Випуск токена Pump.fun викликав суперечки на ринку

Нещодавно платформа запуску токенів MEME Pump.fun оголосила про випуск платформи токена PUMP, що викликало широкий інтерес та обговорення на ринку. Максимальна пропозиція токена PUMP становить 1 трильйон монет, з яких 33% використовуються для збору коштів під час випуску токена. Ціна токенів у раундах приватного та публічного продажу становить 0,004 доларів США/монета, загальна оцінка досягає 40 мільярдів доларів США, всі токени будуть випущені під час первинного випуску. Це означає, що після виходу PUMP на ринок може виникнути потенційний тиск на продаж до 1,32 мільярда доларів США.

Pump.fun вибрала випуск токена на фоні скорочення ліквідності на ринку та низького емоційного фону, що викликало сумніви щодо високої оцінки її публічного розміщення. Багато хто вважає, що токен PUMP має структурні проблеми: нестача реальної цінності, значний початковий тиск на продаж, непрозорий план розблокування команди та очевидне зниження оцінки під час циклу падіння альткоїнів. Крім того, оскільки команда Pump.fun раніше постійно реалізувала доходи від комісій, а не повертала їх до спільноти, виникли побоювання, що ця висока оцінка збору коштів більше схожа на вихідну ліквідність.

З моменту запуску в січні 2024 року, Pump.fun займав домінуючу позицію на платформі запуску мем-токенів в екосистемі Solana, накопичивши доходи майже 670 мільйонів доларів. Однак, як тільки PUMP був на порозі випуску, конкурент letsbonk.fun несподівано вирвався вперед, на деякий час перевищивши 49,8% ринкової частки в порівнянні з 40,9% Pump.fun. Цей досвід перевищення породив у ринку сумніви щодо монопольної позиції Pump.fun, показуючи ризик її тимчасового заміщення іншими платформами.

Економічна модель токена PUMP також викликала суперечки. Офіційно заявлено, що єдиним призначенням PUMP є просування платформи, він не має жодних економічних прав, включаючи право власності на платформу, розподіл прибутку, право управління чи повернення комісійних. Це робить внутрішню вартість PUMP практично нульовою, фактично належить до "чисто оповідних" токенів. На відміну від цього, конкуренти, такі як letsbonk.fun, токен BONK, хоча також не надають власникам акцій платформи, створили більш сильну логіку підтримки вартості, впровадивши економічний цикл та дефляційну модель.

У поточному ринковому середовищі основні ризики, з якими стикається токен PUMP, включають:

1. Завищена оцінка: оцінка в 4 мільярди доларів значно перевищує оцінку конкурентів BONK (2 мільярди доларів), що викликає у ринку сумніви щодо доцільності такого ціноутворення.

2. Недоліки токеномоделі: відсутність основних економічних прав, у середньостроковій та довгостроковій перспективі відсутня мотивація утримання монет.

3. Недостатня ліквідність на ринку: ринок альткойнів все ще перебуває в стані обмеженої ліквідності, користувачі з обережністю ставляться до токенів з високою оцінкою та високим тиском на продаж.

4. Ризик розпродажу: обсяг публічного розміщення досягає 600 мільйонів доларів, що значно перевищує галузеві норми, що може призвести до недостатнього попиту на вторинному ринку. Одночасно, відкриття зразу ж розблокує 33% для первинних інвесторів, що може посилити короткостроковий ціновий тиск.

Майбутні результати PUMP значною мірою залежать від того, чи зможе команда проекту після зняття тиску на вторинному ринку вчасно створити більш стійку систему цінності токена та через інновації в продуктах або інтеграцію екосистеми знову зміцнити свою домінуючу позицію на ринку та довіру користувачів.

Інвестори повинні обережно оцінювати ризики інвестицій у PUMP Токен, усвідомлюючи високу спекулятивність і потенційні ризики втрат, пов'язані з інвестиціями в криптовалюту. Минулі результати не є показником майбутніх результатів, рішення про інвестиції повинні базуватися на особистих інвестиційних цілях, фінансовому становищі та здатності переносити ризики.