щоб запобігти маніпуляціям на ринку, таким як ринкова маніпуляція та торгівля на основі внутрішньої інформації, комісія з цінних паперів встановила відповідну систему постійного регулювання вторинного ринку, яка включає в себе вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та реєстрації особистості, механізм моніторингу ринкових маніпуляцій та обов'язок постійного розкриття інформації.
Дев'яте. Підсумок та перспективи: оцінка системи IEO, ступінь прийняття громадськістю та тенденції регулювання
Від моменту офіційного встановлення Комісією з цінних паперів Малайзії регуляторної рамки для цифрових активів у 2020 році, місцевий ринок шифрування криптовалют та механізмів фінансування токенів поступово розвивається, особливо встановлення системи IEO, що забезпечує інституційні гарантії для законного обігу цифрових активів та комплаєнс-фінансування. На фоні суворого регулювання та поступового вдосконалення системи, цифрова фінансова екосистема Малайзії впевнено рухається в напрямку "інновацій та безпеки".
На даному етапі громадськість має "раціональне очікування та невелику участь" щодо системи IEO. Загалом Комісія з цінних паперів Малайзії має "обережно відкриту" регуляторну позицію щодо IEO. Консультаційний документ про токенізацію DLT, опублікований Комісією з цінних паперів у 2025 році, ще більше підтверджує, що регулятори оцінюють можливість розширення механізму токенізації на традиційні продукти капітального ринку.
Заглядаючи у майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання; чи відкриються більше стабільних монет та активів класу RWA для上市, залежатиме від оцінки ризиків політики та фактичного зворотного зв'язку з ринку. В умовах посилення глобального регулювання шифрування, Малайзія може залучити більше місцевих та регіональних компаній до використання відповідних шляхів для випуску та торгівлі цифровими активами завдяки своїй стабільності системи та чіткій правовій основі, що в свою чергу сприятиме її становленню одним з центрів цифрових фінансів Південно-Східної Азії.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GasFeeTears
· 07-21 03:43
Подвійний контроль непоганий, головне, щоб можна було поповнити монету.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SellLowExpert
· 07-21 03:40
Регуляція така сувора, що обдурювати людей, як лохів, стало складніше.
Малайзія шифрування активів регулювання панорама: подвійна структура ліцензовані біржі IEO система
Регуляторна структура та огляд ринку криптоактивів Малайзії
Один. Регуляторна рамка
Малайзія впроваджує модель "подвійного регулювання" для шифрування валют, головними регуляторами є Національний банк Малайзії та Комісія з цінних паперів Малайзії. Національний банк відповідає за монетарну політику та фінансову стабільність, не визнаючи приватно випущену цифрову валюту законним платіжним засобом. Комісія з цінних паперів включає кваліфіковані шифровані активи до системи регулювання капітальних ринків і контролює їх як цінні папери. В цілому, Малайзія розглядає шифровані активи як цінні папери/інвестиційні продукти, а не як валюту.
Правова основа регуляторної системи походить з наказу "Законодавство про капітальні ринки та послуги 2007 року (цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери)", який набрав чинності в січні 2019 року. Цей наказ надає Комісії з цінних паперів регуляторні повноваження та встановлює, що, якщо криптоактиви відповідають певним інвестиційним характеристикам, вони можуть вважатися цінними паперами. Після цього Комісія з цінних паперів поступово опублікувала кілька супутніх регулятивних актів, включаючи "Посібник для визнаних операторів ринку" та "Посібник з цифрових активів", які регулюють умови доступу до бірж цифрових активів, первісних платформ випуску бірж та послуг з зберігання цифрових активів.
У конкретних регуляторних заходах Малайзія має чіткі вимоги щодо ліцензування. Платформи для торгівлі цифровими активами повинні зареєструватися як визнані учасники ринку, виконуючи високі стандарти комплаєнсу, включаючи місцеву реєстрацію, наявність мінімального капіталу, надійні механізми управління ризиками, заходи протидії відмиванню грошей та процеси KYC. Крім того, Комісія з цінних паперів впровадила систему "кастодії цифрових активів", що вимагає від установ, які надають послуги з кастодії активів, наявності відповідних ліцензій, а також забезпечення незалежного зберігання активів клієнтів, чіткої документації та ізоляції ризиків.
Щодо послуг гаманців, якщо вони лише надають функцію децентралізованого програмного гаманця, то наразі не підлягають регулюванню; але якщо вони також мають функції обміну фіатних валют або зберігання, то необхідно отримати відповідну кваліфікацію для платежів або зберігання. Цей диференційований підхід враховує інноваційний розвиток та контрольованість регулювання.
Два. Регулювання бірж та ринкова структура
До 2025 року в Малайзії буде 6 ліцензованих цифрових активів бірж, схвалених Комісією з цінних паперів, включаючи Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital та Torum International. Ці платформи є визнаними операторами ринку та з'єднані з місцевою банківською системою, підтримуючи поповнення, зняття коштів та обмін валют у малайзійських рингах.
Згідно з вимогами Комісії з цінних паперів, кожен цифровий актив, що запускається на ліцензованій біржі, повинен пройти затвердження. Станом на початок 2025 року, було дозволено до торгівлі 22 види шифрування, що охоплюють основні монети, монети публічних блокчейнів, монети DeFi тощо. Варто зазначити, що жоден стабільний монета чи монета приватності не отримала схвалення для торгівлі.
Щодо конкурентної ситуації на платформі, Luno Malaysia, будучи однією з перших затверджених бірж, завжди займала абсолютну лідируючу позицію на ринку. Кількість зареєстрованих користувачів перевищила 1 мільйон, а загальна кількість угод перевищує 72 мільйони. Загальна сума активів під управлінням становить 4,28 мільярда рінггітів. Інші біржі мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку.
З точки зору профілю інвесторів, переважають роздрібні користувачі, помітно молодші. Дані Luno показують, що середній вік інвесторів становить 34,8 року, чоловіки складають 76%, медіанне поповнення становить RM100, що демонструє типові характеристики роздрібного ринку "малі суми, часті транзакції".
Три, механізм входу та виходу коштів і контроль за валютою
Ліцензовані біржі в Малайзії зазвичай підтримують поповнення та зняття коштів у місцевій валюті - малайзійському рингу. Користувачі можуть поповнити свій рахунок на біржі, переказавши фіатні гроші з місцевого банку, а потім обміняти їх на шифрування; також вони можуть продати свої шифровані активи і зняти ринги на свій банківський рахунок.
Малайзія вже давно застосовує сувору політику контролю за капіталом. Щоб запобігти утворенню каналів витоку капіталу через шифрування активів, регулятори впроваджують такі заходи щодо бірж:
Ці дизайни ефективно уникають того, щоб шифровані активи стали інструментом для переміщення коштів, що ускладнює інвесторам, навіть якщо вони купують біткоїни, ефіріуми та інші високоліквідні монети, використання їх для конвертації в іноземні валютні активи для валютних переказів. Основна позиція регуляторів полягає в тому, що: "не забороняємо угоди, але контролюємо трансакції за межами країни".
Чотири, модель зберігання коштів та захист активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з депозитарієм, тобто користувачі повинні поповнити свої активи в гаманці або обліковому записі платформи для торгівлі, не можуть використовувати особистий гаманць на блокчейні для безпосереднього зведення або торгівлі на блокчейні.
Комісія з цінних паперів Малайзії запровадила систему "депозитаріїв цифрових активів", встановивши спеціальні регуляторні пороги для установ, що надають послуги з зберігання токенів. Станом на кінець 2023 року три установи, включно з CoKeeps, отримали принципове затвердження як депозитарії цифрових активів.
Комісія з цінних паперів вимагає від усіх ліцензованих бірж:
Ця система проектування, особливо після подій з FTX, має важливе значення для забезпечення довіри інвесторів.
П'яте, явища використання платформ без ліцензії та регуляторне ставлення
Хоча Малайзія встановила сувору ліцензійну систему, на реальному ринку деякі досвідчені інвестори все ще використовують зарубіжні незареєстровані платформи. Ці платформи пропонують більш різноманітні торгові монети, інструменти з важелем та фінансові деривативи, що є досить привабливими для високочастотних трейдерів та користувачів, які прагнуть високого доходу.
У зв'язку з наведеними обставинами, Комісія з цінних паперів Малайзії вжила поетапних регуляторних заходів, щоб сформувати систематичний механізм обмежень та покарань:
В цілому, регулятори Малайзії дотримуються нульової терпимості до незареєстрованих торгових платформ, встановлюючи "дотримання норм як основа, ризик на власний розсуд" через адміністративні команди, фінансові блокади та пропаганду в суспільстві.
Шість, система випуску токенів та регулювання платформ IEO
Малайзія приймає надзвичайно обережний дизайн системи регулювання для випуску цифрових токенів. Згідно з виданими Комісією з цінних паперів «Керівництвом щодо цифрових активів», всі токенові випуски, пов'язані з публічними зборами, вважаються випусками цінних паперів і повинні підпадати під регуляторну систему відповідно до «Закону про капітальні ринки та послуги». Основою цієї системи є впровадження моделі платформи «первинного розміщення через біржу (Initial Exchange Offering, IEO)», щоб замінити прогалини в перевірці проектів та слабкий захист інвесторів, які існують у традиційних ICO.
Згідно з класифікацією Комісії з цінних паперів, платформи IEO потрапляють до нової категорії в рамках системи "визнаних операторів ринку". Станом на 2025 рік дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію: Pitch Platforms Sdn Bhd (торгова марка pitchIN) та Kapital DX Sdn Bhd (скорочено KLDX).
Повний процес випуску токенів IEO включає: подачу заявки та розкриття білого паперу, дотримання вимог платформи та проходження перевірки, підтвердження реєстрації в комісії з цінних паперів та публічний продаж, залучення коштів та їх передача, подальші звіти та розкриття для регулювання.
Основною метою цієї системи є формалізація, контрольованість та підзвітність процесу випуску токенів, з використанням механізмів платформи для здійснення контролю доступу та нагляду в процесі, що дозволить максимально знизити ризики та захистити інвесторів.
Сім, види токенів, що можуть бути випущені, їх правовий статус, ринкова практика та аналіз кейсів
Комісія з цінних паперів Малайзії чітко класифікувала види токенів, які можуть бути випущені через платформу IEO, та детально визначила їх правовий статус. Токени поділяються на три категорії:
З моменту запуску платформи IEO на початку 2023 року в Малайзії з'явилося кілька репрезентативних проектів випуску токенів відповідно до правил, що дозволило попередньо створити систему практичних зразків, включаючи такі випадки, як токени з фіксованим доходом Integra Healthcare, токени платформи BidNow та Ni Hsin Group з промисловості Rixin.
Станом на кінець 2024 року, ринок IEO Малайзії все ще перебуває на ранній стадії, кількість проєктів обмежена, але рівень відповідності високий. Завершені випуски переважно є середніми фінансовими проєктами на суму менше 10 мільйонів ринггітів, що не підлягає порівнянню з традиційними IPO, але надає місцевим малим і середнім підприємствам інноваційні канали фінансування.
Вісім. Механізм торгівлі токенами та їхнього виходу на ринок
Комісія з цінних паперів Малайзії чітко визначила, що цифрові токени, випущені платформою IEO, якщо планується їх обіг на відкритому ринку, повинні бути зареєстровані на ліцензованій біржі цифрових активів. Цей механізм забезпечує проведення всіх токенів, що відкриті для публіки, в регульованому середовищі, що захищає права інвесторів і підтримує ринковий порядок.
Умови та процеси затвердження для виходу токенів на ринок включають регуляторну реєстрацію та схвалення, внутрішній аудит біржі, а також механізм реєстрації та оголошення. У 2024 році токен платформи BidNow BID став першим токеном, який успішно вийшов на біржу через IEO.
Щоб запобігти маніпуляціям на ринку, таким як ринкова маніпуляція та торгівля на основі внутрішньої інформації, комісія з цінних паперів встановила відповідну систему постійного регулювання вторинного ринку, яка включає в себе вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та реєстрації особистості, механізм моніторингу ринкових маніпуляцій та обов'язок постійного розкриття інформації.
Дев'яте. Підсумок та перспективи: оцінка системи IEO, ступінь прийняття громадськістю та тенденції регулювання
Від моменту офіційного встановлення Комісією з цінних паперів Малайзії регуляторної рамки для цифрових активів у 2020 році, місцевий ринок шифрування криптовалют та механізмів фінансування токенів поступово розвивається, особливо встановлення системи IEO, що забезпечує інституційні гарантії для законного обігу цифрових активів та комплаєнс-фінансування. На фоні суворого регулювання та поступового вдосконалення системи, цифрова фінансова екосистема Малайзії впевнено рухається в напрямку "інновацій та безпеки".
На даному етапі громадськість має "раціональне очікування та невелику участь" щодо системи IEO. Загалом Комісія з цінних паперів Малайзії має "обережно відкриту" регуляторну позицію щодо IEO. Консультаційний документ про токенізацію DLT, опублікований Комісією з цінних паперів у 2025 році, ще більше підтверджує, що регулятори оцінюють можливість розширення механізму токенізації на традиційні продукти капітального ринку.
Заглядаючи у майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання; чи відкриються більше стабільних монет та активів класу RWA для上市, залежатиме від оцінки ризиків політики та фактичного зворотного зв'язку з ринку. В умовах посилення глобального регулювання шифрування, Малайзія може залучити більше місцевих та регіональних компаній до використання відповідних шляхів для випуску та торгівлі цифровими активами завдяки своїй стабільності системи та чіткій правовій основі, що в свою чергу сприятиме її становленню одним з центрів цифрових фінансів Південно-Східної Азії.