USDe та Aave об'єдналися для запуску програми високодохідного застеакування, які ризики приховані за цим?
Нещодавно в криптовалютному ринку одна приваблива високооплачувана за стейкати активність викликала широке обговорення. Ця акція, запущена у співпраці синтетичної стабільної монети USDe та децентралізованої платформи кредитування Aave, обіцяє користувачам отримувати близько 50% річних. На перший погляд, це здається лише звичайною стратегією заохочення, але детальний аналіз може виявити деякі потенційні проблеми, на які варто звернути увагу.
USDe та sUSDe: синтетичні стабільні монети на основі криптоактивів
USDe є новим типом синтетичної стабільної монети, що має на меті позбавитися залежності від традиційної банківської системи. Його механізм анкерування головним чином залежить від ETH та його похідних застекаційних активів. USDe використовує "дельта-нейтральну" структуру, здійснюючи утримання активів, таких як ETH, та відкриваючи рівноцінні короткі позиції на деривативних платформах для досягнення стабільності ціни.
sUSDe - це токен, який користувач отримує після застеки USDe, і він має властивість автоматичного накопичення доходу. Його доходи в основному походять від повернення плати за фінансування у безстрокових контрактах ETH та похідних доходів від основних застеки активів.
!
Джерела річного прибутку до 50%
Новий функціонал "Liquid Leverage" вимагає від користувачів внести sUSDe та USDe в протокол Aave у співвідношенні 1:1. Користувачі можуть отримати потрійний дохід:
Приблизно 12% винагороди за стимулювання USDe
прибуток від протоколу, представлений sUSDe
Базова процентна ставка депозитів Aave
У наведеному прикладі від офіційних джерел, припустимо, що початковий капітал становить 10 000 доларів США, з п'ятиразовим кредитним плечем, можна отримати близько 5000 доларів США річних чистих доходів, що приблизно дорівнює 50% прибутковості.
!
Аналіз потенційних ризиків
Хоча ціна USDe наразі відносно стабільна, але його хеджуюча модель все ще має потенційні вразливості:
Від'ємна ставка фінансування може призвести до зниження прибутковості угоди або навіть до її інверсії.
Після закінчення стимулювання, 12% додаткового доходу зникнуть безпосередньо.
Зростання ціни ETH може викликати системний тиск на виведення.
Дані показують, що обсяги заморожування USDe та sUSDe (TVL) знизилися синхронно під час зростання ціни ETH, і дохідність (APY) не зросла відповідно. Це явище "викачування під час зростання" може відображати занепокоєння ринку щодо стійкості доходів.
!
!
Підсумок
Поточний високий дохід значною мірою залежить від зовнішніх стимулів, а не від звичайного стану протоколу. Як тільки ціна ETH коливатиметься на високих рівнях, стимулювання закінчиться, а ризикові фактори, такі як негативна ставка фінансування, зосереджено вивільняться, модель USDe може зіткнутися з серйозними викликами. Чи зможе ця гра стимулювання забезпечити протоколу достатнє вікно для коригування, стане ключовим випробуванням для того, чи зможе USDe справді стати "третьою віссю стабільної валюти".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз потенційних ризиків, пов'язаних з високоприбутковою застейкацією USDe та Aave
USDe та Aave об'єдналися для запуску програми високодохідного застеакування, які ризики приховані за цим?
Нещодавно в криптовалютному ринку одна приваблива високооплачувана за стейкати активність викликала широке обговорення. Ця акція, запущена у співпраці синтетичної стабільної монети USDe та децентралізованої платформи кредитування Aave, обіцяє користувачам отримувати близько 50% річних. На перший погляд, це здається лише звичайною стратегією заохочення, але детальний аналіз може виявити деякі потенційні проблеми, на які варто звернути увагу.
USDe та sUSDe: синтетичні стабільні монети на основі криптоактивів
USDe є новим типом синтетичної стабільної монети, що має на меті позбавитися залежності від традиційної банківської системи. Його механізм анкерування головним чином залежить від ETH та його похідних застекаційних активів. USDe використовує "дельта-нейтральну" структуру, здійснюючи утримання активів, таких як ETH, та відкриваючи рівноцінні короткі позиції на деривативних платформах для досягнення стабільності ціни.
sUSDe - це токен, який користувач отримує після застеки USDe, і він має властивість автоматичного накопичення доходу. Його доходи в основному походять від повернення плати за фінансування у безстрокових контрактах ETH та похідних доходів від основних застеки активів.
!
Джерела річного прибутку до 50%
Новий функціонал "Liquid Leverage" вимагає від користувачів внести sUSDe та USDe в протокол Aave у співвідношенні 1:1. Користувачі можуть отримати потрійний дохід:
У наведеному прикладі від офіційних джерел, припустимо, що початковий капітал становить 10 000 доларів США, з п'ятиразовим кредитним плечем, можна отримати близько 5000 доларів США річних чистих доходів, що приблизно дорівнює 50% прибутковості.
!
Аналіз потенційних ризиків
Хоча ціна USDe наразі відносно стабільна, але його хеджуюча модель все ще має потенційні вразливості:
Дані показують, що обсяги заморожування USDe та sUSDe (TVL) знизилися синхронно під час зростання ціни ETH, і дохідність (APY) не зросла відповідно. Це явище "викачування під час зростання" може відображати занепокоєння ринку щодо стійкості доходів.
!
!
Підсумок
Поточний високий дохід значною мірою залежить від зовнішніх стимулів, а не від звичайного стану протоколу. Як тільки ціна ETH коливатиметься на високих рівнях, стимулювання закінчиться, а ризикові фактори, такі як негативна ставка фінансування, зосереджено вивільняться, модель USDe може зіткнутися з серйозними викликами. Чи зможе ця гра стимулювання забезпечити протоколу достатнє вікно для коригування, стане ключовим випробуванням для того, чи зможе USDe справді стати "третьою віссю стабільної валюти".
!