Cải cách lớn trong hệ sinh thái AAVE: Mô-đun Umbrella thay thế Mô-đun An toàn

Hệ sinh thái AAVE gần đây đã thông qua một đề xuất quan trọng, mô-đun AAVE Umbrella đã được cộng đồng công nhận và sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 5 tháng 6 năm 2025. Mô-đun Umbrella sẽ thay thế mô-đun Safety Module trước đây, đảm nhận chức năng bảo đảm nợ xấu cho hệ sinh thái AAVE. Cuộc cách mạng này sẽ có tác động đáng kể đến mô hình thu nhập của hệ sinh thái AAVE.

Vấn đề cốt lõi mà mô-đun Umbrella giải quyết

Module Umbrella chủ yếu giải quyết hai vấn đề lớn tồn tại trong Safety Module trước đây:

1. Chi phí bảo trì quá cao: Mô hình cũ cần trả khoảng 66 triệu đô la Mỹ mỗi năm để khuyến khích, gây áp lực lên giá trị thị trường của AAVE.

2. Hiệu quả sử dụng vốn thấp: Mô hình trước đây chỉ liên quan đến token AAVE và tài sản liên quan đến GHO, mối liên hệ với tài sản cho vay thực tế không cao.

Các tối ưu chính của mô-đun Umbrella bao gồm:

1. Giới thiệu aToken liên quan đến vay mượn làm tài sản thế chấp, như stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, v.v.

2. Sử dụng mô hình đường cong phát hành để điều chỉnh phân phối khuyến khích một cách động, cải thiện hiệu quả tài chính.

3. Cơ chế Slashing tự động thực thi hợp đồng thông minh, thay thế cách kích hoạt dựa vào quản trị.

Ảnh hưởng đến những người staking GHO

Sau khi triển khai mô-đun Umbrella, tỷ suất lợi nhuận từ việc staking GHO sẽ giảm từ khoảng 13% hiện tại xuống còn khoảng 7,7%. Điều này có thể dẫn đến sự thu hẹp đáng kể về lượng phát hành GHO, vì hiện tại 71% nhu cầu GHO đến từ việc staking trong Safety Module.

Tuy nhiên, tỷ lệ thế chấp GHO hiện vượt quá 245%, ở mức độ khỏe mạnh, rủi ro rút tiền ngắn hạn khá nhỏ.

Điều chỉnh chiến lược AAVE

Cuộc cách mạng này phản ánh việc đội ngũ AAVE xem xét lại mô hình phát triển của GHO. Trong tương lai, AAVE có thể chú trọng hơn vào việc phát triển ứng dụng của GHO trong các tình huống thực tế như phương tiện thanh toán, chống kiểm duyệt và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của các giao thức cho vay, thay vì dựa vào việc trợ cấp token quản trị để kích thích nhu cầu.

Tổng thể mà nói, việc ra mắt mô-đun Umbrella đã tối ưu hóa áp lực cung bên của AAVE tokenomics, nâng cao hiệu suất vốn. Nhưng cũng cần chú ý đến ảnh hưởng của những người tham gia hiện có trong giai đoạn chuyển tiếp đối với giao thức, đặc biệt là những người stake GHO có thể cần tìm nguồn thu nhập mới.