Tốc độ on-chain của Bitcoin—tần suất chuyển động của coin—đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ. Đối với một số người, đó là một dấu hiệu cảnh báo: liệu Bitcoin có mất động lực? Nó vẫn đang được sử dụng chứ?
Trên thực tế, tốc độ giảm có thể là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy Bitcoin đang trưởng thành, chứ không phải ngừng phát triển. Thay vì lưu thông như tiền mặt, Bitcoin đang ngày càng được giữ như vàng.
Sự thay đổi trong chức năng
Trong kinh tế học truyền thống, tốc độ đề cập đến tần suất tiền được trao đổi; nó là một đại diện cho hoạt động kinh tế. Đối với Bitcoin, nó theo dõi tần suất BTC được giao dịch trên chuỗi. Trong những ngày đầu của Bitcoin, các đồng coin di chuyển thường xuyên khi các nhà giao dịch, người tiên phong và những người đam mê thử nghiệm các trường hợp sử dụng của nó. Trong các đợt tăng giá lớn, như trong các năm 2013, 2017 và 2021, hoạt động giao dịch tăng vọt, với BTC chảy nhanh chóng giữa các ví và sàn giao dịch.
Hôm nay, điều đó đã thay đổi. Hơn 70% BTC chưa di chuyển trong hơn một năm. Sự biến động trong giao dịch đã chậm lại. Nhìn bề ngoài, điều này có thể có vẻ như việc sử dụng đang giảm. Nhưng nó phản ánh điều gì khác: sự kiên định. Bitcoin đang được xem như một tài sản dài hạn, không chỉ là một loại tiền tệ ngắn hạn. Và sự chuyển mình đó chủ yếu được thúc đẩy bởi các tổ chức.
Sự Chấp Nhận Của Các Tổ Chức Khóa Cung Cấp
Kể từ khi ra mắt ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ vào năm 2024, lượng nắm giữ của các tổ chức đã tăng vọt. Tính đến giữa năm 2025, các ETF giao ngay nắm giữ hơn 1,298 triệu BTC, khoảng 6,2% tổng nguồn cung đang lưu hành. Khi bao gồm cả kho bạc doanh nghiệp, công ty tư nhân và quỹ đầu tư, tổng lượng nắm giữ của các tổ chức tiếp cận khoảng 2,55 triệu BTC, xung quanh 12,8% tổng số Bitcoin đang lưu hành. Những tài sản này vẫn chủ yếu tĩnh, được lưu trữ trong ví lạnh như một phần của chiến lược dài hạn. Các công ty như Strategy và Tesla không chi tiêu Bitcoin của họ; họ đang giữ nó như một dự trữ chiến lược.
Điều đó là dấu hiệu tích cực cho sự khan hiếm và giá cả. Nhưng nó cũng làm giảm tốc độ: ít coin lưu thông hơn, ít giao dịch diễn ra trên chuỗi.
Sử Dụng Off-Chain Đang Tăng và Khó Nhìn Thấy
Cần lưu ý rằng tốc độ on-chain không phản ánh toàn bộ hoạt động kinh tế của Bitcoin.
Tốc độ on-chain chỉ kể một phần câu chuyện. Ngày càng nhiều, hoạt động kinh tế thực sự của Bitcoin đang diễn ra ngoài lớp cơ sở, và bên ngoài các phép đo truyền thống.
Lấy Mạng Lưới Lightning, giải pháp mở rộng lớp-2 của Bitcoin cho phép thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp mà hoàn toàn bỏ qua chuỗi chính. Từ việc truyền tải micropayment đến chuyển tiền xuyên biên giới, Lightning làm cho Bitcoin có thể sử dụng trong các tình huống hàng ngày, nhưng các giao dịch của nó không xuất hiện trong các chỉ số lưu lượng. Tính đến giữa năm 2025, dung lượng Lightning công cộng đã vượt qua 5,000 BTC, phản ánh mức tăng gần 400% so với năm 2020. Sự phát triển của kênh riêng và thử nghiệm của các tổ chức cho thấy con số thực tế cao hơn nhiều.
Tiếp tục đọc Tương tự, Wrapped Bitcoin (WBTC) đang cho phép BTC lưu thông trên Ethereum và các chuỗi khác, thúc đẩy các giao thức DeFi và tài chính được token hóa. Trong nửa đầu năm 2025, nguồn cung WBTC đã tăng 34%, một tín hiệu rõ ràng rằng bitcoin đang được triển khai, không phải nằm im.
Và sau đó là việc lưu ký: ví tổ chức, lưu trữ lạnh ETF, và các công cụ kho bạc multisig cho phép các công ty giữ BTC một cách an toàn, nhưng thường là không di chuyển nó. Những đồng coin này có thể có ý nghĩa kinh tế, nhưng chúng không đóng góp gì cho tốc độ on-chain.
Tóm lại, Bitcoin có thể hoạt động nhiều hơn là nó xuất hiện, chỉ là nó đang diễn ra bên ngoài các chỉ số vận tốc truyền thống. Tính hữu dụng của nó đang chuyển sang các lớp và nền tảng mới - các hệ thống thanh toán, hệ thống hợp đồng thông minh, chiến lược sinh lợi - không cái nào trong số đó được ghi nhận trong các mô hình vận tốc truyền thống. Khi Bitcoin tiến hóa thành một hệ thống tiền tệ đa lớp, chúng ta có thể cần những cách đo lường động lực mới. Sự giảm sút vận tốc on-chain không nhất thiết có nghĩa là việc sử dụng đang chậm lại. Thực tế, nó có thể chỉ có nghĩa là chúng ta đang nhìn sai chỗ.
Sự đánh đổi đằng sau tốc độ thấp
Trong khi tốc độ chậm phản ánh niềm tin và việc nắm giữ lâu dài, nó cũng đặt ra một thách thức. Số lượng giao dịch on-chain ít hơn có nghĩa là phí cho thợ mỏ ít hơn: một mối quan tâm ngày càng tăng sau đợt giảm một nửa vào năm 2024, khi phần thưởng khối bị cắt giảm một nửa. Mô hình bảo mật lâu dài của Bitcoin phụ thuộc vào một thị trường phí lành mạnh, mà lại phụ thuộc vào hoạt động kinh tế liên tục.
Cũng có câu hỏi về nhận thức. Một mạng lưới nơi mà coin hiếm khi di chuyển có thể bắt đầu giống như một kho lưu trữ tĩnh hơn là một thị trường năng động. Điều đó có thể củng cố luận điểm "vàng kỹ thuật số" nhưng làm yếu đi tầm nhìn về bitcoin như một loại tiền tệ có thể sử dụng.
Đây là sự căng thẳng thiết kế cốt lõi: Bitcoin nhằm mục đích vừa là một nơi lưu trữ giá trị (vàng kỹ thuật số) vừa là một phương tiện trao đổi (tiền mặt ngang hàng). Nhưng những vai trò đó không phải lúc nào cũng phù hợp. Tốc độ là thước đo cho sự đẩy và kéo đó, cuộc đấu tranh liên tục giữa việc bảo tồn và khả năng sử dụng, và cách mà Bitcoin điều hướng sẽ không chỉ định hình các mẫu sử dụng, mà còn vai trò của nó trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Dấu Hiệu Độ Chín
Cuối cùng, tốc độ giao dịch không có nghĩa là Bitcoin đang được sử dụng ít hơn. Nó có nghĩa là nó đang được sử dụng theo cách khác. Khi Bitcoin tăng giá trị, mọi người có xu hướng tiết kiệm hơn là chi tiêu. Khi sự chấp nhận gia tăng, hạ tầng chuyển sang off-chain. Và khi các tổ chức tham gia, chiến lược của họ tập trung vào việc bảo tồn, không phải lưu thông. Mạng lưới Bitcoin đang phát triển. Tốc độ không biến mất; nó đang trở nên im lặng, được hình thành lại bởi một cơ sở người dùng đang thay đổi và các lớp hoạt động kinh tế mới.
Nếu tốc độ tăng lên một lần nữa, điều đó có thể đánh dấu sự phục hồi của việc sử dụng giao dịch; nhiều chi tiêu hơn, nhiều chuyển động hơn, nhiều sự tham gia của bán lẻ hơn. Nếu nó vẫn thấp, điều này cho thấy vai trò của Bitcoin như một tài sản thế chấp vĩ mô đang định hình vững chắc. Dù thế nào đi chăng nữa, tốc độ cung cấp một cái nhìn vào tương lai của Bitcoin. Không phải như một đồng coin để chi tiêu, mà như một tài sản để xây dựng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tốc độ của Bitcoin nói lên điều gì về tương lai của nó
Tốc độ on-chain của Bitcoin—tần suất chuyển động của coin—đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ. Đối với một số người, đó là một dấu hiệu cảnh báo: liệu Bitcoin có mất động lực? Nó vẫn đang được sử dụng chứ?
Trên thực tế, tốc độ giảm có thể là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy Bitcoin đang trưởng thành, chứ không phải ngừng phát triển. Thay vì lưu thông như tiền mặt, Bitcoin đang ngày càng được giữ như vàng.
Sự thay đổi trong chức năng
Trong kinh tế học truyền thống, tốc độ đề cập đến tần suất tiền được trao đổi; nó là một đại diện cho hoạt động kinh tế. Đối với Bitcoin, nó theo dõi tần suất BTC được giao dịch trên chuỗi. Trong những ngày đầu của Bitcoin, các đồng coin di chuyển thường xuyên khi các nhà giao dịch, người tiên phong và những người đam mê thử nghiệm các trường hợp sử dụng của nó. Trong các đợt tăng giá lớn, như trong các năm 2013, 2017 và 2021, hoạt động giao dịch tăng vọt, với BTC chảy nhanh chóng giữa các ví và sàn giao dịch.
Hôm nay, điều đó đã thay đổi. Hơn 70% BTC chưa di chuyển trong hơn một năm. Sự biến động trong giao dịch đã chậm lại. Nhìn bề ngoài, điều này có thể có vẻ như việc sử dụng đang giảm. Nhưng nó phản ánh điều gì khác: sự kiên định. Bitcoin đang được xem như một tài sản dài hạn, không chỉ là một loại tiền tệ ngắn hạn. Và sự chuyển mình đó chủ yếu được thúc đẩy bởi các tổ chức.
Sự Chấp Nhận Của Các Tổ Chức Khóa Cung Cấp
Kể từ khi ra mắt ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ vào năm 2024, lượng nắm giữ của các tổ chức đã tăng vọt. Tính đến giữa năm 2025, các ETF giao ngay nắm giữ hơn 1,298 triệu BTC, khoảng 6,2% tổng nguồn cung đang lưu hành. Khi bao gồm cả kho bạc doanh nghiệp, công ty tư nhân và quỹ đầu tư, tổng lượng nắm giữ của các tổ chức tiếp cận khoảng 2,55 triệu BTC, xung quanh 12,8% tổng số Bitcoin đang lưu hành. Những tài sản này vẫn chủ yếu tĩnh, được lưu trữ trong ví lạnh như một phần của chiến lược dài hạn. Các công ty như Strategy và Tesla không chi tiêu Bitcoin của họ; họ đang giữ nó như một dự trữ chiến lược.
Điều đó là dấu hiệu tích cực cho sự khan hiếm và giá cả. Nhưng nó cũng làm giảm tốc độ: ít coin lưu thông hơn, ít giao dịch diễn ra trên chuỗi.
Sử Dụng Off-Chain Đang Tăng và Khó Nhìn Thấy
Cần lưu ý rằng tốc độ on-chain không phản ánh toàn bộ hoạt động kinh tế của Bitcoin.
Tốc độ on-chain chỉ kể một phần câu chuyện. Ngày càng nhiều, hoạt động kinh tế thực sự của Bitcoin đang diễn ra ngoài lớp cơ sở, và bên ngoài các phép đo truyền thống.
Lấy Mạng Lưới Lightning, giải pháp mở rộng lớp-2 của Bitcoin cho phép thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp mà hoàn toàn bỏ qua chuỗi chính. Từ việc truyền tải micropayment đến chuyển tiền xuyên biên giới, Lightning làm cho Bitcoin có thể sử dụng trong các tình huống hàng ngày, nhưng các giao dịch của nó không xuất hiện trong các chỉ số lưu lượng. Tính đến giữa năm 2025, dung lượng Lightning công cộng đã vượt qua 5,000 BTC, phản ánh mức tăng gần 400% so với năm 2020. Sự phát triển của kênh riêng và thử nghiệm của các tổ chức cho thấy con số thực tế cao hơn nhiều.
Tiếp tục đọc Tương tự, Wrapped Bitcoin (WBTC) đang cho phép BTC lưu thông trên Ethereum và các chuỗi khác, thúc đẩy các giao thức DeFi và tài chính được token hóa. Trong nửa đầu năm 2025, nguồn cung WBTC đã tăng 34%, một tín hiệu rõ ràng rằng bitcoin đang được triển khai, không phải nằm im.
Và sau đó là việc lưu ký: ví tổ chức, lưu trữ lạnh ETF, và các công cụ kho bạc multisig cho phép các công ty giữ BTC một cách an toàn, nhưng thường là không di chuyển nó. Những đồng coin này có thể có ý nghĩa kinh tế, nhưng chúng không đóng góp gì cho tốc độ on-chain.
Tóm lại, Bitcoin có thể hoạt động nhiều hơn là nó xuất hiện, chỉ là nó đang diễn ra bên ngoài các chỉ số vận tốc truyền thống. Tính hữu dụng của nó đang chuyển sang các lớp và nền tảng mới - các hệ thống thanh toán, hệ thống hợp đồng thông minh, chiến lược sinh lợi - không cái nào trong số đó được ghi nhận trong các mô hình vận tốc truyền thống. Khi Bitcoin tiến hóa thành một hệ thống tiền tệ đa lớp, chúng ta có thể cần những cách đo lường động lực mới. Sự giảm sút vận tốc on-chain không nhất thiết có nghĩa là việc sử dụng đang chậm lại. Thực tế, nó có thể chỉ có nghĩa là chúng ta đang nhìn sai chỗ.
Sự đánh đổi đằng sau tốc độ thấp
Trong khi tốc độ chậm phản ánh niềm tin và việc nắm giữ lâu dài, nó cũng đặt ra một thách thức. Số lượng giao dịch on-chain ít hơn có nghĩa là phí cho thợ mỏ ít hơn: một mối quan tâm ngày càng tăng sau đợt giảm một nửa vào năm 2024, khi phần thưởng khối bị cắt giảm một nửa. Mô hình bảo mật lâu dài của Bitcoin phụ thuộc vào một thị trường phí lành mạnh, mà lại phụ thuộc vào hoạt động kinh tế liên tục.
Cũng có câu hỏi về nhận thức. Một mạng lưới nơi mà coin hiếm khi di chuyển có thể bắt đầu giống như một kho lưu trữ tĩnh hơn là một thị trường năng động. Điều đó có thể củng cố luận điểm "vàng kỹ thuật số" nhưng làm yếu đi tầm nhìn về bitcoin như một loại tiền tệ có thể sử dụng.
Đây là sự căng thẳng thiết kế cốt lõi: Bitcoin nhằm mục đích vừa là một nơi lưu trữ giá trị (vàng kỹ thuật số) vừa là một phương tiện trao đổi (tiền mặt ngang hàng). Nhưng những vai trò đó không phải lúc nào cũng phù hợp. Tốc độ là thước đo cho sự đẩy và kéo đó, cuộc đấu tranh liên tục giữa việc bảo tồn và khả năng sử dụng, và cách mà Bitcoin điều hướng sẽ không chỉ định hình các mẫu sử dụng, mà còn vai trò của nó trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Dấu Hiệu Độ Chín
Cuối cùng, tốc độ giao dịch không có nghĩa là Bitcoin đang được sử dụng ít hơn. Nó có nghĩa là nó đang được sử dụng theo cách khác. Khi Bitcoin tăng giá trị, mọi người có xu hướng tiết kiệm hơn là chi tiêu. Khi sự chấp nhận gia tăng, hạ tầng chuyển sang off-chain. Và khi các tổ chức tham gia, chiến lược của họ tập trung vào việc bảo tồn, không phải lưu thông. Mạng lưới Bitcoin đang phát triển. Tốc độ không biến mất; nó đang trở nên im lặng, được hình thành lại bởi một cơ sở người dùng đang thay đổi và các lớp hoạt động kinh tế mới.
Nếu tốc độ tăng lên một lần nữa, điều đó có thể đánh dấu sự phục hồi của việc sử dụng giao dịch; nhiều chi tiêu hơn, nhiều chuyển động hơn, nhiều sự tham gia của bán lẻ hơn. Nếu nó vẫn thấp, điều này cho thấy vai trò của Bitcoin như một tài sản thế chấp vĩ mô đang định hình vững chắc. Dù thế nào đi chăng nữa, tốc độ cung cấp một cái nhìn vào tương lai của Bitcoin. Không phải như một đồng coin để chi tiêu, mà như một tài sản để xây dựng.
Xem tin nhắn