Phân tích độ sâu của đường đua RWA: Động cơ tăng lên của thị trường tiền điện tử năm 2025
Sự trỗi dậy nhanh chóng của tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã tạo ra một hệ sinh thái tài chính không phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, thị trường DeFi vẫn phụ thuộc nhiều vào mã hóa, thiếu tài sản thế giới thực ( RWA ) đủ để hỗ trợ, sự phát triển bị hạn chế bởi độ biến động của thị trường tiền điện tử. Sự xuất hiện của lĩnh vực RWA đang phá vỡ hạn chế này, kết hợp tài sản tài chính thế giới thực với công nghệ blockchain, nâng cao sự ổn định của sản phẩm tài chính trên chuỗi, mang lại sự gia tăng thanh khoản lớn cho thị trường. Lĩnh vực này đang trở thành cây cầu chính cho các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống tham gia vào ngành mã hóa, có thể thúc đẩy toàn bộ ngành công nghiệp blockchain bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Khái niệm cốt lõi của RWA là số hóa các loại tài sản trên thị trường tài chính truyền thống ( như trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, vốn cổ phần tư nhân, v.v... ) thông qua công nghệ blockchain để chuyển đổi thành tài sản mã hóa có thể giao dịch, thế chấp hoặc cho vay trên chuỗi. Điều này không chỉ tăng cường tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát của thị trường tài chính truyền thống, như thời gian thanh toán giao dịch dài, chi phí trung gian cao, và tính thanh khoản bị hạn chế. Lấy ví dụ từ thị trường trái phiếu, giao dịch trái phiếu truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các bước trung gian phức tạp, chi phí giao dịch cao, trong khi việc mã hóa RWA có thể thực hiện thanh toán thời gian thực trên chuỗi, nâng cao hiệu quả giao dịch và giảm chi phí giao dịch. Đồng thời, tính minh bạch và khả năng truy nguyên của blockchain giúp quản lý tài sản RWA trở nên minh bạch hơn, giảm thiểu hiệu quả gian lận và thao tác không đúng cách trên thị trường.
Với sự trưởng thành của công nghệ blockchain và nhu cầu thị trường tăng lên, lĩnh vực RWA thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, gần đây đã ra mắt quỹ mã hóa dựa trên blockchain BUIDL, chủ yếu nắm giữ các tài sản ổn định như trái phiếu Mỹ, cung cấp phương thức giao dịch hiệu quả hơn thông qua blockchain. Các gã khổng lồ tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực thử nghiệm việc mã hóa một số sản phẩm quỹ của họ, giúp nhà đầu tư dễ dàng tham gia vào thị trường hơn. Những trường hợp này cho thấy, lĩnh vực RWA không chỉ là "kể chuyện mã hóa", mà đang trở thành xu hướng cốt lõi của việc số hóa thị trường tài chính toàn cầu.
Từ góc độ kỹ thuật, sự phát triển RWA phụ thuộc vào nhiều hỗ trợ cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng blockchain nền tảng, hợp đồng thông minh, oracle, danh tính phi tập trung và quản lý tuân thủ. Ethereum vẫn là mạng lưới ưu tiên cho mã hóa RWA, nhiều tổ chức đã triển khai hợp đồng thông minh trên Ethereum để quản lý tài sản RWA, trong khi các giải pháp L2 ( như Arbitrum, Optimism ) cũng trở thành lựa chọn phổ biến cho giao dịch tài sản RWA, nhằm giảm chi phí giao dịch và tăng cường thông lượng. Ngoài ra, các blockchain công cộng như Solana, Avalanche, Polkadot cũng đang khám phá các tình huống ứng dụng tài sản RWA, nhằm chiếm lĩnh thị phần.
Từ quy mô thị trường, tiềm năng của lĩnh vực RWA là rất lớn. Nghiên cứu của Boston Consulting Group dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA sẽ đạt 16 triệu tỷ USD, vượt xa tổng giá trị thị trường tiền điện tử hiện tại. Hiện tại, giá trị thị trường bất động sản toàn cầu khoảng 300 triệu tỷ USD, nhưng phần lớn các khoản đầu tư bất động sản cần vốn lớn và có tính thanh khoản thấp, nếu 1% tài sản trong đó được thực hiện mã hóa, sẽ tạo ra thị trường RWA trị giá 3 triệu tỷ USD. Tương tự, quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu vượt quá 120 triệu tỷ USD, nếu 1% tham gia vào blockchain, sẽ hình thành thị trường mới trị giá 1,2 triệu tỷ USD.
Vốn từ các tổ chức đang tăng tốc đổ vào lĩnh vực RWA, cho thấy lĩnh vực này không còn là một "thí nghiệm mã hóa" thuần túy, mà đang trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu. Vào năm 2025, với sự hỗ trợ của chính phủ đối với ngành công nghiệp mã hóa, xu hướng này sẽ tiếp tục phát triển. Đối với các nhà đầu tư, lĩnh vực RWA không chỉ cung cấp cơ hội thị trường mới, mà còn có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với việc hoàn thiện thêm hạ tầng, khung pháp lý được triển khai và các tổ chức tài chính chính thống tiếp tục mở rộng, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành động lực tăng trưởng mới của ngành công nghiệp blockchain, thậm chí thúc đẩy cuộc cách mạng số hóa toàn bộ thị trường tài chính.
Nhìn chung, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA không chỉ đại diện cho sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự mở rộng của các trường hợp ứng dụng, mà còn có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới của sự phi tập trung và hiệu quả. Đối với các nhà tham gia thị trường, cách nắm bắt cơ hội mã hóa tài sản RWA, xây dựng cơ sở hạ tầng và các giao thức then chốt sẽ trở thành chủ đề cốt lõi cho sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử trong những năm tới.
Môi trường thị trường hiện tại: Các yếu tố thúc đẩy kinh tế vĩ mô và phát triển RWA
Trong bối cảnh sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng, sự thay đổi chu kỳ thanh khoản và sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản kỹ thuật số, lĩnh vực RWA đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất của ngành công nghiệp mã hóa. Với việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, áp lực lạm phát tiếp tục ảnh hưởng, sự biến động của thị trường nợ và sự gia tăng mức độ tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, sự phát triển của RWA đang đón nhận những cơ hội chưa từng có. Đồng thời, những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành không ngừng của DeFi cũng thúc đẩy quá trình di chuyển tài sản thế giới thực lên chuỗi.
Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: sự thay đổi của lạm phát, lãi suất và tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường
Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA. Những năm gần đây, do sự phục hồi kinh tế yếu ớt sau đại dịch Covid-19, xung đột địa chính trị gia tăng, vấn đề chuỗi cung ứng và điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương, sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu tồn tại rất nhiều bất định. Trong đó, sự thay đổi của lạm phát và chính sách lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản của vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, cũng gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA.
Trước hết, từ góc độ lạm phát, chính sách tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang trong hai năm qua đã ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường toàn cầu. Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã liên tiếp tăng lãi suất nhiều lần để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Trong môi trường lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, dẫn đến vốn có xu hướng đổ vào các loại tài sản có rủi ro thấp, lợi suất cao. Điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến trái phiếu chính phủ, vàng, bất động sản và các tài sản này được mã hóa trở thành điểm tăng trưởng quan trọng trong lĩnh vực RWA. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ ( như token OUSG ) do Ondo Finance cung cấp với tỷ lệ lợi suất hàng năm trên 5% ( đã trở thành công cụ đầu tư quan trọng trên thị trường tiền điện tử, thu hút một lượng lớn vốn DeFi.
Thứ hai, khi cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu trở nên nghiêm trọng hơn, lĩnh vực RWA trở thành một lựa chọn quan trọng để bảo toàn vốn. Đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã vượt qua 300 triệu tỷ đô la, trong đó nợ công của Mỹ vượt quá 34 triệu tỷ đô la, và thâm hụt ngân sách đạt mức cao kỷ lục. Trong bối cảnh này, niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, họ đều tìm kiếm một cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn, trong khi các đặc điểm không cần tin cậy, không biên giới và chi phí thấp mà công nghệ blockchain cung cấp khiến việc chuyển đổi tài sản RWA lên chuỗi trở thành giải pháp tốt nhất.
Ngoài ra, trong môi trường lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa tăng vọt, các token vàng ) như PAXG, XAUT( cũng trở thành tài sản phổ biến trong thị trường tiền điện tử. Nhìn chung, sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu đã làm tăng nhu cầu của các nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn, trong khi sự đổi mới trong lĩnh vực RWA đã giúp những tài sản này dễ dàng hơn để vào thị trường tiền điện tử, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của lĩnh vực này.
Môi trường thanh khoản: Sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường
Sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực RWA không thể tách rời khỏi sự thay đổi của môi trường thanh khoản toàn cầu. Từ năm 2022 đến 2023, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện tăng lãi suất mạnh mẽ, dẫn đến tình trạng thanh khoản thị trường toàn cầu bị thắt chặt nghiêm trọng. Tuy nhiên, từ năm 2024, với áp lực lạm phát giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn cuối của việc tăng lãi suất, thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, kỳ vọng thanh khoản thị trường đã thay đổi, điều này đã tạo ra động lực lớn cho lĩnh vực RWA.
Đầu tiên, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với tài sản có thu nhập ổn định. Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao trong năm 2021-2022, nhưng hiện tại, nhà đầu tư có xu hướng chọn những sản phẩm có thu nhập thấp rủi ro và có thể dự đoán được, trong khi lĩnh vực RWA chính là cung cấp giải pháp này. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu và mã hóa thị trường tư nhân giúp nhà đầu tư có thể tận hưởng mô hình thu nhập ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024.
Thứ hai, từ góc độ thị trường tiền điện tử, BTC sẽ đón nhận sự thông qua ETF giao ngay vào năm 2024, với dòng vốn từ các tổ chức tiếp tục chảy vào, làm cho quỹ vốn toàn bộ thị trường tiền điện tử mở rộng. Những nguồn vốn này ngoài BTC cũng cần tìm kiếm các mục tiêu đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA do có sự liên kết sâu sắc với thị trường tài chính truyền thống, trở thành hướng phân bổ quan trọng cho vốn của các tổ chức. Ví dụ, các gã khổng lồ quản lý tài sản như BlackRock, Fidelity đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA và phát hành các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của lĩnh vực RWA.
Ngoài ra, với việc lãi suất DeFi giảm xuống, lợi thế về tỷ suất sinh lời của lĩnh vực RWA ngày càng rõ ràng. Trong giai đoạn 2021-2022, tỷ suất sinh lời của hệ sinh thái DeFi thường lên tới trên 10%, nhưng đến năm 2024, tỷ suất sinh lời của stablecoin trong hầu hết các giao thức DeFi đã giảm xuống còn 2%-4%, trong khi tỷ suất sinh lời của trái phiếu Mỹ trong lĩnh vực RWA vẫn duy trì trên 5%, điều này khiến tài sản RWA trở thành trụ cột mới cho lợi suất DeFi, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư.
Xu hướng chính sách quản lý: Quá trình tuân thủ của lĩnh vực RWA
Trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp mã hóa, vấn đề quản lý luôn là tâm điểm của thị trường, và sự nổi lên của lĩnh vực RWA chính là vì nó có tính tuân thủ cao hơn so với các lĩnh vực DeFi khác, có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia dần dần chấp nhận mô hình đổi mới tài sản thành token và khám phá cách hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái RWA thông qua khung pháp lý.
Đầu tiên, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai CFTC( đã tiến hành nghiên cứu trong các lĩnh vực như token hóa chứng khoán, token hóa trái phiếu, và cho phép một số tổ chức phát hành tài sản token hóa trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã được SEC công nhận, có khả năng phát hành token chứng khoán dựa trên blockchain, điều này cung cấp một mô hình tốt cho việc tuân thủ trong lĩnh vực RWA.
Thứ hai, châu Âu, Nhật Bản, Singapore và các khu vực khác có thái độ tương đối cởi mở đối với lĩnh vực RWA. Ví dụ, SIX Digital Exchange)SDX( của Thụy Sĩ và Boerse Stuttgart Digital Exchange)BSDEX( của Đức đều đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu được mã hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng tích cực thúc đẩy phát triển tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực RWA, cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của nó.
Sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi
Ngoài nền kinh tế vĩ mô và chính sách quản lý, sự tham gia của các tổ chức và độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng lên của lĩnh vực RWA. Các tổ chức truyền thống bắt đầu quan tâm đến sự hòa nhập giữa DeFi và TradFi) tài chính truyền thống(, nhiều công ty quản lý tài sản hàng đầu, ngân hàng, quỹ phòng hộ đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản RWA trên blockchain. Trong khi đó, hệ sinh thái DeFi cũng dần chuyển từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi suất ổn định, phát triển tuân thủ", lĩnh vực RWA trở thành người hưởng lợi chính của xu hướng này. Ngày càng nhiều giao thức DeFi) như MakerDAO, Aave, Maple Finance( đang kết hợp sâu sắc với tài sản RWA, điều này khiến cho sự phát triển của lĩnh vực RWA có tính bền vững mạnh mẽ hơn.
Tóm lại, sự bùng nổ của lĩnh vực RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của sự tác động chung của nền kinh tế vĩ mô toàn cầu, chính sách quản lý, môi trường thanh khoản và sự tiến hóa của hệ sinh thái DeFi. Dưới sự thúc đẩy của những yếu tố xúc tác này, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành một trong những động cơ quan trọng nhất cho sự tăng lên của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn 2024-2025.
![Báo cáo nghiên cứu độ sâu RWA: Con đường hòa nhập giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cef47458e7e0322a0b187065b48aa67c.webp(
Phân loại chính và phân tích dự án cốt lõi trong lĩnh vực RWA
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử ngày càng trưởng thành và vốn của các tổ chức đang nhanh chóng đổ vào, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA đã trở thành một xu hướng lớn. Mục tiêu cốt lõi của lĩnh vực RWA là phát hành, giao dịch và quản lý các tài sản trong thị trường tài chính truyền thống, như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, cổ phiếu tư nhân, thông qua việc mã hóa trên blockchain, làm cho chúng có tính thanh khoản cao hơn, dễ tiếp cận hơn và có thể tích hợp với hệ sinh thái DeFi. Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi của tài chính phi tập trung cho tài sản truyền thống mà còn cung cấp cho hệ sinh thái DeFi một nguồn thu nhập ổn định hơn. Các trường hợp ứng dụng của lĩnh vực RWA rất phong phú, các loại tài sản thế giới thực khác nhau có hình thức biểu hiện trên chuỗi khác nhau, thường có thể được chia thành các loại chính sau đây.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
rekt_but_resilient
· 07-23 20:14
Trời ơi cuối cùng cũng có một dự án đáng tin cậy.
Xem bản gốcTrả lời0
MEV_Whisperer
· 07-23 02:18
Một khái niệm khác để được chơi cho Suckers từ các tổ chức.
Xem bản gốcTrả lời0
TxFailed
· 07-22 22:29
học được điều này theo cách khó khăn... rwa có thể cứu defi khỏi chính nó nếu thành thật mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
DAOdreamer
· 07-22 14:44
RWA tuyệt vời666
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullSurvivor
· 07-21 04:04
Chủ đạo một cái chơi đùa với mọi người!
Xem bản gốcTrả lời0
SybilSlayer
· 07-21 03:54
RWA đến rồi, các tổ chức đừng giả vờ nữa mà hãy trực tiếp tham gia!
Xem bản gốcTrả lời0
RuntimeError
· 07-21 03:48
RWA độ ổn định tuyệt đối
Xem bản gốcTrả lời0
GasWastingMaximalist
· 07-21 03:37
Phải xem xét vốn lớn của các tổ chức để tăng cường thanh khoản.
Lĩnh vực RWA dẫn dắt xu hướng mới: Động lực cốt lõi tăng lên của thị trường tiền điện tử vào năm 2025
Phân tích độ sâu của đường đua RWA: Động cơ tăng lên của thị trường tiền điện tử năm 2025
Sự trỗi dậy nhanh chóng của tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã tạo ra một hệ sinh thái tài chính không phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, thị trường DeFi vẫn phụ thuộc nhiều vào mã hóa, thiếu tài sản thế giới thực ( RWA ) đủ để hỗ trợ, sự phát triển bị hạn chế bởi độ biến động của thị trường tiền điện tử. Sự xuất hiện của lĩnh vực RWA đang phá vỡ hạn chế này, kết hợp tài sản tài chính thế giới thực với công nghệ blockchain, nâng cao sự ổn định của sản phẩm tài chính trên chuỗi, mang lại sự gia tăng thanh khoản lớn cho thị trường. Lĩnh vực này đang trở thành cây cầu chính cho các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống tham gia vào ngành mã hóa, có thể thúc đẩy toàn bộ ngành công nghiệp blockchain bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Khái niệm cốt lõi của RWA là số hóa các loại tài sản trên thị trường tài chính truyền thống ( như trái phiếu, bất động sản, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, vốn cổ phần tư nhân, v.v... ) thông qua công nghệ blockchain để chuyển đổi thành tài sản mã hóa có thể giao dịch, thế chấp hoặc cho vay trên chuỗi. Điều này không chỉ tăng cường tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát của thị trường tài chính truyền thống, như thời gian thanh toán giao dịch dài, chi phí trung gian cao, và tính thanh khoản bị hạn chế. Lấy ví dụ từ thị trường trái phiếu, giao dịch trái phiếu truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các bước trung gian phức tạp, chi phí giao dịch cao, trong khi việc mã hóa RWA có thể thực hiện thanh toán thời gian thực trên chuỗi, nâng cao hiệu quả giao dịch và giảm chi phí giao dịch. Đồng thời, tính minh bạch và khả năng truy nguyên của blockchain giúp quản lý tài sản RWA trở nên minh bạch hơn, giảm thiểu hiệu quả gian lận và thao tác không đúng cách trên thị trường.
Với sự trưởng thành của công nghệ blockchain và nhu cầu thị trường tăng lên, lĩnh vực RWA thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, gần đây đã ra mắt quỹ mã hóa dựa trên blockchain BUIDL, chủ yếu nắm giữ các tài sản ổn định như trái phiếu Mỹ, cung cấp phương thức giao dịch hiệu quả hơn thông qua blockchain. Các gã khổng lồ tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực thử nghiệm việc mã hóa một số sản phẩm quỹ của họ, giúp nhà đầu tư dễ dàng tham gia vào thị trường hơn. Những trường hợp này cho thấy, lĩnh vực RWA không chỉ là "kể chuyện mã hóa", mà đang trở thành xu hướng cốt lõi của việc số hóa thị trường tài chính toàn cầu.
Từ góc độ kỹ thuật, sự phát triển RWA phụ thuộc vào nhiều hỗ trợ cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng blockchain nền tảng, hợp đồng thông minh, oracle, danh tính phi tập trung và quản lý tuân thủ. Ethereum vẫn là mạng lưới ưu tiên cho mã hóa RWA, nhiều tổ chức đã triển khai hợp đồng thông minh trên Ethereum để quản lý tài sản RWA, trong khi các giải pháp L2 ( như Arbitrum, Optimism ) cũng trở thành lựa chọn phổ biến cho giao dịch tài sản RWA, nhằm giảm chi phí giao dịch và tăng cường thông lượng. Ngoài ra, các blockchain công cộng như Solana, Avalanche, Polkadot cũng đang khám phá các tình huống ứng dụng tài sản RWA, nhằm chiếm lĩnh thị phần.
Từ quy mô thị trường, tiềm năng của lĩnh vực RWA là rất lớn. Nghiên cứu của Boston Consulting Group dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường RWA sẽ đạt 16 triệu tỷ USD, vượt xa tổng giá trị thị trường tiền điện tử hiện tại. Hiện tại, giá trị thị trường bất động sản toàn cầu khoảng 300 triệu tỷ USD, nhưng phần lớn các khoản đầu tư bất động sản cần vốn lớn và có tính thanh khoản thấp, nếu 1% tài sản trong đó được thực hiện mã hóa, sẽ tạo ra thị trường RWA trị giá 3 triệu tỷ USD. Tương tự, quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu vượt quá 120 triệu tỷ USD, nếu 1% tham gia vào blockchain, sẽ hình thành thị trường mới trị giá 1,2 triệu tỷ USD.
Vốn từ các tổ chức đang tăng tốc đổ vào lĩnh vực RWA, cho thấy lĩnh vực này không còn là một "thí nghiệm mã hóa" thuần túy, mà đang trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu. Vào năm 2025, với sự hỗ trợ của chính phủ đối với ngành công nghiệp mã hóa, xu hướng này sẽ tiếp tục phát triển. Đối với các nhà đầu tư, lĩnh vực RWA không chỉ cung cấp cơ hội thị trường mới, mà còn có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với việc hoàn thiện thêm hạ tầng, khung pháp lý được triển khai và các tổ chức tài chính chính thống tiếp tục mở rộng, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành động lực tăng trưởng mới của ngành công nghiệp blockchain, thậm chí thúc đẩy cuộc cách mạng số hóa toàn bộ thị trường tài chính.
Nhìn chung, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA không chỉ đại diện cho sự trưởng thành của công nghệ blockchain và sự mở rộng của các trường hợp ứng dụng, mà còn có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới của sự phi tập trung và hiệu quả. Đối với các nhà tham gia thị trường, cách nắm bắt cơ hội mã hóa tài sản RWA, xây dựng cơ sở hạ tầng và các giao thức then chốt sẽ trở thành chủ đề cốt lõi cho sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử trong những năm tới.
Môi trường thị trường hiện tại: Các yếu tố thúc đẩy kinh tế vĩ mô và phát triển RWA
Trong bối cảnh sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng, sự thay đổi chu kỳ thanh khoản và sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản kỹ thuật số, lĩnh vực RWA đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất của ngành công nghiệp mã hóa. Với việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, áp lực lạm phát tiếp tục ảnh hưởng, sự biến động của thị trường nợ và sự gia tăng mức độ tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, sự phát triển của RWA đang đón nhận những cơ hội chưa từng có. Đồng thời, những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành không ngừng của DeFi cũng thúc đẩy quá trình di chuyển tài sản thế giới thực lên chuỗi.
Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: sự thay đổi của lạm phát, lãi suất và tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường
Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA. Những năm gần đây, do sự phục hồi kinh tế yếu ớt sau đại dịch Covid-19, xung đột địa chính trị gia tăng, vấn đề chuỗi cung ứng và điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương, sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu tồn tại rất nhiều bất định. Trong đó, sự thay đổi của lạm phát và chính sách lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản của vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, cũng gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA.
Trước hết, từ góc độ lạm phát, chính sách tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang trong hai năm qua đã ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường toàn cầu. Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã liên tiếp tăng lãi suất nhiều lần để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Trong môi trường lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, dẫn đến vốn có xu hướng đổ vào các loại tài sản có rủi ro thấp, lợi suất cao. Điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư bắt đầu chú ý đến trái phiếu chính phủ, vàng, bất động sản và các tài sản này được mã hóa trở thành điểm tăng trưởng quan trọng trong lĩnh vực RWA. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ ( như token OUSG ) do Ondo Finance cung cấp với tỷ lệ lợi suất hàng năm trên 5% ( đã trở thành công cụ đầu tư quan trọng trên thị trường tiền điện tử, thu hút một lượng lớn vốn DeFi.
Thứ hai, khi cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu trở nên nghiêm trọng hơn, lĩnh vực RWA trở thành một lựa chọn quan trọng để bảo toàn vốn. Đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã vượt qua 300 triệu tỷ đô la, trong đó nợ công của Mỹ vượt quá 34 triệu tỷ đô la, và thâm hụt ngân sách đạt mức cao kỷ lục. Trong bối cảnh này, niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, họ đều tìm kiếm một cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn, trong khi các đặc điểm không cần tin cậy, không biên giới và chi phí thấp mà công nghệ blockchain cung cấp khiến việc chuyển đổi tài sản RWA lên chuỗi trở thành giải pháp tốt nhất.
Ngoài ra, trong môi trường lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa tăng vọt, các token vàng ) như PAXG, XAUT( cũng trở thành tài sản phổ biến trong thị trường tiền điện tử. Nhìn chung, sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu đã làm tăng nhu cầu của các nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn, trong khi sự đổi mới trong lĩnh vực RWA đã giúp những tài sản này dễ dàng hơn để vào thị trường tiền điện tử, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của lĩnh vực này.
Môi trường thanh khoản: Sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường
Sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực RWA không thể tách rời khỏi sự thay đổi của môi trường thanh khoản toàn cầu. Từ năm 2022 đến 2023, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện tăng lãi suất mạnh mẽ, dẫn đến tình trạng thanh khoản thị trường toàn cầu bị thắt chặt nghiêm trọng. Tuy nhiên, từ năm 2024, với áp lực lạm phát giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn cuối của việc tăng lãi suất, thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, kỳ vọng thanh khoản thị trường đã thay đổi, điều này đã tạo ra động lực lớn cho lĩnh vực RWA.
Đầu tiên, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với tài sản có thu nhập ổn định. Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao trong năm 2021-2022, nhưng hiện tại, nhà đầu tư có xu hướng chọn những sản phẩm có thu nhập thấp rủi ro và có thể dự đoán được, trong khi lĩnh vực RWA chính là cung cấp giải pháp này. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu và mã hóa thị trường tư nhân giúp nhà đầu tư có thể tận hưởng mô hình thu nhập ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024.
Thứ hai, từ góc độ thị trường tiền điện tử, BTC sẽ đón nhận sự thông qua ETF giao ngay vào năm 2024, với dòng vốn từ các tổ chức tiếp tục chảy vào, làm cho quỹ vốn toàn bộ thị trường tiền điện tử mở rộng. Những nguồn vốn này ngoài BTC cũng cần tìm kiếm các mục tiêu đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA do có sự liên kết sâu sắc với thị trường tài chính truyền thống, trở thành hướng phân bổ quan trọng cho vốn của các tổ chức. Ví dụ, các gã khổng lồ quản lý tài sản như BlackRock, Fidelity đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA và phát hành các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của lĩnh vực RWA.
Ngoài ra, với việc lãi suất DeFi giảm xuống, lợi thế về tỷ suất sinh lời của lĩnh vực RWA ngày càng rõ ràng. Trong giai đoạn 2021-2022, tỷ suất sinh lời của hệ sinh thái DeFi thường lên tới trên 10%, nhưng đến năm 2024, tỷ suất sinh lời của stablecoin trong hầu hết các giao thức DeFi đã giảm xuống còn 2%-4%, trong khi tỷ suất sinh lời của trái phiếu Mỹ trong lĩnh vực RWA vẫn duy trì trên 5%, điều này khiến tài sản RWA trở thành trụ cột mới cho lợi suất DeFi, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư.
Xu hướng chính sách quản lý: Quá trình tuân thủ của lĩnh vực RWA
Trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp mã hóa, vấn đề quản lý luôn là tâm điểm của thị trường, và sự nổi lên của lĩnh vực RWA chính là vì nó có tính tuân thủ cao hơn so với các lĩnh vực DeFi khác, có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia dần dần chấp nhận mô hình đổi mới tài sản thành token và khám phá cách hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái RWA thông qua khung pháp lý.
Đầu tiên, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai CFTC( đã tiến hành nghiên cứu trong các lĩnh vực như token hóa chứng khoán, token hóa trái phiếu, và cho phép một số tổ chức phát hành tài sản token hóa trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã được SEC công nhận, có khả năng phát hành token chứng khoán dựa trên blockchain, điều này cung cấp một mô hình tốt cho việc tuân thủ trong lĩnh vực RWA.
Thứ hai, châu Âu, Nhật Bản, Singapore và các khu vực khác có thái độ tương đối cởi mở đối với lĩnh vực RWA. Ví dụ, SIX Digital Exchange)SDX( của Thụy Sĩ và Boerse Stuttgart Digital Exchange)BSDEX( của Đức đều đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu được mã hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng tích cực thúc đẩy phát triển tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực RWA, cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của nó.
Sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi
Ngoài nền kinh tế vĩ mô và chính sách quản lý, sự tham gia của các tổ chức và độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng lên của lĩnh vực RWA. Các tổ chức truyền thống bắt đầu quan tâm đến sự hòa nhập giữa DeFi và TradFi) tài chính truyền thống(, nhiều công ty quản lý tài sản hàng đầu, ngân hàng, quỹ phòng hộ đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản RWA trên blockchain. Trong khi đó, hệ sinh thái DeFi cũng dần chuyển từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi suất ổn định, phát triển tuân thủ", lĩnh vực RWA trở thành người hưởng lợi chính của xu hướng này. Ngày càng nhiều giao thức DeFi) như MakerDAO, Aave, Maple Finance( đang kết hợp sâu sắc với tài sản RWA, điều này khiến cho sự phát triển của lĩnh vực RWA có tính bền vững mạnh mẽ hơn.
Tóm lại, sự bùng nổ của lĩnh vực RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của sự tác động chung của nền kinh tế vĩ mô toàn cầu, chính sách quản lý, môi trường thanh khoản và sự tiến hóa của hệ sinh thái DeFi. Dưới sự thúc đẩy của những yếu tố xúc tác này, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành một trong những động cơ quan trọng nhất cho sự tăng lên của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn 2024-2025.
![Báo cáo nghiên cứu độ sâu RWA: Con đường hòa nhập giữa tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cef47458e7e0322a0b187065b48aa67c.webp(
Phân loại chính và phân tích dự án cốt lõi trong lĩnh vực RWA
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử ngày càng trưởng thành và vốn của các tổ chức đang nhanh chóng đổ vào, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA đã trở thành một xu hướng lớn. Mục tiêu cốt lõi của lĩnh vực RWA là phát hành, giao dịch và quản lý các tài sản trong thị trường tài chính truyền thống, như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, cổ phiếu tư nhân, thông qua việc mã hóa trên blockchain, làm cho chúng có tính thanh khoản cao hơn, dễ tiếp cận hơn và có thể tích hợp với hệ sinh thái DeFi. Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi của tài chính phi tập trung cho tài sản truyền thống mà còn cung cấp cho hệ sinh thái DeFi một nguồn thu nhập ổn định hơn. Các trường hợp ứng dụng của lĩnh vực RWA rất phong phú, các loại tài sản thế giới thực khác nhau có hình thức biểu hiện trên chuỗi khác nhau, thường có thể được chia thành các loại chính sau đây.