Дорога до Децентралізованого фінансування для установ

Децентралізоване фінансування(DeFi) в інституційній сфері має потенціал створити нову фінансову парадигму, яка ґрунтується на принципах співпраці, компоновності та відкритого коду, на основі відкритої та прозорої мережі. У цій статті детально розглядається історія розвитку DeFi та його потенційний вплив на інституційні фінансові послуги.

Вступ

Еволюція DeFi та його потенціал для застосування в інституційних сценаріях привернули широку увагу в галузі. Прихильники вважають, що нова фінансова парадигма, заснована на співпраці, комбінованості, принципах відкритого коду та відкритих прозорих мережах, набирає обертів. Як одна з найпомітніших сфер, шлях до проведення регульованих фінансових операцій з використанням DeFi поступово формується.

Зміни в макроекономічному середовищі та глобальній регуляторній структурі заважають значному прогресу в масштабах, розвиток в основному зосереджений на роздрібному секторі або в середовищі пісочниці. Проте, інституційна Децентралізація фінансування має великі перспективи в найближчі 1-3 роки, у поєднанні з широким прийняттям цифрових активів та токенізації, фінансові установи вже багато років готуються до цього.

Цей шлях розвитку зумовлений прогресом інфраструктури блокчейн, що підтримує роботу установ у формі глобальної одного рівня мережі або інтерактивної мережі відповідно до вимог регуляторної відповідності. Ключові невизначеності також починають вирішуватися, включаючи вимоги щодо відповідності та балансу активів, а також анонімність гаманців блокчейн і те, як задовольнити вимоги KYC та AML на публічному блокчейні. З поглибленням обговорення стає все більш очевидним, що централізоване фінансування(CeFi) і децентралізоване фінансування(DeFi) не є взаємовиключними; повне впровадження на інституційній стороні фінансів може стосуватися лише установ з змішаною централізованою моделлю управління в екосистемі.

Для установ дослідження цієї сфери зазвичай розглядається як подорож у привабливу галузь, де можна розробляти інноваційні інвестиційні продукти, залучати раніше не розроблених нових клієнтів і ліквідні пулі, а також впроваджувати нові цифрові операційні моделі та більш економічні ринкові структури. Лише час та інновації зможуть довести, чи існуватиме DeFi у своїй найчистішій формі, чи ми побачимо компромісний варіант, що дозволяє певному рівню децентралізації відігравати роль мосту у фінансовому світі.

Ця стаття оглядає нещодавню історію Децентралізованого фінансування (DeFi), намагаючись зняти завісу таємниці з деяких поширених термінів, а потім поглиблено досліджує деякі ключові фактори, що впливають на сферу DeFi. Нарешті, ми розглянемо, з чим стикнеться сектор інституційних фінансових послуг на шляху до інституційного DeFi.

Огляд Децентралізованого фінансування

Що таке Децентралізоване фінансування?

Основою DeFi є надання фінансових послуг на блокчейні, таких як кредитування або інвестування, без необхідності покладатися на традиційні централізовані фінансові посередники. У цій швидко розвиваючійся сфері ще не існує офіційного і загальновизнаного визначення, але типові послуги та рішення DeFi зазвичай містять наступні елементи:

• Самостійні гаманці, що дозволяють інвесторам стати своїми власними управителями активів
• Використання коду для підтримки та управління смарт-контрактами для зберігання цифрових активів
• Використання коду для розрахунку і розподілу винагород за стейкінг-контрактом на основі вартості депозиту та/або змінних
• Дозволяє обмін активами та використовувати протокол обміну активами для позик або на децентралізованих біржах (DEX)
• Випуск сек'юритизації та повторного забезпечення різних активів, що базуються на підкладених "упакованих" активах

Що таке інституційне DeFi?

Інституційний DeFi відноситься до впровадження та адаптації інституцій до структури DeFi, а також до участі інститутів у децентралізованих додатках ( dApps ) або рішеннях. Обговорюючи цю тему в рамках регуляторної структури фінансової індустрії, можна ввести переваги DeFi на традиційні фінансові ринки, відкриваючи можливості для створення нової ефективності витрат і результатів, а також прокладаючи шлях для нових шляхів зростання. Ці нові шляхи включають токенізацію фізичних активів і цінних паперів, а також інтеграцію програмованості в категорії активів, з'являючись нові моделі операцій.

Різниця між інституційним DeFi та традиційним DeFi така:

• Зберігання активів: Інституційний DeFi зберігається регульованими фінансовими установами, а не смарт-контрактами.
• Доступ: Інститутам DeFi потрібно проходити KYC/AML через цифрову ідентичність, а не без доступу.
• Управління: організоване DeFi управляється спеціалізованими організаціями та професіоналами, а не DAO
• Регулювання: Інституційний DeFi підлягає нагляду регуляторних органів, а не самоуправлінню громади.
• Мета: інституційне Децентралізоване фінансування спрямоване на підвищення ефективності, зниження витрат та збільшення прозорості, а не лише на фінансові інновації

Історія розвитку DeFi

Проекти, пов'язані з DeFi, спровокували вибух на крипторинку влітку 2020 року, відкривши нову еру. Завдяки своїй високій ліквідності, високим цінним активам і високій прибутковості від видобутку, DeFi швидко зростала під час відновлення Федеральним резервом масштабного кількісного пом'якшення у відповідь на пандемію COVID-19. Загальна заблокована вартість у DeFi-сервісах (TVL) зросла з 1 мільярда доларів на початку року до понад 15 мільярдів доларів наприкінці року.

Протягом цього часу нові проекти DeFi отримали значну фінансову підтримку, кількість проектів та відповідних токенів різко зросла. В кінці 2021 року кількість користувачів DeFi зросла до понад 7,5 мільйонів, що на 2550% більше, ніж рік тому, а TVL досягла піку в 169 мільярдів доларів у листопаді 2021 року. Нові терміни та концепції, такі як Uniswap та Yield Farming, були введені у повсякденне фінансове життя.

У 2022 році, через численні підвищення процентних ставок та суттєве зростання інфляції, а також через деякі неналежні дії в екосистемі, DeFi зазнала численних проблем, включаючи деякі широко відомі крахові події. Це призвело до того, що весь ринок увійшов у стадію обережності та раціональності в другій половині 2022 року.

Ця тенденція стала більш очевидною на початку 2023 року, оскільки зросли витрати на фінансування, а приватне фінансування в галузі фінансових технологій DeFi виснажилося, що призвело до зниження торговельної активності в першому кварталі 2023 року на 69% у річному обчисленні. Це призвело до зниження TVL в системі DeFi до менш ніж 50 мільярдів доларів у квітні 2023 року та досягнення мінімуму в 37 мільярдів доларів наприкінці жовтня 2023 року.

Незважаючи на значне зниження та "криптову зиму" в той же час, основи спільноти DeFi залишаються міцними, кількість користувачів стабільно зростає, багато проектів DeFi наполегливо працюють, зосереджуючись на розробці продуктів та можливостей.

Наприкінці 2023 року, у зв'язку з тим, що США вперше схвалили біржові фонди (ETF) на спотові криптовалюти, це широко розглядається як важливий знак подальшої інтеграції цифрових активів у традиційні фінансові продукти, ринок зазнав зростання. Що більш важливо, це відкрило двері для інституційних учасників для більш глибокої участі в цих нових екосистемах, що принесе в цю сферу необхідну ліквідність.

реалізація ранніх зобов'язань DeFi

У сфері рідних криптоактивів рух DeFi сприяв створенню кодувальних структур, які демонструють, як працювати без участі певних посередницьких установ, зазвичай з використанням смарт-контрактів та/або P2P( основи. Завдяки низькому порогу входження послуги DeFi швидко впроваджувалися на початку, і швидко довели свою цінність у наданні ефективних пулів активів та зниженні посередницьких витрат, а також застосували економічну поведінкову фінансову технологію для управління попитом, пропозицією та ціною.

Ці нові переваги стали можливими завдяки тому, що DeFi через програмування смарт-контрактів переосмислює або замінює існуючі посередницькі діяльності, забезпечуючи вищу ефективність, змінюючи робочі процеси та трансформуючи ролі і відповідальність. У "останній милі" з інвесторами та користувачами, DeFi додатки ), тобто DApps (, є інструментами для надання цих нових фінансових послуг. Таким чином, існуюча ринкова структура може змінитися.

) Піонерські організації DeFi активність

З простору DeFi можна витягти багато інституційних випадків, використовуючи токенізацію реальних активів та цінних паперів. Ось кілька прикладів, які демонструють, як фінансові сервісні продукти можуть поєднуватися з технологіями та регулюваннями для створення нової вартості; це ілюструє, чому інституційний DeFi є привабливим.

1. Інтероперабельність###2023 р.(: використовуючи структуру DeFi в інституційній сфері, самостійні гаманці можуть реалізувати модель розподіленого зберігання активів, одночасно надаючи комплексні та незалежні цифрові рахунки) адреси(, які можуть бути використані для торгівлі ліквідністю, розрахунків та звітності. Одним із важливих застосувань є міст смарт-контрактів, який з'єднує різні блокчейни для забезпечення інтероперабельності та уникнення фрагментації, спричиненої вибором блокчейну.

2. Використання стабільної монети для рефінансування токенізованих фінансових інструментів )2023 рік (: Система DeFi також може бути використана для фінансування традиційних галузей, хоча наразі ще не отримала масового впровадження. Наприклад, безпечні токени, що представляють певні фінансові інструменти реального світу, можуть бути розміщені як забезпечення в "сейфі" смарт-контракту для отримання стабільної монети, а потім конвертовані в фіатну валюту.

3. Токенізовані фонди в управлінні активами ) 2023 рік (: одиниці або токени токенізованих фондів можуть розподілятися за допомогою блокчейн-технологій, відкритих безпосередньо для кваліфікованих інвесторів, і вести записи інвесторів на ланцюгу, в той час як функції смарт-контрактів дозволяють використовувати регульовані стейблкоїни для підписки та викупу швидко або майже в реальному часі. Додатково, одиниці токенізованих фондів, які представляють традиційні фінансові інструменти з високою якістю ліквідності, можуть використовуватися як забезпечення.

![Звіт Deutsche Bank з криптовалюти: шлях до інституційного децентралізованого фінансування (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4653426afb9595d4207c6f266fdb0644.webp(

Еволюція ринкової структури DeFi-інститутів

Концепція ринку, що керується DeFi, пропонує захоплюючу ринкову структуру, яка за своєю суттю є динамічною та відкритою, і її первісний дизайн стане викликом для норм традиційних фінансових ринків. Це призвело до численних дискусій про те, як DeFi може інтегруватися або співпрацювати з більш широкою екосистемою фінансової індустрії, а також про форми, які може прийняти нова ринкова структура.

) Управління, довіра та централізація

У сфері установ акцентується на управлінні та довірі, необхідно мати власність і відповідальність у виконуваних ролях і функціях. Хоча це здається суперечливим до децентралізованої природи DeFi, багато хто вважає, що це необхідний крок для забезпечення дотримання нормативних вимог, а також необхідний крок для надання чіткості для інституційних учасників у адаптації та прийнятті цих нових послуг. Ця ситуація сприяла виникненню концепції "ілюзії децентралізації", оскільки потреба в управлінні неминуче призведе до певного рівня централізації та концентрації влади в системі.

Навіть якщо існує певний рівень концентрації, нова ринкова структура може бути більш спрощеною, ніж наша сьогоднішня ринкова структура, оскільки організаційні посередницькі дії значно зменшуються. Результатом є те, що упорядкована взаємодія стане більш паралельною та одночасною. Це, в свою чергу, допомагає зменшити кількість взаємодій між суб'єктами, що підвищує ефективність роботи та знижує витрати. У цій структурі управлінські дії, включаючи перевірки на відмивання грошей ###AML(, також стануть більш ефективними - оскільки зменшення кількості посередницьких установ може підвищити прозорість.

) Нові можливості та потенціал дій

Піонерські випадки використання в екосистемі DeFi для інституцій підкреслюють, як може змінитися сучасна ринкова структура. Таким чином, публічні блокчейни можуть стати фактичною платформою для галузевих практик, подібно до того, як Інтернет став основною інфраструктурою для онлайн-банкінгу. Випуск інституційних блокчейн-продуктів на публічному блокчейні вже має певні прецеденти, особливо в галузі грошових ринкових фондів. Галузь може очікувати подальшого прогресу, наприклад, у сфері токенізації, віртуальних фондів, класів активів та послуг посередників; і/або з ліцензованим рівнем.

![Звіт Deutsche Bank з криптовалют: Шлях до інституційного децентралізованого фінансування (DeFi)]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ef91c6f7e2a86403ab33902c376ecb3.webp(

Участь у ринку Децентралізованого фінансування

Для установ DeFi сам по собі є одночасно лякаючим і переконливим.

Участь, управління та торгівля в відкритій екосистемі, що пропонується продуктами DeFi, можуть суперечити закритим або приватним умовам традиційного фінансування. У традиційному фінансовому середовищі клієнти, контрагенти та партнери є добре відомими, а ризики приймаються відповідно до належного розкриття та рівня дью ділідженс. Це також є однією з причин, чому багато досягнень у сфері цифрових активів для установ до сих пір відбуваються в галузі приватних або ліцензованих блокчейн-мереж, де надійні управляючі виступають у ролі "операторів мережі", а власники відповідають за схвалення учасників для входу в мережу.

У порівнянні з цим, публічні мережі блокчейну мають потенційно відкритий масштаб, низький бар'єр для входу, готові можливості для інновацій. Ці середовища за своєю суттю є децентралізованими, заснованими на принципі відсутності єдиної точки відмови, спільнота користувачів заохочується "робити добро". Зберігайте блоки