Глибина аналізу RWA: двигун зростання крипторинку 2025 року

Швидкий підйом децентралізованих фінансів ( DeFi ) створив фінансову екосистему, що не залежить від традиційної банківської системи. Проте, ринок DeFi все ще сильно залежить від шифрування активів і не має достатньої кількості реальних світових активів ( RWA ) для підтримки, розвиток обмежений волатильністю крипторинку. Поява сектора RWA руйнує це обмеження, поєднуючи фінансові активи реального світу з технологією блокчейн, підвищуючи стабільність фінансових продуктів на ланцюгу та приносячи ринку величезний приріст ліквідності. Цей сектор стає ключовим мостом для інституційних інвесторів і традиційних фінансових установ для входу в криптоіндустрію, що може сприяти переходу всієї блокчейн-індустрії до нового циклу зростання.

Основна концепція RWA полягає в оцифруванні різних активів традиційного фінансового ринку (, таких як облігації, нерухомість, акції, предмети мистецтва, приватний капітал тощо ), шляхом перетворення їх на токенізовані активи, які можуть торгуватися, закладатися або позичатися на блокчейні. Це не лише підвищує ліквідність активів, а й знижує витрати на фрикції традиційного фінансового ринку, такі як тривалий час розрахунків по угодах, високі витрати на посередників, обмежена ліквідність тощо. Наприклад, на ринку облігацій традиційна торгівля облігаціями передбачає участь кількох фінансових установ та регуляторних органів, процеси є складними, а витрати на угоди є високими, тоді як токенізація RWA дозволяє досягати реального часу розрахунків на ланцюгу, що значно підвищує ефективність угод і знижує витрати на угоди. У той же час, прозорість і можливість простеження блокчейну роблять управління активами RWA більш прозорим, ефективно зменшуючи шахрайство на ринку та неналежні дії.

Зі зрілістю технології блокчейн та зростанням попиту на ринку, сектор RWA приваблює все більше установ. Одна з найбільших компаній з управління активами у світі, BlackRock, нещодавно запустила токенізований фонд BUIDL на основі блокчейн, який в основному володіє стабільними активами, такими як державні облігації США, надаючи більш ефективні способи торгівлі через блокчейн. Традиційні фінансові гіганти, такі як Franklin Templeton, також активно намагаються токенізувати частину своїх фондів, щоб інвестори могли зручніше брати участь у ринку. Ці випадки свідчать про те, що сектор RWA вже не є лише "шифрувальною наративом", а стає основною тенденцією цифровізації глобального фінансового ринку.

З технічної точки зору, розвиток RWA залежить від кількох ключових інфраструктурних підтримок, включаючи основну мережу блокчейну, смарт-контракти, оракули, децентралізовану ідентичність і управління відповідністю тощо. Ethereum залишається переважною мережею для токенізації RWA, багато установ розгортають смарт-контракти на Ethereum для управління активами RWA, у той час як рішення L2 (, такі як Arbitrum, Optimism ), також стають популярними виборами для торгівлі активами RWA, щоб знизити витрати на транзакції та підвищити пропускну здатність. Крім того, такі публічні блокчейни, як Solana, Avalanche, Polkadot, також досліджують сценарії застосування активів RWA, намагаючись завоювати частку ринку.

З точки зору розміру ринку, потенціал RWA траси величезний. Дослідження Boston Consulting Group прогнозує, що до 2030 року ринок RWA досягне 16 трильйонів доларів США, що значно перевищує поточну загальну капіталізацію крипторинку. Наразі світовий ринок нерухомості оцінюється приблизно в 300 трильйонів доларів США, але більшість інвестицій у нерухомість потребує великих капіталовкладень і має низьку ліквідність. Якщо 1% активів буде токенізовано, можна створити ринок RWA на 3 трильйони доларів США. Аналогічно, розмір світового ринку облігацій перевищує 120 трильйонів доларів США, і якщо 1% входить у блокчейн, це сформує новий ринок на 1.2 трильйона доларів.

Інституційні кошти швидко входять у сегмент RWA, що свідчить про те, що цей сегмент більше не є чисто "шифрувальним експериментом", а стає важливою частиною світової фінансової системи. У 2025 році, з підтримкою урядів криптоіндустрії, ця тенденція продовжить розвиватися. Для інвесторів сегмент RWA не лише надає нові ринкові можливості, але також може стати важливим мостом між крипторинком і традиційним фінансовим ринком. У найближчі кілька років, з удосконаленням більшої інфраструктури, реалізацією регуляторних рамок та подальшим розширенням основних фінансових установ, сегмент RWA має потенціал стати новим двигуном зростання у сфері блокчейн-технологій, а також сприяти цифровій трансформації всього фінансового ринку.

В цілому, виникнення RWA-ринку не лише свідчить про зрілість технології блокчейн та розширення застосунків, але й означає, що глобальний фінансовий ринок вступає в нову стадію децентралізації та ефективності. Для учасників ринку питання, як скористатися можливістю токенізації активів RWA, закласти інфраструктуру та ключові протоколи, стане основним завданням розвитку криптоіндустрії в наступні кілька років.

Поточне ринкове середовище: макроекономічні фактори та каталізатори розвитку RWA

У контексті зростання глобальної економічної невизначеності, зміни циклів ліквідності та бурхливого розвитку ринку цифрових активів, сектор RWA стає одним із найважливіших пунктів зростання у криптоіндустрії. З огляду на коригування монетарної політики ФРС, постійний тиск інфляції, коливання на ринку боргових зобов'язань та зростання участі інститутів у крипторинку, розвиток RWA отримує безпрецедентну можливість. У той же час, недоліки традиційної фінансової системи та зростаюча зрілість DeFi також сприяють переходу реальних активів на блокчейн.

Глобальна макроекономічна ситуація: зміни інфляції, процентних ставок і ринкових настроїв до ризику

Глобальне макроекономічне середовище є одним з найважливіших змінних, що впливають на розвиток RWA. В останні роки, під впливом слабкого відновлення економіки після пандемії COVID-19, загострення геополітичних конфліктів, проблем з ланцюгами постачання та корекцій монетарної політики, світове економічне зростання має величезну невизначеність. Серед них зміни в інфляції та процентних ставках безпосередньо впливають на ліквідність коштів та стратегії розподілу активів інвесторів, а також опосередковано сприяють розвитку RWA.

По-перше, з точки зору інфляції, агресивна політика підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи за останні два роки мала глибокий вплив на світові ринки. З 2022 року Федеральна резервна система неодноразово підвищувала ставки, щоб стримати високий рівень інфляції, що призвело до згортання глобальної ліквідності. У середовищі високих процентних ставок апетит інвесторів до ризику знизився, традиційні фінансові ринки зазнали удару, що призвело до того, що капітал більше схильний до інвестування в низькоризикові, високодохідні категорії активів. Це спонукало інвесторів почати звертати увагу на державні облігації, золото, нерухомість та інші активи, а токенізація цих активів стала важливим пунктом зростання в секторі RWA. Наприклад, токенізація державних облігацій США (, така як токен OUSG від Ondo Finance, стала важливим інвестиційним інструментом на крипторинку завдяки високому річному доходу понад )5% (, що залучило значні обсяги коштів DeFi.

По-друге, з посиленням глобальної боргової кризи, RWA стає важливим варіантом для захисту капіталу. Станом на 2024 рік, загальний обсяг боргу у світі перевищив 300 трильйонів доларів США, з яких державний борг США перевищує 34 трильйони доларів США, а бюджетний дефіцит досяг історичного максимуму. У таких умовах довіра інвесторів до традиційних фінансових ринків зазнає удару, і вони шукають більш прозорі, ефективні фінансові інфраструктури, тоді як характеристики технології блокчейн, що забезпечують відсутність довіри, безмежність та низьку вартість, роблять ланцюгову реалізацію активів RWA найкращим рішенням.

Крім того, у умовах високої інфляції попит на золото та товари зріс, токени золота ), такі як PAXG, XAUT(, також стали популярними активами на крипторинку. Загалом, глобальна економічна невизначеність збільшила попит інвесторів на активи-убежища, тоді як інновації в області RWA дозволили цим активам легше входити на крипторинок, що призвело до вибухового зростання цього сегмента.

Ліквідне середовище: зміна політики Федеральної резервної системи та зміна ризикових уподобань ринку

Швидкий розвиток сектора RWA неможливий без змін у глобальному середовищі ліквідності. У 2022-2023 роках Федеральна резервна система США здійснила різке підвищення процентних ставок, що призвело до серйозного звуження ліквідності на глобальних ринках. Проте, з 2024 року, в умовах послаблення інфляційного тиску, Федеральна резервна система вступила в завершальну стадію підвищення ставок і навіть може розпочати цикл зниження ставок, що змінило очікування щодо ліквідності на ринку, що суттєво вплинуло на сектор RWA.

По-перше, коригування грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи призвело до зростання попиту на стабільні активи з дохідністю. Екосистема DeFi пережила етап високої волатильності та високих ризиків у 2021-2022 роках, але нинішні інвестори більше схильні до продуктів з низьким ризиком і прогнозованою дохідністю, а сегмент RWA якраз надає це рішення. Наприклад, токенізація облігацій і токенізація приватних ринків дозволяють інвесторам насолоджуватися більш стабільними та відповідними моделями доходу в екосистемі DeFi, що також є однією з важливих причин вибуху RWA у 2024 році.

По-друге, з точки зору крипторинку, BTC у 2024 році чекає на затвердження спотового ETF, що призведе до безперервного притоку капіталу від інституцій, що розширює фондовий пул всього крипторинку. Ці кошти, окрім BTC, також потребують пошуку більш стабільних інвестиційних об'єктів. Активи RWA через їх глибоку прив'язаність до традиційних фінансових ринків стають важливим напрямком розподілу інституційних коштів. Наприклад, такі гіганти з управління активами, як BlackRock та Fidelity, вже почали звертати увагу на сектор RWA та запустили відповідні інвестиційні продукти, що ще більше сприятиме зростанню цього сегменту.

Крім того, з падінням процентних ставок DeFi, перевага прибутковості сектора RWA стає все більш очевидною. У 2021-2022 роках прибутковість екосистеми DeFi загалом досягала понад 10%, але у 2024 році прибутковість стейблкоїнів більшості DeFi протоколів знизилася до 2%-4%, тоді як прибутковість американських облігацій у секторі RWA все ще залишається понад 5%, що робить активи RWA новою опорою прибутковості DeFi, приваблюючи велику кількість капіталу.

Тенденції регулювання політики: процес легалізації в секторі RWA

У процесі розвитку шифрувальної індустрії питання регулювання завжди було в центрі уваги ринку, а зростання RWA-сектора відбулося саме тому, що він є більш відповідним до вимог регулювання в порівнянні з іншими DeFi-секторами, здатним задовольнити потреби інституційних інвесторів. Регуляторні органи різних країн поступово приймають інноваційну модель токенізації активів і досліджують, як підтримати розвиток екосистеми RWA через правову основу.

По-перше, SEC) Комісія з цінних паперів і бірж США( та CFTC) Комісія з товарних ф'ючерсів( вже розпочали дослідження в галузі токенізації цінних паперів, токенізації облігацій тощо та дозволили деяким установам випускати токенізовані активи в рамках відповідності. Наприклад, Securitize отримала схвалення SEC, що дозволяє їй випускати токени цінних паперів на основі блокчейну, що є гарним прикладом для регуляції RWA.

По-друге, Європа, Японія, Сінгапур та інші регіони мають відносно відкриту позицію щодо RWA-сектора. Наприклад, SIX Digital Exchange)SDX( у Швейцарії та Boerse Stuttgart Digital Exchange)BSDEX( у Німеччині вже підтримують торги токенізованими акціями, а уряд Сінгапуру також активно сприяє розвитку RWA-активів на блокчейні. Ці політичні рішення створюють сприятливі умови для того, щоб інституційні інвестори були більш готові входити в RWA-сектор, що забезпечує міцну основу для його розвитку.

Вхід інститутів та підвищення зрілості екосистеми DeFi

Окрім макроекономіки та політичного регулювання, вхід інституцій та зрілість екосистеми DeFi також є важливими чинниками зростання в сегменті RWA. Традиційні інституції почали звертати увагу на інтеграцію DeFi та TradFi) традиційними фінансами(, багато провідних компаній з управління активами, банків та хедж-фондів вже розпочали дослідження того, як випускати та торгувати активами RWA на блокчейні. Тим часом екосистема DeFi поступово переходить від "високої волатильності, високих ризиків" до "стабільного доходу, відповідального розвитку", і сегмент RWA стає центральним бенефіціаром цієї тенденції. Все більше протоколів DeFi), таких як MakerDAO, Aave, Maple Finance(, глибоко інтегруються з активами RWA, що робить зростання сегмента RWA більш стійким.

Підсумовуючи, вибух RWA-сектора є не лише результатом попиту на ринку, але й продуктом спільної дії глобальної макроекономіки, політичного регулювання, ліквіднісного середовища та еволюції DeFi-екосистеми. Під дією цих каталізаторів RWA-сектор має всі шанси стати одним із найважливіших двигунів зростання крипторинку у 2024-2025 роках.

![RWA-сектор Глибина дослідження: шлях до інтеграції традиційних фінансів та крипторинку])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cef47458e7e0322a0b187065b48aa67c.webp(

Основні категорії та аналіз ключових проєктів у треку RWA

На фоні постійного зрілості крипторинку та прискореного притоку інституційних коштів, виникнення сектора RWA стало великою тенденцією. Основна мета сектора RWA полягає в токенізації традиційних фінансових активів, таких як облігації, нерухомість, товари, приватний капітал тощо, шляхом випуску, торгівлі та управління ними за допомогою блокчейну, що робить їх більш ліквідними, легшими для доступу та здатними інтегруватися з екосистемою DeFi. Це не лише забезпечує зручність децентралізованих фінансів для традиційних активів, але й надає екосистемі DeFi більш стабільне джерело доходу. Сценарії застосування сектора RWA різноманітні, різні типи реальних активів представлені на блокчейні по-різному, зазвичай їх можна поділити на кілька основних категорій.