Макроекономічні ризики знижуються, крипторинок зустрічає численні сприятливі новини, BTC коливається на високих рівнях, ETH слідує зростанню.

Зниження макроекономічних ризиків, ринкові настрої явно покращилися

Глобальна геополітична ситуація стає більш стабільною, очікування зниження процентних ставок Федеральної резервної системи зростають, а індекс Nasdaq знову досягає нових максимумів.

Приріст капіталу є сильним і має перспективи на продовження

Цього тижня чисті вливання в ETF на криптовалюту склали 1,7 мільярда доларів, випуск стейблкоїнів прискорився, а премія USDT має зростаючу тенденцію.

Основні криптовалюти показують сильні результати, біткойн консолідується на високих рівнях, ефір слідує за зростанням

Біткоїн утримується на високому рівні з сильними коливаннями, ефір слідує за зростанням, але з трохи слабшим імпульсом, акції, пов'язані з криптовалютою, загалом зміцнюються.

Маргінальне поліпшення ліквідності малих капіталізацій токенів, але зростання стримується

Індекс TOTAL2 відскочив, але знову впав, частка ринкової капіталізації OTHERS зупинилася на падінні та стабілізувалася, показник активності в мережі становить 53, все ще не вийшовши з зони слабкості.

Наразі ринок перебуває на стадії завершення корекції, у короткостроковій перспективі потрібно дочекатися прориву капіталу, звертаючи увагу на структурне зміцнення токенів з невеликою капіталізацією та ознаки повернення капіталу в основні монети.

Один. Макроекономіка та ринкове середовище

• У другій половині 2025 року очікується, що економічне зростання США перейде від помірного до уповільненого, дані про роздрібну торгівлю та зайнятість свідчать про ослаблення споживчої та інвестиційної активності;
• Інфляція дещо зросла під впливом мит і цін на нафту, але залишається в контрольованих межах;
• Невизначеність митної політики зменшується, схиляючись до одночасного застосування цільових підвищень і звільнень.

Два, аналіз руху коштів та структура ринку основних криптовалют

Зовнішні потоки капіталу

• ETF кошти: Цього тижня надійшло 1,7 мільярда доларів, обсяги надходжень значно зросли.
• Стабільні монети: цього тижня випущено 1,8 мільярда доларів, середньодобова сума 263 мільйони доларів, на високому рівні

Індикатор ринкового настрою

• Премія на позабіржовому ринку: ставка премії на стейблкоїни продовжує зростати

Біткоїн (BTC)

• Технічний аналіз: Сильні коливання біля 106000 доларів
• Розподіл чіпів на ланцюзі: зміни незначні в порівнянні з минулим тижнем, 103000 доларів є досить сильним рівнем підтримки в короткостроковій перспективі

Ефіріум (ETH)

• Порівняння з Bitcoin: Співвідношення ETH/BTC залишається в коливаннях, капітал в першу чергу надходить у Bitcoin
• Зміни в ланцюзі: зросла кількість активних адрес, ринковий настрій покращився

Огляд макроекономіки

Економіка: помірний ріст зі зниженими ризиками

Економіка США наразі залишається стійкою, але потенційні ознаки слабкості не можна ігнорувати. Дані про зайнятість показують, що за останні два місяці неконтрольована зайнятість зросла на 100-150 тисяч, що перевищує очікування, рівень безробіття залишається на низькому рівні 4.2%, а ринок праці загалом залишається стабільним. Однак дані про неконтрольовану зайнятість постійно переглядаються в бік зниження, кількість заявок на отримання допомоги по безробіттю перевищує верхню межу інтервалу, а кількість звільнень залишається на високому рівні останніх років, що вказує на побоювання щодо ослаблення ринку праці. Дані споживання відображають поляризовану тенденцію: споживання послуг зберігає динаміку, реальні особисті витрати на споживання зросли на 0.3% за місяць; але споживання товарів ослабло, і в травні темп зростання роздрібних продажів різко впав до -0.9% за місяць, що пояснюється тим, що попит на великогабаритні товари, такі як автомобілі та будівельні матеріали, зменшився після сплеску попередніх закупівель через мита. У цілому, економіка США, ймовірно, сповільниться в другій половині року, ризик уповільнення зростання зростає.

Митні збори: невизначеність зменшилася, політика стала більш цілеспрямованою

Невизначеність у тарифній політиці поступово зменшується. Після закінчення терміну звільнення від тарифів 9 липня, уряд оприлюднив більше деталей, які показують, що політика має тенденцію до умовного підвищення тарифів, а не до повного тиску. Висока ймовірність продовження звільнення від тарифів, щоб уникнути прямого підвищення високих ставок; промислові тарифи не будуть повністю стягуватись, наприклад, товари, що не містять сталі та алюмінію, можуть бути звільнені від 50% високих тарифів, застосовується лише 10% рівних тарифів, канали безмитної торгівлі в рамках Північноамериканської угоди про вільну торгівлю залишаються. Тарифи на напівпровідники можуть приймати аналогічну модель, враховуючи як підвищення, так і звільнення. Загалом, вплив тарифів поступово стає контрольованим, а удар по економіці та інфляції обмежений.

Нейтральна процентна ставка

Наразі ринок прогнозує зниження процентних ставок на 25 базисних пунктів 17 вересня 2025 року, загалом 3 зниження ставок у 2025 році до 3,75%, нейтральна ставка знизиться до 3,25%. Чи відбудеться зниження ставок у липні є основною темою суперечки між Федеральною резервною системою та урядом, наразі термін дії мит було подовжено ще на 90 днів, що стало тривалою суперечкою. Економічне уповільнення, викликане митами, починає повільно проявлятися, одночасно Федеральна резервна система протягом 25-го тижня продовжує зменшувати баланс на 95 мільярдів доларів, останнім часом продовжуючи скорочувати обсяг держоблігацій, що призводить до скорочення ліквідності, в результаті чого в M2 біткойн за останній час демонструє позитивну волатильність.

Вплив важливих подій наступного тижня

Протягом наступного тижня буде опубліковано кілька важливих економічних даних, включаючи ВВП, індекс цін PCE, PMI в промисловості ISM тощо, ці дані стануть важливим орієнтиром для оцінки економічної динаміки та політичного курсу.

Два. Аналіз даних на ланцюзі

1. Зміни короткострокових і середньострокових даних, які вплинули на ринок цього тижня

1.1 Стан обігу коштів стейблів

На цьому тижні (21/06-27/06) обсяг емісії стейблкоїнів зріс з 836 мільйонів доларів США до 1,839 мільярда доларів США, що становить зростання на 119% в порівнянні з минулим тижнем. Середня добова емісія зросла з 119 мільйонів доларів США до 263 мільйонів доларів США, що свідчить про помітне прискорення темпів емісії стейблкоїнів цього тижня. Згідно з тенденцією, емісія стейблкоїнів протягом тижня демонструє стійке прискорення, що підтверджується постійним відновленням ціни біткоїна після досягнення мінімуму на початку тижня. Наразі ціна біткоїна знову досягла області попередніх максимумів, і чи зможе вона продовжити прорив, залежатиме від того, чи зможе емісія стейблкоїнів наступного тижня зберегти прискорений темп.

1.2 Стан руху коштів ETF

На цьому тижні (21/6-27/6) загалом біткоїн ETF все ще демонструє чистий приплив, чистий обсяг припливу склав 1,721 мільярда доларів, що на 380 мільйонів доларів більше, ніж минулого тижня. Незважаючи на те, що минулого тижня ціна біткоїна впала до нещодавнього мінімуму, але в понеділок після відкриття обсяги припливу ETF залишилися сильними, що відображає оптимізм інституційних інвесторів та американських інвесторів щодо біткоїна в довгостроковій перспективі. Останні кілька тижнів обсяги припливу ETF демонструють стійку тенденцію до зростання, якщо це продовжиться, це додатково підтримає ціну біткоїна та ринковий настрій, що допоможе突破.

1.3 Зовнішній преміум/дисконт

Цього тижня (21.06-27.06) динаміка премії на ринку USDT та USDC на позабіржовому ринку була схожа на минулотижневу, на початку тижня швидко зросла до близько 100%, а потім трохи знизилась, що відображає пік повернення позабіржових капіталів на початку тижня. Така динаміка може бути пов'язана з нещодавніми коливаннями ринку або зниженням, адже щоразу, коли ринок досягає нижньої межі або трохи її перевищує, позабіржові капітали повертаються для закупівлі, що підвищує рівень премії. У цілому, динаміка премії змінилася з незначного зниження на бокове коливання, але все ще не спостерігається легка премія, характерна для етапу бичачого ринку, загалом ринковий настрій залишається обережним.

1.4 Баланс біржі біткоїнів

Протягом останнього року баланс бірж біткойнів в основному перебуває в зворотному співвідношенні з ціною: коли баланс знижується, ціна зростає, під час бічного руху ціна коливається на високих рівнях, а при незначному зростанні балансу ціна знижується. Цього тижня баланс бірж все ще перебуває в плавному тренді зниження, що сприяє підтримці бичачого імпульсу біткойна.

1.5 Кількість активів короткострокових і довгострокових утримувачів

Дані з BTC-ланцюга показують, що цього тижня відбулися зміни: обсяг активів довгострокових власників незначно знизився після досягнення максимального рівня в 14,705,000 монет 22 червня, в той час як обсяг активів короткострокових власників почав зростати після досягнення мінімуму в 2,249,000 монет у той же день. Це свідчить про те, що цього тижня відновлення біткойна в основному було спричинене короткостроковими власниками, тому слід бути обережними щодо ризику корекції після відновлення. Стабільність і зростання довгострокової ціни біткойна в основному залежать від постійного збільшення активів довгострокових власників; в подальшому слід звернути увагу на те, коли з'явиться точка розвороту обсягу активів довгострокових власників.

2. Зміни середньострокових даних, які вплинули на ринок цього тижня

2.1 Відсоток володіння монетами за адресами та URPD

З точки зору частки адрес з монетами, цього тижня частка адрес з 100-1000 монетами все ще зростає і продовжує встановлювати нові рекорди, частка адрес з 10000-100000 монетами незначно знизилася, а частка адрес з 1000-10000 монетами коливається. В цілому адреси з 100-1000 монетами все ще поглинають тиск продажу великих гравців.

Що стосується URPD, цього тижня зміни в зоні скупчення BTC незначні, підтримка розташована в діапазонах 93000-98000 доларів і 100500-105000 доларів.