Обговорення верхівки булрану Біткойна стало основною темою крипторинку. Дехто, спираючись на модель Stock-to-Flow, дійшов висновку, що пік становить 288 тисяч доларів; інші, виходячи з історичних циклів, припустили, що 120 тисяч доларів — це стеля. У контексті темпу входу інституційних коштів та змін у структурі ринку, верхня межа Біткойна в цьому булрані, ймовірно, буде в діапазоні від 150 до 200 тисяч доларів. Цей діапазон, по-перше, є трьохкратною премією до вартості активів інститутів (поточна середня вартість активів Grayscale становить приблизно 50 тисяч доларів), а також відповідає правилу попередніх двох булранів, згідно з яким "пікові значення подвоюються" (максимум 2021 року — 69 тисяч доларів).
Одне. Основна логіка верхнього діапазону: від захоплення роздрібних інвесторів до цінового формування установ
2021 рік булран вершина (69 тисяч доларів) була спричинена FOMO настроєм роздрібних інвесторів, тоді як інституційні характеристики сучасного ринку перепроектують цінову логіку:
- Безпека маржі активів інституцій: такі установи, як BlackRock та Invesco, збільшили свої активи в Біткойні через спотові ETF, середня вартість яких становить 45-60 тисяч доларів. Відповідно до традиційної фінансової стратегії «3-кратного преміуму для виходу», 150-180 тисяч доларів є їхньою першою цільовою ціною, продаж цієї частини коштів може призвести до формування етапного максимуму. - Ефект всмоктування ліквідності: поточна частка ринкової капіталізації Біткойна зросла до 48% (найнижча точка в 2021 році — 39%), перевага інституційних інвестицій у провідні активи призвела до того, що Біткойн під час циклу зростання поглинув понад 70% нових коштів, така концентрація може зробити верхній діапазон вужчим, ніж у історичних циклах. - Обмеження на ринку деривативів: обсяг незавершених контрактів на опціони Біткойн перевищив 80 мільярдів доларів, при цьому обсяг коротких опціонів у діапазоні 150-200 тисяч доларів у 2,3 рази більший за інші діапазони, що свідчить про те, що інститути сформували в цьому діапазоні значні хедж-позиції, що може стримувати ціну від надмірних відхилень.
Слід звернути увагу, що "верхній діапазон" не є абсолютним піком. У 2017 році під час булрану Біткойн коливався в діапазоні 10 тисяч доларів протягом двох тижнів, перш ніж раптово піднявся до 20 тисяч; у 2021 році, після консолідації в діапазоні 40 тисяч доларів, він подвоївся до 69 тисяч доларів за три тижні. Це означає, що 150-200 тисяч доларів можуть бути лише першим етапом піку, в умовах екстремальних емоцій не виключена тимчасова можливість досягнення 300 тисяч доларів.
Друга, персоналізоване рішення щодо часу продажу: від обсягу активів до ризикових уподобань
“Коли продавати” не має стандартної відповіді, це залежить від трьох основних змінних:
- Активи та властивості фінансів: якщо частка Біткойна в загальних активів особи перевищує 50%, рекомендується почати поетапне зменшення з 150 000 доларів (зменшувати на 5% кожні 10 000 доларів зростання), щоб уникнути впливу коливань одного активу на загальну фінансову безпеку; якщо це лише вільна фінансова конфігурація (частка менше 10%), можна встановити 200 000 доларів як першу точку отримання прибутку, зберігаючи 30% активів для гри на екстремальні умови. - Товщина захисного шару на рівні витрат: ранні власники, які приєдналися з сумою нижче 30 тисяч доларів у березні 2020 року, мають понад 15-кратний прибуток, можуть використовувати "пірамідальний продаж" (залишити 10% базової позиції для тривалого зберігання, а решту зменшити пропорційно); інвестори, які купували на зростанні з сумою понад 100 тисяч доларів у 2023 році, повинні встановити 150 тисяч доларів як точку беззбитковості, першочергово забезпечуючи безпеку інвестицій. - Часове співвідношення потреби в грошовому потоці: якщо ви плануєте використовувати прибуток від Біткойн для покупки нерухомості, освіти та інших жорстких витрат, рекомендується розпочати виконання плану продажу за 6 місяців до досягнення цільової ціни (щомісяця зменшувати на 1/6), щоб уникнути зниження ціни через ліквідні шоки.
У 2021 році, під час булрану, інвестори, які продали свої активи на рівні 60 000 доларів, хоча, здавалося б, пропустили подальше зростання на 9000 доларів, проте успішно уникнули наступної корекції на 58%. Суть продажу не в тому, щоб прагнути "продати на піку", а в тому, щоб знайти "баланс ризику та прибутку".
Третє. Екологічні зміни інституційного булрану: захід альткойнів чи структурна можливість?
Цей етап, відомий як "булран інститутів", характеризується незворотними змінами в екосистемі ринку:
- Простір для існування альткойнів стискається: вимоги до відповідності інституційних коштів (такі як стандарт класифікації токенів SEC) виключають понад 90% альткойнів з інституційного списку. Дані показують, що в цьому булрані середній ріст альткойнів становить лише 1,2 рази більше, ніж у Біткойна (у 2021 році було 3,8 рази), а концентрація капіталу зросла до 85% для 100 найкращих альткойнів (у 2021 році було 62%). - Посилення диференціації між новими та старими монетами: після 2023 року запущені нові монети (такі як SEI, SUI) завдяки підтримці інститутів та інноваціям у розповідях, мають загальний приріст, що перевищує приріст старих монет, запущених до 2017 року. Це пояснюється тим, що старі монети накопичили велику кількість затриманих активів (наприклад, затримані активи ETH на рівні понад 4000 доларів складають 12 мільйонів монет), тоді як обіг нових монет зосереджений у руках проектних команд та інститутів, що робить їх більш піддатливими до впливу капіталу. - Оцінка вартості, прив'язаної до Біткойн: курс альткойнів, оцінених у Біткойн (наприклад, ETH/BTC), продовжує знижуватися, ETH відносно Біткойн з 2021 року знизився на 65%. Це означає, що навіть якщо деякі альткойни подвоять свою ціну в фіатній валюті, якщо вони відстають від Біткойн, по суті це все одно є збитком — це мислення в стилі "Біткойн" стає основою виживання в епоху інституційного інвестування.
Для роздрібних інвесторів, замість того щоб переслідувати "100-кратні нові монети", краще звернути увагу на структурні можливості екосистеми Біткойн, такі як ринок написів, що виникає завдяки протоколу Ordinals, і впровадження платіжних сценаріїв мережі Lightning. Ці сфери можуть не лише приносити вигоду від зростання Біткойн, але й уникати регуляторних ризиків з боку альткоїнів.
Чотири, логіка довгострокового утримання Біткойна: джерело щастя, яке перевершує коливання цін
У процесі обговорення стратегії продажу слід також зрозуміти унікальну цінність Біткойна як "антикрихкого активу":
- Часова троянда, що зберігає купівельну спроможність: за останні 10 років річна дохідність Біткойна по відношенню до фіатних валют склала 127%, що значно перевищує золото (7,8%) та індекс Nasdaq (14,3%). Навіть якщо купити на піку 2021 року і тримати до сьогодні, річна дохідність все ще становить 18%, така здатність проходити через цикли забезпечує стабільність для довгострокових інвесторів. - Ефект складних відсотків у досвіді потоку: "відстрочене задоволення" під час накопичення монет по суті є тренуванням проти людських слабкостей. Інвестори, які з 2015 року (вартість 200 доларів) продовжували тримати свої активи, не лише отримали 700-кратний прибуток, а й виховали у себе чутливість до коливань ринку — ця психологія часто є більш цінною, ніж саме багатство. - Децентралізоване остаточне хеджування: коли центральні банки світу продовжують розширювати баланс (з 2008 року глобальний M2 зріс на 300%), обмежена кількість Біткойнів у 21 мільйон, стає одним з небагатьох, хто може протистояти розмиванню фіатних валют. Ця властивість робить його в інституційній розподілі активів, поступово стаючи "цифровим золотом + облігаціями, що захищають від інфляції".
Висновок: знаходження балансу між визначеністю та можливістю
Прогнозування значення верху полягає не в точному захопленні піку, а в розробці стратегії реагування: план часткового продажу в діапазоні від 150 до 200 тисяч доларів є визначеним кроком для реагування на вихід інституційних коштів; збереження 10%-20% активів залишає простір для можливих екстремальних ситуацій.
У умовах булрану, що очолюється інституціями, правила виживання роздрібних інвесторів змінилися з "угадування активу" на "розуміння циклів". Коли Біткойн нарешті досягне верхньої межі, лише ті, хто зможе розробити стратегію продажу, виходячи з власних обставин і не піддасться емоціям ринку, зможуть справді перетворити прибуток на рахунку в капітал, що допоможе пережити ведмежий ринок. Адже в кінцевому підсумку прибуток у крипторинку ніколи не полягає в продажу на максимумі, а в тому, щоб вижити та перейти в наступний цикл!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Обговорення верхівки булрану Біткойна стало основною темою крипторинку. Дехто, спираючись на модель Stock-to-Flow, дійшов висновку, що пік становить 288 тисяч доларів; інші, виходячи з історичних циклів, припустили, що 120 тисяч доларів — це стеля. У контексті темпу входу інституційних коштів та змін у структурі ринку, верхня межа Біткойна в цьому булрані, ймовірно, буде в діапазоні від 150 до 200 тисяч доларів. Цей діапазон, по-перше, є трьохкратною премією до вартості активів інститутів (поточна середня вартість активів Grayscale становить приблизно 50 тисяч доларів), а також відповідає правилу попередніх двох булранів, згідно з яким "пікові значення подвоюються" (максимум 2021 року — 69 тисяч доларів).
Одне. Основна логіка верхнього діапазону: від захоплення роздрібних інвесторів до цінового формування установ
2021 рік булран вершина (69 тисяч доларів) була спричинена FOMO настроєм роздрібних інвесторів, тоді як інституційні характеристики сучасного ринку перепроектують цінову логіку:
- Безпека маржі активів інституцій: такі установи, як BlackRock та Invesco, збільшили свої активи в Біткойні через спотові ETF, середня вартість яких становить 45-60 тисяч доларів. Відповідно до традиційної фінансової стратегії «3-кратного преміуму для виходу», 150-180 тисяч доларів є їхньою першою цільовою ціною, продаж цієї частини коштів може призвести до формування етапного максимуму.
- Ефект всмоктування ліквідності: поточна частка ринкової капіталізації Біткойна зросла до 48% (найнижча точка в 2021 році — 39%), перевага інституційних інвестицій у провідні активи призвела до того, що Біткойн під час циклу зростання поглинув понад 70% нових коштів, така концентрація може зробити верхній діапазон вужчим, ніж у історичних циклах.
- Обмеження на ринку деривативів: обсяг незавершених контрактів на опціони Біткойн перевищив 80 мільярдів доларів, при цьому обсяг коротких опціонів у діапазоні 150-200 тисяч доларів у 2,3 рази більший за інші діапазони, що свідчить про те, що інститути сформували в цьому діапазоні значні хедж-позиції, що може стримувати ціну від надмірних відхилень.
Слід звернути увагу, що "верхній діапазон" не є абсолютним піком. У 2017 році під час булрану Біткойн коливався в діапазоні 10 тисяч доларів протягом двох тижнів, перш ніж раптово піднявся до 20 тисяч; у 2021 році, після консолідації в діапазоні 40 тисяч доларів, він подвоївся до 69 тисяч доларів за три тижні. Це означає, що 150-200 тисяч доларів можуть бути лише першим етапом піку, в умовах екстремальних емоцій не виключена тимчасова можливість досягнення 300 тисяч доларів.
Друга, персоналізоване рішення щодо часу продажу: від обсягу активів до ризикових уподобань
“Коли продавати” не має стандартної відповіді, це залежить від трьох основних змінних:
- Активи та властивості фінансів: якщо частка Біткойна в загальних активів особи перевищує 50%, рекомендується почати поетапне зменшення з 150 000 доларів (зменшувати на 5% кожні 10 000 доларів зростання), щоб уникнути впливу коливань одного активу на загальну фінансову безпеку; якщо це лише вільна фінансова конфігурація (частка менше 10%), можна встановити 200 000 доларів як першу точку отримання прибутку, зберігаючи 30% активів для гри на екстремальні умови.
- Товщина захисного шару на рівні витрат: ранні власники, які приєдналися з сумою нижче 30 тисяч доларів у березні 2020 року, мають понад 15-кратний прибуток, можуть використовувати "пірамідальний продаж" (залишити 10% базової позиції для тривалого зберігання, а решту зменшити пропорційно); інвестори, які купували на зростанні з сумою понад 100 тисяч доларів у 2023 році, повинні встановити 150 тисяч доларів як точку беззбитковості, першочергово забезпечуючи безпеку інвестицій.
- Часове співвідношення потреби в грошовому потоці: якщо ви плануєте використовувати прибуток від Біткойн для покупки нерухомості, освіти та інших жорстких витрат, рекомендується розпочати виконання плану продажу за 6 місяців до досягнення цільової ціни (щомісяця зменшувати на 1/6), щоб уникнути зниження ціни через ліквідні шоки.
У 2021 році, під час булрану, інвестори, які продали свої активи на рівні 60 000 доларів, хоча, здавалося б, пропустили подальше зростання на 9000 доларів, проте успішно уникнули наступної корекції на 58%. Суть продажу не в тому, щоб прагнути "продати на піку", а в тому, щоб знайти "баланс ризику та прибутку".
Третє. Екологічні зміни інституційного булрану: захід альткойнів чи структурна можливість?
Цей етап, відомий як "булран інститутів", характеризується незворотними змінами в екосистемі ринку:
- Простір для існування альткойнів стискається: вимоги до відповідності інституційних коштів (такі як стандарт класифікації токенів SEC) виключають понад 90% альткойнів з інституційного списку. Дані показують, що в цьому булрані середній ріст альткойнів становить лише 1,2 рази більше, ніж у Біткойна (у 2021 році було 3,8 рази), а концентрація капіталу зросла до 85% для 100 найкращих альткойнів (у 2021 році було 62%).
- Посилення диференціації між новими та старими монетами: після 2023 року запущені нові монети (такі як SEI, SUI) завдяки підтримці інститутів та інноваціям у розповідях, мають загальний приріст, що перевищує приріст старих монет, запущених до 2017 року. Це пояснюється тим, що старі монети накопичили велику кількість затриманих активів (наприклад, затримані активи ETH на рівні понад 4000 доларів складають 12 мільйонів монет), тоді як обіг нових монет зосереджений у руках проектних команд та інститутів, що робить їх більш піддатливими до впливу капіталу.
- Оцінка вартості, прив'язаної до Біткойн: курс альткойнів, оцінених у Біткойн (наприклад, ETH/BTC), продовжує знижуватися, ETH відносно Біткойн з 2021 року знизився на 65%. Це означає, що навіть якщо деякі альткойни подвоять свою ціну в фіатній валюті, якщо вони відстають від Біткойн, по суті це все одно є збитком — це мислення в стилі "Біткойн" стає основою виживання в епоху інституційного інвестування.
Для роздрібних інвесторів, замість того щоб переслідувати "100-кратні нові монети", краще звернути увагу на структурні можливості екосистеми Біткойн, такі як ринок написів, що виникає завдяки протоколу Ordinals, і впровадження платіжних сценаріїв мережі Lightning. Ці сфери можуть не лише приносити вигоду від зростання Біткойн, але й уникати регуляторних ризиків з боку альткоїнів.
Чотири, логіка довгострокового утримання Біткойна: джерело щастя, яке перевершує коливання цін
У процесі обговорення стратегії продажу слід також зрозуміти унікальну цінність Біткойна як "антикрихкого активу":
- Часова троянда, що зберігає купівельну спроможність: за останні 10 років річна дохідність Біткойна по відношенню до фіатних валют склала 127%, що значно перевищує золото (7,8%) та індекс Nasdaq (14,3%). Навіть якщо купити на піку 2021 року і тримати до сьогодні, річна дохідність все ще становить 18%, така здатність проходити через цикли забезпечує стабільність для довгострокових інвесторів.
- Ефект складних відсотків у досвіді потоку: "відстрочене задоволення" під час накопичення монет по суті є тренуванням проти людських слабкостей. Інвестори, які з 2015 року (вартість 200 доларів) продовжували тримати свої активи, не лише отримали 700-кратний прибуток, а й виховали у себе чутливість до коливань ринку — ця психологія часто є більш цінною, ніж саме багатство.
- Децентралізоване остаточне хеджування: коли центральні банки світу продовжують розширювати баланс (з 2008 року глобальний M2 зріс на 300%), обмежена кількість Біткойнів у 21 мільйон, стає одним з небагатьох, хто може протистояти розмиванню фіатних валют. Ця властивість робить його в інституційній розподілі активів, поступово стаючи "цифровим золотом + облігаціями, що захищають від інфляції".
Висновок: знаходження балансу між визначеністю та можливістю
Прогнозування значення верху полягає не в точному захопленні піку, а в розробці стратегії реагування: план часткового продажу в діапазоні від 150 до 200 тисяч доларів є визначеним кроком для реагування на вихід інституційних коштів; збереження 10%-20% активів залишає простір для можливих екстремальних ситуацій.
У умовах булрану, що очолюється інституціями, правила виживання роздрібних інвесторів змінилися з "угадування активу" на "розуміння циклів". Коли Біткойн нарешті досягне верхньої межі, лише ті, хто зможе розробити стратегію продажу, виходячи з власних обставин і не піддасться емоціям ринку, зможуть справді перетворити прибуток на рахунку в капітал, що допоможе пережити ведмежий ринок. Адже в кінцевому підсумку прибуток у крипторинку ніколи не полягає в продажу на максимумі, а в тому, щоб вижити та перейти в наступний цикл!