SUI: Từ "L1 nhanh nhất" đến "Khả năng lập trình internet stack" giá trị nâng cao

Với sự tiến hóa không ngừng của công nghệ Web3, ngôn ngữ hợp đồng thông minh đang dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn đầu sang ngôn ngữ Move có khả năng bảo mật và trừu tượng hóa tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem, có các đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất, thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của thế hệ blockchain công cộng mới.

Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được phát hành bởi nhóm cốt lõi của Diem, Aptos Labs, tiếp tục công nghệ Move gốc, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, kế thừa mô hình an toàn của Move, đồng thời giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, hình thành nhánh SUI Move với những đột phá về hiệu năng và đổi mới trong mô hình phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. SUI là một Layer1 đã được tái cấu trúc từ các nguyên lý cơ bản về cơ chế thực thi hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi, không chỉ theo đuổi hiệu suất cao mà còn là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn trong Web3.

Một, phá vỡ vòng vây, tái định hình cấu trúc chuỗi công khai

Sau khi Solana bước vào kỷ nguyên Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị thế dẫn đầu; nhưng nó vẫn là mô hình "giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng ngăn xếp ngang + khả năng lập trình riêng tư/lưu trữ. Điều này tạo ra sự khác biệt đáng kể so với Aptos hoặc Sei. Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:

• Nếu chú trọng vào TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên biệt có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
• Nếu quan tâm đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ các lĩnh vực SaaS/riêng tư/ngoại tuyến chưa bão hòa;
• Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần phải cảnh giác với sự cạnh tranh trong lĩnh vực.

So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều chu kỳ tăng giảm, hệ sinh thái lớn. SUI với tư cách là một người đến sau, có những lợi thế rõ rệt: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do sự song song giữa Rust + Sealevel gây ra ở Solana, và yêu cầu phần cứng thấp, chi phí nút xác minh thấp hơn, có lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana cao hơn một chút, nhưng độ trễ xác nhận của SUI thì thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp, SUI tăng trưởng nhanh hơn, hoạt động của người dùng đã từng đạt đến mức tương đương, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để tạo sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần được mở rộng. Trong tương lai, cả hai có thể đồng tồn tại, Solana nghiêng về hệ sinh thái của cư dân gốc tiền điện tử, trong khi SUI chú trọng hơn đến việc thâm nhập Web2 và xã hội trò chơi.

So sánh Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt trước, từng nhận được "chuông vàng của chuỗi Move đầu tiên" và định giá cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, sự hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM phức tạp để xử lý song song, hiệu suất giảm rõ rệt trong điều kiện đồng thời cao, trong khi mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống như một bản sao của Ethereum; SUI thử nghiệm nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh, nhưng rủi ro cao hơn. Về phần thưởng, Aptos đã có airdrop nhưng thiếu động lực liên tục, trong khi SUI mặc dù không có airdrop nhưng được quỹ hỗ trợ mạnh mẽ, số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt trội hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos mạnh, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đánh giá cao SUI hơn.

So sánh với Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường khi Solana gặp sự cố, độ nóng ngắn hạn cao nhưng TVL và tăng trưởng người dùng không bền vững, phát triển hệ sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. Ngược lại, SUI đi theo hướng L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh hơn. Lợi thế tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng khó đe dọa SUI trong ngắn hạn. Điều đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi bên mở rộng của SUI, với định vị khác biệt so với SUI.

So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt quá 2 tỷ đô la. Lợi thế của SUI nằm ở độ trễ siêu thấp và khả năng đồng thời cao, Rollup khó có thể cạnh tranh, và phí Gas thấp, phù hợp với các ứng dụng trò chơi TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 có lợi thế từ hiệu ứng mạng vốn mạnh mẽ và sự bảo đảm an ninh. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2 về bản chất là cuộc cạnh tranh giữa chuỗi công khai mới ( và mô hình truyền thống ) Rollup (, lâu dài có thể đồng tồn tại, ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu ứng dụng.

![Săn lùng Alpha: Từ "L1 nhanh nhất" đến "Khả năng lập trình Internet Stack", logic đằng sau việc gia tăng giá trị của blockchain SUI])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428e228a3687ebf658637e3e4a383924.webp(

Hai, Tiến bước mạnh mẽ, Dữ liệu sinh thái nổi bật

Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng trưởng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần đạt gần với tổng số địa chỉ của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng trung bình của SUI khoảng 10 triệu; từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã có sự gia tăng đột biến, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt qua 40 triệu, số lượng hoạt động hàng tháng đã tăng gấp 4 lần. Về số lượng người dùng mới, vào cuối năm 2024 xuất hiện "điểm chuyển" ------ số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày từ 150.000 đã tăng lên mức liên tục 1 triệu+.

Sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với lượng lớn vốn xuyên chuỗi đổ vào. SUI sẽ đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên vào giữa năm 2024 thông qua cầu nối bên thứ ba: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu đô la vốn được cầu nối. Tính đến giữa năm 2025, tổng lượng khóa xuyên chuỗi của SUI ) và TVL cầu nối ( ước tính khoảng 2,55 tỷ đô la. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ DeFi, còn có một lượng lớn tài sản được giữ lại như tài sản cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi các hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng gia tăng: vào giữa tháng 4 năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin SUI đã đạt mức cao nhất lịch sử trên 800 triệu đô la. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy mức độ tin tưởng ngày càng tăng của người dùng đối với mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển giao giá trị. Trong cấu trúc stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chủ yếu, với tỷ trọng giá trị thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì một mức độ hoạt động nhất định.

Mặc dù vẫn tụt hậu so với Solana về thông lượng, SUI đã hoàn toàn bao phủ các kịch bản giao dịch DEX, PvP thời gian thực và tương tác xã hội trên chuỗi, và nhờ vào kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp sự phù hợp tự nhiên cho các loại ghi chép như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và "thích/bình luận" trong xã hội. Với những nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi nhắm tới >400000TPS, SUI đang không ngừng củng cố lợi thế mở rộng quy mô, nhưng sự cố ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 21 tháng 11 năm 2024 đã cảnh báo rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi vẫn cần được kiểm nghiệm liên tục trong các điều kiện biên của tính đồng thời cao. Hơn nữa, phí Gas trung bình thấp là điểm bán hàng cốt lõi của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lặp đi lặp lại đạt mức cao, các kịch bản trò chơi và xã hội dễ gặp phải tình trạng mất người dùng. Những người nắm giữ/đặt cược cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí lâu dài.

Hiện tại, dữ liệu hệ sinh thái SUI rất nổi bật:

Đầu tiên, tính linh hoạt của cơ cấu tài chính đang hình thành. TVL ổn định vào quý 2 năm 2025 khoảng 1.6~1.8B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu các trợ cấp khuyến khích vẫn có thể giữ lại ------ cho thấy "vốn dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu lắng đọng. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ đã tăng từ 6% lên 14% ) gấp đôi trong vòng nửa năm (, tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng mức độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng lại hoạt động tích cực hơn, tạo ra một đệm an toàn cho sự mở rộng đòn bẩy/derivative trong vòng tiếp theo.

Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Electric Capital thống kê, tỷ lệ tồn tại sau 24 tháng )dev trên GitHub liên tục hai năm là (SUI=37%>Aptos31%>Sei18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + SDK gốc Walrus/Seal đã giảm "chi phí tâm lý để viết lại cấu trúc trên chuỗi"; đa số các đội ngũ sẵn lòng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì chuyển nhượng.

Thứ ba, cấu trúc người dùng đang phân cực thành hai đỉnh ) DeFi + nội dung giải trí ( thúc đẩy sự đa dạng hóa tương tác trên chuỗi. Trong tổng số lượng gọi trên chuỗi, hợp đồng DeFi chiếm khoảng 49%; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một thị trường tiềm năng. Việc sáng tạo nội dung ) âm nhạc, video ( của Web3 đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn. Đặc biệt là SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi được địa phương hóa, thưởng cho người hâm mộ trên chuỗi, có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh các ngành kinh doanh như quảng cáo, phân tích dữ liệu, tạo ra vòng tuần hoàn tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển của sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công, độ bám dính rất cao.

Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi được khóa trên chuỗi SUI đã vượt qua mốc 1000 BTC; vào tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, trên SUI đã có khoảng 250 triệu đô la Mỹ Bitcoin đang phát huy tác dụng. Những tài sản Bitcoin này được sử dụng tối đa trên SUI: người dùng có thể cầm cố tài sản BTC được neo để vay các giao thức cho vay để đổi lấy stablecoin, thực hiện "giữ coin sinh lãi", hoặc cung cấp tính thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi nhanh chóng hỗ trợ BTC làm tài sản thế chấp và đưa ra các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".

Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm phái sinh gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp sự tuân thủ quyền riêng tư + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu và phần vốn. Đã hợp tác với Open Market Group) để phát hành chứng nhận lợi nhuận rwa( trên SUI, hợp tác thử nghiệm tài sản thực / chứng quyền trái phiếu với quy mô ETP hiện tại khoảng 300M USD) thuộc 21Shares(, cơ hội mang lại là phát triển SaaS đầu ra RWA, danh tính tuân thủ như dịch vụ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về hợp đồng vĩnh viễn / quyền chọn gốc, hiện nay OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng chuỗi kiểu Hyperliquid và SUI là "hiệu suất vs tổng hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện giao dịch kết hợp / qua giao thức trên lớp đồng thuận) như DeepBook 2.0(, sẽ có cơ hội xây dựng cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với tiềm năng tăng trưởng lên tới 10x.

Ba, Bố trí dự đoán, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái then chốt khác

Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự kích thích và tạo điều kiện từ vốn chiến lược. Trong quá trình từ khi SUI sinh ra đến khi nhanh chóng phát triển, OKX Ventures đã đóng vai trò thiết yếu. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn giản là một cược tài chính, mà dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng của hệ sinh thái, thực hiện các bố trí tiên phong và hệ thống, từ đó kích thích sự phát triển của hệ sinh thái SUI.

Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện tại tập trung chủ yếu vào các loại tài chính )DeFi+BTCFi(, tiếp theo là các loại giải trí )GameFi/NFT/xã hội (, công cụ gốc AI và sản phẩm phái sinh vẫn đang trong giai đoạn đầu. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: lĩnh vực đầu tiên đang chờ đợi sự triển khai của giải pháp tuân thủ quyền riêng tư Seal/Nautilus, trong khi lĩnh vực thứ hai cần có độ sâu khớp lệnh mạnh mẽ hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.

OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện và xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn ở giai đoạn đầu, OKX Ventures đã nhanh chóng ra tay với khả năng phán đoán nhạy bén, đầu tư chiến lược vào nhiều dự án cốt lõi như Cetus, Navi, Momentum và Haedal. Những dự án này bao phủ các lĩnh vực DeFi quan trọng như sàn giao dịch phi tập trung )DEX(, cho vay, và staking thanh khoản )LST(, đặt nền tảng vững chắc cho sự bùng nổ tài chính của SUI sau này. Ví dụ:

• Momentum: là DEX đổi mới được triển khai trên chuỗi khối SUI, được đồng sáng lập bởi ChefWEN, một kỹ sư cốt lõi trước đây của Meta Libra. Kể từ khi ra mắt vào năm 2025, khối lượng giao dịch đã nhanh chóng vượt qua 1 tỷ USD, với hơn 200.000 người dùng hoạt động, trở thành nền tảng phát triển nhanh nhất trên SUI.