Розвиток та застосування протоколів з фіксованою процентною ставкою в Децентралізованих фінансах
З поглибленням глобальної фінансової інтеграції зростає попит на стабільну фінансову екосистему. Ще понад 20 років тому Європейський парламент вперше висловив необхідність підвищення цінової стабільності в робочому документі. У документі зазначається, що інтеграція глобальних фінансових ринків посилює вплив зовнішніх факторів на внутрішню валютну політику. Незважаючи на те, що основні центральні банки світу відрізняються у конкретних способах виконання, вони досягли широкого консенсусу щодо основної мети - досягнення цінової стабільності та стабільності фінансових ринків.
Аналогічно до криптовалютної сфери, цей сектор вже досяг стадії, коли Децентралізовані фінанси стали стандартом протоколу. Технологія блокчейн порівнюється з "фінансовим LEGO", що дозволяє розробникам інтегруватися з іншими протоколами, створюючи інноваційні фінансові продукти. Однак такі досягнення не змінили сильної нестабільності криптоіндустрії.
Стабільна процентна ставка є ключовим елементом здорової фінансової екосистеми. Хоча в індустрії криптовалют вже існує безліч кредитних протоколів та агрегаторів доходу, які пропонують процентні ставки для кредиторів, протоколів, які забезпечують фіксовану процентну ставку, відносно мало. З поширенням фермерства доходів та зростанням попиту на більш стабільні кредитні процентні ставки деякі протоколи DeFi почали намагатися вирішити цю проблему, що призвело до виникнення нового типу фіксованих процентних протоколів (FIRP).
На відміну від традиційних фінансових термінових депозитів або облігацій, FIRP використовує свою структуру базового токена для надання різних стимулів для підтримки Процентна ставка. Екосистема FIRP приблизно ділиться на два типи: тип позики/позики та тип агрегатора доходу. Кожен протокол має свій унікальний метод "фіксованої" Процентна ставка, що призводить до різних сценаріїв використання. Деякі пропонують "фіксовану Процентна ставка" або "фіксовану дохідність від відсотків", інші ж створюють умови, що сприяють фіксованій Процентна ставка.
Нижче наведено три репрезентативні протоколи з фіксованою процентною ставкою:
1. Огляд протоколу фіксованої процентної ставки
Доходність
Yield є децентралізованою кредитною системою, яка забезпечує кредитування з фіксованою процентною ставкою та ринком процентних ставок через новий тип токенів, відомих як "fyTokens". Поточна версія включає fyTokens для стабільної монети DAI, що називається "fyDai". fyDai є токеном ERC20 на базі Ethereum, який можна викупити за DAI після встановленої дати погашення, подібно до безпроцентних облігацій або знецінених облігацій.
Позичальник повинен надати ETH як заставу для випуску або продажу fyDai, ставка забезпечення така ж, як у MakerDao (150%). Позикодавець купує fyDai, ціна зазвичай нижча за DAI. Дисконтна вартість між 1 DAI( та терміновою вартістю ) представляє процентну ставку або ставку позики.
fyDai не лише відображає процентну ставку за кредитами, але також може використовуватися як інструмент облігацій для окремої торгівлі, оскільки існує кілька серій fyDai з різними термінами погашення. Ця система тісно інтегрована з Maker, користувачі Maker можуть перемістити DAI сховище до fyDai сховища, зафіксувавши процентну ставку на певний період, а після закінчення терміну повернутися до сховища Maker.
Процентна ставка залежить від ціни, яку ринок встановлює для fyDai. Для кредиторів, чим вища оцінка fyDai, тим нижча процентна ставка, яку вони заробляють при погашенні. Для позичальників, чим вища оцінка fyDai, тим нижча процентна ставка за позикою. Обидві сторони можуть визначити свої процентні ставки в залежності від моменту покупки fyDai.
План Yield запустив 2 версію протоколу влітку 2021 року, яка включатиме нові види забезпечення та дозволить позичати активи, окрім DAI, такі як USDC та Tether.
!
Saffron.Finance
Saffron Finance є централізованим агрегатором доходу, який вперше використовує систему на основі етапів. Ця система розділяє ліквідні пулі за характеристиками, такими як ризик, термін погашення тощо, щоб задовольнити потреби різних інвесторів. Користувачі можуть вибирати різні інвестиційні портфелі відповідно до своїх уподобань щодо ризику.
Saffron Finance створила внутрішню страхову систему, де інвестори з високим ризиком надають страхування інвесторам з низьким ризиком. Її рідний токен SFI в основному використовується для доступу до високоприбуткових класів A, а також може бути використаний для отримання винагороди з пулу ліквідності та голосування з управління протоколом.
Система розподілу дозволяє розділяти доходи, створюючи різні процентні ставки для різних пулів коштів. Доходи класу A в 10 разів вищі, ніж доходи класу AA, а клас S пропонує змінні для балансування процентних ставок класів A та AA, зберігаючи фіксовану різницю в 10 разів між доходами обох.
На платформі ризику (, якщо станеться чорний лебідь ), позика категорії AA отримає пріоритет над депозитними активами та доходами, ці кошти будуть вилучені з основної суми та процентних доходів категорії A.
!
Horizon Finance
Horizon дозволяє користувачам створювати власні ринки на основі принципів теорії ігор. Користувачі можуть вносити заставу в ліквідні пул, а потім позичати її таким чином, як це робить Compound. Для забезпечення фіксованої процентної ставки Horizon запрошує користувачів у кожному раунді робити закриті ставки на фіксовану процентну ставку ( як верхню межу доходності ) або змінну процентну ставку.
Після завершення кожного раунду оголошуються ставки, формуючи книгу замовлень на торги. Протокол буде сортувати ставки від найнижчої до найвищої процентної ставки, а потім розподілить змінний дохід позики від найнижчої до найвищої процентної ставки, а надлишковий дохід потрапить до плаваючого пулу.
Усі заявки відкрито відображаються на сайті Horizon, що дозволяє користувачам активно конкурувати та визначати найпопулярнішу Процентна ставка. Користувачі можуть вільно змінювати свої ставки, включаючи перехід на плаваючий курс. Horizon по суті є протоколом прогнозування процентних ставок.
!
2. Як обрати відповідний FIRP?
FIRP не можна просто класифікувати та порівнювати. Протоколи кредитування та агрегування доходу мають суттєві відмінності. Перед дослідженням таких показників, як конкурентоспроможність процентної ставки, слід спочатку розглянути здатність FIRP підтримувати "фіксовану процентну ставку". Основні три визначальні характеристики роботи FIRP:
Тип зобов'язання: різні протоколи роблять різні зобов'язання. Розуміння типів зобов'язань допомагає користувачам вибрати відповідний продукт.
Спосіб підтримки зобов'язань: для кожного зобов'язання потрібен різний спосіб підтримки. Розуміння способу підтримки може допомогти оцінити надійність протоколу.
Рівень залежності від зовнішніх факторів: виявлення факторів, які впливають на поведінку користувачів у механізмі протоколу, може допомогти зрозуміти, наскільки зобов'язання контролюються факторами поза користувачами.
Враховуючи ці стандарти, неможливо просто визначити, який протокол є найкращим. Вибір залежить від особистої готовності до ризику, типу фінансових інструментів, що потрібні, та впевненості в основному механізмі протоколу. Багато протоколів все ще знаходяться в розробці і ще не піддавалися перевірці ринком.
!
Пов'язані ризики
Одним із найважливіших ризиків є здатність FIRP підтримувати фіксовану процентну ставку. Ці протоколи часто залежать від зовнішніх агентів або інших користувачів, які активно беруть участь для забезпечення функціонування ринку. Якщо спільнота неактивна, або структура користувачів та ліквідність не збалансовані (, як, наприклад, коли позикодавців Yield більше, ніж позичальників, або коли учасників частини A Saffron Finance більше, ніж частини AA ), FIRP може не змогти підтримувати свою фіксовану процентну ставку.
!
3. Інші протоколи, на які варто звернути увагу
Notional: надає фіксовану процентну ставку та термін кредитування для криптоактивів, створюючи систему безвідсоткових облігацій через fCash. Схоже на Yield Protocol, але з різними автоматичними маркет-мейкерами та варіантами забезпечення.
BarnBridge: Використання системи поділу для реалізації продуктів на основі доходності, також пропонує продукти SMART Alpha, які забезпечують ринкову цінову експозицію через деривативи з волатильності.
88mph: надає агрегатор доходності з фіксованою Процентною ставкою, підтримуючи Процентну ставку за рахунок впровадження плаваючих процентних облігацій та унікальної токеноміки.
Pendle: найближчим часом з'явиться протокол, який дозволяє користувачам токенізувати майбутні доходи, продаючи їх у формі авансового готівкового платежу, що ефективно фіксує процентну ставку.
!
4. Підсумок
FIRP є класом нових протоколів, які стануть важливою силою в сфері Децентралізованих фінансів. Вони демонструють потенціал поєднання Децентралізованих фінансів з традиційними інструментами фіксованого доходу. Ця сфера швидко розвивається, пропонуючи унікальні продукти та послуги. В майбутньому можуть з'явитися нові інновації, такі як протоколи, що поєднують прогнозування цін і консолідацію доходності, або протоколи, які дозволяють особам створювати та продавати облігації.
З розвитком сфери очікується, що більше установ зацікавляться продуктами FIRP. Інструменти фіксованого доходу є поширеними в традиційних фінансах. Однак, з постійним зростанням загального рівня боргу та інфляції, а також з падінням вартості долара, FIRP може запропонувати більш надійні варіанти доходності.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Децентралізовані фінанси новий тренд: розвиток і застосування протоколу фіксованої процентної ставки FIRP
Розвиток та застосування протоколів з фіксованою процентною ставкою в Децентралізованих фінансах
З поглибленням глобальної фінансової інтеграції зростає попит на стабільну фінансову екосистему. Ще понад 20 років тому Європейський парламент вперше висловив необхідність підвищення цінової стабільності в робочому документі. У документі зазначається, що інтеграція глобальних фінансових ринків посилює вплив зовнішніх факторів на внутрішню валютну політику. Незважаючи на те, що основні центральні банки світу відрізняються у конкретних способах виконання, вони досягли широкого консенсусу щодо основної мети - досягнення цінової стабільності та стабільності фінансових ринків.
Аналогічно до криптовалютної сфери, цей сектор вже досяг стадії, коли Децентралізовані фінанси стали стандартом протоколу. Технологія блокчейн порівнюється з "фінансовим LEGO", що дозволяє розробникам інтегруватися з іншими протоколами, створюючи інноваційні фінансові продукти. Однак такі досягнення не змінили сильної нестабільності криптоіндустрії.
Стабільна процентна ставка є ключовим елементом здорової фінансової екосистеми. Хоча в індустрії криптовалют вже існує безліч кредитних протоколів та агрегаторів доходу, які пропонують процентні ставки для кредиторів, протоколів, які забезпечують фіксовану процентну ставку, відносно мало. З поширенням фермерства доходів та зростанням попиту на більш стабільні кредитні процентні ставки деякі протоколи DeFi почали намагатися вирішити цю проблему, що призвело до виникнення нового типу фіксованих процентних протоколів (FIRP).
На відміну від традиційних фінансових термінових депозитів або облігацій, FIRP використовує свою структуру базового токена для надання різних стимулів для підтримки Процентна ставка. Екосистема FIRP приблизно ділиться на два типи: тип позики/позики та тип агрегатора доходу. Кожен протокол має свій унікальний метод "фіксованої" Процентна ставка, що призводить до різних сценаріїв використання. Деякі пропонують "фіксовану Процентна ставка" або "фіксовану дохідність від відсотків", інші ж створюють умови, що сприяють фіксованій Процентна ставка.
Нижче наведено три репрезентативні протоколи з фіксованою процентною ставкою:
1. Огляд протоколу фіксованої процентної ставки
Доходність
Yield є децентралізованою кредитною системою, яка забезпечує кредитування з фіксованою процентною ставкою та ринком процентних ставок через новий тип токенів, відомих як "fyTokens". Поточна версія включає fyTokens для стабільної монети DAI, що називається "fyDai". fyDai є токеном ERC20 на базі Ethereum, який можна викупити за DAI після встановленої дати погашення, подібно до безпроцентних облігацій або знецінених облігацій.
Позичальник повинен надати ETH як заставу для випуску або продажу fyDai, ставка забезпечення така ж, як у MakerDao (150%). Позикодавець купує fyDai, ціна зазвичай нижча за DAI. Дисконтна вартість між 1 DAI( та терміновою вартістю ) представляє процентну ставку або ставку позики.
fyDai не лише відображає процентну ставку за кредитами, але також може використовуватися як інструмент облігацій для окремої торгівлі, оскільки існує кілька серій fyDai з різними термінами погашення. Ця система тісно інтегрована з Maker, користувачі Maker можуть перемістити DAI сховище до fyDai сховища, зафіксувавши процентну ставку на певний період, а після закінчення терміну повернутися до сховища Maker.
Процентна ставка залежить від ціни, яку ринок встановлює для fyDai. Для кредиторів, чим вища оцінка fyDai, тим нижча процентна ставка, яку вони заробляють при погашенні. Для позичальників, чим вища оцінка fyDai, тим нижча процентна ставка за позикою. Обидві сторони можуть визначити свої процентні ставки в залежності від моменту покупки fyDai.
План Yield запустив 2 версію протоколу влітку 2021 року, яка включатиме нові види забезпечення та дозволить позичати активи, окрім DAI, такі як USDC та Tether.
!
Saffron.Finance
Saffron Finance є централізованим агрегатором доходу, який вперше використовує систему на основі етапів. Ця система розділяє ліквідні пулі за характеристиками, такими як ризик, термін погашення тощо, щоб задовольнити потреби різних інвесторів. Користувачі можуть вибирати різні інвестиційні портфелі відповідно до своїх уподобань щодо ризику.
Saffron Finance створила внутрішню страхову систему, де інвестори з високим ризиком надають страхування інвесторам з низьким ризиком. Її рідний токен SFI в основному використовується для доступу до високоприбуткових класів A, а також може бути використаний для отримання винагороди з пулу ліквідності та голосування з управління протоколом.
Система розподілу дозволяє розділяти доходи, створюючи різні процентні ставки для різних пулів коштів. Доходи класу A в 10 разів вищі, ніж доходи класу AA, а клас S пропонує змінні для балансування процентних ставок класів A та AA, зберігаючи фіксовану різницю в 10 разів між доходами обох.
На платформі ризику (, якщо станеться чорний лебідь ), позика категорії AA отримає пріоритет над депозитними активами та доходами, ці кошти будуть вилучені з основної суми та процентних доходів категорії A.
!
Horizon Finance
Horizon дозволяє користувачам створювати власні ринки на основі принципів теорії ігор. Користувачі можуть вносити заставу в ліквідні пул, а потім позичати її таким чином, як це робить Compound. Для забезпечення фіксованої процентної ставки Horizon запрошує користувачів у кожному раунді робити закриті ставки на фіксовану процентну ставку ( як верхню межу доходності ) або змінну процентну ставку.
Після завершення кожного раунду оголошуються ставки, формуючи книгу замовлень на торги. Протокол буде сортувати ставки від найнижчої до найвищої процентної ставки, а потім розподілить змінний дохід позики від найнижчої до найвищої процентної ставки, а надлишковий дохід потрапить до плаваючого пулу.
Усі заявки відкрито відображаються на сайті Horizon, що дозволяє користувачам активно конкурувати та визначати найпопулярнішу Процентна ставка. Користувачі можуть вільно змінювати свої ставки, включаючи перехід на плаваючий курс. Horizon по суті є протоколом прогнозування процентних ставок.
!
2. Як обрати відповідний FIRP?
FIRP не можна просто класифікувати та порівнювати. Протоколи кредитування та агрегування доходу мають суттєві відмінності. Перед дослідженням таких показників, як конкурентоспроможність процентної ставки, слід спочатку розглянути здатність FIRP підтримувати "фіксовану процентну ставку". Основні три визначальні характеристики роботи FIRP:
Тип зобов'язання: різні протоколи роблять різні зобов'язання. Розуміння типів зобов'язань допомагає користувачам вибрати відповідний продукт.
Спосіб підтримки зобов'язань: для кожного зобов'язання потрібен різний спосіб підтримки. Розуміння способу підтримки може допомогти оцінити надійність протоколу.
Рівень залежності від зовнішніх факторів: виявлення факторів, які впливають на поведінку користувачів у механізмі протоколу, може допомогти зрозуміти, наскільки зобов'язання контролюються факторами поза користувачами.
Враховуючи ці стандарти, неможливо просто визначити, який протокол є найкращим. Вибір залежить від особистої готовності до ризику, типу фінансових інструментів, що потрібні, та впевненості в основному механізмі протоколу. Багато протоколів все ще знаходяться в розробці і ще не піддавалися перевірці ринком.
!
Пов'язані ризики
Одним із найважливіших ризиків є здатність FIRP підтримувати фіксовану процентну ставку. Ці протоколи часто залежать від зовнішніх агентів або інших користувачів, які активно беруть участь для забезпечення функціонування ринку. Якщо спільнота неактивна, або структура користувачів та ліквідність не збалансовані (, як, наприклад, коли позикодавців Yield більше, ніж позичальників, або коли учасників частини A Saffron Finance більше, ніж частини AA ), FIRP може не змогти підтримувати свою фіксовану процентну ставку.
!
3. Інші протоколи, на які варто звернути увагу
Notional: надає фіксовану процентну ставку та термін кредитування для криптоактивів, створюючи систему безвідсоткових облігацій через fCash. Схоже на Yield Protocol, але з різними автоматичними маркет-мейкерами та варіантами забезпечення.
BarnBridge: Використання системи поділу для реалізації продуктів на основі доходності, також пропонує продукти SMART Alpha, які забезпечують ринкову цінову експозицію через деривативи з волатильності.
88mph: надає агрегатор доходності з фіксованою Процентною ставкою, підтримуючи Процентну ставку за рахунок впровадження плаваючих процентних облігацій та унікальної токеноміки.
Pendle: найближчим часом з'явиться протокол, який дозволяє користувачам токенізувати майбутні доходи, продаючи їх у формі авансового готівкового платежу, що ефективно фіксує процентну ставку.
!
4. Підсумок
FIRP є класом нових протоколів, які стануть важливою силою в сфері Децентралізованих фінансів. Вони демонструють потенціал поєднання Децентралізованих фінансів з традиційними інструментами фіксованого доходу. Ця сфера швидко розвивається, пропонуючи унікальні продукти та послуги. В майбутньому можуть з'явитися нові інновації, такі як протоколи, що поєднують прогнозування цін і консолідацію доходності, або протоколи, які дозволяють особам створювати та продавати облігації.
З розвитком сфери очікується, що більше установ зацікавляться продуктами FIRP. Інструменти фіксованого доходу є поширеними в традиційних фінансах. Однак, з постійним зростанням загального рівня боргу та інфляції, а також з падінням вартості долара, FIRP може запропонувати більш надійні варіанти доходності.
!