Sự phát triển và triển vọng tương lai của hệ sinh thái Stablecoin
Năm 2025, lĩnh vực tài sản số đã đón nhận một thời khắc quan trọng - một công ty công nghệ tài chính với hoạt động kinh doanh ổn định coin đã thành công niêm yết trên sàn NYSE. Điều này đánh dấu việc hệ sinh thái ổn định coin đô la chính thức bước vào thị trường vốn công khai, đồng thời mở ra một đại dương xanh mới cho ngành công nghiệp tài sản số. Ổn định coin, như một cầu nối giữa tiền pháp định truyền thống và tiền điện tử, nhờ vào sự ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đã trở thành tâm điểm mà các thị trường vốn và doanh nghiệp công nghệ tài chính đang tranh nhau phát triển.
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái stablecoin đang chứng kiến sự bùng nổ. Dù là sự đổ bộ mạnh mẽ của vốn hay sự hoàn thiện dần dần của các quy định, đều thể hiện vị trí then chốt của stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về cấu trúc của hệ sinh thái stablecoin, logic tuân thủ đứng sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, nhằm thể hiện một cách toàn diện cách mà stablecoin gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như một loại tài sản số gắn liền với giá trị của tiền pháp định truyền thống, trong những năm gần đây đã nhanh chóng nổi lên, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các đồng tiền số chính như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá bằng cách neo 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền pháp định khác, giảm thiểu rủi ro trong giao dịch tài sản số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản số và thu tiền cho các thương nhân toàn cầu.
Ưu điểm cốt lõi của Stablecoin chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, hiệu quả tránh rủi ro biến động
Trong bối cảnh giá cả biến động mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử, stablecoin thông qua việc neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo tính ổn định của các giao dịch và số tiền thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và chi phí thấp
Dựa trên công nghệ blockchain, Stablecoin có thể thực hiện chuyển tiền trong vòng vài phút trên toàn cầu, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch cần thiết cho chuyển khoản xuyên biên giới qua ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin có thể được kết nối trực tiếp với các cảnh quan đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này rất khó đạt được đối với tiền pháp định truyền thống, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty được thành lập vào năm 2013, tập trung vào thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã hợp tác với một công ty khác để ra mắt một loại Stablecoin đô la Mỹ. Loại Stablecoin này là một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu kho bạc ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kiểm toán bên thứ ba để đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, xếp thứ hai trong số các Stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ sàn giao dịch, các giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản xuyên chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, công ty đã thực hiện việc lưu thông tự do không trượt giá của đồng ổn định của mình giữa các chuỗi khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty này tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân ổn định tiền tệ" được các cơ quan quản lý công nhận. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ khiến stablecoin của họ trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty cũng hợp tác với nhiều gã khổng lồ thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc áp dụng stablecoin của họ trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Tính chất tuân thủ |
|-------|-------|-------------------|--------|--------|
| USDT | Một công ty (đăng ký tại El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, tái mua, v.v. | Một phần minh bạch, từng bị phạt |
| USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 614,7 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu chính phủ ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với các cơ quan quản lý |
| FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14,81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ tín thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một công ty thanh toán + Một công ty | Khoảng 9,47 tỷ USD | Được công ty quản lý, chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS |
| USDe | Một công ty (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống |
| USD1 | Nhóm của một nhân vật chính trị | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường Stablecoin đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được tóm gọn thành ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và trò chơi quốc tế. Những yếu tố này cùng nhau tác động, khiến Stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền điện tử, mà còn trở thành một vùng đất mới mà vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh quyết liệt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt, đã hạ thấp rào cản phát hành, thu hút lượng lớn vốn và dự án tham gia nhanh chóng; mặt khác, nó cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật và quy định đối với stablecoin, chẳng hạn như Quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông, đã mang lại sự chuẩn hóa và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tiêm thêm niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn sẽ thúc đẩy thị trường tiến dần đến hợp pháp hóa và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt nhà đầu tư
Các nhà phát hành stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền tệ pháp định mà người dùng đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, v.v., để đạt được lợi nhuận cao hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy stablecoin của một công ty làm ví dụ, nó đã đạt được tỷ lệ lợi suất hàng năm (APY) trên 20% thông qua thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất thu hút trên thị trường. Khi có lợi nhuận cực cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, hình thành hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô stablecoin nhanh chóng mở rộng.
3. Cuộc chơi quốc tế --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường kinh tế số mới
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án stablecoin được đội ngũ chính trị gia hỗ trợ đang cố gắng xây dựng "Kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị thế cao trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á đang thông qua quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên kỹ thuật số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong tiền điện tử, như một loại stablecoin nổi tiếng được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền mã hóa. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Thanh toán giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay DeFi và lợi suất: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc dùng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành không ngừng của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ tiền điện tử" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", do đó quy mô thị trường và sự quan tâm của vốn đã bùng nổ.
Hình thức mới của trật tự tiền tệ toàn cầu
Từ sự dẫn dắt của quốc gia, thử nghiệm của các ngân hàng thương mại, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ công cụ ngách, biến thành cổng vào quan trọng cho hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin lần này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "sự bá quyền tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Khi Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đô la thông qua stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 ở châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" và hoàn thành quy trình đọc thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hong Kong đưa ra "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý bị động, mà là vì lý do chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và quyết toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán" dần mở rộng thành sự lựa chọn chủ đạo cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đang thúc đẩy số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự tích hợp giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin trở thành "cây cầu" và "trung gian" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, trong khi Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ "bịt lỗ hổng", mà còn tìm ra một vị trí mới để chủ động định nghĩa các quy tắc giữa tiền kỹ thuật số và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Đồng đô la Hồng Kông kỹ thuật số được dẫn dắt bởi Cơ quan Quản lý Tiền tệ, chủ yếu thông qua hệ thống CBDC để thanh toán và thử nghiệm với các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tư duy hai chiều này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng của ảnh hưởng. Hoa Kỳ sử dụng một số Stablecoin làm mỏ neo để tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tầm nhìn, cùng với cơ chế thị trường rất mở, đã đi ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, thể chế bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã sớm lộ bài.
Stablecoin không chỉ là cuộc cách mạng về hình thức tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền phát ngôn địa chính trị. Tiếp theo, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia hơn tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong đứng trên bàn chơi đã không còn là người quan sát.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTBlackHole
· 07-20 08:12
Stablecoin mới là bến cảng an toàn thực sự
Xem bản gốcTrả lời0
NewPumpamentals
· 07-20 01:54
Lại đến để lừa đồ ngốc rồi phải không~
Xem bản gốcTrả lời0
BanklessAtHeart
· 07-20 01:53
bull à usdt lên sàn NYSE rồi ~
Xem bản gốcTrả lời0
DarkPoolWatcher
· 07-20 01:53
Lại đến lúc được chơi cho Suckers rồi
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityOracle
· 07-20 01:44
Quá sớm, phải xem thái độ của FED.
Xem bản gốcTrả lời0
HashBrownies
· 07-20 01:40
Nghe nói mọi người đều đi đến Sở giao dịch chứng khoán New York rồi? bull wow
Hệ sinh thái stablecoin bùng nổ dẫn dắt trật tự mới cho tiền kỹ thuật số toàn cầu
Sự phát triển và triển vọng tương lai của hệ sinh thái Stablecoin
Năm 2025, lĩnh vực tài sản số đã đón nhận một thời khắc quan trọng - một công ty công nghệ tài chính với hoạt động kinh doanh ổn định coin đã thành công niêm yết trên sàn NYSE. Điều này đánh dấu việc hệ sinh thái ổn định coin đô la chính thức bước vào thị trường vốn công khai, đồng thời mở ra một đại dương xanh mới cho ngành công nghiệp tài sản số. Ổn định coin, như một cầu nối giữa tiền pháp định truyền thống và tiền điện tử, nhờ vào sự ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đã trở thành tâm điểm mà các thị trường vốn và doanh nghiệp công nghệ tài chính đang tranh nhau phát triển.
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái stablecoin đang chứng kiến sự bùng nổ. Dù là sự đổ bộ mạnh mẽ của vốn hay sự hoàn thiện dần dần của các quy định, đều thể hiện vị trí then chốt của stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về cấu trúc của hệ sinh thái stablecoin, logic tuân thủ đứng sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, nhằm thể hiện một cách toàn diện cách mà stablecoin gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như một loại tài sản số gắn liền với giá trị của tiền pháp định truyền thống, trong những năm gần đây đã nhanh chóng nổi lên, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các đồng tiền số chính như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá bằng cách neo 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền pháp định khác, giảm thiểu rủi ro trong giao dịch tài sản số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản số và thu tiền cho các thương nhân toàn cầu.
Ưu điểm cốt lõi của Stablecoin chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, hiệu quả tránh rủi ro biến động
Trong bối cảnh giá cả biến động mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử, stablecoin thông qua việc neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo tính ổn định của các giao dịch và số tiền thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và chi phí thấp
Dựa trên công nghệ blockchain, Stablecoin có thể thực hiện chuyển tiền trong vòng vài phút trên toàn cầu, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch cần thiết cho chuyển khoản xuyên biên giới qua ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin có thể được kết nối trực tiếp với các cảnh quan đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này rất khó đạt được đối với tiền pháp định truyền thống, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty được thành lập vào năm 2013, tập trung vào thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã hợp tác với một công ty khác để ra mắt một loại Stablecoin đô la Mỹ. Loại Stablecoin này là một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu kho bạc ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kiểm toán bên thứ ba để đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, xếp thứ hai trong số các Stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ sàn giao dịch, các giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản xuyên chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, công ty đã thực hiện việc lưu thông tự do không trượt giá của đồng ổn định của mình giữa các chuỗi khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty này tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân ổn định tiền tệ" được các cơ quan quản lý công nhận. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ khiến stablecoin của họ trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty cũng hợp tác với nhiều gã khổng lồ thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc áp dụng stablecoin của họ trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Tính chất tuân thủ | |-------|-------|-------------------|--------|--------| | USDT | Một công ty (đăng ký tại El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, tái mua, v.v. | Một phần minh bạch, từng bị phạt | | USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 614,7 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu chính phủ ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với các cơ quan quản lý | | FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14,81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ tín thác Hồng Kông | | PYUSD | Một công ty thanh toán + Một công ty | Khoảng 9,47 tỷ USD | Được công ty quản lý, chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS | | USDe | Một công ty (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống | | USD1 | Nhóm của một nhân vật chính trị | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường Stablecoin đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được tóm gọn thành ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và trò chơi quốc tế. Những yếu tố này cùng nhau tác động, khiến Stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền điện tử, mà còn trở thành một vùng đất mới mà vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh quyết liệt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt, đã hạ thấp rào cản phát hành, thu hút lượng lớn vốn và dự án tham gia nhanh chóng; mặt khác, nó cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật và quy định đối với stablecoin, chẳng hạn như Quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông, đã mang lại sự chuẩn hóa và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tiêm thêm niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn sẽ thúc đẩy thị trường tiến dần đến hợp pháp hóa và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt nhà đầu tư
Các nhà phát hành stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền tệ pháp định mà người dùng đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, v.v., để đạt được lợi nhuận cao hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy stablecoin của một công ty làm ví dụ, nó đã đạt được tỷ lệ lợi suất hàng năm (APY) trên 20% thông qua thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất thu hút trên thị trường. Khi có lợi nhuận cực cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, hình thành hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô stablecoin nhanh chóng mở rộng.
3. Cuộc chơi quốc tế --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường kinh tế số mới
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án stablecoin được đội ngũ chính trị gia hỗ trợ đang cố gắng xây dựng "Kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị thế cao trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á đang thông qua quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên kỹ thuật số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong tiền điện tử, như một loại stablecoin nổi tiếng được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền mã hóa. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Thanh toán giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay DeFi và lợi suất: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc dùng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành không ngừng của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ tiền điện tử" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", do đó quy mô thị trường và sự quan tâm của vốn đã bùng nổ.
Hình thức mới của trật tự tiền tệ toàn cầu
Từ sự dẫn dắt của quốc gia, thử nghiệm của các ngân hàng thương mại, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ công cụ ngách, biến thành cổng vào quan trọng cho hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin lần này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "sự bá quyền tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Khi Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đô la thông qua stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 ở châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" và hoàn thành quy trình đọc thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hong Kong đưa ra "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý bị động, mà là vì lý do chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và quyết toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán" dần mở rộng thành sự lựa chọn chủ đạo cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đang thúc đẩy số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự tích hợp giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, Stablecoin trở thành "cây cầu" và "trung gian" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, trong khi Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ "bịt lỗ hổng", mà còn tìm ra một vị trí mới để chủ động định nghĩa các quy tắc giữa tiền kỹ thuật số và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Đồng đô la Hồng Kông kỹ thuật số được dẫn dắt bởi Cơ quan Quản lý Tiền tệ, chủ yếu thông qua hệ thống CBDC để thanh toán và thử nghiệm với các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tư duy hai chiều này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng của ảnh hưởng. Hoa Kỳ sử dụng một số Stablecoin làm mỏ neo để tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tầm nhìn, cùng với cơ chế thị trường rất mở, đã đi ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, thể chế bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã sớm lộ bài.
Stablecoin không chỉ là cuộc cách mạng về hình thức tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền phát ngôn địa chính trị. Tiếp theo, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia hơn tham gia vào cuộc chiến tài chính số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong đứng trên bàn chơi đã không còn là người quan sát.