Суд "Ripple" з SEC щодо цінних паперів наближається до завершення, хто має більші шанси?

Нещодавно в криптовалютному світі з'явилися новини, що судовий процес між Ripple та Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC), який триває понад два роки, може завершитися в червні або липні цього року. Ця юридична битва, що привертає багато уваги, вплине не лише на напрямок регулювання криптовалют у США, а й може змінити всю структуру крипторинку.

На минулому тижні, внаслідок цієї справи, ціна XRP показала тенденцію до зростання, намагаючись подолати рівень підтримки. Проте цього тижня ситуація різко змінилася, і ціна XRP впала нижче ринкових очікувань. Станом на 21 квітня, ціна XRP знизилася до найнижчого рівня з березня. Відомо, що ця непідтверджена справа є ключовим фактором, що впливає на динаміку XRP. Оскільки справа наближається до завершення, ринкові настрої стають все більш нестабільними, а інвестори починають уважно стежити за розвитком цієї тривалої юридичної війни та можливими наслідками.

Ripple-SEC трирічний судовий процес нарешті бачить світло в кінці тунелю

Цей правовий конфлікт розпочався в грудні 2020 року, коли SEC звинуватило Ripple у порушенні федерального законодавства про цінні папери. SEC вважає, що компанія Ripple та її засновники продали XRP інвесторам і отримали з цього прибуток, що є торговлею цінними паперами, але Ripple не зареєструвала XRP як цінний папір. Згідно з федеральним законодавством про цінні папери, всі випуски та продажі цінних паперів, включаючи цінні папери, що стосуються цифрових активів, повинні бути зареєстровані або отримати звільнення від реєстрації.

Ще в 2019 році SEC на основі тесту Хоуі опублікувала аналітичну рамку щодо того, чи є цифрові активи цінними паперами. SEC вважає, що якщо розвиток цифрової валюти залежить від зусиль певної компанії, і інвестори очікують отримати розумний прибуток від інвестицій, то така цифрова валюта буде розглядатися як цінний папір. Навпаки, якщо цифрова валюта достатньо незалежна, децентралізована, і жоден учасник не може вплинути на її функціонування, і інвестори не мають очікувань щодо прибутку, то така цифрова валюта не підпадає під категорію цінних паперів.

Ця аналітична рамка хоча й не є формальним регуляторним законодавством, проте надає певні регуляторні очікування для криптовалютних компаній. У цій рамці централізовані валюти, як-от XRP, можуть легко сприйматися як цінні папери. Однак Ripple наполягає на тому, що їхня валюта для міжнародних платежів не належить до категорії цінних паперів.

Після цього обидві сторони вели майже трирічну юридичну боротьбу, зосереджуючи увагу на питанні "Чи є XRP цінним папером". Ще в березні цього року обидві сторони продовжували захищати свої позиції.

Голова SEC Генслер заявив, що SEC має право визначати, які цифрові активи є цінними паперами, без необхідності законодавчого визначення. Він вважає, що чинне законодавство про цінні папери вже охоплює більшість діяльності на крипторинку. Хоча Конгрес може вжити заходів для подальшого роз'яснення, він вважає, що немає необхідності в додаткових повноваженнях. Однак генеральний директор Ripple Брэд Гарлінгхаус стверджує, що такі рішення мають ґрунтуватися на законодавстві, а не на особистій думці голови SEC.

8 квітня Генслер у публікації в соціальних мережах заявив, що крипторинок не суперечить закону про цінні папери. Мета SEC – привести криптосферу у відповідність до закону про цінні папери, забезпечивши інвесторам цифрових активів таку ж захист, як і на інших ринках. Але політичний керівник Ripple Сюзан Фрідман вважає, що між криптовалютою та цінними паперами існують суттєві відмінності, і необхідно розробити конкретні правила, а не застосовувати універсальний підхід до регулювання.

Сторони дотримуються своїх думок. Нещодавно деякі експерти в галузі заявили, що судова справа SEC проти Ripple отримає остаточне рішення в першій половині цього року.

Чому "судова суперечка" Ripple-SEC триває так довго?

Основна тема багаторічних дебатів між сторонами зосереджена на питанні "Чи була емісія XRP спрямована на продаж?"

З більш широкої перспективи, суперечка між обома сторонами насправді стосується більш фундаментального питання "хто має право вирішувати, чи є цифровий актив цінним папером". Для криптовалютних компаній та бірж це боротьба за інтереси; для американських регуляторів це гра в регуляторну владу. Результат цього суперечки визначить майбутні регуляторні правила США, а також вплине на майбутній напрямок крипторинку. Таким чином, перемога будь-якої зі сторін неминуче звузить права іншої сторони, що й є причиною тривалої безвиході між ними.

20 квітня досвідчений фінансовий журналіст опублікував звіт про розслідування комерційної діяльності Ripple. У звіті йдеться про те, як Ripple продає значну кількість XRP через свого основного партнера в Малайзії, а також про те, як Ripple просуває свій основний бізнес за допомогою упаковки даних.

Відомо, що міжнародні платежі є основним бізнесом Ripple, який поділяється на дві бізнес-лінії: одна стосується XRP, інша - ні. Але насправді тільки бізнес-лінія, що стосується XRP, дійсно приносить прибуток. Цей журналіст вважає, що Ripple досягла швидкого зростання компанії завдяки просуванню технології ліквідності платежів XRP (ODL). На це головний технічний директор Ripple відповів у соціальних мережах, що те, що робить Ripple, - це просто намагання зробити XRP якомога більш поширеним, а не для отримання прибутку від продажу. Ripple може отримувати прибуток і підтримувати свою діяльність, що є лише вдачею. Тому важко чітко визначити, чи "XRP має на меті продаж" в таких бізнесах.

Генслер має жорстку позицію, не лише через боротьбу за контроль над регулюванням криптовалют, але й через незадоволення численними та складними моделями роботи криптовалют. Адже ця складність легше створює сірі зони. За повідомленнями, Генслер нещодавно критикував відповідність криптовалют під час свідчення в Конгресі та висловлював занепокоєння щодо регулювання стейблкоїнів. Він зазначив, що за 40 років роботи у фінансовій сфері ще не бачив такого непідходящого для законодавства про цінні папери сектору. Він також підтвердив, що якщо токени криптовалют вважаються цінними паперами, будь-яка платформа, що торгує такими токенами, повинна зареєструватися як національна фондова біржа та підпорядковуватися регулюванню SEC. Генслер має дуже жорсткий підхід до регулювання, наполягайучи на збереженні існуючих регуляторних стандартів без значних змін.

Водночас він також вважає, що ринок цифрових активів потребує більшої регуляції. Оскільки це серйозно загрожує інтересам інвесторів і підриває довіру суспільства до капітального ринку, що може загрожувати заощадженням інвесторів на все життя. А Ripple вважає, що, якщо XRP буде визнано цінним папером, то йому потрібно буде підпорядкуватися суворому регулюванню, що в певній мірі уб'є криптоінновації. Обидві сторони наполягають на своїй позиції і вже довгий час перебувають у затяжній суперечці.

Уся справа Ripple-SEC також відображає нинішній стан крипторинку в США, а саме, що на нових ринках все ще існує багато сірих зон у законодавстві та регулюванні. Обсяг регулювання та обов'язки неясні, а очікування криптокомпаній щодо регулювання також нестабільні. Крипторинку все ще потрібна більш чітка регуляторна система, щоб зменшити можливий ринковий хаос, а результат цього позову стане поштовхом до змін у крипторегулюванні.

Яка сторона має більше шансів?

Куди розвиватиметься регулювання криптовалют, залежить від остаточного рішення.

Через надзвичайну волатильність крипторинку, ціна XRP також може розглядатися як відображення настроїв інвесторів щодо цього судового процесу. Раніше повідомлялося, що Ripple, можливо, виграє судовий процес проти SEC, і токен XRP одразу ж зріс на понад 20% протягом 24 годин. Нещодавно ціна XRP різко зросла, і деякі експерти вважають, що це сталося через підтримку відомих блогерів та впливових осіб щодо того, що судовий процес Ripple-SEC незабаром закінчиться, що сприяло зростанню ціни XRP, оскільки виглядає так, що Ripple, ймовірно, переможе у суді.

Однак один із адвокатів, який бере участь у судовому процесі, вважає, що справа SEC і Ripple може закінчитися нічийним результатом. Адже експерти SEC самі визнали, що з середини 2018 року ціни на біткоїн і ефір можуть пояснити до 90% змін цін XRP. Але водночас SEC вважає, що те, що Ripple Labs має високий відсоток XRP, означає, що XRP є централізованим і являє собою цінний папір. Ці дві заяви та позиції суперечать одна одній.

Очікується, що рішення по цій справі буде оголошено через кілька тижнів. Загалом, спільнота XRP залишається оптимістичною щодо поточної ситуації. Вони вважають, що позиції регуляторних органів різняться, і суддя навряд чи підтримає SEC через це. Але в будь-якому випадку всі сторони активно боротимуться за свої інтереси. Лише після того, як буде оголошено остаточне рішення, ця трирічна правова суперечка зможе нарешті бути закрита.