Phân tích triển vọng sau sự dao động của thị trường A cổ phiếu
Kể từ khi chính sách mới được ban hành, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Chính sách tài chính và các cuộc họp trung ương đã thúc đẩy tâm lý thị trường mạnh mẽ, thị trường A-shares và Hồng Kông đã có sự phục hồi mạnh mẽ, dẫn đầu thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ, thị trường đã xuất hiện điều chỉnh, gây ra suy nghĩ về tính bền vững của xu hướng. Bài viết này sẽ thảo luận về xu hướng tương lai từ ba góc độ: cơ bản kinh tế, chính sách và định giá thị trường.
Một, Tình hình kinh tế cơ bản
Hiện tại, nền kinh tế trong nước cơ bản vẫn yếu, dù có dấu hiệu cải thiện biên nhưng chưa xuất hiện sự chuyển biến rõ rệt. Trong thời gian lễ hội, mức độ tiêu dùng có chút tăng lên, nhưng vẫn chưa được thể hiện đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, kinh tế Trung Quốc có thể sẽ có sự phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Chỉ số quản lý mua sắm (PMI) ngành sản xuất tháng 9 đạt 49,8%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có dấu hiệu cải thiện. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50,0%, giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ kinh tế phi sản xuất có phần suy giảm.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của mức nền cao cùng kỳ năm ngoái.
Giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc trong tháng 8 tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, giá thực phẩm tăng 2,8%, giá không phải thực phẩm tăng 0,2%. Trung bình từ tháng 1 đến tháng 8, giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng tiêu dùng xã hội tháng 8 đạt 38.726 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước.
Từ góc độ các chỉ số tài chính, nhu cầu tài chính tổng thể của xã hội vẫn còn thiếu hụt. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng năm trên năm của M1 và M2 đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối thiếu hụt và hệ thống tài chính đang tồn tại một số vấn đề, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, nền kinh tế cơ bản trong ngắn hạn vẫn cần cải thiện.
Hai, Chính sách
Gần đây, chính sách đã mạnh mẽ hơn mong đợi của thị trường, cung cấp hỗ trợ quan trọng cho sự ổn định và phục hồi của thị trường A.
Vào ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương thông báo thành lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm việc hoán đổi thuận lợi giữa chứng khoán, quỹ và công ty bảo hiểm cũng như tái cho vay đặc biệt để mua lại cổ phiếu. Những biện pháp này sẽ nâng cao đáng kể khả năng huy động vốn của các tổ chức và khả năng nắm giữ cổ phiếu.
Vào ngày 26 tháng 9, các cơ quan liên quan đã đồng phát hành "Ý kiến chỉ đạo về việc thúc đẩy nguồn vốn trung và dài hạn vào thị trường", bao gồm nhiều biện pháp như phát triển hệ sinh thái đầu tư dài hạn, phát triển quỹ đầu tư công khai thuộc loại cổ phần, hỗ trợ sự phát triển của quỹ đầu tư tư nhân.
Các chính sách này chủ yếu xoay quanh hai hướng là giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng lợi nhuận đầu tư, thuộc về phương pháp điều trị đúng bệnh. Tuy nhiên, để đạt được sự phục hồi kinh tế bền vững trong trung và dài hạn, cần có các biện pháp kích thích tài chính cấu trúc và thực thi chính sách tiếp theo, nếu không, sự phục hồi của thị trường có thể khó kéo dài.
Vào ngày 8 tháng 10, cuộc họp báo của Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia không đưa ra chính sách kích thích tài chính quy mô lớn như mong đợi của thị trường, đây cũng là một trong những lý do chính cho sự điều chỉnh của thị trường sau kỳ nghỉ.
Ba, Định giá thị trường
Dựa trên các đặc điểm của các đáy thị trường trước đây, đợt sóng này đã thể hiện các đặc điểm của đáy về thời gian giảm, mức độ giảm và mức định giá.
Đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của A-shares đã phục hồi gần mức trung vị. So sánh theo chiều dọc, mức độ tăng trưởng vào cuối tháng 9 khá cao, đã đạt mức PE như vào đầu năm nay khi kỳ vọng về sự phục hồi kinh tế. So sánh theo chiều ngang, mức định giá của thị trường Trung Quốc vẫn ở mức thấp hơn so với các thị trường mới nổi khác trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương, gần với Hàn Quốc.
Tổng thể mà nói, chìa khóa cho sự đảo ngược của thị trường nằm ở việc xác nhận các tín hiệu cơ bản trung hạn. Sự tăng giá gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng và vốn, trong khi sự cải thiện cơ bản vẫn chưa hoàn toàn hiển hiện. Thị trường có độ biến động cao thường đi kèm với những phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau sự bùng nổ lịch sử là phù hợp với nhu cầu kỹ thuật và quy luật thị trường.
Sau khi chính sách tiền tệ được thắt chặt, liệu chính sách tài chính có theo kịp hay không sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Về lâu dài, sự điều chỉnh gần đây có thể chỉ là biến động ngắn hạn, chứ không phải là sự kết thúc của xu hướng. Nhìn chung trong trung và dài hạn, đáy của A cổ phiếu có thể đã được xác lập, nhưng làn sóng tăng mạnh chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên giữ kiên nhẫn, chú ý đến sự cải thiện thực chất của nền kinh tế và việc thực hiện chính sách liên tục.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích ba yếu tố chính của A-shares: Phân tích cơ bản, chính sách và định giá
Phân tích triển vọng sau sự dao động của thị trường A cổ phiếu
Kể từ khi chính sách mới được ban hành, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Chính sách tài chính và các cuộc họp trung ương đã thúc đẩy tâm lý thị trường mạnh mẽ, thị trường A-shares và Hồng Kông đã có sự phục hồi mạnh mẽ, dẫn đầu thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ, thị trường đã xuất hiện điều chỉnh, gây ra suy nghĩ về tính bền vững của xu hướng. Bài viết này sẽ thảo luận về xu hướng tương lai từ ba góc độ: cơ bản kinh tế, chính sách và định giá thị trường.
Một, Tình hình kinh tế cơ bản
Hiện tại, nền kinh tế trong nước cơ bản vẫn yếu, dù có dấu hiệu cải thiện biên nhưng chưa xuất hiện sự chuyển biến rõ rệt. Trong thời gian lễ hội, mức độ tiêu dùng có chút tăng lên, nhưng vẫn chưa được thể hiện đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, kinh tế Trung Quốc có thể sẽ có sự phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Chỉ số quản lý mua sắm (PMI) ngành sản xuất tháng 9 đạt 49,8%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có dấu hiệu cải thiện. Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50,0%, giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ kinh tế phi sản xuất có phần suy giảm.
Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của mức nền cao cùng kỳ năm ngoái.
Giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc trong tháng 8 tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, giá thực phẩm tăng 2,8%, giá không phải thực phẩm tăng 0,2%. Trung bình từ tháng 1 đến tháng 8, giá tiêu dùng của cư dân toàn quốc tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Tổng doanh thu bán lẻ hàng tiêu dùng xã hội tháng 8 đạt 38.726 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước.
Từ góc độ các chỉ số tài chính, nhu cầu tài chính tổng thể của xã hội vẫn còn thiếu hụt. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng năm trên năm của M1 và M2 đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối thiếu hụt và hệ thống tài chính đang tồn tại một số vấn đề, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, nền kinh tế cơ bản trong ngắn hạn vẫn cần cải thiện.
Hai, Chính sách
Gần đây, chính sách đã mạnh mẽ hơn mong đợi của thị trường, cung cấp hỗ trợ quan trọng cho sự ổn định và phục hồi của thị trường A.
Vào ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương thông báo thành lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm việc hoán đổi thuận lợi giữa chứng khoán, quỹ và công ty bảo hiểm cũng như tái cho vay đặc biệt để mua lại cổ phiếu. Những biện pháp này sẽ nâng cao đáng kể khả năng huy động vốn của các tổ chức và khả năng nắm giữ cổ phiếu.
Vào ngày 26 tháng 9, các cơ quan liên quan đã đồng phát hành "Ý kiến chỉ đạo về việc thúc đẩy nguồn vốn trung và dài hạn vào thị trường", bao gồm nhiều biện pháp như phát triển hệ sinh thái đầu tư dài hạn, phát triển quỹ đầu tư công khai thuộc loại cổ phần, hỗ trợ sự phát triển của quỹ đầu tư tư nhân.
Các chính sách này chủ yếu xoay quanh hai hướng là giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng lợi nhuận đầu tư, thuộc về phương pháp điều trị đúng bệnh. Tuy nhiên, để đạt được sự phục hồi kinh tế bền vững trong trung và dài hạn, cần có các biện pháp kích thích tài chính cấu trúc và thực thi chính sách tiếp theo, nếu không, sự phục hồi của thị trường có thể khó kéo dài.
Vào ngày 8 tháng 10, cuộc họp báo của Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia không đưa ra chính sách kích thích tài chính quy mô lớn như mong đợi của thị trường, đây cũng là một trong những lý do chính cho sự điều chỉnh của thị trường sau kỳ nghỉ.
Ba, Định giá thị trường
Dựa trên các đặc điểm của các đáy thị trường trước đây, đợt sóng này đã thể hiện các đặc điểm của đáy về thời gian giảm, mức độ giảm và mức định giá.
Đến ngày 9 tháng 10, mức định giá của A-shares đã phục hồi gần mức trung vị. So sánh theo chiều dọc, mức độ tăng trưởng vào cuối tháng 9 khá cao, đã đạt mức PE như vào đầu năm nay khi kỳ vọng về sự phục hồi kinh tế. So sánh theo chiều ngang, mức định giá của thị trường Trung Quốc vẫn ở mức thấp hơn so với các thị trường mới nổi khác trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương, gần với Hàn Quốc.
Tổng thể mà nói, chìa khóa cho sự đảo ngược của thị trường nằm ở việc xác nhận các tín hiệu cơ bản trung hạn. Sự tăng giá gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng và vốn, trong khi sự cải thiện cơ bản vẫn chưa hoàn toàn hiển hiện. Thị trường có độ biến động cao thường đi kèm với những phản ứng thái quá, việc điều chỉnh sau sự bùng nổ lịch sử là phù hợp với nhu cầu kỹ thuật và quy luật thị trường.
Sau khi chính sách tiền tệ được thắt chặt, liệu chính sách tài chính có theo kịp hay không sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Về lâu dài, sự điều chỉnh gần đây có thể chỉ là biến động ngắn hạn, chứ không phải là sự kết thúc của xu hướng. Nhìn chung trong trung và dài hạn, đáy của A cổ phiếu có thể đã được xác lập, nhưng làn sóng tăng mạnh chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên giữ kiên nhẫn, chú ý đến sự cải thiện thực chất của nền kinh tế và việc thực hiện chính sách liên tục.