Істина про ліквідність: дослідницький звіт про ефект виведення монет на біржі 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фон

З початку 2024 року ринок активно обговорює VC токени з високою повністю розведеною оцінкою (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). Зі зниженням співвідношення MC/FDV нововипущених токенів до найнижчого рівня за останні три роки, це свідчить про те, що в майбутньому буде багато токенів, які розблокуються і вийдуть на ринок. Незважаючи на те, що початкова ліквідність може підштовхнути ціни в короткостроковій перспективі, це зростання не має стійкості. Як тільки велика кількість токенів буде розблокована і вийде на ринок, ризик надлишку пропозиції зросте, і інвестори стурбовані тим, що така ринкова структура може не забезпечити тривалу підтримку для зростання цін.

Отже, інтерес багатьох інвесторів почав переходити від VC монет до Meme монет. Особливістю Meme монет є те, що більшість монет повністю розблоковані на TGE, що забезпечує високу ліквідність і відсутність тиску продажу, пов'язаного з майбутніми розблокуваннями. Ця структура зменшує тиск на постачання на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет на момент випуску мають співвідношення MC/FDV, близьке до 1, що означає, що власники не стикаються з розмиванням через подальший випуск монет, забезпечуючи відносно стабільне ринкове середовище. З поглибленням усвідомлення ризиків масового розблокування монет, інтерес інвесторів поступово переходить до цих монет з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча ці монети можуть не мати реальних сценаріїв застосування.

Поточна ринкова ситуація вимагає від інвесторів більш обережного вибору токенів. Проте, інвесторам часто важко самостійно оцінити цінність і потенціал кожного проекту, і в цей момент механізм відбору біржі стає ключовим. Як "воротар", що безпосередньо виводить токенові активи до користувачів, централізовані біржі не тільки допомагають перевірити відповідність токенів та їх ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Незважаючи на існування іншої думки на ринку, що на блокчейні торгівля перевершить CEX торгівлю, ми вважаємо, що частка ринку централізованих бірж не буде відібрана торгівлею на блокчейні. Гладкість торгівлі на CEX, централізоване відповідальне зберігання активів, формування звичок та свідомості користувачів, бар'єри ліквідності, глобальна тенденція до відповідності регулюванню - всі ці фактори забезпечують те, що частка торгівлі на CEX тривалий час і стабільно перевищуватиме частку торгівлі на блокчейні.

Отже, наступне питання: як централізовані біржі відбирають і вирішують, які проекти запускати? Як в цілому показали себе монети, які були запущені за останній рік? Чи є зв'язок між показниками цих токенів і вибраною біржею?

Щоб відповісти на ці питання, що хвилюють ринок, це дослідження має на меті вивчити ситуацію з додаванням монет на різних біржах і проаналізувати їх фактичний вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягу торгівлі та характеристиках цінових коливань після додавання монет, щоб визначити вплив різних бірж на ринкові показники монет після їх запуску.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 Об'єкт дослідження

Ми поєднуємо біржу з регіоном та ринком, головним чином розділеними на ці три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на світ: певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа тощо. Основні відомі біржі, засновані китайцями, орієнтовані на світовий ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні особливості розвитку, не обрані біржі також мають свої переваги.

Корея створила, орієнтуючись на місцевий ринок: певна біржа, певна біржа тощо. Головним чином націлена на ринок Південної Кореї.

США створено, орієнтуючись на Європу та США: певна біржа, певна біржа тощо. Американська біржа, в основному орієнтована на європейський та американський ринок, зазвичай підлягає суворому регулюванню з боку SEC, CFTC тощо.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах, оскільки обсяги торгівлі та Ліквідність в цілому менші за 5%, тому в цьому звіті не проводиться детальний аналіз.

Ми обрали 10 представницьких бірж, проаналізували їхні показники монет, включаючи кількість подій монет та їхній подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін монети в перший день після TGE, протягом перших 7 днів та 30 днів, аналізу тенденцій, моделей волатильності та реакцій ринку, причини такі:

• У перший день TGE, новий випуск активів, обсяги торгівлі надзвичайно активні, що відображає миттєву прийнятність ринку. Значно під впливом конкуренції за покупки та емоцій FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення на ринку.
• Зміни цін протягом перших 7 днів після TGE можуть відобразити короткострокові настрої ринку щодо нової монети, а також початкове визнання основних аспектів проєкту, оцінити стійкість ринкового інтересу та повернутися до розумної початкової ціни проєкту.
• Протягом перших 30 днів після TGE спостерігається за довгостроковою підтримкою монети, короткострокові спекуляції знижуються, спекулянти поступово виходять, ціна монети та обсяг торгівлі зберігаються, що стає важливим показником визнання на ринку.

1.2.3 Обробка даних

Дане дослідження використовує системний підхід до обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. У порівнянні з поширеними методами дослідження на ринку, це дослідження є більш інтуїтивно зрозумілим, простим та ефективним.

У цьому дослідженні дані переважно походять з TradingView, охоплюючи дані про ціни нових монет, що з'являться на біржах у 2024 році, включаючи початкові ціни монет, ринкові ціни в різні моменти часу та обсяги торгівлі тощо. Оскільки кількість вибірок велика, такий великий аналіз даних допомагає зменшити вплив окремих аномальних даних на загальну тенденцію, що підвищує надійність статистичних результатів.

(I) Огляд багаторазових активностей на біржі

У цьому дослідженні використано методи багатофакторного аналізу, що враховують ринкову ситуацію, глибину торгівлі, Ліквідність та інші фактори, щоб забезпечити всебічність і науковість результатів. Ми порівняли середні зміни цін нових монет на різних біржах та провели глибокий аналіз у поєднанні з ринковою позицією біржі (, такою як база користувачів, Ліквідність, стратегія виходу монет ).

(II) Середнє значення визначає загальну ефективність

Для оцінки ринкових показників монети ми розрахували відсоткову зміну від початкової ціни при виході на біржу (Відсоткова зміна), формула розрахунку така:

Відсоткова зміна = (поточна ціна - початкова ціна) / початкова ціна * 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тенденції даних, ми виключили перші 10% та останні 10% екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як несподівані позитивні новини, маніпуляції на ринку, а також аномальна ліквідність ) на статистичні результати. Такий підхід робить результати обчислень більш репрезентативними і дозволяє точніше відобразити реальні ринкові показники нових монет на різних біржах. Після цього ми розрахували середнє значення зміни цін нових монет на кожній біржі, щоб оцінити загальну продуктивність нових монет на різних платформах.

(III) Оцінка стабільності за допомогою коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації ( (CV)) є показником відносної волатильності даних, його формула розрахунку:

CV = σ / μ * 100%

Де σ - стандартне відхилення, μ - середнє значення. Коефіцієнт варіації є безрозмірним показником, не підлягає впливу одиниць виміру даних, підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходу. У біржі або аналізі цін токенів CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків. У цьому випадку використовується коефіцієнт варіації, а не стандартне відхилення. Тому що коефіцієнт варіації має вищу придатність в порівнянні зі стандартним відхиленням.

2. Огляд акції з додавання монет

2.1 Порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та уподобання FDV

Ми виявили: з загальних даних видно, що на топових біржах (, таких як певна біржа, певна біржа, певна біржа ), кількість монет зазвичай менша, ніж на інших біржах. Це відображає різний вплив статусу біржі на стиль розміщення монет.

З точки зору кількості монет, такі біржі як певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа мають більш суворі правила для виходу монет, кількість монет менша, але масштаб більший; тоді як певна біржа та інші біржі частіше випускають нові активи, пропонуючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість монет має приблизно негативну кореляцію з FDV, тобто біржі, які випускають більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритетів виведення монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях повної розводненої оцінки (FDV). Тут ми класифікуємо проекти відповідно до їх FDV, щоб краще зрозуміти стандарти виведення монет біржею. При оцінці токенів ми часто враховуємо MC і FDV, які спільно відображають оцінку токенів, розмір ринку та Ліквідність.

• MC розраховує лише загальну вартість поточних монет, не враховуючи монети, які будуть розблоковані в майбутньому, тому може недооцінювати реальну вартість проекту, особливо в той час, коли більшість монет ще не розблоковані, що може викликати непорозуміння.
• FDV розраховується на основі загальної кількості всіх монет, що дає більш повне уявлення про потенційну оцінку проекту, допомагаючи інвесторам оцінити ризики тиску продажу в майбутньому та довгострокову вартість. Для проектів з низьким співвідношенням MC/FDV короткострокове значення FDV обмежене, більше значення має для довгострокового аналізу.

Отже, при аналізі нових токенів, FDV є більш показовим, ніж Market Cap. Тут ми обираємо FDV як стандарт.

Крім того, з точки зору ставлення до проектів, що стартують, зазвичай більшість бірж застосовують збалансовану стратегію, тобто враховують як проекти, що стартують, так і не стартуючі, але зазвичай вимоги до не стартуючих проектів є вищими, оскільки проекти, що стартують, приносять більше нових користувачів. Крім того, дві південнокорейські біржі зосереджені на не стартуючих монетах. Оскільки порівняно з проектами, що стартують, не стартуючі монети можуть знизити ризик відбору, а також уникнути проблеми ринкових коливань і недостатньої ліквідності на початковому етапі. Одночасно для проекту, порівняно з проектами, що стартують, проект не повинен нести надмірного тиску з боку ринкового просування та управління ліквідністю, не стартуючі монети можуть скористатися вже існуючою ринковою визнаністю для стимулювання зростання.

2.1.2 Переваги треку

деяка біржа

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra та DeFi займають значну частку. RWA та DePIN треки на цій платформі мають відносно невелику кількість монет, але в цілому показують хороші результати. Серед них USUAL на спотовому ринку досягла максимального зростання 7081%. Незважаючи на те, що ця платформа обирає монети в цих сферах досить обережно, але як тільки вони виходять на ринок, реакція зазвичай є позитивною. У другій половині року ця платформа явно схиляється до монет AI Agent у секторі AI, їх частка є найвищою серед проектів AI.

У 2024 році ця платформа віддає перевагу своїй екосистемі. Наприклад, запуск таких проектів, як BANANA та CGPT, свідчить про те, що платформа посилює підтримку власної екосистеми на ланцюзі.

деяка біржа

Кількість монет, представлених на цій платформі, також є найбільшою серед мемів, становить близько 25%. У порівнянні з іншими біржами, на цій платформі більше монет у сфері публічних ланцюгів та інфраструктури, загальна частка досягає 34%, що свідчить про те, що ця платформа в 2024 році більше зосередиться на інноваціях у базових технологіях, оптимізації масштабованості та сталому розвитку екосистеми блокчейн.

На нових ринках ця платформа запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAL та GPT, на RWA ринку запущено 3 нові монети, а на DePIN ринку лише 3. Це свідчить про те, що платформа обережно підходить до розгортання у відносно нових ринках.

якась біржа

Основною особливістю запуску монет на цій платформі у 2024 році є широке охоплення напрямків, а також загалом хороша продуктивність токенів. У 2024 році на DEX-ринку були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що у цієї платформи все ще є значний потенціал та простір для розвитку в просуванні популярних активів, оскільки багато основних або високо капіталізованих монет ще не запущені, і в майбутньому можливе подальше розширення підтримки. Водночас це також відображає те, що платформа має досить строгий процес перевірки запуску монет і схильна обережно відбирати активи з потенціалом для тривалого зростання.

На цій платформі токени в різних напрямках демонструють значне зростання. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) та інші токени в цих напрямках за короткий проміжок часу значно зросли, досягнувши максимуму 100% навіть понад 150%. UNI через 30 днів після запуску зріс на 93,5% у порівнянні з першим днем. Це свідчить про надзвичайно високий рівень визнання проектів платформи серед корейських користувачів.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, такі публічні блокчейни, як Solana та TON, користуються особливою популярністю. Ми також спостерігаємо, що біржі поступово посилюють підтримку власних екосистем блокчейнів. Наприклад, біржа, пов'язана з BSC та opBNB, постійно посилює підтримку власної екосистеми. Так само, певна біржа