Chiến lược DAT và giá cổ phiếu của công ty mã hóa: Phân tích hiệu ứng kho tài BTC/ETH

Gần đây, một số công ty bắt đầu triển khai chiến lược Kho tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Treasury, viết tắt là DAT), gây ra sự quan tâm rộng rãi từ thị trường. Chiến lược này không chỉ ảnh hưởng đến cấu trúc tài sản của công ty mà còn có tác động đáng kể đến giá cổ phiếu. Lấy một công ty công nghệ làm ví dụ, kể từ khi thực hiện chiến lược Bitcoin vào năm 2020, giá cổ phiếu của họ đã tăng từ 13 đô la lên 455 đô la, mức tăng thật đáng kinh ngạc.

Đằng sau mức tăng giá cổ phiếu khổng lồ này, thực sự có bao nhiêu có thể được quy cho sự tăng giá của Bitcoin, và có bao nhiêu là do hiệu ứng của chiến lược DAT? Phân tích cho thấy, trong mức tăng giá cổ phiếu 35 lần của công ty, giá Bitcoin đã tăng từ 11.000 USD lên 118.000 USD, đóng góp 11 lần, trong khi chiến lược tài khóa đóng góp 25 lần. Điều này có nghĩa là tác động của chiến lược tài khóa vượt xa vai trò của sự tăng giá của token.

Chiến lược DAT tăng số lượng mã thông báo nắm giữ trên mỗi cổ phiếu bằng nhiều cách khác nhau:

1. Khi công ty phát hành cổ phiếu với giá cao hơn giá trị sổ sách, số lượng token trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng lên.
2. Sự biến động của giá token đã giảm chi phí vay mượn, từ đó tăng tỷ suất hoàn vốn đầu tư.
3. Sử dụng trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi có thể hạn chế sự pha loãng quyền sở hữu.

Cần lưu ý rằng mức độ biến động của Ethereum cao hơn Bitcoin, do đó sự biến động này có thể ảnh hưởng đến DAT của Ethereum mạnh mẽ hơn so với DAT của Bitcoin.

Dữ liệu hoạt động tài trợ của một công ty cho thấy, kể từ năm 2020, khi công ty bắt đầu đưa BTC vào kho tài sản của mình, công ty đã huy động vốn bằng nhiều cách, bao gồm tiền mặt nội bộ, trái phiếu chuyển đổi cao cấp, trái phiếu đảm bảo cao cấp, khoản vay đảm bảo và kế hoạch phát hành cổ phiếu ATM. Hầu hết số tiền này được sử dụng để mua BTC.

Một công ty khác có tên là Bitmine đã công bố chiến lược kho bạc Ethereum của mình vào ngày 30 tháng 6 năm 2025 và đã hoàn tất giao dịch vào ngày 9 tháng 7. So sánh hiệu suất ban đầu của hai công ty, Bitmine đã mua Ethereum trị giá 1 tỷ USD vào ngày thứ 7 sau khi giao dịch hoàn tất, trong khi công ty công nghệ đã đề cập trước đó mua token trị giá 250 triệu USD trong cùng khoảng thời gian.

Những trường hợp này cho thấy, chiến lược DAT không chỉ có thể gia tăng số lượng token mà công ty nắm giữ trên mỗi cổ phiếu, mà còn có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thị trường và hiệu suất giá cổ phiếu của công ty. Khi ngày càng nhiều công ty bắt đầu khám phá và thực hiện chiến lược DAT, chúng ta có thể thấy xu hướng này tạo ra nhiều hiệu ứng tương tác thú vị giữa thị trường mã hóa và thị trường tài chính truyền thống.