стейблкоїн: основа ринку Криптоактиви

стейблкоїн відіграє надзвичайно важливу роль в індустрії криптоактивів. Станом на кінець липня 2024 року, ринкова вартість стейблкоїнів становила близько 165 мільярдів доларів, що становить майже 7% від загальної ринкової вартості всього криптоактивного ринку в 2.417 трильйона доларів. Серед них, Tether (USDT), як лідер стейблкоїнів, наразі є третьою за ринковою вартістю криптовалютою, поступаючись лише біткоїну та ефіріуму.

Ця стаття глибоко розгляне визначення, класифікацію стейблкоїнів та їх важливу роль у сфері цифрових Криптоактиви. Ми також проаналізуємо механізм роботи USDe та потенційні ризики.

Визначення та роль стейблкоїнів

Згідно з визначеннями Фінансової стабілізаційної ради та Міжнародного валютного банку, стейблкоїн – це "Криптоактив, що має на меті підтримувати стабільну вартість відносно певного активу або групи активів". Зазвичай стейблкоїни прив’язані до фіатних валют, таких як долар США.

Тож, чому нам потрібні стейблкоїни?

По-перше, у контексті широкомасштабних застосувань Web3, стейблкоїн як обмінний засіб зі стабільною вартістю може сприяти повсякденним транзакціям, здійсненню швидких і низьковартісних міжнародних платежів, уникаючи затримок обробки та високих комісій традиційної банківської системи.

По-друге, стейблкоїни допомагають зменшити вплив коливань вартості. Оскільки основні криптоактиви, такі як біткоїн або ефір, мають значну волатильність цін, вони не є підходящими для стабільних засобів обміну. У періоди ринкових коливань стейблкоїни забезпечують унікальну стабільність вартості, стаючи притулком для інвесторів.

Класифікація стейблкоїнів

стейблкоїн主要分为两大类:抵押 стейблкоїн 和算法 стейблкоїн。

заставка стейблкоїн

Майбутнє стейблкоїн повністю підтримується іншими активами, що забезпечує його цінність іншими формами забезпечення. Основні включають:

1. Фіатна монета, що забезпечує стейблкоїн: підтримується резервом законних валют, таких як долар США. Типові приклади включають USDT та USDC, які є двома найбільшими стейблкоїнами за ринковою капіталізацією.

2. Товарне забезпечення стейблкоїнів: підтримуються товарними резервами, такими як золото. Типовим прикладом є Tether Gold (XAUt).

3. Криптоактиви, що забезпечуються стейблкоїнами: підтримуються резервами інших криптоактивів, таких як BTC або ETH. Типовим прикладом є DAI.

алгоритмічний стейблкоїн

Алгоритмічні стейблкоїни забезпечують безпеку застави за допомогою алгоритмів або регулюють обіг на ринку для підтримки стабільності. Основні методи включають:

1. Ліквідація: через аукціон ліквідують ризикове забезпечення, щоб забезпечити, що вартість усіх непогашених стейблкоїн боргів завжди повністю забезпечена. Типові приклади включають DAI.

2. Знищення та карбування: шляхом знищення існуючих токенів для зменшення загальної кількості, або карбування нових токенів для збільшення загальної кількості. Типові приклади включають TerraUSD (UST).

3. Коригування процентних ставок позик: контроль за кількістю стейблкоїнів в "рамках доходності позик" шляхом підвищення або зниження центральної процентної ставки позик. Типові приклади включають Beanstalk (BEAN).

Варто зазначити, що ці методи класифікації не є взаємовиключними. Стейблкоїни можуть одночасно впроваджувати кілька механізмів для підтримки стабільності.

Безпекові ризики стейблкоїнів та рішення

1. Прозорість застави: багато стейблкоїнів підвищують прозорість шляхом зберігання застави в третьому сторонньому депозитарії, проведення регулярних аудитів та публікації звітів про резерви.

2. Коливання вартості забезпечення: багато стейблкоїнів впроваджують надмірне забезпечення та механізми ліквідації, щоб пом'якшити потенційний негативний вплив, викликаний коливанням вартості забезпечення.

3. Вразливості смарт-контрактів: суворий аудит безпеки та постійний моніторинг безпеки є вкрай важливими для забезпечення безпеки та надійності цих протоколів.

4. Ринкова волатильність: в умовах швидко змінюваного ринкового середовища раніше запроектовані стабільні механізми можуть не встигати швидко реагувати та коригуватися, що призводить до значних цінових відхилень.

Огляд основних стейблкоїнів

Згідно з останніми даними, ринкова капіталізація 20 найбільших стейблкоїнів становить понад 99% від загальної ринкової капіталізації стейблкоїнів. Серед них 5 найбільших стейблкоїнів (USDT, USDC, DAI, USDe та FDUSD) займають 96% від загальної ринкової капіталізації. Це свідчить про те, що ринок контролюється кількома ключовими гравцями.

У двадцятці найбільших стейблкоїнів всі стейблкоїни забезпечені певними активами. Крім того, 9 з цих стейблкоїнів також поєднують алгоритмічні механізми стабілізації. Цей феномен свідчить про те, що, незважаючи на те, що алгоритмічні стейблкоїни стверджують, що їхні механізми стабілізації спроектовані вдало, користувачі виявляють чітке упередження на користь повністю забезпечених стейблкоїнів, особливо тих, які підтримуються фіатною валютою.

Дослідження випадку: USDe

USDe є стейблкоїном, випущеним компанією Ethena Labs, і наразі займає четверте місце за ринковою капіталізацією серед стейблкоїнів. USDe використовує основні криптоактиви як заставу та застосовує стратегію "дельта-хеджування" для підтримки стабільності заставних активів.

Основний дохід USDe походить з двох частин: доходу від стейкінгу та доходу від дельта-хеджування похідних позицій. Згідно з історичним аналізом даних, ця комбінація доходу залишається позитивною навіть у періоди ринкової млявості.

Однак, USDe також стикається з деякими потенційними ризиками:

1. Централізовані ризики: в основному виникають через залежність від централізованих бірж.

2. Ринковий ризик: механізм доходу USDe може стикатися з постійно негативною ставкою фінансування, що може призвести до негативних значень деяких частин дизайну доходу.

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

Висновок

стейблкоїн відіграє ключову роль в екосистемі Криптоактивів, забезпечуючи стабільність ринку та сприяючи交易. Від забезпечення фіатними валютах до алгоритмічних механізмів, а також стейблкоїнів, що підтримуються фізичними активами, вони задовольняють різноманітні потреби криптоспільноти.

З появою нових стейблкоїнів, таких як USDe, нам необхідно уважно стежити за тим, чи можуть вони залишатися стабільними під час коливань на ринку та займати провідні позиції в конкурентному секторі стейблкоїнів. Водночас постійний аудит безпеки та моніторинг є надзвичайно важливими для підтримки стабільності та довіри на ринку.