Thời đại Blockchain và hình thức cổ phiếu mới: sự trỗi dậy và thách thức của cổ phiếu mã hóa

Cuối những năm 1980, nhà vật lý Nathan Most ở Mỹ khi làm việc trên nền tảng giao dịch chứng khoán đã đề xuất một ý tưởng đổi mới: đóng gói toàn bộ chỉ số chứng khoán thành một sản phẩm có thể giao dịch như một cổ phiếu đơn lẻ. Mặc dù ban đầu bị nghi ngờ, nhưng ông kiên trì thúc đẩy và cuối cùng vào năm 1993 đã ra mắt Chứng chỉ lưu ký S&P (SPDR), thực tế là quỹ giao dịch chứng khoán đầu tiên (ETF).

Ngày nay, câu chuyện này lại thu hút sự chú ý, không phải vì sự ra mắt của quỹ mới, mà là những phát triển mới trong lĩnh vực Blockchain. Nhiều nền tảng đầu tư bắt đầu cung cấp mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu - tài sản kỹ thuật số dựa trên công nghệ Blockchain, nhằm phản ánh giá cổ phiếu của các công ty như Tesla, Nvidia. Những Token này được định vị như một phương thức để tiếp cận sự biến động giá cổ phiếu, chứ không phải theo nghĩa cổ phần truyền thống.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đã gây ra một số tranh cãi. Một số công ty bày tỏ lo ngại về điều này, trong khi các nền tảng nhấn mạnh rằng điều này cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân cơ hội tiếp cận một số tài sản. Khác với cổ phiếu truyền thống, các mã này được tạo ra bởi bên thứ ba, một số tuyên bố có cổ phiếu thật làm bảo chứng 1:1, trong khi một số khác hoàn toàn là sản phẩm tổng hợp.

Đối với các nhà đầu tư nước ngoài không thể dễ dàng tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có sức hấp dẫn. Chúng theo dõi xu hướng cổ phiếu cơ sở thông qua giao dịch trên chuỗi, đơn giản hóa quy trình đầu tư. Tuy nhiên, tình trạng hoạt động của nhiều nền tảng cung cấp sản phẩm này tại các nền kinh tế mới nổi vẫn chưa rõ ràng, điều này có thể hạn chế mục đích mở rộng khả năng tiếp cận thị trường toàn cầu của chúng.

Sự xuất hiện của cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số tương tự như các sản phẩm phái sinh truyền thống như hợp đồng tương lai, quyền chọn, cung cấp cho nhà đầu tư một cách tham gia khác. Các sản phẩm phái sinh mới thường trải qua quá trình từ sự bối rối, đầu cơ đến dần được chấp nhận bởi chính thống. Cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số cũng có thể đi theo con đường tương tự, ban đầu có thể được sử dụng để theo đuổi sự tiếp cận với tài sản khó nắm bắt, sau đó bị các nhà đầu cơ khai thác, nếu khối lượng giao dịch tiếp tục tăng, thậm chí có thể thu hút sự tham gia của các tổ chức.

Sản phẩm mới này có một đặc điểm độc đáo: sự chênh lệch thời gian. Thị trường chứng khoán truyền thống có thời gian giao dịch cố định, trong khi cổ phiếu được mã hóa kỹ thuật số có thể giao dịch 24/7, điều này cho phép các nhà đầu tư phản ứng với tin tức trong thời gian thị trường chứng khoán đóng cửa. Tuy nhiên, điều này cũng mang đến những thách thức như sự lệch giá và thiếu tính thanh khoản.

Sự khác biệt về hạ tầng cơ sở của cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số là rất lớn, một số được phát hành dưới khung quy định của châu Âu, một số phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và người bảo lãnh offshore. Các cơ quan quản lý chứng khoán ở Mỹ vẫn chưa có tuyên bố rõ ràng về vấn đề này, hầu hết các nền tảng vẫn đang khám phá ranh giới pháp lý.

Mặc dù có những thách thức, nhưng nhu cầu đối với mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là rõ ràng. Chúng có thể không cải thiện tính kinh tế của quyền sở hữu, nhưng đã đơn giản hóa quy trình tham gia. Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, việc tham gia thường là điều quan trọng nhất. Nếu có thể có được sự tiếp xúc với cổ phiếu thông qua các thao tác đơn giản, nhiều nhà đầu tư có thể không quan tâm đến việc sản phẩm có phải là tổng hợp hay không.

Mô hình phát triển của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có thể tương tự như ETF và các sản phẩm phái sinh khác, ban đầu là công cụ cho các nhà giao dịch, cuối cùng phục vụ cho một đối tượng rộng lớn hơn. Chúng thậm chí có thể trong một số trường hợp dẫn trước tài sản cơ sở, phản ánh tâm lý thị trường nhanh hơn.

Mặc dù cơ sở hạ tầng chưa trưởng thành và môi trường quản lý còn mơ hồ, nhưng động lực đứng sau mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là rõ ràng: xây dựng một công cụ dễ tiếp cận, có thể phản ánh giá trị tài sản. Nếu sự thể hiện này có thể duy trì ổn định, nó có thể thu hút nhiều khối lượng giao dịch hơn.

Cuối cùng, việc các cổ phiếu mã hóa có thể đứng vững trong bối cảnh thị trường biến động hay không vẫn còn phải xem xét. Chúng không phải là cổ phiếu, cũng không phải là sản phẩm được quản lý, mà là một công cụ tiếp cận. Đối với nhiều người dùng, đặc biệt là những nhà đầu tư xa rời các trung tâm tài chính truyền thống, sự tiếp cận này có thể là đủ.