Chính sách mới của SEC mở ra chương mới cho DeFi: Ba điểm chính có thể gây ra sự biến đổi trong ngành

Trong thế giới đầu tư thay đổi nhanh chóng, cơ hội thực sự thường ẩn chứa trong những tài liệu chính sách có vẻ bình thường. Khi hướng đi của quy định thay đổi, ảnh hưởng của nó có thể quyết định dòng chảy tài sản trong vài năm tới. Gần đây, bài phát biểu của Chủ tịch SEC mới nhậm chức tại một hội nghị về "Tài chính phi tập trung và tinh thần Mỹ" đã trở thành tâm điểm chú ý của các chuyên gia trong ngành.

Ảnh hưởng của cuộc họp này nhanh chóng lan rộng, một số người trong ngành thậm chí còn gọi ngày 9 tháng 6 là "Ngày DeFi". Các nhà quan sát ngành cũng đã chú ý đến những dấu hiệu bất thường, cho rằng một đợt "Mùa hè DeFi" mới có thể sắp đến. Nhìn lại mùa hè sôi động năm 2020, DeFi đã phát triển nhanh chóng trong môi trường quy định tương đối trống trải, tạo ra nhiều câu chuyện huyền thoại. Hiện tại, bài phát biểu này dường như đang mở đường cho một "Mùa hè DeFi" được quy định hơn, mạnh mẽ hơn, có thể có sự tham gia của cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.

Phát biểu lần này không chỉ là một tuyên bố chính thức bình thường, mà còn là một sự phản ánh sâu sắc và điều chỉnh hệ thống đối với quan niệm quản lý "thực thi ưu tiên" trước đó. Trong bản kế hoạch quản lý hoàn toàn mới này, chúng ta có thể tìm thấy ba điểm quan trọng có thể định hình lại cục diện ngành và thắp sáng một đợt sóng mới. Hãy cùng nhau giải mã ý nghĩa sâu xa của nó.

Thị trường phản ứng tích cực: Lĩnh vực Tài chính phi tập trung đều tăng giá

Sau khi nội dung bài phát biểu của chủ tịch được công bố, thị trường vốn đã đưa ra phản hồi trực tiếp và chân thực nhất. Các đồng token của các giao thức DeFi chính thống đều tăng giá, tạo thành một đường cong tăng trưởng nổi bật, dường như đang chúc mừng sự xuất hiện của hướng đi mới trong quản lý.

Theo dữ liệu thị trường, các dự án nổi bật trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung đều ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể. Gã khổng lồ cho vay phi tập trung AAVE và sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu UNI đều tăng hơn 13%, trong khi đầu tàu oracle LINK, một phần hạ tầng của ngành, cũng tăng gần 6%. Ngoài ra, giao thức staking thanh khoản JITOSOL và ONDO, tập trung vào tài sản thế giới thực (RWA), cũng lần lượt tăng hơn 5%.

Tập dữ liệu này không phải là ngẫu nhiên, nó phản ánh chính xác tầm quan trọng của ba điểm chính mà chúng ta sắp thảo luận. Logic phản ứng của thị trường rõ ràng: sự phục hồi mạnh mẽ của AAVE và UNI đại diện cho sự công nhận của vốn đối với triển vọng của các ứng dụng cốt lõi DeFi sau khi quy định được làm rõ; sự tăng giá của LINK cho thấy thị trường lạc quan về việc đánh giá lại giá trị của toàn bộ lớp cơ sở hạ tầng; trong khi sự tăng giá của JITOSOL và ONDO tương ứng với hệ sinh thái Staking dưới "tự lưu trữ" và tiềm năng lớn của lĩnh vực RWA trong "hộp cát đổi mới". Có thể nói, thị trường đã thực sự hành động để bỏ phiếu tín nhiệm về tác động tích cực của chính sách mới.

Điểm quan trọng đầu tiên: "Miễn trừ" trong mã - Nền tảng khôi phục đam mê đổi mới

Trong bài phát biểu lần này, điểm quan trọng nhất cũng là cốt lõi, được thể hiện qua định nghĩa hoàn toàn mới về trách nhiệm của các nhà phát triển. Chủ tịch đã sử dụng một phép ẩn dụ khéo léo: "Thật không hợp lý khi yêu cầu các nhà phát triển ô tô tự lái phải chịu trách nhiệm về việc bên thứ ba sử dụng xe vi phạm quy tắc giao thông hoặc cướp ngân hàng." Câu nói này phản ánh sự công nhận chính thức về nguyên tắc "trung lập mã".

Đây chính là điều kiện cơ bản để mùa hè DeFi năm 2020 có thể bùng nổ - "đổi mới không cần phép". Các nhà phát triển thời điểm đó có thể tự do phát hành các giao thức thử nghiệm mà không phải lo lắng về việc chịu trách nhiệm cho việc lạm dụng tiềm năng của mã. Tuy nhiên, sau đó, một số sự kiện đã đánh dấu việc tinh thần đổi mới tự do này bị hạn chế, cộng đồng nhà phát triển ai nấy đều lo sợ.

Và lần này, cuộc luận bàn đã chính xác giải tỏa cảnh báo cho mảnh đất đổi mới này. Ông đã chuyển rõ ràng chủ thể trách nhiệm từ "người tạo ra" công cụ sang "người sử dụng", đây là sự hỗ trợ mạnh mẽ cho ý tưởng nền tảng "mã là phát ngôn" trong thế giới mã nguồn mở. Khi trọng tâm của việc quản lý chuyển từ kiểm duyệt mã sang truy tìm hành vi sai trái, logic nền tảng của toàn ngành trở nên rõ ràng, một môi trường cho phép các nhà phát triển một lần nữa dám thử nghiệm và lặp lại nhanh chóng đang trở lại.

Điều này trước hết có lợi cho những con đường cơ sở hạ tầng đã mở đường cho thế giới tiền điện tử. Dù là các chuỗi công khai Layer 1 và Layer 2, hay những nhóm cung cấp bộ công cụ phát triển (SDK), biến số tiêu cực lớn nhất trong mô hình định giá của họ đã bị loại bỏ. Đồng thời, điều này mở ra không gian phục hồi giá trị cho con đường bảo mật phi tập trung. Khi tính trung lập của công nghệ được công nhận, "bảo mật" không còn được đồng nhất với "tội lỗi nguyên thủy", thị trường sẽ đánh giá lại những dự án bảo mật sở hữu công nghệ vững chắc và cam kết bảo vệ quyền lợi hợp pháp của người dùng. Điều này chắc chắn tuyên bố rằng việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái nhà phát triển đang đạt đến mức độ chắc chắn chưa từng có.

Điểm chính thứ hai: "Trở về" quyền sở hữu - động lực cốt lõi kích hoạt tính thanh khoản

Nếu nói rằng điểm quan trọng đầu tiên giải phóng năng suất lao động, thì điểm quan trọng thứ hai, chính là cung cấp động lực cốt lõi để kích hoạt tính thanh khoản. Chủ tịch nhấn mạnh, "quyền tự quản lý tài sản cá nhân là một trong những giá trị cơ bản của Mỹ, quyền này không nên biến mất chỉ vì mọi người đăng nhập vào internet." Câu này là một sự công nhận chính thức về quan niệm "tự bảo quản" (Self-custody) trong thế giới tiền điện tử.

Mùa hè DeFi năm 2020, cách chơi cốt lõi là khai thác tính thanh khoản (Yield Farming), người dùng đã đặt tài sản của mình vào các giao thức khác nhau để thế chấp và cho vay nhằm thu được lợi nhuận. Tất cả những điều này đều dựa trên việc người dùng có quyền kiểm soát tuyệt đối đối với tài sản của mình. Tuy nhiên, sau đó, việc trừng phạt dịch vụ Staking tập trung đã khiến tính hợp pháp của mô hình này trở nên mờ mịt.

Và bài phát biểu lần này chính là một tuyên ngôn hoàn toàn về "quyền sở hữu tài sản". Ông đã kéo sự chú ý của câu chuyện từ "dịch vụ" của nền tảng trở lại "quyền lợi" của người dùng, rõ ràng ủng hộ người dùng tham gia trực tiếp vào các hoạt động tài chính trên chuỗi thông qua ví cá nhân. Điều này không chỉ là một sự công nhận về mặt kỹ thuật, mà còn từ tầm nhìn của các giá trị cốt lõi của Mỹ, xác nhận tầm quan trọng của quy tắc vàng trong thế giới tiền mã hóa "Not your keys, not your coins".

Điểm mấu chốt này mở ra một hệ sinh thái Staking khổng lồ và các sản phẩm phái sinh của nó. Các giao thức chất lỏng Staking (LSD) đại diện cho một số giao thức và lĩnh vực Restaking tập trung vào một số dự án, tính hợp pháp của mô hình kinh doanh của chúng đã được đảm bảo một cách cơ bản. Trước đây, nghi ngờ lớn nhất của thị trường về chúng (liệu có bị phân loại là chứng khoán chưa đăng ký hay không) đã được loại bỏ cơ bản, điều này mở ra cánh cửa cho chúng tiến vào phân bổ tài sản hàng nghìn tỷ của các tổ chức tài chính chính thống. Đồng thời, giá trị chiến lược của tất cả các nhà cung cấp dịch vụ ví đã được nâng cao rất nhiều, họ đang trở thành "cổng vào" cho các ứng dụng siêu việt của thế hệ Internet tiếp theo.

Điểm quan trọng thứ ba: "Hộp cát" sáng tạo - Incubator chính thức cho sự ra đời của những khái niệm mới

Sau khi làm rõ hai vấn đề cơ bản "mã không có tội" và "quyền sở hữu thiêng liêng", Chủ tịch đã đưa ra điểm thứ ba, cũng là điểm quan trọng nhất - thiết lập khuôn khổ "Miễn trừ đổi mới" (Innovation Exemption). Điều này đánh dấu sự chuyển hướng trong tư duy quản lý, từ "phòng ngừa thụ động" và "truy tố sau" sang "hướng dẫn chủ động" và "lập kế hoạch trước".

Mùa hè DeFi năm 2020 đã chứng kiến hàng loạt khái niệm mới (như AMM DEX, cho vay phi tập trung, stablecoin thuật toán) trong "cuộc bùng nổ kỷ Cambri". Nhưng cuộc bùng nổ này diễn ra trong một vùng đất hoang vu của quy định. Còn "hộp cát đổi mới" được đề xuất lần này thì cố gắng cung cấp một "vườn ươm" an toàn hơn và được xác nhận chính thức cho cuộc bùng nổ khái niệm tiếp theo.

Đây là một nghệ thuật quản lý thông minh. Nó thừa nhận rằng việc áp dụng cứng nhắc các luật lệ của thế kỷ trước vào tài chính số đang thay đổi từng ngày là một cách làm không phù hợp. Do đó, trong bối cảnh giữ vững các nguyên tắc cốt lõi như "chống gian lận", việc tạo ra không gian cho những điều mới mẻ thử nghiệm, lặp lại và phát triển trong môi trường thị trường thực tế đã trở thành một lựa chọn tất yếu.

Điểm mấu chốt này đã mở ra một sân chơi hoàn toàn mới cho tất cả những doanh nhân có ước mơ và những nhà đầu tư có tầm nhìn. Dù là những người tiên phong đang nỗ lực phát hành tài sản thế giới thực (RWA) như bất động sản, trái phiếu hay những nhà mơ mộng về tương lai xã hội phi tập trung, họ đều đã có một "đường dẫn xanh" có thể mong đợi để nhanh chóng xác thực ý tưởng của mình. Đối với các tổ chức đầu tư mạo hiểm (VC) và những nhà đầu tư sớm, điều này có nghĩa là rủi ro hệ thống lớn nhất trong danh mục đầu tư - rủi ro đột biến quy định - đã được giảm thiểu đáng kể.

Triển vọng tương lai: Khởi đầu cho một làn sóng DeFi mới

Bài phát biểu của Chủ tịch, giống như một chiếc chìa khóa, đã mở ra cho chúng ta cánh cửa hiểu biết về chính sách mới. Ba điểm chính này - miễn trừ trách nhiệm cho mã, quyền sở hữu trở lại, và hộp cát đổi mới - liên kết chặt chẽ với nhau, cùng nhau xây dựng một khuôn khổ quản lý mới rõ ràng hơn, thân thiện hơn và cũng năng động hơn.

Nếu như mùa hè DeFi năm 2020 là một lễ hội grassroots do các geek và nhà mạo hiểm thúc đẩy, thì chính sách mới lần này có thể báo hiệu một "Mùa hè DeFi 2.0" có sự tham gia của các nhà phát triển, nhà đầu tư nhỏ lẻ và các ông lớn Phố Wall. Nó sẽ không còn là sự phát triển hoang dã, mà là sự thịnh vượng có trật tự dưới những quy tắc rõ ràng.

Điều này không chỉ liên quan đến lợi ích ngắn hạn của một vài lĩnh vực, mà còn là một cuộc tái định giá giá trị lâu dài sâu sắc. Nó báo hiệu rằng Mỹ đang tái thiết lập vị thế lãnh đạo của mình trong nền kinh tế tiền điện tử toàn cầu với một tư thế tự tin và cởi mở hơn. Đối với mỗi người trong ngành này, việc hiểu những tín hiệu này và chuyển hóa chúng thành nhận thức sâu sắc có thể là chìa khóa để vượt qua thị trường tăng và giảm, nắm bắt nhịp đập của kỷ nguyên tiếp theo. Bánh răng lịch sử đã bắt đầu chuyển động, một chương mới về tiền điện tử trưởng thành và thịnh vượng hơn đang từ từ mở ra.