Глобальна практика RWA: пошук突破 в балансі між технологічними інноваціями та регулюванням
RWA(Реальні світові активи) - це активи, які перетворюються з реального світу на торгівельні цифрові токени за допомогою технології блокчейн. Їхній розвиток починається з 2017 року, від похідної концепції сек'юритизації активів до впровадження технологій та застосувань, і до сьогодні пройшло вже 8 років. На відміну від традиційної сек'юритизації, RWA використовує технологію блокчейн, щоб надати нові можливості для перетворення ліквідності традиційних активів у всьому світі і намагається порушити традиційні кордони активів та регуляцій. У цій статті на основі найновіших даних та прикладів буде системно проаналізовано глобальні практики RWA в основних сферах застосування, таких як державні облігації, нерухомість, вуглецеві кредити тощо, обговорені прориви та конфлікти між технологією та регуляцією, а також буде проведено прогнозування майбутніх шляхів розвитку.
З глобальної перспективи, незалежно від того, чи йдеться про проекти, керовані установами, чи експериментальні проекти в межах Web3, їх розвиток повинен шукати баланс між технологічною ефективністю, регуляторною безпекою та політико-правовими нормами. В даний час у США, Європейському Союзі та Азіатсько-Тихоокеанському регіоні спостерігається різний рівень політичних інновацій, при цьому диференційовані дослідження між материковим Китаєм і Гонконгом мають високу цінність для посилання. Нещодавно Гонконг та США послідовно представили рамки регулювання стабільних монет, і в цій статті буде проведено глибокий аналіз останніх регуляторних тенденцій, а також зосереджено увагу на стандартизованих активах, реальних активах RWA та інфраструктурних постачальниках у сферах технологічного регулювання.
Глобальні основні напрямки RWA та代表性 проекти
Токенізація державних облігацій: контрольований експеримент під керівництвом установ
У контексті структуральної кризи світової економіки з "трим низьким і одним високим" показником, традиційна рамка управління боргами стикається з численними викликами, такими як нестача ліквідності та відсутність прозорості. Токенізація державного боргу шляхом використання технології блокчейн забезпечує цифрове відображення боргових інструментів, демонструючи цінність технологічних можливостей у підвищенні ліквідності вторинного ринку, оптимізації механізму виявлення цін та зниженні витрат на міжнародні транзакції. Ця інновація не лише є оновленням форм фінансових активів, але й стосується глибоких змін у механізмі передачі фіскальної політики та грошово-фінансовій системі, що змінить конкурентний ландшафт інфраструктури глобального ринку боргів.
Токенізація державних облігацій є наразі найпопулярнішим напрямком RWA. Ринок облігацій завжди вважався одним із найнадійніших інвестиційних активів у глобальному фінансовому ринку, завдяки підкріпленню суверенним кредитом, ставши найпопулярнішим реальним активом на блокчейні. У умовах глобального високого процентного середовища, дохідність державних облігацій, очолюваних американськими, залишається на високому рівні, а державні облігації, закріплені технологією блокчейн, дозволяють інвесторам більш гнучко брати участь у торгах, знижуючи витрати через технології, підвищуючи швидкість угод і збільшуючи прозорість ринку. У цій низькоризиковій сфері RWA має величезний потенціал для розвитку.
Ринок Європи та Америки реалізує автоматичний розподіл доходів від державних облігацій та оптимізацію витрат на дотримання норм через смарт-контракти. У 2024 році гігант з управління активами BlackRock запустить фонд BUIDL, який використовує стандарт ERC-1400, зменшивши витрати на дотримання норм SEC на 30%, а через три місяці після випуску обсяг управління перевищить 500 мільйонів доларів. Платформа Goldman Sachs GS DAP у 2024 році випустить цифрові облігації на суму 12 мільярдів доларів, скоротивши період випуску з 2 тижнів до 48 годин, підвищивши ефективність розрахунків на 60%. У 2025 році Goldman Sachs планує зосередити увагу на токенізованих продуктах на ринку американських фондів і європейських облігацій, орієнтуючись на великих інституційних інвесторів.
Гонконгський грошовий управління у 2021 році провело тестування токенізованих облігацій, у 2023-2024 роках випустивши цифрові облігації на суму приблизно 7,8 мільярда гонконгських доларів через систему CMU, включаючи гонконгські долари, китайські юані, долари США та євро. Гонконг просуває план Ensemble Sandbox, щоб дослідити застосування токенізації активів. У випадку облігацій Гонконг через платформу GA DAP компанії Goldman Sachs успішно випустив 800 мільйонів гонконгських доларів токенізованих зелених облігацій, що зменшило витрати на 40% у порівнянні з традиційними способами розрахунку, а в 2025 році обсяг пілотного проекту з розрахунків на блокчейні буде розширено до 1,5 мільярда гонконгських доларів.
В материковому Китаї наразі немає успішно реалізованих проектів токенізації державних облігацій, основними інноваційними інструментами залишаються REIT. У 2024 році через політику включення даних активів у звітність буде сприяти підтвердженню прав на корпоративні дані, що закладе основу для токенізації даних. Шанхайська біржа екологічної енергії запустила блокчейн-платформу для торгівлі вуглецевими кредитами, що дозволяє здійснювати реєстрацію та торгівлю квотами на вуглецевий ринок на національному рівні, що є значним кроком до токенізації реальних активів.
Токенізація нерухомості: проблеми реконструкції ліквідності та юридичної адаптації
На фоні сповільнення зростання світової економіки та прискорення цифрової трансформації традиційний ринок нерухомості стикається з багатьма викликами. Нерухомість має високу вартість та низьку ліквідність, цикли торгівлі часто перевищують кілька місяців. Глобальні витрати на торгівлю нерухомістю становлять 6%-10% від загальної вартості активів, з яких інституційні витрати становлять понад 40%, а середня тривалість циклу торгівлі складає 12-16 тижнів, що серйозно заважає ефективному розподілу активів та виявленню цін. Щоб стимулювати економіку та оптимізувати розподіл ресурсів, країни активно просувають фінансові інновації, щоб надати політичний простір для розвитку токенізації нерухомості. На технологічному рівні технологія блокчейн вже відносно зріла, її ефективні, низько витратні та торговані характеристики можуть прискорити цифрове розподілення та підтвердження права власності на нерухомість і торгівлю.
Американський RealT знизив поріг інвестицій у нерухомість до 50 доларів, але через невідповідність прав власності на ланцюзі та поза ним деякі угоди були призупинені. В Європейському Союзі Propy вже реалізувала AI-орієнтовані угоди з нерухомістю, заощадивши 40% витрат на робочу силу, але системи реєстрації нерухомості в різних країнах ще не інтегровані з блокчейном, і покупцям все ще потрібно додатково перевіряти юридичні угоди поза ланцюгом. Досить успішним прикладом є платформа Goldman Sachs GS DAP, яка співпрацює з Tradeweb для дослідження токенізації REITs, плануючи розділити права на доходи від оренди комерційної нерухомості Нью-Йорка на токени стандарту ERC-3643. Платформа Synthetix успішно токенізувала індекс товарів, загальна вартість якого становить близько 100 мільйонів доларів.
Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів дозволила токенізацію часток REITs. Пісочниця Ensemble розпочне тестування токенізації REITs у 2025 році з метою зниження порогу входу для кваліфікованих інвесторів з 1 мільйона гонконгських доларів до 500 тисяч гонконгських доларів. Проект RWA зарядних станцій компанії Longxin Technology підвищує ліквідність токенів доходів ресторанного бізнесу на 35% за рахунок механізму "комплаєнс-обміну USDT + реєстрації прав на доходи іноземних підприємств на материковому Китаї". У 2024 році Longxin Technology та Ant Group завершать першу в Китаї угоду з токенізації реальних активів у сфері нових енергій в Гонконзі, токенізуючи права на доходи 9000 зарядних станцій, отримавши 100 мільйонів юанів трансакційного фінансування.
Система реєстрації нерухомості в Шеньчжені випробовує технологію блокчейн, яка передбачає 30% інформації про власність на ланцюзі, що підвищує ефективність і прозорість верифікації прав власності. Шанхайський дослідницький інститут блокчейн у співпраці з Ant Group завершив проект "巡鹰换电柜RWA", перетворивши 4000 офлайн пристроїв на цифрові фінансові продукти, при цьому Гонконгська компанія Victory Securities виступає як комплаєнс-кастодіан, реалізуючи крос-бордове підписання приватними інститутами та досліджуючи нові шляхи сек’юритизації активів типу "REITs".
Токенізація вуглецевих кредитів: комплаєнсна гра в екологічних фінансах
У процесі переходу людської цивілізації до екологічної моделі глобальна економічна система зазнає структурних змін. Ринок вуглецевих кредитів, як ключовий економічний інструмент екологічного управління, його інноваційна модель функціонування безпосередньо пов'язана зі сталим розвитком. Глобальна кліматична управлінська структура, встановлена Паризькою угодою, терміново потребує ринкових механізмів для створення єдиного та ефективного механізму розподілу вуглецевих ресурсів. Проте наразі глобальний вуглецевий ринок стикається із значними геополітичними розривами: механізми формування регіональних цін на вуглець різняться, торгові правила не мають координації, а трансакції між державами стримуються, що призводить до спотворення оцінки вуглецевих активів та навіть посилення ризиків неправильного розподілу ресурсів. Середня частка витрат на торгівлю на глобальному вуглецевому ринку становить 10%-15%, а в деяких нових ринках перевищує 20%, що серйозно знижує ефективність кліматичної політики. Країни використовують політичні інструменти для переформатування порядку зелених економік. Європейський Союз продовжує посилювати обмеження на квоти у системі торгівлі викидами вуглецю, підвищуючи вартість вуглецю; стратегія "подвійного вуглецю" Китаю стимулює охоплення національного ринку вуглецю восьми ключовими галузями, формуючи найбільший у світі ринок вуглецевих факторів. Одночасно, Сінгапур, Швейцарія та інші країни через законодавство про токенізацію вуглецевих активів та регуляторні пісочниці для цифрових активів надають практичні зразки для інновацій у правилах глобального вуглецевого ринку.
Toucan Protocol є базованим на блокчейні протоколом токенізації вуглецевих кредитів, який, перетворюючи традиційні вуглецеві кредити на токени в мережі, має на меті підвищення ліквідності вуглецевих активів і прозорості ринку. Наразі загальний обсяг торгівлі досяг 40 мільярдів доларів, але через фізичні вимоги Verra до анулювання, змушений використовувати модель "фіксованих" токенів. Klima DAO просуває скорочення викидів через механізм ставлення на вуглецеві кредити, але існує ризик повторного обліку вуглецевих компенсаторів, що потребує перевірки з боку третіх сторін. У червні 2024 року Gold Standard оголосив, що розробляє референтні стандарти для токенізації вуглецевих кредитів, які охоплюватимуть питання технічної безпеки, дотримання нормативних вимог тощо.
Токенізована платформа, створена Ant Group в Гонконзі, реалізує угоди з вуглецевими кредитами та зеленими облігаціями, завершивши транзакції з блокчейн-зеленими сертифікатами для домашніх сонячних проектів у Бразилії до 2025 року. Початковий обсяг складає 220 мільйонів реаїв (, успішно створюючи канал зв'язку між міжнародним ринком вуглецю та новими економіками. Ця платформа також підтримує перший проект RWA для домашніх сонячних установок у країні — компанія Xiexin Energy спільно з Ant Group токенізує активи 82 МВт розподілених сонячних станцій у провінціях Цзянсу, Аньхой тощо, відстежуючи дані про виробництво електроенергії в реальному часі за допомогою IoT-обладнання, щоб надати іноземним інвесторам стабільний дохід у 6,8% річних.
Гонконгська грошово-кредитна адміністрація включила вуглецеві кредити в основну область пілотування піщаної коробки Ensemble, сприяючи сумісності міжнародних правил вуглецевого ринку. JD Technology запустила стабільну монету HKD, щоб забезпечити низькотарифний канал для трансакцій з реальними активами; блокчейн Sui спільно з Ant Group створює рівень угод ESG активів, реалізуючи випуск вуглецевих скорочень і зелених облігацій з прив’язкою на блокчейні, скорочуючи час розрахунків з традиційних T+3 до 15 хвилин.
Китай, як основна зона просування політики вуглецевої нейтральності, веде цифрові дослідження в сфері вуглецевих прав на світовому рівні. Шанхайська біржа з торгівлі навколишнім середовищем та енергією запустила платформу для торгівлі вуглецевими кредитами на основі блокчейну )2025 року (, що забезпечує реєстрацію та торгівлю квотами на вуглецеві ринки країни в ланцюгу. Проект RWA "Центр сільського господарства" інтегрує дані про сільськогосподарську продукцію та вуглецеві кредити, завдяки технології "блокчейн + Інтернет речей" здійснене фінансування на 10 мільйонів юанів, досліджуючи шляхи інтеграції сільськогосподарських вуглецевих активів та реального сектору. "Порядок управління торгівлею добровільними викидами парникових газів" чітко дозволяє реєстрацію вуглецевих активів на рівні проекту в ланцюзі, що надає політичну підтримку для токенізації вуглецевих кредитів.
![Перспективи Q3 2025: як RWA може поєднувати технології, регулювання та ринок з глобальної точки зору на материковому Китаї, Гонконгу та інших регіонах світу?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
Прориви та конфлікти в співпраці технологій та регулювання
У контексті епохи, в якій цифрова економіка перебудовує глобальну фінансову екосистему, динамічна боротьба між технологічними інноваціями та регуляторними рамками стала основним двигуном змін у фінансовій системі. Розподілені технології, представлені блокчейном та смарт-контрактами, шляхом створення децентралізованої мережі обігу вартості, системно кидають виклик традиційним методам фінансового регулювання, таким як проникаюче управління, територіальні обмеження та механізми дотримання норм. Але в передових сферах, таких як токенізація суверенних боргів, токенізація нерухомої власності та цифровізація вуглецевих кредитів, підвищення ефективності торгівлі, яке приносить технологічна інновація, і основні вимоги регуляторів щодо підтримки стабільності ринку та запобігання системним ризикам, можуть мати як можливості для спільних інновацій, так і стикатися з конфліктом правил. Ця суперечність сутнісно відображає різницю в парадигмах між технологічною логікою і верхнім дизайном інститутів: перша підкреслює автоматизоване виконання коду як закону, тоді як друга покладається на авторитетність правил бюрократичної системи. Аналізуючи шляхи прориву та конфліктні точки в процесі співпраці технологій та регулювання, ми не лише розглядаємо питання дотримання норм у нових фінансових послугах, але й формуємо новий порядок фінансового управління, що відповідає епосі цифрової економіки, та досягаємо динамічного балансу між інноваційним стимулюванням і управлінням ризиками.
) Інновації в регуляторній структурі: офшорний SPV та онлайновий пісочниця
Проект Guardian, очолюваний Управлінням грошового обігу Сінгапуру, є еталонним проектом глобального регуляторного піску для фінансових технологій, глибоко сфокусованим на інноваціях у застосуванні технології блокчейн у сфері трансакцій між країнами. Проект ведуть JPMorgan, DBS Bank і Marketnode, спочатку заснований Temasek і Сінгапурською фондовою біржею у червні 2022 року як спільне підприємство цифрових активів, Deutsche Bank приєднався в травні 2024 року для дослідження застосування токенізації активів. Moody's оголосив про участь у проекті Guardian і планує досліджувати активи у 2024 році.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
8 лайків
Нагородити
8
2
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ruggedNotShrugged
· 10год тому
Потенціал значно перевищує очікування
Переглянути оригіналвідповісти на0
CounterIndicator
· 10год тому
Занадто м'яке регулювання може призвести до проблем.
Глобальні практики RWA: прориви та виклики в інноваціях технологій та балансі регулювання
Глобальна практика RWA: пошук突破 в балансі між технологічними інноваціями та регулюванням
RWA(Реальні світові активи) - це активи, які перетворюються з реального світу на торгівельні цифрові токени за допомогою технології блокчейн. Їхній розвиток починається з 2017 року, від похідної концепції сек'юритизації активів до впровадження технологій та застосувань, і до сьогодні пройшло вже 8 років. На відміну від традиційної сек'юритизації, RWA використовує технологію блокчейн, щоб надати нові можливості для перетворення ліквідності традиційних активів у всьому світі і намагається порушити традиційні кордони активів та регуляцій. У цій статті на основі найновіших даних та прикладів буде системно проаналізовано глобальні практики RWA в основних сферах застосування, таких як державні облігації, нерухомість, вуглецеві кредити тощо, обговорені прориви та конфлікти між технологією та регуляцією, а також буде проведено прогнозування майбутніх шляхів розвитку.
З глобальної перспективи, незалежно від того, чи йдеться про проекти, керовані установами, чи експериментальні проекти в межах Web3, їх розвиток повинен шукати баланс між технологічною ефективністю, регуляторною безпекою та політико-правовими нормами. В даний час у США, Європейському Союзі та Азіатсько-Тихоокеанському регіоні спостерігається різний рівень політичних інновацій, при цьому диференційовані дослідження між материковим Китаєм і Гонконгом мають високу цінність для посилання. Нещодавно Гонконг та США послідовно представили рамки регулювання стабільних монет, і в цій статті буде проведено глибокий аналіз останніх регуляторних тенденцій, а також зосереджено увагу на стандартизованих активах, реальних активах RWA та інфраструктурних постачальниках у сферах технологічного регулювання.
Глобальні основні напрямки RWA та代表性 проекти
Токенізація державних облігацій: контрольований експеримент під керівництвом установ
У контексті структуральної кризи світової економіки з "трим низьким і одним високим" показником, традиційна рамка управління боргами стикається з численними викликами, такими як нестача ліквідності та відсутність прозорості. Токенізація державного боргу шляхом використання технології блокчейн забезпечує цифрове відображення боргових інструментів, демонструючи цінність технологічних можливостей у підвищенні ліквідності вторинного ринку, оптимізації механізму виявлення цін та зниженні витрат на міжнародні транзакції. Ця інновація не лише є оновленням форм фінансових активів, але й стосується глибоких змін у механізмі передачі фіскальної політики та грошово-фінансовій системі, що змінить конкурентний ландшафт інфраструктури глобального ринку боргів.
Токенізація державних облігацій є наразі найпопулярнішим напрямком RWA. Ринок облігацій завжди вважався одним із найнадійніших інвестиційних активів у глобальному фінансовому ринку, завдяки підкріпленню суверенним кредитом, ставши найпопулярнішим реальним активом на блокчейні. У умовах глобального високого процентного середовища, дохідність державних облігацій, очолюваних американськими, залишається на високому рівні, а державні облігації, закріплені технологією блокчейн, дозволяють інвесторам більш гнучко брати участь у торгах, знижуючи витрати через технології, підвищуючи швидкість угод і збільшуючи прозорість ринку. У цій низькоризиковій сфері RWA має величезний потенціал для розвитку.
Ринок Європи та Америки реалізує автоматичний розподіл доходів від державних облігацій та оптимізацію витрат на дотримання норм через смарт-контракти. У 2024 році гігант з управління активами BlackRock запустить фонд BUIDL, який використовує стандарт ERC-1400, зменшивши витрати на дотримання норм SEC на 30%, а через три місяці після випуску обсяг управління перевищить 500 мільйонів доларів. Платформа Goldman Sachs GS DAP у 2024 році випустить цифрові облігації на суму 12 мільярдів доларів, скоротивши період випуску з 2 тижнів до 48 годин, підвищивши ефективність розрахунків на 60%. У 2025 році Goldman Sachs планує зосередити увагу на токенізованих продуктах на ринку американських фондів і європейських облігацій, орієнтуючись на великих інституційних інвесторів.
Гонконгський грошовий управління у 2021 році провело тестування токенізованих облігацій, у 2023-2024 роках випустивши цифрові облігації на суму приблизно 7,8 мільярда гонконгських доларів через систему CMU, включаючи гонконгські долари, китайські юані, долари США та євро. Гонконг просуває план Ensemble Sandbox, щоб дослідити застосування токенізації активів. У випадку облігацій Гонконг через платформу GA DAP компанії Goldman Sachs успішно випустив 800 мільйонів гонконгських доларів токенізованих зелених облігацій, що зменшило витрати на 40% у порівнянні з традиційними способами розрахунку, а в 2025 році обсяг пілотного проекту з розрахунків на блокчейні буде розширено до 1,5 мільярда гонконгських доларів.
В материковому Китаї наразі немає успішно реалізованих проектів токенізації державних облігацій, основними інноваційними інструментами залишаються REIT. У 2024 році через політику включення даних активів у звітність буде сприяти підтвердженню прав на корпоративні дані, що закладе основу для токенізації даних. Шанхайська біржа екологічної енергії запустила блокчейн-платформу для торгівлі вуглецевими кредитами, що дозволяє здійснювати реєстрацію та торгівлю квотами на вуглецевий ринок на національному рівні, що є значним кроком до токенізації реальних активів.
Токенізація нерухомості: проблеми реконструкції ліквідності та юридичної адаптації
На фоні сповільнення зростання світової економіки та прискорення цифрової трансформації традиційний ринок нерухомості стикається з багатьма викликами. Нерухомість має високу вартість та низьку ліквідність, цикли торгівлі часто перевищують кілька місяців. Глобальні витрати на торгівлю нерухомістю становлять 6%-10% від загальної вартості активів, з яких інституційні витрати становлять понад 40%, а середня тривалість циклу торгівлі складає 12-16 тижнів, що серйозно заважає ефективному розподілу активів та виявленню цін. Щоб стимулювати економіку та оптимізувати розподіл ресурсів, країни активно просувають фінансові інновації, щоб надати політичний простір для розвитку токенізації нерухомості. На технологічному рівні технологія блокчейн вже відносно зріла, її ефективні, низько витратні та торговані характеристики можуть прискорити цифрове розподілення та підтвердження права власності на нерухомість і торгівлю.
Американський RealT знизив поріг інвестицій у нерухомість до 50 доларів, але через невідповідність прав власності на ланцюзі та поза ним деякі угоди були призупинені. В Європейському Союзі Propy вже реалізувала AI-орієнтовані угоди з нерухомістю, заощадивши 40% витрат на робочу силу, але системи реєстрації нерухомості в різних країнах ще не інтегровані з блокчейном, і покупцям все ще потрібно додатково перевіряти юридичні угоди поза ланцюгом. Досить успішним прикладом є платформа Goldman Sachs GS DAP, яка співпрацює з Tradeweb для дослідження токенізації REITs, плануючи розділити права на доходи від оренди комерційної нерухомості Нью-Йорка на токени стандарту ERC-3643. Платформа Synthetix успішно токенізувала індекс товарів, загальна вартість якого становить близько 100 мільйонів доларів.
Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів дозволила токенізацію часток REITs. Пісочниця Ensemble розпочне тестування токенізації REITs у 2025 році з метою зниження порогу входу для кваліфікованих інвесторів з 1 мільйона гонконгських доларів до 500 тисяч гонконгських доларів. Проект RWA зарядних станцій компанії Longxin Technology підвищує ліквідність токенів доходів ресторанного бізнесу на 35% за рахунок механізму "комплаєнс-обміну USDT + реєстрації прав на доходи іноземних підприємств на материковому Китаї". У 2024 році Longxin Technology та Ant Group завершать першу в Китаї угоду з токенізації реальних активів у сфері нових енергій в Гонконзі, токенізуючи права на доходи 9000 зарядних станцій, отримавши 100 мільйонів юанів трансакційного фінансування.
Система реєстрації нерухомості в Шеньчжені випробовує технологію блокчейн, яка передбачає 30% інформації про власність на ланцюзі, що підвищує ефективність і прозорість верифікації прав власності. Шанхайський дослідницький інститут блокчейн у співпраці з Ant Group завершив проект "巡鹰换电柜RWA", перетворивши 4000 офлайн пристроїв на цифрові фінансові продукти, при цьому Гонконгська компанія Victory Securities виступає як комплаєнс-кастодіан, реалізуючи крос-бордове підписання приватними інститутами та досліджуючи нові шляхи сек’юритизації активів типу "REITs".
Токенізація вуглецевих кредитів: комплаєнсна гра в екологічних фінансах
У процесі переходу людської цивілізації до екологічної моделі глобальна економічна система зазнає структурних змін. Ринок вуглецевих кредитів, як ключовий економічний інструмент екологічного управління, його інноваційна модель функціонування безпосередньо пов'язана зі сталим розвитком. Глобальна кліматична управлінська структура, встановлена Паризькою угодою, терміново потребує ринкових механізмів для створення єдиного та ефективного механізму розподілу вуглецевих ресурсів. Проте наразі глобальний вуглецевий ринок стикається із значними геополітичними розривами: механізми формування регіональних цін на вуглець різняться, торгові правила не мають координації, а трансакції між державами стримуються, що призводить до спотворення оцінки вуглецевих активів та навіть посилення ризиків неправильного розподілу ресурсів. Середня частка витрат на торгівлю на глобальному вуглецевому ринку становить 10%-15%, а в деяких нових ринках перевищує 20%, що серйозно знижує ефективність кліматичної політики. Країни використовують політичні інструменти для переформатування порядку зелених економік. Європейський Союз продовжує посилювати обмеження на квоти у системі торгівлі викидами вуглецю, підвищуючи вартість вуглецю; стратегія "подвійного вуглецю" Китаю стимулює охоплення національного ринку вуглецю восьми ключовими галузями, формуючи найбільший у світі ринок вуглецевих факторів. Одночасно, Сінгапур, Швейцарія та інші країни через законодавство про токенізацію вуглецевих активів та регуляторні пісочниці для цифрових активів надають практичні зразки для інновацій у правилах глобального вуглецевого ринку.
Toucan Protocol є базованим на блокчейні протоколом токенізації вуглецевих кредитів, який, перетворюючи традиційні вуглецеві кредити на токени в мережі, має на меті підвищення ліквідності вуглецевих активів і прозорості ринку. Наразі загальний обсяг торгівлі досяг 40 мільярдів доларів, але через фізичні вимоги Verra до анулювання, змушений використовувати модель "фіксованих" токенів. Klima DAO просуває скорочення викидів через механізм ставлення на вуглецеві кредити, але існує ризик повторного обліку вуглецевих компенсаторів, що потребує перевірки з боку третіх сторін. У червні 2024 року Gold Standard оголосив, що розробляє референтні стандарти для токенізації вуглецевих кредитів, які охоплюватимуть питання технічної безпеки, дотримання нормативних вимог тощо.
Токенізована платформа, створена Ant Group в Гонконзі, реалізує угоди з вуглецевими кредитами та зеленими облігаціями, завершивши транзакції з блокчейн-зеленими сертифікатами для домашніх сонячних проектів у Бразилії до 2025 року. Початковий обсяг складає 220 мільйонів реаїв (, успішно створюючи канал зв'язку між міжнародним ринком вуглецю та новими економіками. Ця платформа також підтримує перший проект RWA для домашніх сонячних установок у країні — компанія Xiexin Energy спільно з Ant Group токенізує активи 82 МВт розподілених сонячних станцій у провінціях Цзянсу, Аньхой тощо, відстежуючи дані про виробництво електроенергії в реальному часі за допомогою IoT-обладнання, щоб надати іноземним інвесторам стабільний дохід у 6,8% річних.
Гонконгська грошово-кредитна адміністрація включила вуглецеві кредити в основну область пілотування піщаної коробки Ensemble, сприяючи сумісності міжнародних правил вуглецевого ринку. JD Technology запустила стабільну монету HKD, щоб забезпечити низькотарифний канал для трансакцій з реальними активами; блокчейн Sui спільно з Ant Group створює рівень угод ESG активів, реалізуючи випуск вуглецевих скорочень і зелених облігацій з прив’язкою на блокчейні, скорочуючи час розрахунків з традиційних T+3 до 15 хвилин.
Китай, як основна зона просування політики вуглецевої нейтральності, веде цифрові дослідження в сфері вуглецевих прав на світовому рівні. Шанхайська біржа з торгівлі навколишнім середовищем та енергією запустила платформу для торгівлі вуглецевими кредитами на основі блокчейну )2025 року (, що забезпечує реєстрацію та торгівлю квотами на вуглецеві ринки країни в ланцюгу. Проект RWA "Центр сільського господарства" інтегрує дані про сільськогосподарську продукцію та вуглецеві кредити, завдяки технології "блокчейн + Інтернет речей" здійснене фінансування на 10 мільйонів юанів, досліджуючи шляхи інтеграції сільськогосподарських вуглецевих активів та реального сектору. "Порядок управління торгівлею добровільними викидами парникових газів" чітко дозволяє реєстрацію вуглецевих активів на рівні проекту в ланцюзі, що надає політичну підтримку для токенізації вуглецевих кредитів.
![Перспективи Q3 2025: як RWA може поєднувати технології, регулювання та ринок з глобальної точки зору на материковому Китаї, Гонконгу та інших регіонах світу?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
Прориви та конфлікти в співпраці технологій та регулювання
У контексті епохи, в якій цифрова економіка перебудовує глобальну фінансову екосистему, динамічна боротьба між технологічними інноваціями та регуляторними рамками стала основним двигуном змін у фінансовій системі. Розподілені технології, представлені блокчейном та смарт-контрактами, шляхом створення децентралізованої мережі обігу вартості, системно кидають виклик традиційним методам фінансового регулювання, таким як проникаюче управління, територіальні обмеження та механізми дотримання норм. Але в передових сферах, таких як токенізація суверенних боргів, токенізація нерухомої власності та цифровізація вуглецевих кредитів, підвищення ефективності торгівлі, яке приносить технологічна інновація, і основні вимоги регуляторів щодо підтримки стабільності ринку та запобігання системним ризикам, можуть мати як можливості для спільних інновацій, так і стикатися з конфліктом правил. Ця суперечність сутнісно відображає різницю в парадигмах між технологічною логікою і верхнім дизайном інститутів: перша підкреслює автоматизоване виконання коду як закону, тоді як друга покладається на авторитетність правил бюрократичної системи. Аналізуючи шляхи прориву та конфліктні точки в процесі співпраці технологій та регулювання, ми не лише розглядаємо питання дотримання норм у нових фінансових послугах, але й формуємо новий порядок фінансового управління, що відповідає епосі цифрової економіки, та досягаємо динамічного балансу між інноваційним стимулюванням і управлінням ризиками.
) Інновації в регуляторній структурі: офшорний SPV та онлайновий пісочниця
Проект Guardian, очолюваний Управлінням грошового обігу Сінгапуру, є еталонним проектом глобального регуляторного піску для фінансових технологій, глибоко сфокусованим на інноваціях у застосуванні технології блокчейн у сфері трансакцій між країнами. Проект ведуть JPMorgan, DBS Bank і Marketnode, спочатку заснований Temasek і Сінгапурською фондовою біржею у червні 2022 року як спільне підприємство цифрових активів, Deutsche Bank приєднався в травні 2024 року для дослідження застосування токенізації активів. Moody's оголосив про участь у проекті Guardian і планує досліджувати активи у 2024 році.