Cổ phiếu Robinhood đã tăng gần 500% trong năm qua, nhưng có thể có rắc rối ở phía chân trời.
Doanh thu giao dịch của Robinhood đã giảm trong hai quý liên tiếp, do sự giảm sút nghiêm trọng trong lĩnh vực tiền điện tử của họ.
Cổ phiếu Robinhood hiện đang giao dịch ở mức định giá rất cao, điều này có thể tạo điều kiện cho một đợt điều chỉnh mạnh.
10 cổ phiếu mà chúng tôi thích hơn Robinhood Markets ›
Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) đã trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ vào thời kỳ cao điểm của đại dịch khi nền tảng giao dịch trực quan, trò chơi của nó thu hút hàng loạt nhà đầu tư trẻ tuổi mới bắt đầu. Nhưng khi thị trường chứng khoán và tiền điện tử sụp đổ vào năm 2022, Robinhood đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh về số lượng người dùng hoạt động và doanh thu.
Robinhood đã phục hồi kể từ thời kỳ khó khăn đó, và cổ phiếu của nó đã tăng gần 500% chỉ trong năm qua. Tuy nhiên, tôi có những lo ngại nghiêm trọng về tính bền vững của sự trở lại của công ty, điều này khiến tôi nghĩ rằng cổ phiếu của nó có thể giảm 50% ( hoặc hơn ) trong 12 tháng tới.
Nguồn hình ảnh: Getty Images. ## Một sự lặp lại của năm 2022 có thể đang diễn ra
Có hai phần trong doanh thu của Robinhood: doanh thu giao dịch, đến từ việc xử lý các giao dịch chứng khoán, quyền chọn và tiền điện tử thay mặt cho các khách hàng của mình; và doanh thu lãi ròng, là thu nhập lãi mà công ty kiếm được từ tiền mặt của chính mình, tiền mặt mà nó đang giữ thay mặt cho các khách hàng, và từ các khoản vay ký quỹ.
Doanh thu giao dịch phản ánh hiệu suất của các hoạt động giao dịch cốt lõi của Robinhood, vì vậy đây là thành phần quan trọng nhất. Nó đạt 539 triệu đô la trong quý 2 năm 2025 ( kết thúc vào ngày 30 tháng 6 ), tăng 65% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm 8% so với quý trước ( so với quý 1 năm 2025 ).
Doanh thu từ việc xử lý giao dịch tiền điện tử chiếm 160 triệu đô la trong tổng doanh thu giao dịch của Robinhood, tăng 98% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng giảm 37% so với quý trước. Thực tế, hiện tại nó đã giảm hơn một nửa so với mức đỉnh 358 triệu đô la trong quý cuối cùng của năm 2024, cho thấy một sự mất đà nghiêm trọng.
Mặc dù Bitcoin tiếp tục đạt những đỉnh cao mới, các token đầu cơ như Dogecoin và Shiba Inu đã giảm mạnh vào năm 2025 vì chúng không có các yếu tố cơ bản cụ thể để hỗ trợ giá trị của chúng. Do đó, có vẻ như một số khách hàng của Robinhood đang hoàn toàn rời xa giao dịch tiền điện tử.
Đây không phải là lần đầu tiên Robinhood gặp phải sự sụt giảm trong phần kinh doanh này. Doanh thu từ tiền điện tử của nó đã tăng vọt 4.560% trong quý hai năm 2021 - và chiếm một nửa doanh thu giao dịch của công ty vào thời điểm đó - nhưng đã giảm 75% vào quý hai năm 2022 chỉ một năm sau. Nếu hai quý đầu tiên của năm 2025 là một chỉ báo, có thể một sự sụt giảm có độ lớn tương tự đang xảy ra.
Câu chuyện tiếp tục## Lãi suất giảm có thể tạo ra một cản trở khác cho Robinhood
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm lãi suất quỹ liên bang ( lãi suất qua đêm ) ba lần từ tháng Chín đến tháng Mười Hai năm ngoái, và dự kiến sẽ có ba lần cắt giảm nữa trước cuối năm 2025. Điều này thường sẽ gây ảnh hưởng lớn đến doanh thu lãi ròng của Robinhood, nhưng quy mô của danh mục cho vay ký quỹ của họ đã tăng vọt 72% kể từ khi bắt đầu cắt giảm lãi suất ( từ 5,5 tỷ đô la lên 9,5 tỷ đô la ). Số tiền mặt mà họ đang giữ thay mặt cho khách hàng cũng gần như tăng gấp đôi trong năm qua, lên 8,7 tỷ đô la.
Điều này đã bù đắp cho những tác động tiêu cực của việc giảm lãi suất, dẫn đến doanh thu lãi ròng kỷ lục 357 triệu đô la trong quý hai năm 2025, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng gần đây trong các khoản vay ký quỹ và số dư tiền mặt gần như chắc chắn không bền vững, vì vậy nếu lãi suất tiếp tục giảm thêm trong năm 2025 và 2026 như dự kiến, doanh thu lãi ròng của Robinhood có thể sẽ không vượt qua được các tác động tiêu cực trong thời gian dài.
Do đó, doanh thu giao dịch của công ty sẽ trở nên ngày càng quan trọng trong các quý tới, và sự giảm sút liên tiếp gần đây - do doanh thu giao dịch tiền điện tử giảm mạnh - không tạo ra nhiều sự tự tin.
Định giá của Robinhood tạo điều kiện cho một sự điều chỉnh mạnh mẽ
Sau khi tăng trưởng mạnh mẽ trong năm qua, cổ phiếu Robinhood hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) gây choáng váng gần 29. Đó là hơn gấp ba mức trung bình dài hạn của nó là 9.2, kể từ khi cổ phiếu này được niêm yết công khai vào năm 2021.
Theo ý kiến của tôi, một trong hai điều sẽ cần xảy ra từ đây: Robinhood sẽ phải tăng doanh thu trong 12 tháng qua của mình lên 180% một cách nhanh chóng để biện minh cho định giá của nó, hoặc cổ phiếu sẽ phải giảm hơn một nửa để đưa tỷ lệ P/S của nó về lại mức trung bình dài hạn.
Vì chúng ta biết rằng doanh thu giao dịch của Robinhood đã giảm trong hai quý liên tiếp, và chỉ là vấn đề thời gian trước khi lãi suất giảm ảnh hưởng đến doanh thu lãi ròng của nó, có vẻ rất không khả thi công ty sẽ tạo ra mức tăng trưởng cần thiết để hỗ trợ giá cổ phiếu cao của mình.
Để làm cho vấn đề tồi tệ hơn, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng trên Robinhood vừa giảm trong quý thứ hai liên tiếp xuống còn 12,8 triệu. Sẽ càng khó khăn hơn cho công ty để tăng doanh thu với ít khách hàng giao dịch tích cực hơn. Do đó, tôi nghĩ rằng một sự điều chỉnh mạnh trong cổ phiếu Robinhood là kết quả có khả năng nhất trong năm tới.
Bạn có nên mua cổ phiếu của Robinhood Markets ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu trong Robinhood Markets, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định những gì họ tin rằng là 10 cổ phiếu tốt nhất cho các nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Robinhood Markets không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu đã lọt vào danh sách có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix có mặt trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 631.505 đô la!* Hoặc khi Nvidia có mặt trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.103.313 đô la!*
Hiện tại, tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 1.039% — một sự vượt trội so với thị trường so với 181% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor.
Xem 10 cổ phiếu »
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 4 tháng 8 năm 2025
Anthony Di Pizio không nắm giữ vị trí trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có vị trí trong và khuyến nghị Bitcoin. The Motley Fool có chính sách công bố thông tin.
Dự đoán: Cổ phiếu Robinhood sẽ giảm 50% ( hoặc hơn ) trong 12 tháng tới được xuất bản lần đầu bởi The Motley Fool
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Dự đoán: Cổ phiếu Robinhood sẽ giảm 50% ( hoặc hơn ) trong 12 tháng tới
Điểm chính
Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) đã trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ vào thời kỳ cao điểm của đại dịch khi nền tảng giao dịch trực quan, trò chơi của nó thu hút hàng loạt nhà đầu tư trẻ tuổi mới bắt đầu. Nhưng khi thị trường chứng khoán và tiền điện tử sụp đổ vào năm 2022, Robinhood đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh về số lượng người dùng hoạt động và doanh thu.
Robinhood đã phục hồi kể từ thời kỳ khó khăn đó, và cổ phiếu của nó đã tăng gần 500% chỉ trong năm qua. Tuy nhiên, tôi có những lo ngại nghiêm trọng về tính bền vững của sự trở lại của công ty, điều này khiến tôi nghĩ rằng cổ phiếu của nó có thể giảm 50% ( hoặc hơn ) trong 12 tháng tới.
Nguồn hình ảnh: Getty Images. ## Một sự lặp lại của năm 2022 có thể đang diễn ra
Có hai phần trong doanh thu của Robinhood: doanh thu giao dịch, đến từ việc xử lý các giao dịch chứng khoán, quyền chọn và tiền điện tử thay mặt cho các khách hàng của mình; và doanh thu lãi ròng, là thu nhập lãi mà công ty kiếm được từ tiền mặt của chính mình, tiền mặt mà nó đang giữ thay mặt cho các khách hàng, và từ các khoản vay ký quỹ.
Doanh thu giao dịch phản ánh hiệu suất của các hoạt động giao dịch cốt lõi của Robinhood, vì vậy đây là thành phần quan trọng nhất. Nó đạt 539 triệu đô la trong quý 2 năm 2025 ( kết thúc vào ngày 30 tháng 6 ), tăng 65% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm 8% so với quý trước ( so với quý 1 năm 2025 ).
Doanh thu từ việc xử lý giao dịch tiền điện tử chiếm 160 triệu đô la trong tổng doanh thu giao dịch của Robinhood, tăng 98% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng giảm 37% so với quý trước. Thực tế, hiện tại nó đã giảm hơn một nửa so với mức đỉnh 358 triệu đô la trong quý cuối cùng của năm 2024, cho thấy một sự mất đà nghiêm trọng.
Mặc dù Bitcoin tiếp tục đạt những đỉnh cao mới, các token đầu cơ như Dogecoin và Shiba Inu đã giảm mạnh vào năm 2025 vì chúng không có các yếu tố cơ bản cụ thể để hỗ trợ giá trị của chúng. Do đó, có vẻ như một số khách hàng của Robinhood đang hoàn toàn rời xa giao dịch tiền điện tử.
Đây không phải là lần đầu tiên Robinhood gặp phải sự sụt giảm trong phần kinh doanh này. Doanh thu từ tiền điện tử của nó đã tăng vọt 4.560% trong quý hai năm 2021 - và chiếm một nửa doanh thu giao dịch của công ty vào thời điểm đó - nhưng đã giảm 75% vào quý hai năm 2022 chỉ một năm sau. Nếu hai quý đầu tiên của năm 2025 là một chỉ báo, có thể một sự sụt giảm có độ lớn tương tự đang xảy ra.
Câu chuyện tiếp tục## Lãi suất giảm có thể tạo ra một cản trở khác cho Robinhood
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm lãi suất quỹ liên bang ( lãi suất qua đêm ) ba lần từ tháng Chín đến tháng Mười Hai năm ngoái, và dự kiến sẽ có ba lần cắt giảm nữa trước cuối năm 2025. Điều này thường sẽ gây ảnh hưởng lớn đến doanh thu lãi ròng của Robinhood, nhưng quy mô của danh mục cho vay ký quỹ của họ đã tăng vọt 72% kể từ khi bắt đầu cắt giảm lãi suất ( từ 5,5 tỷ đô la lên 9,5 tỷ đô la ). Số tiền mặt mà họ đang giữ thay mặt cho khách hàng cũng gần như tăng gấp đôi trong năm qua, lên 8,7 tỷ đô la.
Điều này đã bù đắp cho những tác động tiêu cực của việc giảm lãi suất, dẫn đến doanh thu lãi ròng kỷ lục 357 triệu đô la trong quý hai năm 2025, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng gần đây trong các khoản vay ký quỹ và số dư tiền mặt gần như chắc chắn không bền vững, vì vậy nếu lãi suất tiếp tục giảm thêm trong năm 2025 và 2026 như dự kiến, doanh thu lãi ròng của Robinhood có thể sẽ không vượt qua được các tác động tiêu cực trong thời gian dài.
Do đó, doanh thu giao dịch của công ty sẽ trở nên ngày càng quan trọng trong các quý tới, và sự giảm sút liên tiếp gần đây - do doanh thu giao dịch tiền điện tử giảm mạnh - không tạo ra nhiều sự tự tin.
Định giá của Robinhood tạo điều kiện cho một sự điều chỉnh mạnh mẽ
Sau khi tăng trưởng mạnh mẽ trong năm qua, cổ phiếu Robinhood hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) gây choáng váng gần 29. Đó là hơn gấp ba mức trung bình dài hạn của nó là 9.2, kể từ khi cổ phiếu này được niêm yết công khai vào năm 2021.
Theo ý kiến của tôi, một trong hai điều sẽ cần xảy ra từ đây: Robinhood sẽ phải tăng doanh thu trong 12 tháng qua của mình lên 180% một cách nhanh chóng để biện minh cho định giá của nó, hoặc cổ phiếu sẽ phải giảm hơn một nửa để đưa tỷ lệ P/S của nó về lại mức trung bình dài hạn.
Vì chúng ta biết rằng doanh thu giao dịch của Robinhood đã giảm trong hai quý liên tiếp, và chỉ là vấn đề thời gian trước khi lãi suất giảm ảnh hưởng đến doanh thu lãi ròng của nó, có vẻ rất không khả thi công ty sẽ tạo ra mức tăng trưởng cần thiết để hỗ trợ giá cổ phiếu cao của mình.
Để làm cho vấn đề tồi tệ hơn, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng trên Robinhood vừa giảm trong quý thứ hai liên tiếp xuống còn 12,8 triệu. Sẽ càng khó khăn hơn cho công ty để tăng doanh thu với ít khách hàng giao dịch tích cực hơn. Do đó, tôi nghĩ rằng một sự điều chỉnh mạnh trong cổ phiếu Robinhood là kết quả có khả năng nhất trong năm tới.
Bạn có nên mua cổ phiếu của Robinhood Markets ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu trong Robinhood Markets, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định những gì họ tin rằng là 10 cổ phiếu tốt nhất cho các nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Robinhood Markets không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu đã lọt vào danh sách có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix có mặt trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 631.505 đô la!* Hoặc khi Nvidia có mặt trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 1.103.313 đô la!*
Hiện tại, tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 1.039% — một sự vượt trội so với thị trường so với 181% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn khi bạn tham gia Stock Advisor.
Xem 10 cổ phiếu »
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 4 tháng 8 năm 2025
Anthony Di Pizio không nắm giữ vị trí trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có vị trí trong và khuyến nghị Bitcoin. The Motley Fool có chính sách công bố thông tin.
Dự đoán: Cổ phiếu Robinhood sẽ giảm 50% ( hoặc hơn ) trong 12 tháng tới được xuất bản lần đầu bởi The Motley Fool
Xem bình luận