Чи зможе альткоїн ETF вийти з тіні Ethereum?

Минулого тижня Пол Аткінс вступив на посаду голови Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) і зіткнувся з безпрецедентним обсягом роботи, пов'язаним з криптовалютами, зокрема з понад 70 заявками на біржові фонди (ETF) для криптовалютних бірж, які чекають на розгляд. Лише через три дні після вступу на посаду Аткінс відкладав ухвалення рішень щодо кількох пропозицій ETF до червня, що було очікувано, але також підкреслило величезні виклики, з якими стикається новий голова, який має дружнє ставлення до криптовалют.

Цікаво, що в момент бурхливого зростання заявок на альти ETF фонди, що відстежують Ethereum, швидко втрачають кошти. Тим не менш, компанії фондів все ще змагаються за отримання різних ETF, від зрілих альтів, таких як Solana та XRP, до мем-монет, таких як Dogecoin та Penguin Coin, навіть Trump Coin. Цей контраст викликає питання для роздумів: чому альти все ще активно подають заявки на ETF, незважаючи на невтішний досвід Ethereum ETF?

! [Чи можуть ETF на альткоїни уникнути долі Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b3c742ffa721212b288d62780ecd3336.webp)

Наразі компанії з управління активами подали заявки на ETF принаймні для 15 криптовалют, окрім біткоїна та Ethereum. Одна з компаній подала заявку на фонд, що відстежує Solana, Cardano, XRP, Dogecoin, Litecoin та Avalanche. Інша компанія сподівається отримати схвалення ETF на основі Dogecoin та Aptos. Ще одна компанія особливо активна, подала заявки на Hedera, Penguin монету, Sui, нещодавно також подала продукт з стейкінгом TRX (монета Tron), який навіть містить функцію генерації доходу.

Основна мета подання заявки на ETF полягає в наданні інвесторам кращої доступності та забезпеченні ширшого впровадження через фондів компаній. Вплив цього питання вже виходить за межі криптовалютної сфери і навіть стосується політичної складності.

Проте час цих хвиль заявок викликає здивування, оскільки вони з'являються в той момент, коли Ethereum ETF переживає кризу довіри з боку інвесторів. Станом на 18 квітня, Ethereum ETF вже сім тижнів поспіль фіксує відтік коштів, загальна сума якого перевищує 1,1 мільярда доларів. Станом на 11 квітня, обсяг управлінських активів впав до 5,24 мільярда доларів, що є історичним мінімумом з моменту запуску цих продуктів у липні 2024 року.

Ця боротьба різко контрастує з Bitcoin ETF. Незважаючи на ринкову волатильність, Bitcoin ETF минулого четверга і п'ятниці щодня фіксував близько 1 мільярда доларів припливу коштів, завдяки чому ціна Bitcoin також піднялася до рівня 95 тисяч доларів.

Дилема ETF на Ethereum ставить перед інвесторами в альти тривожне питання: якщо друга за капіталізацією криптовалюта не може підтримувати інтерес інвесторів до ETF, то чи є надія для менш зрілих монет?

Досвід Ethereum ETF пов'язаний з деякими принциповими питаннями, інвестори в альткоїн ETF, якщо хочуть уникнути такої ж долі, повинні серйозно розглянути ці питання. По-перше, це питання структури витрат, продукція з високими витратами буде значно поступатися за показниками продукції з низькими витратами, що відстежує той же актив. По-друге, це все складніша ціннісна нарація Ethereum, ця складність створює маркетингові виклики. Третє питання - це обережне ставлення SEC до стейкінгу, забороняючи Ethereum ETF включати доходи від стейкінгу, регулятор позбавляє відмінної характеристики.

Незважаючи на тривоги щодо продуктивності ETF Ethereum, сплеск заявок на ETF альтів не сповільнюється. Ця очевидна суперечність зумовлена кількома потужними факторами, найважливішим з яких є "ефект Аткінаса". Призначення Пола Аткінаса надає емітентам безпрецедентну можливість: практичний шлях до схвалення.

! [Чи можуть ETF на альткоїни уникнути долі Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-31f892f78d7b205e27c13340a11eee7d.webp)

Попит з боку інституцій також надає ще одну причину для цього буму ETF. Згідно з останнім звітом, близько 83% інституційних інвесторів планують у цьому році збільшити свою частку в криптовалютах, багато хто з них має на меті вкласти понад 5% своїх керованих активів у це.

Кожен альткоїн пропонує диференційовану ціннісну пропозицію, яка може більше резонувати, ніж складні наративи Ethereum. Наприклад, Solana пропонує надшвидкі транзакції та зростаючу екосистему DeFi, XRP зосереджується на трансакціях між країнами, а впровадження Hedera в бізнес надає їй корпоративну репутацію, якій бракує чистим роздрібним криптовалютам.

Зростаючий потенціал криптовалют з невеликою капіталізацією також надає переконливі причини для емітентів ETF. Якщо альткоїни середньої капіталізації отримають масове використання, вони можуть принести значні доходи, приваблюючи тих, хто пропустив ранні прибутки від біткойна, інвесторів з орієнтацією на зростання.

Випуск ETF для альтів може мати значний вплив на ринок. Аналітики прогнозують, що лише ETF для Solana в перший рік може залучити 3-6 мільярдів доларів США, а XRP може залучити 4-8 мільярдів доларів США. Ці фінансові потоки можуть суттєво вплинути на ціни токенів та динаміку ринку.

Проте, розподіл інституційного капіталу між кількома криптовалютними ETF також несе ризик розмивання активів. Це може призвести до того, що інтереси інституційних інвесторів будуть розподілені між кількома продуктами, що ускладнить досягнення критичної маси для всіх альти ETF, зменшуючи їх привабливість для інституційних портфелів.

Для роздрібних інвесторів ETF надає регульований і безпечний доступ до інвестицій у криптовалюту, але також означає, що їхні інвестиційні доходи можуть залишатися нижчими, ніж у безпосередніх власників базових активів. Якщо велика кількість альтів буде заблокована в ETF, це може зменшити обсяги обігу та потенційно посилити волатильність на базовому спотовому ринку.

Розумні емітенти вже планують різні маршрути. Деякі заявки компаній на ETF з блокуванням є свідченням цього стратегічного зсуву. Впроваджуючи прибуток від блокування — саме те, чого не вистачає ETF на Етер — вони вирішують основні структурні недоліки, які призвели до значної втрати Етер у останні кілька тижнів.

"Ефект Аткіна" надає можливості, але справжнім каталізатором є усвідомлення людьми, що невдача Ethereum ETF не пов'язана з тим, що це ETF, а з тим, що вони не можуть замінити рідний Ethereum. Прогнози аналітиків щодо альткоїн ETF свідчать про те, що в умовах, коли складна наративна структура Ethereum не спрацьовує, певні альти з більш чіткою ціннісною пропозицією можуть досягти успіху.

Остаточним найбільшим переможцем можуть стати альти з найбільшим потенціалом зростання. Трильйонна оцінка біткоїна та Ethereum обмежує їхній потенціал зростання, але точно націлені ETF на альткоїни можуть запропонувати множники зростання, яких прагнуть інституційні інвестори.

Досвід Ethereum ETF може стати необхідним ринковим зворотним зв'язком, що прокладає шлях до більш успішної другої хвилі, а не просто попереджувальною історією. Сьогодні провал Ethereum ETF не доведе, що криптовалютні ETF не працюють; навпаки, вони стануть цінним досвідом для покращення роботи наступного покоління.

! [Чи можуть ETF на альткоїни уникнути долі Ethereum?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4c88f7f3a09180c2fb662884eb11793e.webp)