Thanh khoản quản lý xu hướng mới: DLMM đang định hình lại Tài chính phi tập trung

Gần đây, sau khi tham gia hội nghị TOKEN2049 tại Singapore, một xu hướng rõ rệt đã thu hút sự chú ý của tôi: quản lý thanh khoản trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung đang bước vào một vòng đổi mới công nghệ mới. Đặc biệt trong hệ sinh thái Solana, quản lý thanh khoản động (DLMM) đã trở thành chủ đề thu hút nhiều sự chú ý.

Trong nửa năm qua, hoạt động DeFi trên chuỗi Solana đã bùng nổ, các đồng Meme trên chuỗi thì liên tục xuất hiện, và tổng giá trị bị khóa (TVL) cũng liên tục tăng lên. Tuy nhiên, sự phát triển này cũng mang lại những thách thức mới: Số lượng dự án tăng vọt dẫn đến thanh khoản bị phân tán, nhiều cặp giao dịch có độ sâu không đủ, người dùng gặp phải vấn đề trượt giá cao khi giao dịch, và lợi nhuận của nhà cung cấp thanh khoản (LP) cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt.

Trong bối cảnh như vậy, công nghệ DLMM ra đời, cung cấp những ý tưởng mới để giải quyết những vấn đề này.

DLMM (Dynamic Liquidity Market Making) là một sáng tạo tiếp theo dựa trên mô hình thanh khoản tập trung của một DEX nổi tiếng. Nó thực hiện việc điều chỉnh tự động thanh khoản một cách động, có khả năng phân bổ vốn thông minh dựa trên tình hình thị trường, đơn giản hóa đáng kể quy trình hoạt động của LP.

Ưu điểm của DLMM chủ yếu được thể hiện ở các khía cạnh sau:

1. Tự động đối phó với biến động thị trường, hiệu quả chống lại ảnh hưởng của biến động giá mạnh.
2. Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, đảm bảo mỗi đồng vốn đều có thể phát huy tác dụng đầy đủ.
3. Giảm trượt giá giao dịch, cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng

Tại hội nghị, DLMM đã trở thành chủ đề nóng được nhiều dự án bàn tán. Có người trong ngành thậm chí đã nửa đùa nửa thật rằng: "Trong tương lai, nếu các dự án DeFi trên Solana không áp dụng DLMM, thì sẽ không dám phát hành token."

Sự cần thiết phải nâng cấp hệ sinh thái Solana lần này chủ yếu là do hoạt động trên chuỗi gia tăng mạnh mẽ, nhưng nguồn vốn có sẵn lại tương đối hạn chế. Mặc dù TVL đã hồi phục, nhưng sự bùng nổ về số lượng dự án đã dẫn đến thanh khoản bị phân tán nghiêm trọng. Các dự án mới ra mắt thường phải đối mặt với những chỉ trích về "trượt giá cao, độ sâu thấp", trong khi các dự án DeFi lâu năm gặp khó khăn trong việc thu hút người dùng mới do hiệu quả sử dụng vốn không cao.

Trong trường hợp này, cơ chế điều chỉnh động của DLMM giống như việc lắp đặt hệ thống "lái tự động" cho thị trường thanh khoản. Nó cho phép vốn tự động "theo dõi" thị trường, luôn tập trung vào các vùng giao dịch sôi động nhất, tránh lãng phí và để vốn không hoạt động, từ đó giúp toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung nâng cao hiệu quả.

Lấy một dự án nổi tiếng trên Solana làm ví dụ, họ gần đây đã giới thiệu cơ chế DLMM và đạt được hiệu quả đáng kể:

• Trượt giá giao dịch của người dùng giảm rõ rệt, đặc biệt là trong một số cặp giao dịch Memecoin phổ biến, trải nghiệm trở nên mượt mà hơn.
• Lợi nhuận LP được cải thiện, điều này nhờ vào việc tăng mạnh tỷ lệ sử dụng vốn.
• Thanh khoản tập trung độ tăng cường, giúp các dự án mới ra mắt cũng có thể nhanh chóng có đủ độ sâu giao dịch.

Nhóm dự án cũng dự định mở mô hình DLMM như "Thanh khoản như một dịch vụ" (LaaS) cho nhiều dự án hơn, nhằm giải quyết vấn đề phân tán thanh khoản cho hệ sinh thái Solana. Từ góc độ vĩ mô hơn, đây thực sự là một kế hoạch nâng cấp cơ sở hạ tầng DeFi, và DLMM chính là động cơ cốt lõi trong đó.

Xem xét xu hướng hội nghị, dữ liệu trên chuỗi và phản hồi thực tế từ người dùng, có thể thấy rõ rằng một số hướng sau đây đang trở thành động lực tăng trưởng chính cho Solana cũng như toàn bộ thị trường Tài chính phi tập trung trong vòng tăng trưởng tiếp theo:

• Quản lý thanh khoản động
• Thanh khoản dịch vụ hóa (LaaS)
• Nâng cao hiệu quả vốn

Trong tương lai, DLMM rất có thể sẽ trở thành "cấu hình tiêu chuẩn" cho tất cả các dự án DeFi giống như mô hình thanh khoản tập trung của một DEX nổi tiếng nào đó. Và những dự án có khả năng tận dụng hiệu quả công nghệ mới này trước tiên, có thể sẽ giành được lợi thế trong chu kỳ phục hồi thị trường sắp tới.