Нова логіка підприємництва Web3 в умовах нової глобальної торгової порядку

Погіршення макроекономічного середовища - криза формує новий порядок

Фінансовий світ починає входити в епоху безладдя

Відтоді, як Трамп знову зайняв Білий дім, низка несподіваних економічних і політичних заходів продовжує викликати збурення на світових ринках. Одним із найбільш резонансних заходів стала ескалація тарифної політики: з 5 квітня 2025 року США вводять єдиний 10% "базовий тариф" на всі імпортовані товари та накладають вищі "паритетні тарифи" на 60 країн, включаючи Китай і В'єтнам (при цьому тарифи на Китай колись досягали 125%). У короткостроковій перспективі тарифні заходи Трампа викликали різкі коливання на світових ринках: облігації США зазнали хвилі розпродажу, прибутковість 10-річних облігацій США різко зросла до понад 4,5%, що стало найбільшим тижневим зростанням за 20 років; фондовий ринок США зазнав різких коливань, наближаючись до зупинки торгів; індекс долара США продовжував падати, встановивши найбільше одноденне зниження за кілька років. Хоча згодом США оголосили про відстрочку введення нових тарифів на деякі країни-союзники для отримання перепочинку, інвестори все ще сповнені тривоги щодо невизначеності майбутнього, і світова фінансова система, здається, вступила в "епоху безладу".

Старий міжнародний економічний порядок, заснований на США після Другої світової війни, стикається з ризиком розпаду: зростання нових економік зменшує відносні переваги США, накопичений США величезний борг і бюджетний дефіцит постійно підривають довіру до долара, частка долара в глобальних валютних резервів знижується. Особливо швидкий розвиток Китаю з моменту вступу до СОТ у багатьох технологічних сферах поступово наближається до США, а в деяких випадках і перевершує їх, викликаючи глибокі тривоги серед американської еліти. Прориви китайських компаній, таких як Huawei, у ключових технологіях, таких як проектування 5G-чіпів і базових станцій зв'язку, є сигналом, що змушує США насторожитися: колись високий технологічний розрив швидко скорочується, традиційна перевага США в промисловості під загрозою, а молодше покоління американців в основному прагне займатися фінансами та мистецтвом, більше не бажаючи займатися промисловістю. Ця серія змін означає, що старий порядок, на якому США спиралися для своєї гегемонії, починає давати тріщини.

На цьому фоні американське керівництво почало розробляти новий торговий та фінансовий порядок, щоб зберегти своє глобальне лідерство. Стратегічна мета адміністрації Трампа полягала не лише в тому, щоб отримати кращі умови в торгових переговорах, але й у спробі "зробити все заново" — шляхом створення нової системи правил для відновлення центральної ролі США. Це включає два аспекти: по-перше, боротьба з основними конкурентами, послаблення швидкого підйому таких країн, як Китай, які користуються перевагами існуючої глобалізації; по-друге, пошук нової цінової основи для підтримки потрясеного кредиту долара та глобальної торгівлі. У цьому контексті традиційний кредит долара потребує більшої підтримки, і США почали звертати увагу на такі активи, як золото та біткойн, в надії відновити довірчу основу глобальної фінансової системи.

Варто зазначити, що з моменту приходу Трампа до влади ставлення уряду США до сфери криптовалют зазнало значних змін. Незабаром після інавгурації Трамп відкрито заявив про свою зацікавленість у розвитку віртуальних валют, що контрастує з його попередніми критичними позиціями щодо біткоїна. Частина сил у Республіканській партії та деякі штатні уряди останніми роками також поступово приймають біткоїн, вважаючи його "цифровим золотом" для хеджування ризиків долара. Можна стверджувати, що США готуються до потенційного нового фінансового порядку, включаючи біткоїн у національну стратегію.

Біткойн та золото: новий "подвійний якор" для долара

Коли глобальні правила торгівлі та фінансів стикаються з перебудовою, США намагаються створити нову кредитну основу для долара за допомогою "подвійного активного прив'язування": це включає як традиційні золоті резерви, так і нові резерви біткоїнів. Ця стратегія має на меті зміцнити репутацію долара в новому порядку шляхом поєднання фізичних активів і цифрових активів.

Золото вже давно широко використовується центральними банками як засіб зберігання вартості, а золоті резерви США є важливою картою переваги долара. А сьогодні біткоїн наділяється подібним стратегічним статусом - його сприймають як "цифрове золото" нової ери. Станом на кінець 2024 року, загальна капіталізація біткоїна становить близько 2 трильйонів доларів, що лише приблизно вдесятеро менше за капіталізацію золота (близько 20 трильйонів доларів). З точки зору довгострокового потенціалу, якщо капіталізація біткоїна колись зрівняється з золотовою, тоді його ціна все ще має потенціал зростання в кілька разів. Саме тому, зважаючи на цей потенціал зростання, а також на унікальні переваги біткоїна, такі як децентралізація, обмежений випуск (21 мільйон монет) та висока ліквідність, США почали серйозно розглядати можливість включення його до національної резервної системи.

У березні 2025 року уряд США оголосив про ряд важливих заходів у сфері криптовалют: 6 березня президент Трамп підписав указ, оголосивши про створення "стратегічного біткойн-резерву" та "резерву цифрових активів США". Наступного дня Біла Хаус гучно провела криптосаміту, запросивши представників галузі, а також членів Конгресу та посадових осіб. Трамп на саміті відкрито висловив підтримку розвитку криптоіндустрії, пообіцявши сприяти швидкому прийняттю Конгресом законодавчої бази щодо стабільних монет і цифрових активів, щоб забезпечити чітке правове середовище. Ще більш вражаюче, Трамп заявив на саміті: "Створення біткойн-резерву - це створення віртуального Форт-Нокс" — іншими словами, США мають намір розглядати біткойн-резерв як золото держави цифрової ери. Ця заява знаменує собою офіційний вхід біткойна на рівень національної стратегії США, наділивши його статусом, подібним до золота.

Ця серія дій свідчить про те, що США прагнуть використовувати біткоїн разом із золотом як нові активи для фінансової системи. На практиці уряд США вже володіє значними запасами біткоїнів (переважно з джерел, пов'язаних із конфіскацією), і планує їх подальше нарощування. Чутки на ринку вказують на мету накопичити контроль над приблизно 1 мільйоном біткоїнів (що складає 5% від загальної пропозиції), що наближається до частки офіційних золотих резервів США у світовому запасі золота. Хоча ця мета ще не була повністю реалізована, тенденція вже має місце: деякі державні уряди США навіть першими прийняли рішення про закупівлю біткоїнів за рахунок державних коштів для резервування; на федеральному рівні через виконавчі розпорядження та законодавчі пропозиції біткоїну «видається ім'я». Якщо долар у майбутньому зможе частково закріпитися за фізичним золотом і цифровим золотом (біткоїном), а також за допомогою технології блокчейн створити нову міжнародну розрахункову систему, тоді США можуть отримати перевагу в майбутніх глобальних фінансових іграх і продовжити життєздатність доларової системи.

Звісно, включення біткойна також допомагає США вирішувати власні проблеми. Наприклад, величезний державний борг, який лежить на плечах уряду США, стає все важчим, викликаючи кредитну кризу. Якщо США контролюватиме достатню кількість біткойн-резервів і підвищить їхню ціну в майбутньому, воно може продати частину резервів, щоб заповнити боргову діру, таким чином майстерно уникнувши боргових ризиків. Ідея "розбавлення боргу криптоактивами" стає новою уявою фінансової стратегії США. Водночас США активно працюють над регулюванням цифрових валют: нещодавно було запропоновано законопроект, який передбачає регулювання стейблкоїнів з обігом понад 10 мільярдів доларів, що свідчить про те, що США хочуть контролювати випуск і правила створення крипто-долара (доларових стейблкоїнів), щоб зміцнити домінуючу позицію долара у крипто-світі. Доларовий стейблкоїн + золото + біткойн — ці три елементи спільно прокреслюють початкову форму нового порядку долара — який зберігає законний статус долара, але підтримується фізичними та цифровими активами, підвищуючи здатність до ризиків.

Корекція ринкового середовища та "Що робити у другій половині"

Протягом більше ніж року глобальний крипторинок пережив різку трансформацію від бурхливого підйому до спокійнішого стану. Загальна капіталізація криптоактивів з історичного максимуму близько 3,71 трильйона доларів знизилася до приблизно 3,04 трильйона доларів (джерело даних: CoinMarketCap, дата даних: 2025.04.23), ринок увійшов у стадію глибокої корекції та очищення. Макроекономічні потрясіння (такі як зростання інфляції, підвищення процентних ставок), разом із посиленням регулювання, призвели до того, що багато проектів, які не мали справжньої ціннісної підтримки, зникли в цій хвилі корекції. Однак для підприємців, які вірять у довгострокову цінність блокчейну, цей момент навпаки є найкращим часом для укріплення основ і накопичення сил, для виникнення нових можливостей — спалах бурхливого зростання попереднього циклу зник, і саме час спокійно удосконалювати продукти, щоб вирізнитися на фоні інших.

У такій "другій половині" середовищі підприємці повинні замислитись: що підходить для другої половини? Простих стратегій залучення трафіку вже недостатньо, їх замінює підприємницька логіка, зосереджена на жорсткій цінності. У поточному ринковому середовищі наступні кілька напрямків приховують нові можливості:

• Екосистема біткоїна (BTC): фінансові інновації навколо мережі біткоїна ("BTC Fi"), оновлення інфраструктури, а також реконструкція реальних активів та платіжних мереж на базі BTC.

• Інші екосистеми публічних блокчейнів: інновації, що повертаються до ефективності та сутності прибутковості на публічних блокчейнах, звільняючись від простого "конкуренції за трафік", створюючи орієнтовані на продукт стійкі додатки децентралізованих фінансів (DeFi) тощо.

• Реальні світові активи (RWA) та платіжні фінанси (PayFi): поєднання технологій блокчейн з реальними активами та платіжними сценами для розробки нових моделей, підтримуваних стабільними грошовими потоками.

• Акції концепції криптовалют: зверніть увагу на хвилю "акцій концепції блокчейну", що з'являються на традиційних капітальних ринках, а також на нові шляхи виходу на фондовий ринок для стартапів Web3.

Далі ми проведемо аналіз на основі вищезгаданих ідей, розглянувши конкретні підприємницькі можливості, на які варто звернути увагу під час макроекономічної корекції.

Підприємницькі можливості навколо BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Хоча біткойн довгий час вважався "цифровим золотом", його основна мережа має відносно прості функції, але нещодавні технічні та прикладні досягнення надають нове життя екосистемі біткойна. Около мережі BTC ми бачимо три основні можливості для стартапів:

• BTC Fi (Bitcoin Finance): створення нових фінансових активів на мережі Біткоїн. Біткоїн більше не є статичним зберіганням вартості, а перетворюється на базову платформу для випуску різних фінансових активів. Нещодавно виниклі протоколи BRC-20, Runes та інші викликали бум випуску токенів на основній мережі BTC; протокол Taproot Assets (протокол TA), розроблений Lightning Labs, зробив можливим випуск стейблкоїнів, облігацій та інших фінансових активів в екосистемі Біткоїн. Це означає, що основна мережа Біткоїн має перспективу виконання більшої кількості функцій зберігання вартості в наступному циклі, переходячи з "цифрового золота" в мережу зберігання вартості, яка підтримує різноманітні активи. Представницькі проекти зосереджуються на створенні децентралізованих фінансових послуг, таких як кредитування, торгівля, похідні фінансові інструменти тощо, що сприяє стрибку можливостей фінансування та випуску активів BTC.

• BTC Infra (Bitcoin Infrastructure): Перетворення інтелектуальної інфраструктури на базі Bitcoin. Щоб компенсувати недоліки рідних функцій BTC, індустрія намагається створити для Bitcoin шар смарт-контрактів, подібний до Ethereum. Один з шляхів - розвиток бічних ланцюгів або Layer2, сумісних з EVM (наприклад, BTC L2 з можливостями смарт-контрактів Ethereum), розширюючи простір для розробки DApp мережі BTC. Інший шлях - це рішення, рідні для родини протоколів Bitcoin, такі як протокол RGB, мережа Lightning та інші рідні технології другого рівня Bitcoin, які більше зосереджуються на підвищенні конфіденційності, масштабованості та ефективності платежів, створюючи легкий і економічний шар виконання на основі BTC. Представницькі проекти зосереджуються на створенні Layer2 для Bitcoin, інструментів проміжного програмного забезпечення тощо, підвищуючи екосистему розробки та можливості масштабування Bitcoin.

• BTC-Powered RWA & PayFi: Відкриття потенціалу біткойна у сфері реальних світових активів та платежів. RWA, що базуються на біткойн-мережі, поступово зростають, наприклад, токенізація державних облігацій США, фізичних активів тощо, де біткойн виступає як шар розрахунків, забезпечуючи глобальний перевіряємий механізм розрахунків, надаючи цим активам високо надійне цінове закріплення. Одночасно, нові моделі "PayFi", що спираються на платіжну інфраструктуру, як-от Lightning Network, повертають біткойн на сцену платежів — наприклад, поєднання штучного інтелекту (AI Agent) з мікроплатежами біткойна дозволяє здійснювати миттєві мікроплатежі між машинами та між людьми і машинами, що забезпечує ефективні платіжні рішення для SaaS послуг, обміну даними та інших сценаріїв. Представницькі проекти зосереджені на підвищенні ролі біткойна у RWA.