Шлях розвитку цифрового юаню стейблкоїна

Нещодавно тема стейблкоїнів привернула велику увагу. Керівники центрального банку на фінансовому форумі зазначили, що нові технології сприяють бурхливому розвитку цифрових валют центрального банку та стейблкоїнів, а також ставлять виклики для регулювання. Оскільки законодавство про стейблкоїни в певному регіоні незабаром набере чинності, в галузі розгорілася жвава дискусія.

Традиційно операції з офшорними юанями поділяються на дві категорії: закордонні та внутрішні. Закордонні операції зосереджені в певному місці та розвиваються в кількох точках; внутрішні операції мають подвійні характеристики «на березі» та «офшорні». Деякі думки вважають, що спочатку слід запровадити пілотний проект офшорного юаневого стейблкоїна в певному місці, а потім досліджувати вільні економічні зони в країні.

Проте, стейблкоїни ери Web3.0 вже перевершили традиційні поняття. Для кращої реалізації стратегічного управління та активного регулювання слід розглянути модель взаємозв'язку між внутрішніми та зовнішніми офшорними стейблкоїнами на основі юаня. Ось чому: по-перше, стикаючись з швидким розвитком стейблкоїнів на основі долара та змінами в регулюванні в різних країнах, нашій країні потрібно активно досліджувати та реагувати з точки зору фінансової безпеки та монетарного суверенітету. По-друге, ринок офшорних юанів в певному регіоні обмежений, що може ускладнити досягнення масштабного ефекту для стейблкоїна на основі юаня. І нарешті, регулювання стейблкоїнів пов'язане з викликами в сфері ідентифікації, боротьби з відмиванням грошей та іншими актуальними питаннями, які потребують керівництва центральних відомств і співпраці місцевих регуляторів.

Протягом багатьох років, відколи було засновано певну зону вільної торгівлі, вже в основному створено систему, що відповідає міжнародним правилам. Центральні фінансові органи повністю підтримують оновлення будівництва міжнародного фінансового центру в цьому регіоні, включаючи проведення пілотних реформ послуг офшорної торгівлі та фінансів у новій зоні. Отже, можна розглянути можливість одночасного впровадження інновацій у стейблкоїнах у цій зоні вільної торгівлі та в певному регіоні.

Внутрішні офшорні юаневі стейблкоїни (CNYC) можуть мати дві моделі: перша - це створення емітентів у вільній торговій зоні організаціями з розрахунків, великими банками, платіжними установами, інвестиційними установами тощо, дослідження механізму випуску та операцій на блокчейні, формування оптового ринку для уповноважених організацій, а потім обмін для уповноважених організацій на кваліфіковані суб'єкти, створення роздрібного ринку. Друга - це покладення на деякі організації, що управляють цифровим юанем, філії у вільній торговій зоні, безпосереднє карбування та операції стейблкоїнів на блокчейні, а також виконання відповідних обов'язків під час виплати.

Незалежно від обраної моделі, необхідно синхронно реалізувати такі вимоги: встановити достатні резерви активів, включаючи готівку, короткострокові державні облігації та певну частку цифрового юаня; створити досконалі механізми ідентифікації ризиків, ізоляції активів, зберігання та внутрішнього контролю; запозичити особливості "електронного паркану" рахунків FT, через технологічні стандарти та інновації у смарт-контрактах обмежити коло суб'єктів, які можуть володіти та використовувати активи.

За межами відштовхування китайського юаня стейблкоїн (CNHC) можуть бути спільно ініційовані випусковими організаціями як місцевими, так і закордонними, або дозволити акредитованим організаціям в межах країни випускати його через юридичну особу, зареєстровану в певному місці, за умови дотримання місцевих норм. Це може створити подвійну систему стейблкоїнів юаня як всередині країни, так і за її межами, а також дослідити механізм обміну та взаємодії між CNYC та CNHC. CNYC в короткостроковій перспективі в основному використовується для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі, в той час як CNHC прагне зміцнити позицію певного місця у процесі міжнародалізації юаня, його використання може застосовуватися для фінансів на блокчейні та розрахунків за угодами з основними товарами, а також досліджувати підтримку активів на основі юаня (RWA), підвищуючи глобальний вплив юаня та його активів.

Регуляторні органи та емітентські установи повинні співпрацювати для сприяння технологічним інноваціям, ефективно ідентифікувати діяльність на вторинному ринку, моніторити незаконне володіння, запобігати незаконним фінансовим потокам та їх використанню. Міжнародні установи відзначають, що стейблкоїни мають недоліки в однорідності, еластичності та цілісності, тому дослідження стейблкоїна юаня повинно суворо контролювати ризики, відбуватися поетапно, в помірних обсягах, та прискорити розробку відповідних нормативних актів. У майбутньому можна запозичити концепцію "фінансового інтернету", щоб сприяти спільному розвитку цифрового юаня, токенізованих депозитів у банках та стейблкоїнів, досягаючи взаємодоповнюючих вигод.