Чому "повітряні" проекти в сфері криптоактивів можуть отримувати високу оцінку?

У світі криптоактивів, чи звертали ви увагу на дивне явище? Проекти, які залучають мільйони доларів фінансування, часто не мають нічого, крім розкішного веб-сайту. Це не випадковість і не зовсім шахрайство, а результат гри теорії ігор.

Цей феномен нагадує сцену з американського серіалу «Силіконова долина»: компанії без доходу оцінюються вище, ніж прибуткові компанії. Інвестори пояснюють це тим, що, маючи доходи, запитують "скільки?", і скільки б не було, цього завжди недостатньо. Але якщо доходів немає, люди можуть уявляти безмежні можливості.

Сфера криптоактивів довела цю логіку до крайнощів: чим більш невизначеним є проєкт, тим сильнішими є його можливості залучення фінансування. Це не є недоліком, а навпаки, однією з найбільш прибуткових характеристик цієї сфери.

Реальні обмеження оцінки

Коли у вас є реально працездатний продукт, вам доведеться зіткнутися з деякими тривожними фактами:

• Кількість реальних користувачів (зазвичай розчаровує)
• Реальні технічні обмеження (часто викликають розчарування)
• Неможливі для підробки вимірювальні показники (дуже потужні)

У порівнянні, якщо проект має лише білий документ, його потенційна вартість обмежена лише уявою людей.

Це призвело до дивного явища: проекти, які сумлінно працюють, навпаки, піддаються покаранню з боку ринку.

повна інформаційна гра

У процесі збору коштів у сфері криптоактивів основними сторонами є:

• Засновник проекту (ознайомлений з усіма обставинами)
• Інвестор ризикового капіталу (володіє частиною інформації)
• Звичайні інвестори (майже нічого не знають)

Для засновників проектів без продукту найкраща стратегія очевидна:

• Залишайтеся неясними, але захоплюючими у своїх висловлюваннях
• Наголошуйте на потенціалі, а не на реальності
• Не шкодувати зусиль для створення емоції страху пропустити (FOMO)

Чим більше нечітко сформульоване висловлювання, тим важче іншим його спростувати. Чим менше функцій, тим менше виявлених недоліків.

Чому ніхто не вимагає кращих результатів

Теорія ігор "Дилема в'язнів" показує, чому люди роблять вибір, який шкодить іншим, але не приносить їм користі. Інвестиції в криптоактиви також мають подібну ситуацію: якщо кожен вимагатиме побачити життєздатний продукт перед інвестуванням, ринок буде набагато здоровішим.

Але будь-хто, хто чекає, може пропустити ранні щедрі прибутки. Найперші інвестори, як правило, отримують найбільший прибуток, навіть якщо проект врешті-решт зазнає невдачі.

Отже, кожна, здавалося б, розумна поведінка інвестора (заходити на ринок лише на основі обіцянок) призвела до дурних наслідків для всіх (багато галасу, мало суті).

продаж мрій та реальності

Проект, який має лише одну статтю в мережі, може стверджувати, що повністю змінить все, захопивши трильйони доларів вартості.

А проект з реальним кодом повинен зіткнутися з:

• Кількість реальних користувачів
• Межі технічних можливостей
• Причини відставання в конкуренції

Це призвело до так званої "премії за нісенітницю" — премії за оцінку, яка отримується абсолютно без урахування реальності.

Спільне торгівля

Коли ніхто не може розпізнати, які проекти дійсно якісні, всі будуть шукати подібні сигнали:

• Оцінка впливових осіб
• Стан上市ку на біржі
• Швидкість зростання ціни монети

Проекти без продуктів можуть вкласти всі ресурси в створення цих сигналів, а не в реальну розробку.

Чим менше інвестицій у розробку, тим більше можна вкласти в маркетинг. У сфері криптоактивів важливість маркетингу часто перевищує розробку.

Реальний випадок: безпродуктовий суперзірковий склад

У сфері криптоактивів поховано десятки мільярдів доларів у білих книгах, що підтверджує вищезазначену теорію:

• Якийсь проект: створити одну з найбільш запальних спільнот у сфері криптоактивів, отримавши десятки мільярдів оцінки ще до запуску основної мережі. Це доводить, що в сфері криптоактивів, чим менш реальним є продукт, тим більше люди можуть проєктувати на нього свої мрії.
• Один блокчейн проект: для проекту, який стверджує "обробляти 162 000 транзакцій на секунду", було залучено 350 мільйонів доларів, але в результаті при запуску він зміг обробляти лише 4 транзакції на секунду. Чим менше доказів технічних заяв, тим більше коштів отримується.
• Один біометричний проект: "Надання біометричних даних заради отримання токенів", не знаю, чому це звучить як чудова ідея для венчурних інвесторів, вони вклали в це десятки мільярдів доларів.

Ці приклади мають спільну модель: чим абстрактніше або технічно складніше зобов'язання, тим більше коштів залучається, і в кінцевому підсумку падіння буде ще гіршим.

Чому ця ситуація не зупиниться

З логічної точки зору, інвестори повинні вимагати побачити життєздатний продукт. Але теорія ігор виявляє, чому це не відбудеться:

• Емоція FOMO дійсно існує: ранні інвестори отримують найбільший прибуток, що створює тиск на те, щоб інвестувати заздалегідь до верифікації проекту.
• Важко перевірити вміст заяв: більшість інвесторів не мають технічної можливості оцінити, чи зможе проект виконати свої обіцянки.
• Короткострокова орієнтація керуючих фондами: їхня винагорода залежить від прибутковості за цей квартал, а не від довгострокового успіху
• Проблеми з механізмом стимулювання: вигідні для особи дії є шкідливими для ринку.

Ось чому проєкти без продуктів збиратимуть більше коштів, ніж ті, що дійсно створюють практичні продукти.

Правила гри без проблем, просто деякі люди занадто добре знають ці правила.