З точки зору різних треків, NFT-транзакції та NFT-позики почали формуватися, і майбутній напрямок розвитку полягає в основному в інтеграції та підвищенні ефективності.
Автор: Loki's Blockchain Notes
1. Ми напередодні спалаху NFTfi
**Перше, що потрібно зрозуміти, це те, що ринок NFT і NFTfi зазнав значного спаду, але це не означає, що ринок NFT або NFTFi втратив свій потенціал зростання, і NFTfi все ще є одним із ринків з найвищим потенціалом. кратність росту. ** Відповідно до кривої зрілості технологій, коли нова технологія народжується, вона підніматиметься на вершину з шаленою швидкістю, а потім повільно та стабільно підніматиметься після можливого вибуху бульбашки, переходячи до справжнього широкомасштабного впровадження. Протягом усього розвитку індустрії шифрування цей шлях розвитку був перевірений багато разів, від початкових BTC до буму PoW, до буму ICO та DeFi Summer.
Розмова про ринковий простір NFT/NFTfi невіддільна від двох важливих даних, згаданих у попередньому дослідницькому звіті: ринкової вартості **ринку NFT та частки категорій NFT. **Згідно зі статистичними даними на той час (2023.3), ринкова вартість [основного ринку] з високою вартістю та високою ліквідністю становила лише 5,9 мільярда доларів США, що становило приблизно 4,2% ринкової вартості стейблкойнів (відповідає DeFi трек) і 2,7% від ринкової вартості ETH (відповідає треку ETH LSDfi).
Частка категорій NFT може певною мірою пояснити це явище: PFP, Art та Collectibles становлять понад 75% від загальної ринкової вартості, за якими йдуть категорії Utility, Land та Game. Впливаючи на характеристики категорії, більшість поточних NFT не мають жорстких сценаріїв застосування та не мають гемопоетичних можливостей.Цикл розробки стикається з бінарним вибором: стати «блакитною фішкою» або вийти з вичерпання ліквідності. З точки зору капіталу PFP, Art і Collectibles в основному представляють спекулятивний попит і соціальний попит. Сила попиту пов’язана із загальним капіталом ринку. Існує позитивна кореляція між змінами розміру ринку та ринком криптовалюти, а також вони не можуть пробитися.Важко генерувати надмірне зростання, якщо стеля «великого ринку» занадто висока.
Але в той же час домінуючий показник PFP не збережеться, і варто очікувати появи нових продуктів. Наприклад, екосистема ідентичності, представлена ENS і SBT, утиліта NFT у сфері ігрових/соціальних/освітніх програм, можливості фінансового NFT і RWA на чолі з SOLV і [протоколом ERC-3525]; **Ці NFT категорії не PFP Принести Можливості структурного зростання ринку набагато більші, ніж можливості системного зростання. **
Якщо взяти фінансовий NFT як приклад, середньорічний загальний обсяг фінансування криптовалют у 2020-2022 роках становить близько 30 мільярдів доларів США. Якщо 10% цього фінансування буде реалізовано через NFT або SFT (напівзамінні токени) у майбутньому, це принесе нові можливості для ринку NFT. 30 (рівень залучення коштів) + 30 (рівень інвестицій) = 6 мільярдів доларів США зростання; 10% DeFi TVL принесе зростання на 4,8 мільярда доларів США, і лише ці дві сфери можуть забезпечити поточний ринок NFT Розмір Приходьте 183% зростання. Як показано на малюнку нижче, із загальної точки зору фондовий ринок, представлений PFP, залежатиме від масштабу однорідного ринку токенів, але додатковий ринок є відносно незалежним і може навіть перевищувати масштаб однорідного ринку токенів, NFT або NFTfi не бракує нових наративів, які ПОВІЛЬНО, АЛЕ ВІДПОВІДНО перевищуватимуть загальні темпи зростання ринку шифрування.
2. Огляд ринку за піднапрямками: ринковий простір для торгівлі та кредитування набагато більше, ніж це
У першій частині цього дослідницького звіту («Дослідження NFTfi Track Panorama») увага зосереджена на поясненні поточної структури ринку NFTfi. З точки зору різних напрямків, NFT-транзакції та NFT-позики почали формуватися, і майбутній напрям розвитку полягає в основному в інтеграції та підвищенні ефективності. Суть тут залишається незмінною: **Торгівля NFT — це перш за все покращити ліквідність. **Незважаючи на стрімкий розвиток Blur за останній майже 1 рік, на мій погляд, Blur все ще далекий від справжнього фіналу. Протягом останніх кількох місяців я обговорював із багатьма друзями (включно з великою кількістю пов’язаних членів команди) заходи щодо подальшого вдосконалення транзакцій NFT. Наразі ідеї, які я можу придумати, і те, чого я дізнався від інших друзів, включають:
Використовуйте veToken (або блокування часу), щоб виправити LP, щоб забезпечити передбачуване та безперервне постачання ліквідності (підходить для поєднання з механізмом AMM)
Укладіть спеціальну клірингову угоду (або машину оракула з кліринговими функціями), щоб діяти як кліринговий контрагент і покращити ліквідність на стороні покупця
Створіть опціон/двовалютну угоду про управління капіталом на основі NFT (теоретично інші типи деривативів також мають подібний простір для комбінування), виступайте в якості контрагента для покращення ліквідності на стороні покупця
Часткова фрагментація (ця ідея також застосовна до договорів позики, але особисто мені цей метод не подобається)
Забезпечте ліквідність за допомогою активів LSD як нижнього рівня, зменшуючи вартість постачання ліквідності
У поєднанні з INO+OHM створіть пул транзакцій NFT типу AMM із початкової емісії
Застосовність vAMM+ випуску зворотних позицій IL або синтетичних моделей активів
Звичайно, це лише попередні ідеї. Багато разів, коли ми вирішуємо проблему, виникають нові проблеми. Друзі, які зацікавлені в цьому напрямку, можуть спілкуватися зі мною далі.
Друга можливість — запозичення. Враховуючи, що NFTfi, Bendao, Paraspace і Blur надали досить багато хороших рішень, цей трек здається трохи переповненим. Можливість, на мій погляд, — це короткострокова оптимізація прибутку. Агреговано протягом тривалого часу . **Короткострокова оптимізація дохідності має великий досвід, який можна використати для довідки, як-от p2p-відповідність у полі FT для оптимізації відсоткових ставок від точки до пулу, запровадження доходу від дохідності, повторного використання активів (LSD&LP) і можливого міжбанківського Якщо говорити абстрактно, якщо розділити потреби [позичити] і [позичити] і подумати про це як точкову діаграму, однорангове кредитування є розсіяною точкою, тоді як однорангове кредитування є безперервною кривою складається з багатьох точок (і ця крива динамічно змінюється), то наступна проблема стає дуже схожою на торгівлю, нам потрібно більше і щільніших точок або ліній. Похідні ідеї включають: агрегацію позик і транзакції, похідні інструменти та складене розширення.
3. Ринкові можливості за треком: 3 фактори зростання, 2 попиту та 2+N схем реалізації деривативів
Третя можливість — це похідні інструменти. Причина, чому я говорю про це окремо, полягає в тому, що порівняно з першими двома треками, похідні інструменти — це ринок блакитного океану. Щодо цього пункту, у попередньому дослідницькому звіті також згадувалося, що похідні NFT, будь то кількість активних облікових записів на стороні користувача або горизонтальне порівняння з однорідними токенами показує дуже низький рівень проникнення на ринок. Тоді, виходячи з демонтажу зростання розміру ринку, показаного на малюнку нижче, трек NFTfi має три фактори зростання: зростання фондового ринку NFT (позитивно корелює з індустрією криптовалюти в цілому), зростання поступового ринку. , і зростання рівня проникнення. Для деривативів третій елемент (швидкість проникнення) має вищий коефіцієнт зростання.
До речі, активи, не пов’язані з PFP, можна більше поєднувати з NFTfi, вони можуть мати більш передбачувану волатильність і надійнішу підтримку вартості, наприклад рахунки, деякі комунальні NFT можуть генерувати грошовий потік (можливо, валютний стандарт), більш ефективна оцінка та транзакції можуть виконуватися. Таким чином, масштаб зростання поступового ринку приносить нелінійне просування NFTfi.
Другим джерелом довіри до похідних NFT є попит. Судячи з минулого досвіду ринку криптовалют, похідні інструменти мають тенденцію досягати хорошого зростання на ведмежих ринках, що обумовлено попитом. Взагалі кажучи, попит на деривативи в основному полягає в хеджуванні (або обміні ризиками) + спекуляції Характеристики уникнення ризику на ведмежих ринках і скорочення варіантів інвестування за умови обмеженої достатності капіталу приведуть до попиту на деривативи. Крім того, одним із найважливіших джерел попиту на криптовалютні деривативи на початку були майнери BTC/ETH**, а тепер Blur, NFT-кредитування та NFT-стейкінг приносять прибутковість NFT, а попит на чисте хеджування зріс. , і це похідна NFT. Також можна передбачити, що продукт принесе реальним користувачам і реальний дохід від угоди. **
Третій момент, який потрібно пояснити, це те, як створити хороший похідний продукт NFT. Щоб проаналізувати весь похідний продукт NFT, потрібно дуже багато місця. Тому індексні продукти, опції, структуровані продукти тощо можна обговорювати в спеціальних темах. Представлений у формі звіту, ф'ючерсний контракт в основному обговорюється тут.
Перш за все, нам потрібно визначити, якими методами можна реалізувати ф’ючерсну торгівлю на NFT. Через дефіцитність самих NFT і низьку кількість незавершених замовлень продукти типу доставки не підходять для побудови ф’ючерсів на NFT (можливо, підходять для опціонів), тому решта, про які я можу думати Нижчий арсенал складається з наступних п'яти категорій. Серед них реалізовано безстроковий контракт книги замовлень і vAMM, а деякі команди також вивчають кілька інших моделей.
Наступним кроком, який слід подумати, є те, що є ключовим питанням похідних фінансових інструментів? Я думаю, що суть полягає в ліквідності, включаючи три пункти: 1) Як визначити ціну? 2) Хто забезпечить (або виступить контрагентом) у разі недостатньої ліквідності? 3) Як ліквідувати/відрегулювати ліквідацію? Судячи зі статус-кво, те, як NFEX і NFTperp обирають безстрокові контракти, і vAMM надає попередні рішення для цих трьох проблем. Крім того, однією з характеристик ринку деривативів NFT є те, що співвідношення довгих і коротких операцій є надзвичайно незбалансованим, а вимоги до рівня фінансування та динамічного рівня відкриття будуть вищими, що також має бути одним із факторів, коли ми порівнюємо продукти.
З точки зору порівняння, NFEX і NFTperp відносно близькі за даними, а продуктові рішення мають свої переваги та недоліки. NFEX може забезпечувати нижчі темпи транзакцій і категорії транзакцій (і вищу швидкість онлайн-пари транзакцій), а NFTperp забезпечує не- Проте, через дисбаланс співвідношення довгих і коротких позицій, сама ціна транзакції має відносно велике відхилення. Хоча NFTperp встановив ставку фінансування + додаткову комісію за передачу, щоб вирішити цю проблему, цього, очевидно, недостатньо (для довгих позицій вам потрібно заплатити тризначну річну ставку фінансування).
4. На кінці написано: Накопичуйте їжу широко, ставайте королем повільно
**Загалом я приходжу до такого висновку: у середньостроковій і довгостроковій перспективі темпи зростання ринку NFT будуть набагато вищими, ніж темпи зростання ринку криптовалют; а темпи зростання ринку NFTfi будуть набагато вищими, ніж темпи зростання ринку NFTfi. загальні темпи зростання ринку NFT Темпи зростання ринку деривативів будуть набагато вищими, ніж у NFTfi. **
Хвиля треку походить від хвилі ринку. Коли є достатня ліквідність, це неминуче призведе до надмірних інвестицій. Ринок має достатньо коштів для субсидування та підтримки високих оцінок. Однак у довгостроковій перспективі, чи є це первинний чи вторинний ринок, чисті гроші спалюються / Ажіотаж зрештою пройде, і саме на цьому етапі ті протоколи, які можуть досягти повного закриття бізнесу та створити реальний дохід/вартість, продовжуватимуть жити та вийдуть із долини. смерті, і ринок повернеться до [керованого технологіями] та [керованого попитом]. Варто вказати, що, хоча це невдалий час для випуску монет, серед найкращих протоколів NFTfi Bendao і Blur вже випустили монети, а NFTFi може зрештою не випускати монети. Решта Opensea (яка вже випустила NFT) , Paraspace, Існує висока ймовірність того, що NFEX і NFTperp випустять монети, чого варто очікувати.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Панорамний аналіз треку NFTFi: поточна структура ринку NFTFi
Автор: Loki's Blockchain Notes
1. Ми напередодні спалаху NFTfi
**Перше, що потрібно зрозуміти, це те, що ринок NFT і NFTfi зазнав значного спаду, але це не означає, що ринок NFT або NFTFi втратив свій потенціал зростання, і NFTfi все ще є одним із ринків з найвищим потенціалом. кратність росту. ** Відповідно до кривої зрілості технологій, коли нова технологія народжується, вона підніматиметься на вершину з шаленою швидкістю, а потім повільно та стабільно підніматиметься після можливого вибуху бульбашки, переходячи до справжнього широкомасштабного впровадження. Протягом усього розвитку індустрії шифрування цей шлях розвитку був перевірений багато разів, від початкових BTC до буму PoW, до буму ICO та DeFi Summer.
Розмова про ринковий простір NFT/NFTfi невіддільна від двох важливих даних, згаданих у попередньому дослідницькому звіті: ринкової вартості **ринку NFT та частки категорій NFT. **Згідно зі статистичними даними на той час (2023.3), ринкова вартість [основного ринку] з високою вартістю та високою ліквідністю становила лише 5,9 мільярда доларів США, що становило приблизно 4,2% ринкової вартості стейблкойнів (відповідає DeFi трек) і 2,7% від ринкової вартості ETH (відповідає треку ETH LSDfi).
Частка категорій NFT може певною мірою пояснити це явище: PFP, Art та Collectibles становлять понад 75% від загальної ринкової вартості, за якими йдуть категорії Utility, Land та Game. Впливаючи на характеристики категорії, більшість поточних NFT не мають жорстких сценаріїв застосування та не мають гемопоетичних можливостей.Цикл розробки стикається з бінарним вибором: стати «блакитною фішкою» або вийти з вичерпання ліквідності. З точки зору капіталу PFP, Art і Collectibles в основному представляють спекулятивний попит і соціальний попит. Сила попиту пов’язана із загальним капіталом ринку. Існує позитивна кореляція між змінами розміру ринку та ринком криптовалюти, а також вони не можуть пробитися.Важко генерувати надмірне зростання, якщо стеля «великого ринку» занадто висока.
Але в той же час домінуючий показник PFP не збережеться, і варто очікувати появи нових продуктів. Наприклад, екосистема ідентичності, представлена ENS і SBT, утиліта NFT у сфері ігрових/соціальних/освітніх програм, можливості фінансового NFT і RWA на чолі з SOLV і [протоколом ERC-3525]; **Ці NFT категорії не PFP Принести Можливості структурного зростання ринку набагато більші, ніж можливості системного зростання. **
Якщо взяти фінансовий NFT як приклад, середньорічний загальний обсяг фінансування криптовалют у 2020-2022 роках становить близько 30 мільярдів доларів США. Якщо 10% цього фінансування буде реалізовано через NFT або SFT (напівзамінні токени) у майбутньому, це принесе нові можливості для ринку NFT. 30 (рівень залучення коштів) + 30 (рівень інвестицій) = 6 мільярдів доларів США зростання; 10% DeFi TVL принесе зростання на 4,8 мільярда доларів США, і лише ці дві сфери можуть забезпечити поточний ринок NFT Розмір Приходьте 183% зростання. Як показано на малюнку нижче, із загальної точки зору фондовий ринок, представлений PFP, залежатиме від масштабу однорідного ринку токенів, але додатковий ринок є відносно незалежним і може навіть перевищувати масштаб однорідного ринку токенів, NFT або NFTfi не бракує нових наративів, які ПОВІЛЬНО, АЛЕ ВІДПОВІДНО перевищуватимуть загальні темпи зростання ринку шифрування.
2. Огляд ринку за піднапрямками: ринковий простір для торгівлі та кредитування набагато більше, ніж це
У першій частині цього дослідницького звіту («Дослідження NFTfi Track Panorama») увага зосереджена на поясненні поточної структури ринку NFTfi. З точки зору різних напрямків, NFT-транзакції та NFT-позики почали формуватися, і майбутній напрям розвитку полягає в основному в інтеграції та підвищенні ефективності. Суть тут залишається незмінною: **Торгівля NFT — це перш за все покращити ліквідність. **Незважаючи на стрімкий розвиток Blur за останній майже 1 рік, на мій погляд, Blur все ще далекий від справжнього фіналу. Протягом останніх кількох місяців я обговорював із багатьма друзями (включно з великою кількістю пов’язаних членів команди) заходи щодо подальшого вдосконалення транзакцій NFT. Наразі ідеї, які я можу придумати, і те, чого я дізнався від інших друзів, включають:
Звичайно, це лише попередні ідеї. Багато разів, коли ми вирішуємо проблему, виникають нові проблеми. Друзі, які зацікавлені в цьому напрямку, можуть спілкуватися зі мною далі.
Друга можливість — запозичення. Враховуючи, що NFTfi, Bendao, Paraspace і Blur надали досить багато хороших рішень, цей трек здається трохи переповненим. Можливість, на мій погляд, — це короткострокова оптимізація прибутку. Агреговано протягом тривалого часу . **Короткострокова оптимізація дохідності має великий досвід, який можна використати для довідки, як-от p2p-відповідність у полі FT для оптимізації відсоткових ставок від точки до пулу, запровадження доходу від дохідності, повторного використання активів (LSD&LP) і можливого міжбанківського Якщо говорити абстрактно, якщо розділити потреби [позичити] і [позичити] і подумати про це як точкову діаграму, однорангове кредитування є розсіяною точкою, тоді як однорангове кредитування є безперервною кривою складається з багатьох точок (і ця крива динамічно змінюється), то наступна проблема стає дуже схожою на торгівлю, нам потрібно більше і щільніших точок або ліній. Похідні ідеї включають: агрегацію позик і транзакції, похідні інструменти та складене розширення.
3. Ринкові можливості за треком: 3 фактори зростання, 2 попиту та 2+N схем реалізації деривативів
Третя можливість — це похідні інструменти. Причина, чому я говорю про це окремо, полягає в тому, що порівняно з першими двома треками, похідні інструменти — це ринок блакитного океану. Щодо цього пункту, у попередньому дослідницькому звіті також згадувалося, що похідні NFT, будь то кількість активних облікових записів на стороні користувача або горизонтальне порівняння з однорідними токенами показує дуже низький рівень проникнення на ринок. Тоді, виходячи з демонтажу зростання розміру ринку, показаного на малюнку нижче, трек NFTfi має три фактори зростання: зростання фондового ринку NFT (позитивно корелює з індустрією криптовалюти в цілому), зростання поступового ринку. , і зростання рівня проникнення. Для деривативів третій елемент (швидкість проникнення) має вищий коефіцієнт зростання.
До речі, активи, не пов’язані з PFP, можна більше поєднувати з NFTfi, вони можуть мати більш передбачувану волатильність і надійнішу підтримку вартості, наприклад рахунки, деякі комунальні NFT можуть генерувати грошовий потік (можливо, валютний стандарт), більш ефективна оцінка та транзакції можуть виконуватися. Таким чином, масштаб зростання поступового ринку приносить нелінійне просування NFTfi.
Другим джерелом довіри до похідних NFT є попит. Судячи з минулого досвіду ринку криптовалют, похідні інструменти мають тенденцію досягати хорошого зростання на ведмежих ринках, що обумовлено попитом. Взагалі кажучи, попит на деривативи в основному полягає в хеджуванні (або обміні ризиками) + спекуляції Характеристики уникнення ризику на ведмежих ринках і скорочення варіантів інвестування за умови обмеженої достатності капіталу приведуть до попиту на деривативи. Крім того, одним із найважливіших джерел попиту на криптовалютні деривативи на початку були майнери BTC/ETH**, а тепер Blur, NFT-кредитування та NFT-стейкінг приносять прибутковість NFT, а попит на чисте хеджування зріс. , і це похідна NFT. Також можна передбачити, що продукт принесе реальним користувачам і реальний дохід від угоди. **
Третій момент, який потрібно пояснити, це те, як створити хороший похідний продукт NFT. Щоб проаналізувати весь похідний продукт NFT, потрібно дуже багато місця. Тому індексні продукти, опції, структуровані продукти тощо можна обговорювати в спеціальних темах. Представлений у формі звіту, ф'ючерсний контракт в основному обговорюється тут.
Перш за все, нам потрібно визначити, якими методами можна реалізувати ф’ючерсну торгівлю на NFT. Через дефіцитність самих NFT і низьку кількість незавершених замовлень продукти типу доставки не підходять для побудови ф’ючерсів на NFT (можливо, підходять для опціонів), тому решта, про які я можу думати Нижчий арсенал складається з наступних п'яти категорій. Серед них реалізовано безстроковий контракт книги замовлень і vAMM, а деякі команди також вивчають кілька інших моделей.
Наступним кроком, який слід подумати, є те, що є ключовим питанням похідних фінансових інструментів? Я думаю, що суть полягає в ліквідності, включаючи три пункти: 1) Як визначити ціну? 2) Хто забезпечить (або виступить контрагентом) у разі недостатньої ліквідності? 3) Як ліквідувати/відрегулювати ліквідацію? Судячи зі статус-кво, те, як NFEX і NFTperp обирають безстрокові контракти, і vAMM надає попередні рішення для цих трьох проблем. Крім того, однією з характеристик ринку деривативів NFT є те, що співвідношення довгих і коротких операцій є надзвичайно незбалансованим, а вимоги до рівня фінансування та динамічного рівня відкриття будуть вищими, що також має бути одним із факторів, коли ми порівнюємо продукти.
З точки зору порівняння, NFEX і NFTperp відносно близькі за даними, а продуктові рішення мають свої переваги та недоліки. NFEX може забезпечувати нижчі темпи транзакцій і категорії транзакцій (і вищу швидкість онлайн-пари транзакцій), а NFTperp забезпечує не- Проте, через дисбаланс співвідношення довгих і коротких позицій, сама ціна транзакції має відносно велике відхилення. Хоча NFTperp встановив ставку фінансування + додаткову комісію за передачу, щоб вирішити цю проблему, цього, очевидно, недостатньо (для довгих позицій вам потрібно заплатити тризначну річну ставку фінансування).
4. На кінці написано: Накопичуйте їжу широко, ставайте королем повільно
**Загалом я приходжу до такого висновку: у середньостроковій і довгостроковій перспективі темпи зростання ринку NFT будуть набагато вищими, ніж темпи зростання ринку криптовалют; а темпи зростання ринку NFTfi будуть набагато вищими, ніж темпи зростання ринку NFTfi. загальні темпи зростання ринку NFT Темпи зростання ринку деривативів будуть набагато вищими, ніж у NFTfi. **
Хвиля треку походить від хвилі ринку. Коли є достатня ліквідність, це неминуче призведе до надмірних інвестицій. Ринок має достатньо коштів для субсидування та підтримки високих оцінок. Однак у довгостроковій перспективі, чи є це первинний чи вторинний ринок, чисті гроші спалюються / Ажіотаж зрештою пройде, і саме на цьому етапі ті протоколи, які можуть досягти повного закриття бізнесу та створити реальний дохід/вартість, продовжуватимуть жити та вийдуть із долини. смерті, і ринок повернеться до [керованого технологіями] та [керованого попитом]. Варто вказати, що, хоча це невдалий час для випуску монет, серед найкращих протоколів NFTfi Bendao і Blur вже випустили монети, а NFTFi може зрештою не випускати монети. Решта Opensea (яка вже випустила NFT) , Paraspace, Існує висока ймовірність того, що NFEX і NFTperp випустять монети, чого варто очікувати.