Вплив запуску ексклюзивної ланцюга від гіганта стейблкоїнів на екосистему Ethereum

Нещодавно кілька відомих емітентів стейблкоїнів запустили свої власні спеціалізовані блокчейни. Ця тенденція викликала глибоке обговорення в галузі екосистеми Ethereum, особливо її рішень для масштабування другого рівня.

Вплив на мережу другого рівня Ethereum

Хоча мережі другого рівня постійно прагнуть підвищити безпеку та ступінь децентралізації, ці зусилля, здається, ігнорують основні потреби великих емітентів стейблкоїнів. Ці установи більше зосереджені на повному контролі над процесом карбування та розрахунків, а не на децентралізованій безпеці.

Ексклюзивні мережі забезпечують ці установи значними економічними вигодами. Вони можуть повністю контролювати доходи від порядку транзакцій, максимальну вилучену вартість (MEV) та витрати на пально, не ділячи їх з мережами другого рівня. Ще важливіше, ексклюзивні мережі краще відповідають вимогам традиційних фінансових установ у сфері відповідності та управління ризиками.

Це створює виклик для стратегії розвитку другого рівня мережі Ethereum. Другий рівень мережі спочатку сподівався залучити користувачів та збільшити обсяги торгівлі шляхом впровадження стейблкоїнів та реальних активів, але тепер ці емітенти активів вибирають обійти їх. Іронічно, що чим більше другий рівень мережі прагне до "ортодоксальності" в технічному плані, тим менш привабливим він здається в комерційному плані, оскільки ці технологічні інновації насправді не вирішують болі емітентів стейблкоїнів.

Вплив на основну мережу Ethereum

З іншого боку, випускники стейблкоїнів, які запускають власні блокчейни, насправді створюють ефективний рівень розрахунків, що може зміцнити позицію Ethereum як глобального фінансового рівня розрахунків. Хоча ці спеціалізовані блокчейни можуть оптимізувати ефективність переказів між сторонами, вони мають обмеження в справжній взаємодії.

Коли йдеться про складні фінансові операції з крос-активами, необхідна атомарність і компонується можуть бути досягнуті лише в єдиній машині стану Ethereum. Інновації ринку похідних фінансових інструментів децентралізованих фінансів (DeFi) залежать від бездозвольного агрегування ліквідності. Наприклад, нові механізми певних децентралізованих бірж, управління ризиками між пулами та моделі синтетичних активів вимагають доступу до ліквідності з декількох джерел, що важко здійснити на закритих ланцюгах стейблкоїнів.

Висновок

Отже, Ethereum може врешті-решт виконувати подвійну роль: з одного боку, бути нейтральним рівнем розрахунків між цими спеціалізованими ланцюгами, подібно до системи клирингу в традиційних фінансах; з іншого боку, продовжувати служити інфраструктурою для інновацій у DeFi, забезпечуючи необхідну комбінованість для складних фінансових продуктів. Це позиціонування може ще більше зміцнити ядро позиції Ethereum в екосистемі фінансів на базі блокчейн.