Біткойн突破98,000美元，背后功臣浮出水面

Ціна Біткойна перевищила 98,000 доларів, що викликало радість на ринку криптовалют. Оглядаючи шлях Біткойна від 40,000 до 70,000 доларів, запуск ETF відіграв значну роль. А у цьому зростанні від 70,000 до 100,000 доларів особливий внесок зробила одна компанія.

Існує думка, що цю компанію можна порівняти з Біткойн-версією Luna, але це порівняння є невірним. Біткойн є криптоактивом, який подобається багатьом інвесторам, тоді як Luna викликає суперечки. У цій статті буде проаналізовано зв'язок між цією компанією та Біткойном, щоб читачі могли краще зрозуміти механізм.

По-перше, потрібно визначити кілька моментів:

1. Захисний матрац цієї компанії значно товстіший за Luna.
2. Компанія збільшує кількість Біткойн шляхом випуску облігацій та акцій.
3. У цієї компанії останній термін погашення боргу спливає у 2027 році, що залишає більше двох років до цього.
4. Основною потенційною загрозою для компанії є великі власники Біткойн.

Товщина амортизатора значно перевищує Luna

Компанія спочатку займалася програмним забезпеченням, на рахунку було багато готівки. Починаючи з 2020 року, компанія вирішила інвестувати кошти в Біткойн. Коли власні кошти закінчилися, компанія почала залучати кошти шляхом випуску корпоративних облігацій, щоб продовжувати купувати Біткойн.

Це абсолютно відрізняється від механізму взаємного друку Luna і UST. UST по суті є не забезпеченим випуском валюти, який ледь підтримується лише 20% високими відсотками. А метод компанії полягає в тому, щоб інвестувати на низьких цінах з використанням кредитного плеча, що є стандартним позиковим довгим, і при цьому правильний вибір напрямку.

Застосування Біткойна значно перевищує UST, а вплив цієї компанії на Біткойн також значно нижчий, ніж вплив Luna на UST. Інакше кажучи, річна ставка 2% є нормальною банківською справою, тоді як щоденна ставка 2% є схемою Понці, між ними є суттєва різниця. Більше того, факторів, що визначають динаміку Біткойна, багато, і ця компанія не є єдиною домінуючою силою, тому її не можна прирівнювати до Luna.

Збільшення Біткойну через залучення коштів через облігації та акції

Для швидкого залучення коштів компанія видала загалом 57 мільярдів доларів США боргу (, що становить 1/15) боргу певного технологічного гіганта, майже все з яких було використано для постійного нарощування Біткойну.

На відміну від біржового кредитного плеча, компанія використовує позабіржове кредитне плече. Чому кредитори готові надавати беззаставні позики цій компанії? Ключовим є те, що компанія випускає конвертовані облігації.

Наступні механізми роботи конвертованих облігацій:

1. Початкова стадія:

   • Якщо ціна облігацій знизиться більше ніж на 2%, кредитор може конвертувати облігації в акції компанії та реалізувати їх;
   • Якщо ціна облігацій нормальна або зростає, кредитор може продати облігації на вторинному ринку.

2. Пізня стадія: коли облігації наближаються до терміну погашення, правило 2% більше не діє, кредитор може вибрати повернення готівки або конвертацію облігацій у акції компанії.

Це відносно надійна угода для кредиторів:

• Якщо Біткойн впаде, а компанія має достатньо коштів, кредитори можуть повернути основну суму;
• Якщо Біткойн знизиться, а компанії не вистачить готівки, кредитори можуть конвертувати в акції для реалізації.
• Якщо Біткойн зростає, акції компанії зростають, кредитори можуть отримати вищу прибутковість від акцій.

Ця модель з низьким ризиком і високою віддачею дозволила компанії успішно залучити фінансування.

Компанія обрала інвестувати в Біткойн, і виступ Біткойна також не розчарував цей вибір. З підвищенням ціни на Біткойн, Біткойни, придбані компанією на ранніх етапах, значно подорожчали. Відповідно до традиційних принципів оцінки акцій, активи компанії зросли, а її ринкова капіталізація піднялася.

Наразі добовий обсяг торгівлі компанії перевищує обсяг торгівлі відомої компанії-виробника чіпів. Компанія більше не покладається лише на випуск облігацій, вона також може залучати кошти шляхом додаткової емісії акцій. Минулого тижня Біткойн зріс з 80 000 доларів до 98 000 доларів, що тісно пов'язано з діяльністю компанії. Компанія залучила 4,6 мільярда доларів шляхом додаткової емісії акцій.

На відміну від деяких компаній з криптовалюти, які виходять з ринку, ця компанія планує реінвестувати всі залучені кошти в Біткойн, що сприятиме подальшому зростанню ціни.

Модель роботи компанії можна узагальнити таким чином:

Купівля Біткойн → Зростання ціни акцій → Позикові кошти для купівлі більшої кількості Біткойн → Зростання Біткойн → Дальше зростання ціни акцій → Збільшення боргу → Купівля більшої кількості Біткойн → Постійне зростання ціни акцій → Випуск акцій для залучення коштів → Купівля більшої кількості Біткойн → Продовження зростання ціни акцій...

Останній борг терміном до 2027 року, все ще є достатньо часу

Є думка, що компанія наближається до небезпечної межі, навіть може повторити сцену краху Luna. Проте насправді це не так.

Згідно з останніми даними, середня вартість Біткойн, яку має компанія, становить 49,874 доларів, і наразі вона наближається до 100% прибутку, що є досить надійною подушкою безпеки.

Навіть якщо припустити найгірший сценарій, що ціна Біткойна впаде на 75% до 25,000 доларів (, це майже неможливо статися ), то що буде?

Оскільки використовується позабірковий важіль, у компанії немає механізму ліквідації. Найгірший сценарій полягає в тому, що розгнівані кредитори конвертують облігації в акції компанії та продають їх.

Навіть якщо акції компанії впадуть до нуля, не потрібно буде змушено продавати наявний Біткойн, оскільки перший термін погашення боргу закінчується в лютому 2027 року.

Це означає, що, якщо до лютого 2027 року Біткойн все ще буде в стані спаду і ніхто не захоче купувати акції компанії, компанія не повинна продавати Біткойн до того часу.

Компанія має більше двох років, щоб продовжувати свою стратегію.

Дехто може запитати, чи змусить виплата відсотків компанію продати Біткойн?

Відповідь негативна.

Оскільки випущені компанією конвертовані облігації для кредиторів практично завжди є прибутковими, їхня процентна ставка досить низька. Наприклад, ставка по боргу, що закінчується в лютому 2027 року, становить 0%. Кредитори в основному орієнтуються на потенційний прибуток від акцій компанії в майбутньому.

Компанія випустила кілька нових боргових зобов'язань з процентними ставками лише 0,625%, 0,825% тощо, лише одне з них становить 2,25%, загальний вплив є незначним, тому не варто турбуватися про процентне навантаження.

Потенційні загрози походять від великих власників Біткойн

Наразі компанія має взаємозв'язок із Біткойн.

Більше компаній почали наслідувати цю модель діяльності. Наприклад, деяка публічна компанія з видобутку Біткойн нещодавно випустила облігації з можливістю конвертації на суму 10 мільярдів доларів США, спеціально для покупки на дні.

Отже, короткострокові трейдери повинні діяти обережно. Якщо більше установ наслідуватимуть стратегію цієї компанії, то рух Біткойна може стати ще більш потужним, адже опір зверху менший.

Наразі найбільшими потенційними суперниками компанії є ті, хто володіє великою кількістю Біткойн у ранніх інвесторів.

Як і передбачалося раніше, більшість Біткойнів у роздрібних інвесторів вже продано, адже на ринку багато можливостей, таких як мем-монети та інші гарячі теми.

Тому на ринку залишилися в основному ці великі гравці. Лише якщо вони залишаться бездіяльними, зростання Біткойна буде важко зупинити. Якщо пощастить ще більше, ці великі гравці можуть встановити якусь угоду з цією компанією, що може призвести до підвищення Біткойна до вищого рівня.

Це також важлива різниця між Біткойном та Ефіром: за припущеннями, Сатоші Накамото володіє близько 1 мільйона ранніх видобутих Біткойнів, але досі немає жодних новин; натомість Фонд Ефіру час від часу продає невелику кількість ETH для тестування ліквідності ринку.

Станом на дату написання, бухгалтерська прибуток компанії досягла 15 мільярдів доларів США, що стало можливим завдяки її вірності та вірі в Біткойн. У зв'язку з постійним прибутком, компанія наростить інвестиції, і повернення назад буде важким, водночас з'явиться більше наслідувачів. За поточною тенденцією, 170 000 доларів США може стати середньостроковою метою для Біткойна.

У світі криптовалют ми часто стикаємося з різними теоріями змов. А цього разу ми стали свідками вражаючого "світлого задуму", який дійсно вражає.