Tái cấu trúc trật tự thương mại toàn cầu, vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được làm nổi bật

Vào tháng 3, thị trường toàn cầu chìm trong bóng đen của sự không chắc chắn về chính sách, các bên đều khẩn trương tìm kiếm những điểm neo mới. Chứng khoán Mỹ nhanh chóng tái cấu trúc định giá, thị trường tiền điện tử cũng dao động theo tình hình. Đầu tháng 4, một chính sách thuế mới đã dẫn đến sự tái cấu trúc sâu sắc của trật tự thương mại toàn cầu, các quốc gia đều điều chỉnh chiến lược kinh tế. Trong thời kỳ bất ổn như vậy, việc giữ bình tĩnh trở nên đặc biệt quan trọng. Khi trật tự mới dần hình thành, tâm lý thị trường có khả năng sẽ ấm lên theo.

Vừa qua vào tháng 3, chính sách thuế quan của Mỹ đã trải qua nhiều điều chỉnh. Đầu tháng 4, chính phủ Mỹ chính thức công bố thực hiện chính sách "thuế quan đối ứng toàn diện", áp dụng mức thuế cơ bản ít nhất 10% cho tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp dụng thêm thuế cho khoảng 60 quốc gia có thâm hụt thương mại đáng kể. Biện pháp này đã kích thích làn sóng tái cấu trúc trật tự thương mại toàn cầu mạnh mẽ nhất kể từ sau Thế chiến II.

Sau khi thông báo được công bố, thị trường đã dao động mạnh. Cổ phiếu Mỹ và đô la đã giảm mạnh đồng thời, chỉ số đô la giảm xuống dưới 104. Hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq giảm hơn 4%, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 3,5%. Cổ phiếu của các ông lớn công nghệ Mỹ giảm mạnh hơn cả. Vốn đã đổ vào tài sản an toàn một cách điên cuồng, giá vàng giao ngay đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục.

Chính sách thuế quan lần này có mức thuế và phạm vi vượt xa dự đoán của Phố Wall. Các nhà đầu tư lo ngại rằng cuộc chiến thuế quan có thể ảnh hưởng đến nền tảng tăng trưởng kinh tế Mỹ. Trước tiên là rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng, mức thuế cao đối với ô tô, thép và sản phẩm công nghệ buộc các doanh nghiệp phải tăng tốc tái cơ cấu chuỗi cung ứng, chi phí trong chuỗi sản xuất tăng vọt. Thứ hai là nỗi lo về vòng xoáy lạm phát, có phân tích cho thấy chính sách mới có thể đẩy CPI của Mỹ tăng thêm 2-2.8 điểm phần trăm.

Nhiều tổ chức đã điều chỉnh mạnh khả năng xảy ra suy thoái kinh tế tại Mỹ. Dữ liệu kinh tế một phần ở Mỹ trong tháng 3 đã có sự sụt giảm, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức thấp 4.1%, nhưng chỉ số niềm tin tiêu dùng đã giảm mạnh, trong khi lạm phát vẫn còn dai dẳng. Tình huống "tăng trưởng kinh tế chậm lại, lạm phát cao" này khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan.

Vào tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất không thay đổi ở mức 5,5%. Sau khi chính sách thuế mới được ban hành, thị trường đã gia tăng đánh cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Đồng thời, các nền kinh tế lớn trên toàn cầu đang xây dựng các biện pháp đối phó, và cuộc xung đột thương mại toàn cầu đang chuyển từ "xung đột điểm" sang "đối kháng hệ thống". Trong tương lai, nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính vẫn phải chịu áp lực trong bối cảnh bất định này.

Chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm vào tháng 3, khiến cho chỉ số S&P 500 và Nasdaq trong quý I năm 2025 lần lượt giảm 8,7% và 12,3%, lập mức giảm quý lớn nhất kể từ năm 2022. Kể từ tháng 11 năm ngoái, chỉ số S&P 500 đã giảm hơn 10% từ mức cao, với giá trị vốn hóa bốc hơi khoảng 4 nghìn tỷ USD.

Sự kỳ vọng lạc quan của các tổ chức về chứng khoán Mỹ đang được điều chỉnh. Goldman Sachs đã hạ dự báo mục tiêu năm 2025 cho chỉ số S&P 500, trong khi Morgan Stanley cảnh báo có thể xảy ra sự phục hồi kỹ thuật. Điều này phản ánh sự hoài nghi của thị trường đối với logic "được thúc đẩy bởi lợi nhuận" của chứng khoán Mỹ. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số S&P 500 vào năm 2025 đã bị điều chỉnh mạnh, và lợi thế tăng trưởng lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ cũng đang thu hẹp.

Sự hỗn loạn trong tín hiệu chính sách của Mỹ càng làm trầm trọng thêm nỗi hoảng sợ trên thị trường. Các phát biểu trái ngược của các quan chức chính phủ về triển vọng kinh tế khiến các nhà đầu tư không biết phải làm gì. Thị trường đã phản ứng nhanh chóng trước sự không chắc chắn của chính sách, cổ phiếu của các ông lớn công nghệ bị bán tháo. Vào cuối tháng 3, thị trường chứng khoán Mỹ có một phần phục hồi, nhưng sự công bố chính sách thuế sau đó đã chứng minh rằng kỳ vọng lạc quan của thị trường là sai lầm.

Trong môi trường này, các tổ chức khuyên nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược đa dạng hơn, thay vì chỉ đặt cược vào việc chứng khoán Mỹ tăng giá.

Bitcoin cũng bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường và tính không chắc chắn của chính sách, nhưng có biểu hiện tương đối vững vàng. Trong tháng 3, Bitcoin đã thể hiện sự dao động hình "V", mức giảm tháng chỉ 2,09%, rõ ràng tốt hơn chỉ số Nasdaq. Đáng chú ý là Bitcoin lần này đã có một diễn biến độc lập với cổ phiếu công nghệ.

![Báo cáo tháng vĩ mô về tiền mã hóa: Trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với đợt tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, sự đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Vào giữa và cuối tháng 3, với việc chính sách quản lý của Mỹ nới lỏng và các tổ chức gia tăng nắm giữ, cộng với việc Cục Dự trữ Liên bang phát tín hiệu giảm lãi suất, Bitcoin đã có sự phục hồi mạnh mẽ. Tổng thể, việc điều chỉnh trong tháng 3 chủ yếu là sửa đổi kỹ thuật, chứ không phải là sự sụt giảm theo xu hướng.

Mặc dù thị trường tiền điện tử hiện tại vẫn bị ảnh hưởng bởi các chính sách thuế mới, nhưng sự công nhận và quy trình quản lý tài sản tiền điện tử của chính phủ Mỹ ngày càng rõ ràng. Vào đầu tháng 3, chính phủ Mỹ lần đầu tiên đưa Bitcoin vào quản lý tài sản dự trữ quốc gia. SEC cũng đã bắt đầu nới lỏng lập trường cứng rắn đối với tiền điện tử, tổ chức nhiều cuộc hội thảo bàn tròn trong ngành và bãi bỏ chính sách hạn chế ngân hàng quản lý tài sản tiền điện tử. Những biện pháp này đã mở đường cho sự phát triển lâu dài của ngành.

![Báo cáo Tháng Macro Tiền Điện Tử: Trật tự thương mại toàn cầu đang trải qua làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, nhận thức về Bitcoin "vàng kỹ thuật số" được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Sự nhiệt tình của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, tiếp tục gia tăng. CEO của các công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu đã nhiều lần đề cập đến Bitcoin trong thư gửi nhà đầu tư hàng năm, cảnh báo rằng đồng đô la có thể mất vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu, ngụ ý vai trò tiềm năng của Bitcoin trong sự biến đổi của cấu trúc kinh tế toàn cầu.

![Báo cáo vĩ mô tiền điện tử tháng: Trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, sự đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

Với việc chính sách thuế mới được thực thi, triển vọng kinh tế Mỹ càng trở nên khó đoán. Nếu kinh tế Mỹ không rơi vào suy thoái sâu, và Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất vào tháng 6, Bitcoin có khả năng chứng kiến sự đảo ngược xu hướng trong quý II. Trong thời kỳ kinh tế bất ổn, tính khan hiếm và đặc tính trú ẩn của Bitcoin sẽ càng được nổi bật. Khi tâm lý thị trường hồi phục, Bitcoin như một loại tài sản mới nổi, có khả năng vượt qua các mức kháng cự quan trọng trước tiên, đón nhận sự định giá lại.

![Báo cáo vĩ mô tiền điện tử tháng: Trật tự thương mại toàn cầu đón nhận làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến thứ hai, sự đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

Về lâu dài, nếu chính sách thuế quan làm tăng lạm phát và xói mòn tín dụng của đô la Mỹ, có thể thúc đẩy dòng tiền chuyển sang tài sản không thuộc chủ quyền. Trong quá trình tái định hình trật tự tài chính toàn cầu mới, Bitcoin đang trở thành một biến số không thể bị bỏ qua.

![Báo cáo vĩ mô tháng về tiền điện tử: Trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, sự đồng thuận về Bitcoin "vàng kỹ thuật số" được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(