Попередження про ризики: Ця стаття містить багато інвестиційних прогнозів, які відображають лише особисту думку автора. Ву не несе відповідальності за зміст, тому читачам слід суворо дотримуватись законів і нормативних актів своєї країни та не брати участі в незаконних фінансових інвестиціях.
Весь текст:
Розкриття таємного вальсу економіки Трампа та крипто-булл-ринку — смертельний танець біткойна та «кредитного барабана». Чи встигли ви за своїм інвестиційним танцем?
Найвища похвала людства всесвіту — це радість, що виникає від танцю. Більшість релігій інтегрують певну музику та танець у свої обрядові практики. А те, у що я вірю, House Music, «змушує твоє тіло рухатися», відбувається не в церкві вранці неділі, а на танцполі Club Space у той же час.
В університеті я приєднався до клубу бальних танців, щоб своїм тілом вшанувати ритм. Кожен вид бального танцю має строгі правила (наприклад, у румбі не можна ставити вагу на зігнуту ногу), і найскладніша частина для новачків – це вміти танцювати базові кроки в такт. Найбільша проблема полягає в тому, щоб спочатку визначити такт пісні, а потім зрозуміти, де буде кожен удар.
Мій улюблений бальний танець — кантрі, має ритм 4/4; тоді як вальс — 3/4. Як тільки ви дізналися про ритм, ваше вухо повинно вловити, який інструмент грає на акценті, і порахувати інші ритми в такті. Якщо б у кожній музиці просто звучав ударний «раз, два, три, чотири», це було б дуже монотонно і нудно. Музика є захоплюючою завдяки тому, як композитори та продюсери накладають інші інструменти та звуки, щоб додати глибини та багатства пісні. Але під час танцю слухати всі ці другорядні звуки є зайвим для того, щоб поставити ноги у правильне місце в потрібний час.
Як і музика, графіки цін є коливаннями людських емоцій, і наш портфель також танцює в такт. Як у бальному танці, наші рішення про купівлю та продаж різних типів активів повинні дотримуватися ритму та темпу конкретного ринку. Якщо ми відірвемося від ритму, ми програємо. Втрачати гроші, як танцюрист, який вийшов з ритму, - це непривабливо. Тож постає питання: якщо ми хочемо залишатися красивими та заможними, які інструменти в фінансовому ринку повинні слухати наші вуха?
Якщо говорити про те, що є незаперечною основною ідеєю моєї інвестиційної філософії, то це: найважливішим чинником прибуткової торгівлі є розуміння того, як змінюється постачання фіатних грошей.
Для криптовалют це навіть більш критично, оскільки, принаймні для біткойна, це актив з фіксованою пропозицією. Отже, швидкість розширення пропозиції фіатних грошей визначає швидкість зростання ціни біткойна. З початку 2009 року було створено величезну кількість фіатних грошей, які змагаються за відносно незначну пропозицію біткойнів, що зробило біткойн найкращим фіатним оціненим активом в історії людства.
Наразі різкі звуки, що виникають із фінансових і політичних подій, створюють тризвук. Ринок продовжує зростати, але є кілька дуже серйозних, на перший погляд негативних каталізаторів, які створюють дисгармонію. Чи варто вам ховатися від ризиків через митні збори та/або війну? Чи це тільки непотрібні інструменти? Якщо так, чи можемо ми почути силу, що веде до барабана — — тобто створення кредиту — — ?
Тарифи та війна є важливими, оскільки єдиний інструмент або звук можуть знищити музичний твір. Але ці дві проблеми пов'язані між собою і врешті-решт не мають відношення до постійного зростання біткоїна. Президент США Дональд Трамп не може накласти значні тарифи на Китай, оскільки Китай перерве постачання рідкоземельних елементів до «гарної країни» та її залежних країн. Без рідкоземельних елементів США не можуть виготовляти зброю для продажу Україні, а також не можуть продавати її Ізраїлю. Отже, США та Китай ведуть божевільний танець танго, обидві сторони лише частково тестують один одного, щоб не похитнути основи економіки або геополітики. Ось чому нинішня ситуація, хоч і сумна і летальна для людей у обох цих місцях, поки що не вплине суттєво на глобальні фінансові ринки.
Водночас кредитний підмурак продовжує розділяти час і ритм. Америці потрібна промислова політика, це евфемізм для національного капіталізму. Америці потрібно перейти від напівкапіталістичної економічної системи, оскільки її промислові гіганти не можуть за власним бажанням виробляти у достатній кількості військові матеріали, щоб відповісти на сучасні геополітичні умови.
Війна між Ізраїлем та Іраном тривала лише дванадцять днів, оскільки Ізраїль вичерпав постачання ракет із США і не зміг ідеально працювати зі своїми системами ППО. Президент Росії Путін залишався байдужим до загроз, пов'язаних із постійним поглибленням підтримки України з боку США та НАТО, оскільки вони не можуть виробляти зброю в такій же кількості, швидкості та за такими ж низькими цінами, як Росія.
США також потрібна економічна угода для стимулювання зайнятості та прибутків підприємств. З кейнсіанської точки зору війна приносить велику користь економіці. Затриманий органічний попит населення замінюється невситимим попитом уряду на зброю.
Врешті-решт, банківська система також готова надавати кредити підприємствам, оскільки вони отримують гарантію прибутків, виробляючи продукти, необхідні уряду. Президент під час війни дуже популярний, принаймні спочатку, оскільки здається, що всі стають багатшими. Якщо ми візьмемо більш комплексний підхід до вимірювання економічного зростання, стане дуже очевидно, що війна має руйнівний вплив на чисті вигоди. Але таке мислення не набереться голосів на виборах, а головною метою кожного політика є переобрання, якщо не для себе, то для членів своєї партії. Трамп є президентом під час війни, як і більшість його американських попередників, тому він ставить економіку США в стан війни. Таким чином, знайти ритм стає простіше; ми повинні шукати способи, як кредити впроваджуються в економіку.
У статті «Чорне чи біле» я пояснив, як державні гарантії прибутку призводять до отримання банківських кредитів для «ключових» галузей. Я назвав цю політику «кількісним пом'якшенням для бідних» (QE 4 Poor People), і вона створює кредитний фонтан. Я передбачав, що це буде способом команди Трампа підняти економіку США, а угода з MP Materials – наш перший масштабний реальний випадок.
Перша частина цієї статті пояснить, як ця угода розширює постачання кредитів у доларах і стане шаблоном, якого дотримуватиметься адміністрація Трампа при спробі виробництва ключових товарів, необхідних для війни XXI століття (напівпровідники, рідкісні метали, промислові метали тощо).
Війна також вимагає від уряду продовжувати брати великі кредити. Навіть якщо активи багатіїв зростають через збільшення кредитного постачання, що призводить до зростання доходів від податку на капітальний приріст, уряд все ще стикнеться з постійно зростаючим бюджетним дефіцитом. Хто купить ці борги? Емітенти стейблкоїнів.
З підвищенням загальної капіталізації криптовалют частина з них буде зберігатися у формі стейблкойнів. Більшість активів під управлінням цих стейблкойнів (AUC) інвестується в державні облігації США.
Отже, якщо уряд Трампа зможе забезпечити сприятливе регуляторне середовище для участі та інвестицій у криптовалюти традиційними фінансами (TradFi), загальна ринкова капіталізація криптовалют різко зросте. Тоді активи, що забезпечують стабільні монети, автоматично збільшаться, створюючи додаткову купівельну спроможність для казначейських зобов'язань. Міністр фінансів США Бессент (Bessent) продовжить випускати казначейські зобов'язання, які значно перевищують казначейські векселі або облігації, для покупки стабільними монетами.
Давайте станцюємо кредитний вальс, я навчу читачів, як ідеально виконувати змійковий крок S.
Кількісне пом'якшення для бідних (QE 4 Poor People)
Центробанк не може створити потужну воєнну економіку за допомогою друку грошей. Фінанси замінили ракетну техніку. Щоб виправити цю невдачу воєнного виробництва, банківська система була заохочена надавати кредити галузям, які уряд вважає критично важливими, а не підприємницьким грабіжникам.
Американські приватні підприємства ставлять за мету максимізацію прибутку. З 70-х років XX століття до сьогодні вони займаються «інтелектуальною» працею на території США, водночас переміщуючи виробництво за кордон для досягнення більшого прибутку. Китай дуже охоче хоче підвищити свої виробничі навички, ставши світовою фабрикою з низькими витратами, а з часом і з високою якістю. Проте виробництво кросівок Nike за 1 долар не становить загрози для еліти «красивої країни». Справжня проблема полягає в тому, що «красива країна» в момент серйозної загрози її гегемонії не в змозі виробляти військові матеріали. Тому весь цей галас навколо рідкоземельних металів і виникає.
Компанія MP повідомила, що JPMorgan і Goldman Sachs надають кредит у розмірі 1 мільярд доларів для будівництва заводу з потужністю в 10 разів більшою.
Чому банки раптом готові видавати кредити реальному сектору? Тому що уряд США гарантує, що цей «грошовий проект» є вигідним для позичальників. Нижче наведено T-рахунок, який пояснює, як ця угода створює кредит з нічого, що веде до економічного зростання.
MP Materials (MP) потрібно побудувати завод з переробки рідкісних металів і отримати кредит на 1000 доларів від JPMorgan (JPM). Кредитна операція створює 1000 нових фіатних грошей (wampum), які надходять до JPMorgan.
Компанія MP незабаром збудувала завод з переробки рідкоземельних металів. Для цього їй потрібно найняти працівників, тобто «плебеїв». У цьому спрощеному прикладі я припускаю, що всі витрати складаються з витрат на працю. Компанія MP повинна виплатити робітникам, що призводить до дебету рахунку MP на 1000 доларів, а рахунок плебеїв у JPM кредитується на 1000 доларів.
Міністерство оборони (DoD) повинно сплатити ці витрати на рідкоземельні метали. Фінансування надається Міністерством фінансів, яке повинно випустити боргові зобов'язання для фінансування Міністерства оборони. Morgan Chase перетворює свої активи корпоративних кредитів до MP через вікно дисконтних кредитів на резерви, які утримуються в Федеральному резерві. Ці резерви використовуються для купівлі боргу, що призводить до кредитування загального рахунку Міністерства фінансів (TGA). Міністерство оборони потім купує рідкоземельні метали, що стає доходом компанії MP, який зрештою повертається до Morgan Chase у вигляді депозиту.
Кінцевий баланс фіатної валюти (EB) на 1000 доларів більше, ніж початкова сума кредиту від JPMorgan. Це розширення викликане ефектом множника грошей.
Це те, як державні закупівлі гарантій можуть фінансуватися через кредитування комерційними банками для будівництва нових фабрик і найму працівників. Я не включав це в приклад, але JPMorgan зараз видає кредити цим «низовим» підприємствам, щоб вони могли купувати активи та товари (житла, автомобілі, iPhone тощо), оскільки у них є стабільна хороша робота. Це ще один приклад створення нового кредиту, який в кінцевому підсумку потрапляє до інших американських компаній, чий дохід знову зберігається в банківській системі. Як ви можете бачити, грошовий мультиплікатор більше 1, і це воєнне виробництво призводить до збільшення економічної активності, що підраховується як «зростання».
Грошова маса, економічна активність і державний борг зростають синхронно. Усі задоволені. «Корінні» мають роботу, фінансисти / підприємці отримують прибуток з урядових гарантій. Якщо ці економічні політики можуть безкоштовно забезпечити вигоди для всіх, чому це досі не стало глобальною економічною політикою для кожної національної держави? Тому що це призведе до інфляції.
Обмежені людські ресурси та сировина, необхідні для виробництва товарів. Уряд, заохочуючи банківську систему створювати гроші з повітря, витісняє фінансування інших товарів і, зрештою, виробництво. Це призведе до нестачі сировини та трудових ресурсів. Однак, фіатні гроші не є дефіцитом. Тому, зарплатна та товарна інфляція прийдуть разом, що врешті-решт завдасть болю будь-яким особам або суб'єктам, які не мають прямого зв'язку з урядом або банківською системою. Якщо ви мені не вірите, будь ласка, прочитайте повсякденну історію двох світових війн.
Торги MP Materials є першим масштабним випадком, який демонструє політику «кількісного пом'якшення для бідних». Найкраща частина цієї політики полягає в тому, що вона не потребує затвердження Конгресу. Міністерство оборони за вказівкою Трампа та його наступника у 2028 році може видавати гарантовані закупівельні замовлення в рамках своєї звичайної діяльності. Жадібні банки, у свою чергу, виконуватимуть свої «патріотичні» обов'язки, фінансуючи підприємства, які залежать від держави. Насправді, обрані представники від усіх політичних партій змагатимуться в аргументах, чому компанії в їхніх округах повинні отримати закупівельні замовлення від Міністерства оборони.
Якщо ми знаємо, що такий формат кредитного створення не буде піддаватися політичному тиску, як ми можемо захистити наш портфель від наслідків інфляції?
Накачувати бульбашки, старанно накачувати великі.
Політики не є незнайомими з тим, що стимулювання «ключових» галузей через прискорення зростання кредиту призведе до інфляції. Виклик полягає в тому, щоб використати надлишковий кредит для створення бульбашки в активі, який не підриває соціальну стабільність. Якщо ціна на пшеницю зросте так, як біткойн за останні 15 років, більшість урядів можуть бути повалені народними революціями. Натомість уряди заохочують населення (яке інстинктивно відчуває, що їхня реальна купівельна спроможність знижується) брати участь у грі з кредитами, інвестуючи в активи, визнані державою як засоби хеджування від інфляції, щоб отримати прибуток.
Давайте розглянемо реальний приклад з не криптовалютної сфери: з кінця 80-х років XX століття китайська банківська система створила найбільшу кількість кредитів за найкоротший час в історії цивілізованого людства, і в основному виділила їх державним підприємствам. Вони успішно стали низьковартісним та високоякісним виробником у світі; наразі третина світових готових товарів виробляється в Китаї. Якщо ви все ще вважаєте, що продукція китайських компаній низької якості, спробуйте проїхатись на BYD, а потім на Tesla.
Грошова маса Китаю (M2) зросла на 5000% з 1996 року. «Люди знизу», які сподіваються позбутися цього інфляційного тиску, що викликаний кредитами, стикаються з дуже низькими процентними ставками на банківські вклади. В результаті вони масово вкладають гроші в квартири, і уряд також заохочує цю поведінку як частину своєї стратегії урбанізації. Постійне зростання цін на нерухомість, принаймні до 2020 року, допомогло стримати попит населення на накопичення інших товарів. Ціни на нерухомість у перших містах Китаю (Пекін, Шанхай, Шеньчжень, Гуанчжоу) стали найвищими у світі за показником доступності.
Протягом 19 років ціни на землю зросли в 80 разів, а складний річний темп зростання (CAGR) досяг 26%.
Ця інфляція цін на житло не зруйнувала соціальну стабільність, адже звичайні громадяни середнього класу можуть позичити гроші для покупки щонайменше однієї квартири. Отже, кожен бере участь у цьому. Надзвичайно важливим вторинним ефектом є те, що місцеві органи влади в основному фінансують соціальні послуги, продаючи землю забудовникам, які потім будують квартири для «низів». З ростом цін на житло зростають також ціни на землю та обсяги продажу, а податкові надходження також зростають.
Цей випадок показує, що надмірне зростання кредиту за уряду Трампа повинно створити бульбашку, яка дозволить звичайним людям заробити гроші і одночасно фінансувати уряд.
Уряд Трампа надує бульбашку, яка зосередиться на сфері криптовалют.
Перш ніж я поглиблюсь у те, як крипто-бульбашка реалізує різні політичні цілі адміністрації Трампа, дозвольте мені спочатку пояснити, чому з переходом США до національної капіталістичної економіки біткоїн і криптовалюти злетять.
Я створив на терміналі Bloomberg власний індекс під назвою <.BANKUS U Index> (біла лінія). Це сума резервів банків, що належать Федеральній резервній системі, та інших депозитів і зобов'язань банківської системи, що є показником зростання кредитування. Біткоїн - це золота лінія, обидві лінії проіндексовані до 100 на початок січня 2020 року. Зростання кредитування подвоїлося, і біткоїн зріс у 15 разів. Фіатна ціна біткоїна має високий важіль щодо зростання кредитування.
Отже, незалежно від того, чи є ви роздрібним інвестором, чи інституційним, ви не можете заперечувати, що якщо ви вірите у створення більшої кількості фіатних грошей у майбутньому, біткоїн є найкращим варіантом для інвестицій.
Трамп і Бесент також вже «під оранжевими пігулками» (orange-pilled, що означає, що вони були під впливом ідеології біткоїна). З їхньої точки зору, найкраще в біткоїні та всьому криптовалютному світі те, що в порівнянні з заможним білим поколінням бебі-бумерів, традиційно не володіючи акціями, молодь, бідні та небілі мають вищий відсоток володіння криптовалютою. Отже, якщо криптовалюти процвітатимуть, це створить більш широкий і різноманітний контингент, який буде задоволений економічною платформою правлячої партії.
Крім того, для заохочення всіх типів заощаджень інвестувати в криптовалюту, відповідно до нещодавнього адміністративного указу, 401(k) пенсійні плани тепер чітко дозволені для інвестування в криптоактиви. Ці плани мають близько 8,7 трильйона доларів активів. Boom Shak-A-Laka！
Смертельний удар — це пропозиція президента Трампа скасувати податок на приріст капіталу для криптовалют. Трамп пропонує регуляторне дозволення на використання безумного кредитного зростання, яке викликане війною, і дозволяє пенсійним фондам вкладати готівку в криптовалюти, а також — ТMD, без податків! Ура!
Усе це добре, але є одна проблема. Уряд змушений випускати все більше і більше боргу, щоб профінансувати закупівельні гарантії, надані Міністерством оборони та іншими установами приватним підприємствам. Хто купуватиме цей борг? Криптовалюта знову перемагає.
Якщо капітал входить у крипто-капітальний ринок, він зазвичай не покидає його. Якщо інвестор хоче спостерігати з боку, він може тримати стабільну монету, прив'язану до долара США, наприклад USDT.
USDT, щоб отримати прибуток від своїх управлінських активів, інвестує в найбезпечніші традиційні фінансові (TradFi) інструменти з доходом: державні облігації. Термін державних облігацій менше року, тому ризик процентної ставки близький до нуля і вони мають ліквідність, подібну до готівки. Уряд США може безкоштовно друкувати долари в необмежених кількостях, тому ніколи не виникає номінального дефолту. Наразі дохідність державних облігацій варіюється в межах 4.25–4.50% залежно від терміна. Отже, чим вищою є загальна капіталізація криптовалют, тим більше коштів накопичує емітент стабільних монет. Врешті-решт, більша частина цих управлінських активів буде інвестована в державні облігації.
В середньому, коли загальна капіталізація криптовалюти зростає на 1 долар, в стабільні монети надходить 0,09 долара. Припустимо, що Трамп буде відповідальним, і до 2028 року, коли він залишить посаду, загальна капіталізація криптовалюти зросте до 100 трильйонів доларів. Це приблизно в 25 разів більше, ніж на поточному рівні;
Якщо ви вважаєте, що це неможливо, це означає, що ви не так вже й давно займаєтеся криптовалютою. Це створить приблизно 9 трильйонів доларів США покупної спроможності казначейських облігацій, що буде реалізовано через глобальний приплив коштів від емітентів стейблкоїнів.
З історичної точки зору, коли Федеральна резервна система та Міністерство фінансів США потребували фінансування для американських авантюр у Другій світовій війні, вони також звернулися до випуску значно більшої кількості казначейських векселів, ніж облігацій.
Зараз Трамп і Бесент уже «намалювали коло» (вирішили проблему):
· Вони скопіювали китайську модель
· Інфляційний імпульс фінансових активів, спричинений зростанням кредитування, перенаправлено в криптовалюту, криптовалюта злетіла вгору, а широкі верстви населення відчувають себе багатшими завдяки її вражаючим доходам. Вони проголосують за Республіканську партію в 2026 та 2028 роках... якщо тільки у них немає доньки-підлітка... або, можливо, люди завжди голосують за гаманцем.
· Постійно зростаючий крипторинок приносить значні інвестиції в стейблкоїни, пов'язані з доларом. Ці емітенти інвестують свої активи в нові випуски державних облігацій, що фінансує постійно зростаючий федеральний дефіцит.
Барабан гремить. Кредит надходить. Чому ти ще не інвестував у криптовалюту повністю? Не бійся мит, не бійся війни і не бійся випадкових соціальних проблем.
Торгові стратегії
Це дуже просто: Maelstrom вже повністю інвестований. Оскільки ми degens, сфера альткоїнів пропонує дивовижні можливості, щоб обігнати біткойн, цей крипто-резервний актив.
Незабаром Ethereum-бик буде повністю вибухати ринок.
Відтоді, як Solana з руїн FTX зросла з 7 доларів до 280 доларів, Ethereum залишався найменш улюбленою великою криптовалютою. Але тепер все інакше; західні інституційні інвестори, головним уболівальником яких є Том Лі, дуже люблять Ethereum.
Спочатку купуйте, потім запитуйте. Або не купуйте, а потім, як нудний хлопець, пийте в кутку клубу розбавлене пиво, яке смакує, як сеча, тоді як група людей за сусіднім столом, які, на вашу думку, мають нижчий IQ, витрачає купу грошей на шампанське.
Це не фінансова порада, тому вирішуйте самі. Maelstrom займається всім, що стосується Ethereum, всім, що стосується DeFi, а також усім, що визначається іграми «деградантів», які керуються ERC-20 альткойнами.
Моя мета на кінець року:
· Біткоїн = 250 тисяч доларів
· Ефір = 10 тисяч доларів
Вільний яхтинг, TMD!
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Артур Хейс: Найважливіше в торгівлі – це розуміти, як змінюється постачання фіат.
Автор | Артур Хейс
Переклад | BitpushNews
Попередження про ризики: Ця стаття містить багато інвестиційних прогнозів, які відображають лише особисту думку автора. Ву не несе відповідальності за зміст, тому читачам слід суворо дотримуватись законів і нормативних актів своєї країни та не брати участі в незаконних фінансових інвестиціях.
Весь текст:
Розкриття таємного вальсу економіки Трампа та крипто-булл-ринку — смертельний танець біткойна та «кредитного барабана». Чи встигли ви за своїм інвестиційним танцем?
Найвища похвала людства всесвіту — це радість, що виникає від танцю. Більшість релігій інтегрують певну музику та танець у свої обрядові практики. А те, у що я вірю, House Music, «змушує твоє тіло рухатися», відбувається не в церкві вранці неділі, а на танцполі Club Space у той же час.
В університеті я приєднався до клубу бальних танців, щоб своїм тілом вшанувати ритм. Кожен вид бального танцю має строгі правила (наприклад, у румбі не можна ставити вагу на зігнуту ногу), і найскладніша частина для новачків – це вміти танцювати базові кроки в такт. Найбільша проблема полягає в тому, щоб спочатку визначити такт пісні, а потім зрозуміти, де буде кожен удар.
Мій улюблений бальний танець — кантрі, має ритм 4/4; тоді як вальс — 3/4. Як тільки ви дізналися про ритм, ваше вухо повинно вловити, який інструмент грає на акценті, і порахувати інші ритми в такті. Якщо б у кожній музиці просто звучав ударний «раз, два, три, чотири», це було б дуже монотонно і нудно. Музика є захоплюючою завдяки тому, як композитори та продюсери накладають інші інструменти та звуки, щоб додати глибини та багатства пісні. Але під час танцю слухати всі ці другорядні звуки є зайвим для того, щоб поставити ноги у правильне місце в потрібний час.
Як і музика, графіки цін є коливаннями людських емоцій, і наш портфель також танцює в такт. Як у бальному танці, наші рішення про купівлю та продаж різних типів активів повинні дотримуватися ритму та темпу конкретного ринку. Якщо ми відірвемося від ритму, ми програємо. Втрачати гроші, як танцюрист, який вийшов з ритму, - це непривабливо. Тож постає питання: якщо ми хочемо залишатися красивими та заможними, які інструменти в фінансовому ринку повинні слухати наші вуха?
Якщо говорити про те, що є незаперечною основною ідеєю моєї інвестиційної філософії, то це: найважливішим чинником прибуткової торгівлі є розуміння того, як змінюється постачання фіатних грошей.
Для криптовалют це навіть більш критично, оскільки, принаймні для біткойна, це актив з фіксованою пропозицією. Отже, швидкість розширення пропозиції фіатних грошей визначає швидкість зростання ціни біткойна. З початку 2009 року було створено величезну кількість фіатних грошей, які змагаються за відносно незначну пропозицію біткойнів, що зробило біткойн найкращим фіатним оціненим активом в історії людства.
Наразі різкі звуки, що виникають із фінансових і політичних подій, створюють тризвук. Ринок продовжує зростати, але є кілька дуже серйозних, на перший погляд негативних каталізаторів, які створюють дисгармонію. Чи варто вам ховатися від ризиків через митні збори та/або війну? Чи це тільки непотрібні інструменти? Якщо так, чи можемо ми почути силу, що веде до барабана — — тобто створення кредиту — — ?
Тарифи та війна є важливими, оскільки єдиний інструмент або звук можуть знищити музичний твір. Але ці дві проблеми пов'язані між собою і врешті-решт не мають відношення до постійного зростання біткоїна. Президент США Дональд Трамп не може накласти значні тарифи на Китай, оскільки Китай перерве постачання рідкоземельних елементів до «гарної країни» та її залежних країн. Без рідкоземельних елементів США не можуть виготовляти зброю для продажу Україні, а також не можуть продавати її Ізраїлю. Отже, США та Китай ведуть божевільний танець танго, обидві сторони лише частково тестують один одного, щоб не похитнути основи економіки або геополітики. Ось чому нинішня ситуація, хоч і сумна і летальна для людей у обох цих місцях, поки що не вплине суттєво на глобальні фінансові ринки.
Водночас кредитний підмурак продовжує розділяти час і ритм. Америці потрібна промислова політика, це евфемізм для національного капіталізму. Америці потрібно перейти від напівкапіталістичної економічної системи, оскільки її промислові гіганти не можуть за власним бажанням виробляти у достатній кількості військові матеріали, щоб відповісти на сучасні геополітичні умови.
Війна між Ізраїлем та Іраном тривала лише дванадцять днів, оскільки Ізраїль вичерпав постачання ракет із США і не зміг ідеально працювати зі своїми системами ППО. Президент Росії Путін залишався байдужим до загроз, пов'язаних із постійним поглибленням підтримки України з боку США та НАТО, оскільки вони не можуть виробляти зброю в такій же кількості, швидкості та за такими ж низькими цінами, як Росія.
США також потрібна економічна угода для стимулювання зайнятості та прибутків підприємств. З кейнсіанської точки зору війна приносить велику користь економіці. Затриманий органічний попит населення замінюється невситимим попитом уряду на зброю.
Врешті-решт, банківська система також готова надавати кредити підприємствам, оскільки вони отримують гарантію прибутків, виробляючи продукти, необхідні уряду. Президент під час війни дуже популярний, принаймні спочатку, оскільки здається, що всі стають багатшими. Якщо ми візьмемо більш комплексний підхід до вимірювання економічного зростання, стане дуже очевидно, що війна має руйнівний вплив на чисті вигоди. Але таке мислення не набереться голосів на виборах, а головною метою кожного політика є переобрання, якщо не для себе, то для членів своєї партії. Трамп є президентом під час війни, як і більшість його американських попередників, тому він ставить економіку США в стан війни. Таким чином, знайти ритм стає простіше; ми повинні шукати способи, як кредити впроваджуються в економіку.
У статті «Чорне чи біле» я пояснив, як державні гарантії прибутку призводять до отримання банківських кредитів для «ключових» галузей. Я назвав цю політику «кількісним пом'якшенням для бідних» (QE 4 Poor People), і вона створює кредитний фонтан. Я передбачав, що це буде способом команди Трампа підняти економіку США, а угода з MP Materials – наш перший масштабний реальний випадок.
Перша частина цієї статті пояснить, як ця угода розширює постачання кредитів у доларах і стане шаблоном, якого дотримуватиметься адміністрація Трампа при спробі виробництва ключових товарів, необхідних для війни XXI століття (напівпровідники, рідкісні метали, промислові метали тощо).
Війна також вимагає від уряду продовжувати брати великі кредити. Навіть якщо активи багатіїв зростають через збільшення кредитного постачання, що призводить до зростання доходів від податку на капітальний приріст, уряд все ще стикнеться з постійно зростаючим бюджетним дефіцитом. Хто купить ці борги? Емітенти стейблкоїнів.
З підвищенням загальної капіталізації криптовалют частина з них буде зберігатися у формі стейблкойнів. Більшість активів під управлінням цих стейблкойнів (AUC) інвестується в державні облігації США.
Отже, якщо уряд Трампа зможе забезпечити сприятливе регуляторне середовище для участі та інвестицій у криптовалюти традиційними фінансами (TradFi), загальна ринкова капіталізація криптовалют різко зросте. Тоді активи, що забезпечують стабільні монети, автоматично збільшаться, створюючи додаткову купівельну спроможність для казначейських зобов'язань. Міністр фінансів США Бессент (Bessent) продовжить випускати казначейські зобов'язання, які значно перевищують казначейські векселі або облігації, для покупки стабільними монетами.
Давайте станцюємо кредитний вальс, я навчу читачів, як ідеально виконувати змійковий крок S.
Кількісне пом'якшення для бідних (QE 4 Poor People)
Центробанк не може створити потужну воєнну економіку за допомогою друку грошей. Фінанси замінили ракетну техніку. Щоб виправити цю невдачу воєнного виробництва, банківська система була заохочена надавати кредити галузям, які уряд вважає критично важливими, а не підприємницьким грабіжникам.
Американські приватні підприємства ставлять за мету максимізацію прибутку. З 70-х років XX століття до сьогодні вони займаються «інтелектуальною» працею на території США, водночас переміщуючи виробництво за кордон для досягнення більшого прибутку. Китай дуже охоче хоче підвищити свої виробничі навички, ставши світовою фабрикою з низькими витратами, а з часом і з високою якістю. Проте виробництво кросівок Nike за 1 долар не становить загрози для еліти «красивої країни». Справжня проблема полягає в тому, що «красива країна» в момент серйозної загрози її гегемонії не в змозі виробляти військові матеріали. Тому весь цей галас навколо рідкоземельних металів і виникає.
Компанія MP повідомила, що JPMorgan і Goldman Sachs надають кредит у розмірі 1 мільярд доларів для будівництва заводу з потужністю в 10 разів більшою.
Чому банки раптом готові видавати кредити реальному сектору? Тому що уряд США гарантує, що цей «грошовий проект» є вигідним для позичальників. Нижче наведено T-рахунок, який пояснює, як ця угода створює кредит з нічого, що веде до економічного зростання.
MP Materials (MP) потрібно побудувати завод з переробки рідкісних металів і отримати кредит на 1000 доларів від JPMorgan (JPM). Кредитна операція створює 1000 нових фіатних грошей (wampum), які надходять до JPMorgan.
Компанія MP незабаром збудувала завод з переробки рідкоземельних металів. Для цього їй потрібно найняти працівників, тобто «плебеїв». У цьому спрощеному прикладі я припускаю, що всі витрати складаються з витрат на працю. Компанія MP повинна виплатити робітникам, що призводить до дебету рахунку MP на 1000 доларів, а рахунок плебеїв у JPM кредитується на 1000 доларів.
Міністерство оборони (DoD) повинно сплатити ці витрати на рідкоземельні метали. Фінансування надається Міністерством фінансів, яке повинно випустити боргові зобов'язання для фінансування Міністерства оборони. Morgan Chase перетворює свої активи корпоративних кредитів до MP через вікно дисконтних кредитів на резерви, які утримуються в Федеральному резерві. Ці резерви використовуються для купівлі боргу, що призводить до кредитування загального рахунку Міністерства фінансів (TGA). Міністерство оборони потім купує рідкоземельні метали, що стає доходом компанії MP, який зрештою повертається до Morgan Chase у вигляді депозиту.
Кінцевий баланс фіатної валюти (EB) на 1000 доларів більше, ніж початкова сума кредиту від JPMorgan. Це розширення викликане ефектом множника грошей.
Це те, як державні закупівлі гарантій можуть фінансуватися через кредитування комерційними банками для будівництва нових фабрик і найму працівників. Я не включав це в приклад, але JPMorgan зараз видає кредити цим «низовим» підприємствам, щоб вони могли купувати активи та товари (житла, автомобілі, iPhone тощо), оскільки у них є стабільна хороша робота. Це ще один приклад створення нового кредиту, який в кінцевому підсумку потрапляє до інших американських компаній, чий дохід знову зберігається в банківській системі. Як ви можете бачити, грошовий мультиплікатор більше 1, і це воєнне виробництво призводить до збільшення економічної активності, що підраховується як «зростання».
Грошова маса, економічна активність і державний борг зростають синхронно. Усі задоволені. «Корінні» мають роботу, фінансисти / підприємці отримують прибуток з урядових гарантій. Якщо ці економічні політики можуть безкоштовно забезпечити вигоди для всіх, чому це досі не стало глобальною економічною політикою для кожної національної держави? Тому що це призведе до інфляції.
Обмежені людські ресурси та сировина, необхідні для виробництва товарів. Уряд, заохочуючи банківську систему створювати гроші з повітря, витісняє фінансування інших товарів і, зрештою, виробництво. Це призведе до нестачі сировини та трудових ресурсів. Однак, фіатні гроші не є дефіцитом. Тому, зарплатна та товарна інфляція прийдуть разом, що врешті-решт завдасть болю будь-яким особам або суб'єктам, які не мають прямого зв'язку з урядом або банківською системою. Якщо ви мені не вірите, будь ласка, прочитайте повсякденну історію двох світових війн.
Торги MP Materials є першим масштабним випадком, який демонструє політику «кількісного пом'якшення для бідних». Найкраща частина цієї політики полягає в тому, що вона не потребує затвердження Конгресу. Міністерство оборони за вказівкою Трампа та його наступника у 2028 році може видавати гарантовані закупівельні замовлення в рамках своєї звичайної діяльності. Жадібні банки, у свою чергу, виконуватимуть свої «патріотичні» обов'язки, фінансуючи підприємства, які залежать від держави. Насправді, обрані представники від усіх політичних партій змагатимуться в аргументах, чому компанії в їхніх округах повинні отримати закупівельні замовлення від Міністерства оборони.
Якщо ми знаємо, що такий формат кредитного створення не буде піддаватися політичному тиску, як ми можемо захистити наш портфель від наслідків інфляції?
Накачувати бульбашки, старанно накачувати великі.
Політики не є незнайомими з тим, що стимулювання «ключових» галузей через прискорення зростання кредиту призведе до інфляції. Виклик полягає в тому, щоб використати надлишковий кредит для створення бульбашки в активі, який не підриває соціальну стабільність. Якщо ціна на пшеницю зросте так, як біткойн за останні 15 років, більшість урядів можуть бути повалені народними революціями. Натомість уряди заохочують населення (яке інстинктивно відчуває, що їхня реальна купівельна спроможність знижується) брати участь у грі з кредитами, інвестуючи в активи, визнані державою як засоби хеджування від інфляції, щоб отримати прибуток.
Давайте розглянемо реальний приклад з не криптовалютної сфери: з кінця 80-х років XX століття китайська банківська система створила найбільшу кількість кредитів за найкоротший час в історії цивілізованого людства, і в основному виділила їх державним підприємствам. Вони успішно стали низьковартісним та високоякісним виробником у світі; наразі третина світових готових товарів виробляється в Китаї. Якщо ви все ще вважаєте, що продукція китайських компаній низької якості, спробуйте проїхатись на BYD, а потім на Tesla.
Грошова маса Китаю (M2) зросла на 5000% з 1996 року. «Люди знизу», які сподіваються позбутися цього інфляційного тиску, що викликаний кредитами, стикаються з дуже низькими процентними ставками на банківські вклади. В результаті вони масово вкладають гроші в квартири, і уряд також заохочує цю поведінку як частину своєї стратегії урбанізації. Постійне зростання цін на нерухомість, принаймні до 2020 року, допомогло стримати попит населення на накопичення інших товарів. Ціни на нерухомість у перших містах Китаю (Пекін, Шанхай, Шеньчжень, Гуанчжоу) стали найвищими у світі за показником доступності.
Протягом 19 років ціни на землю зросли в 80 разів, а складний річний темп зростання (CAGR) досяг 26%.
Ця інфляція цін на житло не зруйнувала соціальну стабільність, адже звичайні громадяни середнього класу можуть позичити гроші для покупки щонайменше однієї квартири. Отже, кожен бере участь у цьому. Надзвичайно важливим вторинним ефектом є те, що місцеві органи влади в основному фінансують соціальні послуги, продаючи землю забудовникам, які потім будують квартири для «низів». З ростом цін на житло зростають також ціни на землю та обсяги продажу, а податкові надходження також зростають.
Цей випадок показує, що надмірне зростання кредиту за уряду Трампа повинно створити бульбашку, яка дозволить звичайним людям заробити гроші і одночасно фінансувати уряд.
Уряд Трампа надує бульбашку, яка зосередиться на сфері криптовалют.
Перш ніж я поглиблюсь у те, як крипто-бульбашка реалізує різні політичні цілі адміністрації Трампа, дозвольте мені спочатку пояснити, чому з переходом США до національної капіталістичної економіки біткоїн і криптовалюти злетять.
Я створив на терміналі Bloomberg власний індекс під назвою <.BANKUS U Index> (біла лінія). Це сума резервів банків, що належать Федеральній резервній системі, та інших депозитів і зобов'язань банківської системи, що є показником зростання кредитування. Біткоїн - це золота лінія, обидві лінії проіндексовані до 100 на початок січня 2020 року. Зростання кредитування подвоїлося, і біткоїн зріс у 15 разів. Фіатна ціна біткоїна має високий важіль щодо зростання кредитування.
Отже, незалежно від того, чи є ви роздрібним інвестором, чи інституційним, ви не можете заперечувати, що якщо ви вірите у створення більшої кількості фіатних грошей у майбутньому, біткоїн є найкращим варіантом для інвестицій.
Трамп і Бесент також вже «під оранжевими пігулками» (orange-pilled, що означає, що вони були під впливом ідеології біткоїна). З їхньої точки зору, найкраще в біткоїні та всьому криптовалютному світі те, що в порівнянні з заможним білим поколінням бебі-бумерів, традиційно не володіючи акціями, молодь, бідні та небілі мають вищий відсоток володіння криптовалютою. Отже, якщо криптовалюти процвітатимуть, це створить більш широкий і різноманітний контингент, який буде задоволений економічною платформою правлячої партії.
Крім того, для заохочення всіх типів заощаджень інвестувати в криптовалюту, відповідно до нещодавнього адміністративного указу, 401(k) пенсійні плани тепер чітко дозволені для інвестування в криптоактиви. Ці плани мають близько 8,7 трильйона доларів активів. Boom Shak-A-Laka！
Смертельний удар — це пропозиція президента Трампа скасувати податок на приріст капіталу для криптовалют. Трамп пропонує регуляторне дозволення на використання безумного кредитного зростання, яке викликане війною, і дозволяє пенсійним фондам вкладати готівку в криптовалюти, а також — ТMD, без податків! Ура!
Усе це добре, але є одна проблема. Уряд змушений випускати все більше і більше боргу, щоб профінансувати закупівельні гарантії, надані Міністерством оборони та іншими установами приватним підприємствам. Хто купуватиме цей борг? Криптовалюта знову перемагає.
Якщо капітал входить у крипто-капітальний ринок, він зазвичай не покидає його. Якщо інвестор хоче спостерігати з боку, він може тримати стабільну монету, прив'язану до долара США, наприклад USDT.
USDT, щоб отримати прибуток від своїх управлінських активів, інвестує в найбезпечніші традиційні фінансові (TradFi) інструменти з доходом: державні облігації. Термін державних облігацій менше року, тому ризик процентної ставки близький до нуля і вони мають ліквідність, подібну до готівки. Уряд США може безкоштовно друкувати долари в необмежених кількостях, тому ніколи не виникає номінального дефолту. Наразі дохідність державних облігацій варіюється в межах 4.25–4.50% залежно від терміна. Отже, чим вищою є загальна капіталізація криптовалют, тим більше коштів накопичує емітент стабільних монет. Врешті-решт, більша частина цих управлінських активів буде інвестована в державні облігації.
В середньому, коли загальна капіталізація криптовалюти зростає на 1 долар, в стабільні монети надходить 0,09 долара. Припустимо, що Трамп буде відповідальним, і до 2028 року, коли він залишить посаду, загальна капіталізація криптовалюти зросте до 100 трильйонів доларів. Це приблизно в 25 разів більше, ніж на поточному рівні;
Якщо ви вважаєте, що це неможливо, це означає, що ви не так вже й давно займаєтеся криптовалютою. Це створить приблизно 9 трильйонів доларів США покупної спроможності казначейських облігацій, що буде реалізовано через глобальний приплив коштів від емітентів стейблкоїнів.
З історичної точки зору, коли Федеральна резервна система та Міністерство фінансів США потребували фінансування для американських авантюр у Другій світовій війні, вони також звернулися до випуску значно більшої кількості казначейських векселів, ніж облігацій.
Зараз Трамп і Бесент уже «намалювали коло» (вирішили проблему):
· Вони скопіювали китайську модель
· Інфляційний імпульс фінансових активів, спричинений зростанням кредитування, перенаправлено в криптовалюту, криптовалюта злетіла вгору, а широкі верстви населення відчувають себе багатшими завдяки її вражаючим доходам. Вони проголосують за Республіканську партію в 2026 та 2028 роках... якщо тільки у них немає доньки-підлітка... або, можливо, люди завжди голосують за гаманцем.
· Постійно зростаючий крипторинок приносить значні інвестиції в стейблкоїни, пов'язані з доларом. Ці емітенти інвестують свої активи в нові випуски державних облігацій, що фінансує постійно зростаючий федеральний дефіцит.
Барабан гремить. Кредит надходить. Чому ти ще не інвестував у криптовалюту повністю? Не бійся мит, не бійся війни і не бійся випадкових соціальних проблем.
Торгові стратегії
Це дуже просто: Maelstrom вже повністю інвестований. Оскільки ми degens, сфера альткоїнів пропонує дивовижні можливості, щоб обігнати біткойн, цей крипто-резервний актив.
Незабаром Ethereum-бик буде повністю вибухати ринок.
Відтоді, як Solana з руїн FTX зросла з 7 доларів до 280 доларів, Ethereum залишався найменш улюбленою великою криптовалютою. Але тепер все інакше; західні інституційні інвестори, головним уболівальником яких є Том Лі, дуже люблять Ethereum.
Спочатку купуйте, потім запитуйте. Або не купуйте, а потім, як нудний хлопець, пийте в кутку клубу розбавлене пиво, яке смакує, як сеча, тоді як група людей за сусіднім столом, які, на вашу думку, мають нижчий IQ, витрачає купу грошей на шампанське.
Це не фінансова порада, тому вирішуйте самі. Maelstrom займається всім, що стосується Ethereum, всім, що стосується DeFi, а також усім, що визначається іграми «деградантів», які керуються ERC-20 альткойнами.
Моя мета на кінець року:
· Біткоїн = 250 тисяч доларів
· Ефір = 10 тисяч доларів
Вільний яхтинг, TMD!