Circle IPO проспект: аналіз фінансового стану, операційної моделі та стратегічного планування
1 квітня 2025 року Circle Internet Financial подала до Комісії з цінних паперів і бірж США проспект S-1, плануючи вийти на Нью-Йоркську фондову біржу під тикером "CRCL". Як емітент стейблкоїну USDC, Circle раніше намагалася вийти на біржу через SPAC у 2022 році, але без успіху, і тепер з більш детальними фінансовими даними та чіткими стратегічними цілями знову вирушає на шлях IPO. У цій статті буде детально проаналізовано мотиви виходу Circle на біржу, фінансовий стан, бізнес-модель, а також потенційний вплив на індустрію криптовалют.
Один. Фінансовий огляд Circle
1.1 Суперечність між зростанням доходів і зниженням прибутків
Фінансові дані Circle демонструють ситуацію, в якій зростання поєднується з тиском. У 2024 році загальний дохід компанії та резервний дохід склали 1,676 мільярда доларів США, що на 16% більше, ніж 1,450 мільярда доларів США у 2023 році. Однак чистий дохід знизився з 268 мільйонів доларів США до 156 мільйонів доларів США, що становить зниження на 42%. Які причини цього явища, коли зростання доходів супроводжується зниженням прибутку?
Дані показують, що зростання доходів в основному походить від резервних доходів, які в 2024 році досягнуть 1,661 мільярда доларів США, що становить 99% від загального доходу. Це стало можливим завдяки значному зростанню обсягу USDC — станом на березень 2025 року обсяг досягне 32 мільярдів доларів США, що на 36% більше в порівнянні з минулим роком. Але тиск з боку витрат також не можна ігнорувати. Витрати на розподіл та торгівлю зросли з 720 мільйонів доларів до 1,011 мільярда доларів, що становить 40%, а операційні витрати також зросли з 453 мільйонів доларів до 492 мільйонів доларів, з яких загальні адміністративні витрати зросли з 100 мільйонів доларів до 137 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що фінансове зростання Circle, хоча й вражаюче, але тиск на прибуток також чималий.
1.2 Склад резервного доходу
Резервний дохід є основним джерелом доходу Circle, який у 2024 році досягне 1,661 мільярда доларів США, що становить 99% від загального доходу. Ця частина доходу походить від процентних доходів від управління резервними активами USDC. USDC є стейблом, прив'язаним до долара в співвідношенні 1:1, за кожним випущеним 1 USDC стоїть 1 долар. Станом на березень 2025 року обсяг у 32 мільярди доларів США означає еквівалентні резервні активи, які інвестуються в низькоризикові інструменти, включаючи державні облігації США (85% з яких управляються активами CircleReserveFund) та готівку (10-20% зберігається в банках світової системної важливості).
Якщо взяти 2024 рік за приклад, припустимо, що середній розмір резервів становить 31 мільярд доларів, дохідність державних облігацій розраховується за ставкою 5,35%, річні відсотки становлять приблизно 1,659 мільярда доларів, що майже збігається з фактичними 1,661 мільярда доларів. Однак, Circle потрібно ділити цей дохід з певною торговою платформою. За повідомленнями, ця платформа забирає 50%, тобто 830,5 мільйона доларів, Circle насправді залишає лише половину. Це пояснює, чому чистий дохід відносно низький. Стабільність цієї частини доходу також залежить від обсягу обігу та процентних ставок; у майбутньому, якщо Федеральна резервна система знизить відсотки або попит на USDC коливатиметься, це може призвести до ризику.
1.3 Огляд активів та ліквідності
Активна структура Circle зосереджена на ліквідності та прозорості. 85% резервів USDC інвестується в державні облігації, 10-20% у готівку, яка зберігається в провідних банках, щомісячні звіти підвищують довіру. Проте, власні грошові кошти компанії та доходи від короткострокових інвестицій є від’ємними, у 2024 році -3471,2 мільйонів доларів, що може бути під впливом управлінських зборів. Фінансова база Circle є міцною, але вплив зовнішнього середовища не можна ігнорувати.
Два, Аналіз бізнес-моделі Circle
2.1 основне місце USDC
Бізнес Circle зосереджений на USDC, цій стабільній монеті, яка займає друге місце у світі. Згідно з даними статистичного платформи, обсяг обігу USDC становить 60,1 мільярда доларів США, а частка ринку близько 26%, поступаючись лише іншій основній стабільній монеті. Вона широко використовується для платежів, трансакцій через кордон (обсяг ринку 150 трильйонів доларів США) та децентралізованих фінансів (DeFi), використовуючи технологію блокчейн для забезпечення швидких, низьковартісних транзакцій, що перевершує традиційні системи міжнародних платежів.
Переваги USDC полягають у відповідності та прозорості. Він відповідає регламенту MiCA ЄС, отримав ліцензію EMI у Франції у липні 2024 року, щомісячні звіти про резерви перевіряються аудиторськими організаціями, що контрастує з іншими регульованими стейблкоїнами. 99% доходів надходить від процентів на резерви (1,661 мільярда доларів), комісійні з交易 та інші доходи складають лише 1,516.9 мільйона доларів, маючи незначну частку.
2.2 Різноманітні спроби
Окрім USDC, Circle також розробляє цифровий гаманець, кросчейн-мості (для з'єднання різних блокчейнів) та власну Layer 2 публічну блокчейн, метою яких є підвищення сценаріїв використання USDC та його масштабованості. Ці бізнеси наразі мають обмежений внесок у доходи, включаючи 15,169 мільйонів доларів США в інших доходах. Незважаючи на це, вони представляють потенціал для майбутнього зростання, хоча високі витрати на технологічну розробку можуть короткостроково збільшити фінансовий тягар.
2.3 з певною торговою платформою
Відносини між Circle та певною торговою платформою мають досить драматичний характер. Обидві сторони спільно заснували організацію, яка управляє USDC. У 2023 році Circle придбала частку цієї платформи за 210 мільйонів доларів у акціях, отримавши повний контроль, але угода про розподіл доходів триває й донині. Платформа отримує 50% доходів від резервів, що призводить до витрат на розподіл у 2024 році в розмірі 10,11 мільярда доларів. Це і спадщина співпраці, і тягар прибутків, чи буде внесено зміни в розподіл у майбутньому - питання, яке варто відстежувати.
Три. Стратегічні наміри виходу на ринок
3.1 Капітал та розширення
IPO Circle має на меті залучити кошти, чистий обсяг яких, попередньо, становитиме кілька мільйонів доларів (залежно від ціни розміщення), частина з яких буде використана для сплати податку на RSU, а решта інвестується в оборотний капітал, розробку продуктів та потенційні придбання. Частка USDC на ринку становить лише 26%, що значно нижче, ніж у інших основних стейблкоїнів, і Circle явно хоче прискорити розширення за рахунок залучення коштів, наприклад, просування Layer 2 блокчейнів і проникнення на глобальні ринки.
3.2 Відповідь на регулювання та підвищення репутації
Регулювання стабільних монет у США стає все суворішим, компанія Circle перемістила свою штаб-квартиру до США та обрала публічне розміщення акцій, активно приймаючи вимоги SEC щодо розкриття інформації. Публікація фінансових даних та резервів не лише відповідає очікуванням регуляторів, але й може підвищити довіру з боку установ. Ця стратегія прозорості є досить розумною у криптоіндустрії і може допомогти Circle здобути більше партнерів у традиційній фінансовій сфері.
3.3 Акціонери та ліквідність
Структура акціонерного капіталу Circle складається з класу A (1 голос/акція), класу B (5 голосів/акцію, максимум 30%) і класу C (без права голосу), засновники зберігають контроль. Лістинг також надасть ліквідність раннім інвесторам і співробітникам, торгівля на вторинному ринку (оцінка 40-50 мільярдів доларів США) вже продемонструвала попит. IPO є як фінансуванням, так і балансуванням повернення акціонерам.
Чотири. Уроки для криптоіндустрії
4.1 Встановлення галузевих стандартів
IPO Circle відкрив традиційний шлях виходу для криптокомпаній. У минулому ICO та приватні розміщення були основними, але вони мали високі ризики та низьку ліквідність. Circle довела доцільність публічного ринку через IPO, що може підвищити впевненість венчурних капіталістів (VC) та залучити більше фінансування в криптостартапи, стимулюючи розвиток галузі.
4.2 можливості інноваційних ігор
Якщо Circle буде успішним, інші компанії можуть наслідувати його приклад, наприклад, швидко виходячи на ринок через SPAC або прямий список. Токенізація акцій, торгівля на блокчейні або поєднання з DeFi (наприклад, для кредитування чи стейкінгу) є потенційно новими іграми. Ці моделі можуть розмити межі між традиційними та криптофінансами, надаючи інвесторам нові можливості.
4.3 Ризики та виклики
Однак, вихід на ринок не є простим. Нещодавній спад на ринку технологічних акцій (найгірший квартал Nasdaq з 2022 року) може знизити ціни, а регуляторна невизначеність (наприклад, посилення законодавства про стейблкоїни) також становить загрозу. Успіх чи невдача Circle випробує здатність криптокомпаній адаптуватися на традиційних ринках.
Висновок
IPO Circle продемонстрував свою фінансову силу (1,676 млн доходу), бізнес-амбіції (USDC + диверсифікація) та галузеві прагнення. Резервний дохід є його життєво важливим елементом, але залежність від розподілу доходів з певною торговою платформою та процентних ставок є ризиком. Якщо IPO буде успішним, Circle не лише зміцнить свою позицію на ринку стабільних монет, але й може відкрити традиційне фінансування для криптоіндустрії, що принесе капітал та технологічні інновації. Від відповідності до шляхів виходу, історія Circle є як демонстрацією можливостей, так і нагадуванням про ризики. На перетині крипто- та традиційного фінансів його наступний крок вартий очікування.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FlashLoanKing
· 19год тому
Рано чи пізно, я обдурюватиму людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingerAirdrop
· 07-21 22:34
Регулятори, напевно, чекають на те, щоб рахувати гроші.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVSandwichVictim
· 07-21 22:31
usdc найкращий у світі
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasGasGasBro
· 07-21 22:21
Схоже, що стейблкоїни також потребують фінансування.
Аналіз IPO Circle: USDC сприяє доходу в 1,6 мільярда доларів США, фінансове зростання та тиск на прибуток.
Circle IPO проспект: аналіз фінансового стану, операційної моделі та стратегічного планування
1 квітня 2025 року Circle Internet Financial подала до Комісії з цінних паперів і бірж США проспект S-1, плануючи вийти на Нью-Йоркську фондову біржу під тикером "CRCL". Як емітент стейблкоїну USDC, Circle раніше намагалася вийти на біржу через SPAC у 2022 році, але без успіху, і тепер з більш детальними фінансовими даними та чіткими стратегічними цілями знову вирушає на шлях IPO. У цій статті буде детально проаналізовано мотиви виходу Circle на біржу, фінансовий стан, бізнес-модель, а також потенційний вплив на індустрію криптовалют.
Один. Фінансовий огляд Circle
1.1 Суперечність між зростанням доходів і зниженням прибутків
Фінансові дані Circle демонструють ситуацію, в якій зростання поєднується з тиском. У 2024 році загальний дохід компанії та резервний дохід склали 1,676 мільярда доларів США, що на 16% більше, ніж 1,450 мільярда доларів США у 2023 році. Однак чистий дохід знизився з 268 мільйонів доларів США до 156 мільйонів доларів США, що становить зниження на 42%. Які причини цього явища, коли зростання доходів супроводжується зниженням прибутку?
Дані показують, що зростання доходів в основному походить від резервних доходів, які в 2024 році досягнуть 1,661 мільярда доларів США, що становить 99% від загального доходу. Це стало можливим завдяки значному зростанню обсягу USDC — станом на березень 2025 року обсяг досягне 32 мільярдів доларів США, що на 36% більше в порівнянні з минулим роком. Але тиск з боку витрат також не можна ігнорувати. Витрати на розподіл та торгівлю зросли з 720 мільйонів доларів до 1,011 мільярда доларів, що становить 40%, а операційні витрати також зросли з 453 мільйонів доларів до 492 мільйонів доларів, з яких загальні адміністративні витрати зросли з 100 мільйонів доларів до 137 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що фінансове зростання Circle, хоча й вражаюче, але тиск на прибуток також чималий.
1.2 Склад резервного доходу
Резервний дохід є основним джерелом доходу Circle, який у 2024 році досягне 1,661 мільярда доларів США, що становить 99% від загального доходу. Ця частина доходу походить від процентних доходів від управління резервними активами USDC. USDC є стейблом, прив'язаним до долара в співвідношенні 1:1, за кожним випущеним 1 USDC стоїть 1 долар. Станом на березень 2025 року обсяг у 32 мільярди доларів США означає еквівалентні резервні активи, які інвестуються в низькоризикові інструменти, включаючи державні облігації США (85% з яких управляються активами CircleReserveFund) та готівку (10-20% зберігається в банках світової системної важливості).
Якщо взяти 2024 рік за приклад, припустимо, що середній розмір резервів становить 31 мільярд доларів, дохідність державних облігацій розраховується за ставкою 5,35%, річні відсотки становлять приблизно 1,659 мільярда доларів, що майже збігається з фактичними 1,661 мільярда доларів. Однак, Circle потрібно ділити цей дохід з певною торговою платформою. За повідомленнями, ця платформа забирає 50%, тобто 830,5 мільйона доларів, Circle насправді залишає лише половину. Це пояснює, чому чистий дохід відносно низький. Стабільність цієї частини доходу також залежить від обсягу обігу та процентних ставок; у майбутньому, якщо Федеральна резервна система знизить відсотки або попит на USDC коливатиметься, це може призвести до ризику.
1.3 Огляд активів та ліквідності
Активна структура Circle зосереджена на ліквідності та прозорості. 85% резервів USDC інвестується в державні облігації, 10-20% у готівку, яка зберігається в провідних банках, щомісячні звіти підвищують довіру. Проте, власні грошові кошти компанії та доходи від короткострокових інвестицій є від’ємними, у 2024 році -3471,2 мільйонів доларів, що може бути під впливом управлінських зборів. Фінансова база Circle є міцною, але вплив зовнішнього середовища не можна ігнорувати.
Два, Аналіз бізнес-моделі Circle
2.1 основне місце USDC
Бізнес Circle зосереджений на USDC, цій стабільній монеті, яка займає друге місце у світі. Згідно з даними статистичного платформи, обсяг обігу USDC становить 60,1 мільярда доларів США, а частка ринку близько 26%, поступаючись лише іншій основній стабільній монеті. Вона широко використовується для платежів, трансакцій через кордон (обсяг ринку 150 трильйонів доларів США) та децентралізованих фінансів (DeFi), використовуючи технологію блокчейн для забезпечення швидких, низьковартісних транзакцій, що перевершує традиційні системи міжнародних платежів.
Переваги USDC полягають у відповідності та прозорості. Він відповідає регламенту MiCA ЄС, отримав ліцензію EMI у Франції у липні 2024 року, щомісячні звіти про резерви перевіряються аудиторськими організаціями, що контрастує з іншими регульованими стейблкоїнами. 99% доходів надходить від процентів на резерви (1,661 мільярда доларів), комісійні з交易 та інші доходи складають лише 1,516.9 мільйона доларів, маючи незначну частку.
2.2 Різноманітні спроби
Окрім USDC, Circle також розробляє цифровий гаманець, кросчейн-мості (для з'єднання різних блокчейнів) та власну Layer 2 публічну блокчейн, метою яких є підвищення сценаріїв використання USDC та його масштабованості. Ці бізнеси наразі мають обмежений внесок у доходи, включаючи 15,169 мільйонів доларів США в інших доходах. Незважаючи на це, вони представляють потенціал для майбутнього зростання, хоча високі витрати на технологічну розробку можуть короткостроково збільшити фінансовий тягар.
2.3 з певною торговою платформою
Відносини між Circle та певною торговою платформою мають досить драматичний характер. Обидві сторони спільно заснували організацію, яка управляє USDC. У 2023 році Circle придбала частку цієї платформи за 210 мільйонів доларів у акціях, отримавши повний контроль, але угода про розподіл доходів триває й донині. Платформа отримує 50% доходів від резервів, що призводить до витрат на розподіл у 2024 році в розмірі 10,11 мільярда доларів. Це і спадщина співпраці, і тягар прибутків, чи буде внесено зміни в розподіл у майбутньому - питання, яке варто відстежувати.
Три. Стратегічні наміри виходу на ринок
3.1 Капітал та розширення
IPO Circle має на меті залучити кошти, чистий обсяг яких, попередньо, становитиме кілька мільйонів доларів (залежно від ціни розміщення), частина з яких буде використана для сплати податку на RSU, а решта інвестується в оборотний капітал, розробку продуктів та потенційні придбання. Частка USDC на ринку становить лише 26%, що значно нижче, ніж у інших основних стейблкоїнів, і Circle явно хоче прискорити розширення за рахунок залучення коштів, наприклад, просування Layer 2 блокчейнів і проникнення на глобальні ринки.
3.2 Відповідь на регулювання та підвищення репутації
Регулювання стабільних монет у США стає все суворішим, компанія Circle перемістила свою штаб-квартиру до США та обрала публічне розміщення акцій, активно приймаючи вимоги SEC щодо розкриття інформації. Публікація фінансових даних та резервів не лише відповідає очікуванням регуляторів, але й може підвищити довіру з боку установ. Ця стратегія прозорості є досить розумною у криптоіндустрії і може допомогти Circle здобути більше партнерів у традиційній фінансовій сфері.
3.3 Акціонери та ліквідність
Структура акціонерного капіталу Circle складається з класу A (1 голос/акція), класу B (5 голосів/акцію, максимум 30%) і класу C (без права голосу), засновники зберігають контроль. Лістинг також надасть ліквідність раннім інвесторам і співробітникам, торгівля на вторинному ринку (оцінка 40-50 мільярдів доларів США) вже продемонструвала попит. IPO є як фінансуванням, так і балансуванням повернення акціонерам.
Чотири. Уроки для криптоіндустрії
4.1 Встановлення галузевих стандартів
IPO Circle відкрив традиційний шлях виходу для криптокомпаній. У минулому ICO та приватні розміщення були основними, але вони мали високі ризики та низьку ліквідність. Circle довела доцільність публічного ринку через IPO, що може підвищити впевненість венчурних капіталістів (VC) та залучити більше фінансування в криптостартапи, стимулюючи розвиток галузі.
4.2 можливості інноваційних ігор
Якщо Circle буде успішним, інші компанії можуть наслідувати його приклад, наприклад, швидко виходячи на ринок через SPAC або прямий список. Токенізація акцій, торгівля на блокчейні або поєднання з DeFi (наприклад, для кредитування чи стейкінгу) є потенційно новими іграми. Ці моделі можуть розмити межі між традиційними та криптофінансами, надаючи інвесторам нові можливості.
4.3 Ризики та виклики
Однак, вихід на ринок не є простим. Нещодавній спад на ринку технологічних акцій (найгірший квартал Nasdaq з 2022 року) може знизити ціни, а регуляторна невизначеність (наприклад, посилення законодавства про стейблкоїни) також становить загрозу. Успіх чи невдача Circle випробує здатність криптокомпаній адаптуватися на традиційних ринках.
Висновок
IPO Circle продемонстрував свою фінансову силу (1,676 млн доходу), бізнес-амбіції (USDC + диверсифікація) та галузеві прагнення. Резервний дохід є його життєво важливим елементом, але залежність від розподілу доходів з певною торговою платформою та процентних ставок є ризиком. Якщо IPO буде успішним, Circle не лише зміцнить свою позицію на ринку стабільних монет, але й може відкрити традиційне фінансування для криптоіндустрії, що принесе капітал та технологічні інновації. Від відповідності до шляхів виходу, історія Circle є як демонстрацією можливостей, так і нагадуванням про ризики. На перетині крипто- та традиційного фінансів його наступний крок вартий очікування.