Báo cáo tuần vĩ mô: Tìm kiếm sự cân bằng mới trong điều chỉnh thị trường
I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường trong tuần này chủ yếu trong giai đoạn điều chỉnh, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế.
Chỉ số ba lớn của thị trường chứng khoán Mỹ đều điều chỉnh, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3.1%, chỉ số Nasdaq giảm 2.6%, chỉ số Russell 2000 giảm 1.8%. Ngành tiện ích tăng 1.4% bất chấp xu hướng giảm, phản ánh dòng tiền chuyển sang tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường thận trọng.
Thị trường hàng hóa có sự phân hóa. Giá vàng vượt 3000 USD/ounce, tạo ra mức cao kỷ lục, thể hiện nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng cường. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có sự hỗ trợ. Giá dầu thô duy trì ổn định quanh mức 67 USD, nhưng số lượng hợp đồng tương lai giảm hơn 9,6%, phản ánh kỳ vọng thị trường về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu còn yếu. Giá khí đốt tiếp tục giảm, chịu ảnh hưởng từ nguồn cung dư thừa và nhu cầu công nghiệp yếu.
Thị trường tiền điện tử nhìn chung điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Bitcoin mặc dù có xu hướng giảm nhưng biên độ dao động thu hẹp, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng tiền thay thế như Ethereum, Solana thể hiện sự yếu kém, phản ánh sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Vốn hóa thị trường stablecoin tiếp tục tăng trưởng, nhưng dòng chảy ròng giảm tốc, ám chỉ tính thanh khoản của thị trường có xu hướng thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu lạm phát nhìn chung đang có xu hướng giảm nhiệt. CPI tháng 2 tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức dự kiến là 0,3%. CPI lõi cũng tăng 0,2%, cũng thấp hơn dự kiến. Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, PPI lõi giảm 0,1% so với tháng trước, là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2022.
Tuy nhiên, dữ liệu kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng từ Đại học Michigan đã tăng lên. Dự báo lạm phát trong một năm đã tăng lên 3,9%, cao hơn dự đoán là 3,4%. Kỳ vọng lạm phát trong khoảng năm đến mười năm cũng đã tăng lên. Nhưng cần lưu ý rằng dữ liệu kỳ vọng lạm phát cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, sự gia tăng chủ yếu đến từ những người ủng hộ đảng Dân chủ.
Sự chênh lệch giữa dữ liệu lạm phát thực tế và kỳ vọng lạm phát đã làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường, có thể gia tăng áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn.
3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất
Xét từ góc độ tính thanh khoản rộng rãi, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì trên 6 ngàn tỷ USD, có xu hướng phục hồi biên. Điều này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi dòng tiền ra từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ. Việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy tính thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang có kỳ vọng rất thấp về việc giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ cho thấy có thể có 2-3 lần giảm lãi suất trong năm nay. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, phản ánh thị trường dần định giá cho việc giảm lãi suất trong tương lai.
Điều đáng chú ý là thị trường tín dụng đang có sự thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư Bắc Mỹ (CDX IG) đã tăng hơn 7% trong tuần này. Hợp đồng hoán đổi tín dụng CDS của chính phủ Mỹ và các hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp cũng đã tăng lên ở mức độ khác nhau, phản ánh mối lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới
1. Biến số chính trên thị trường
Sự kiện quan trọng nhất trong tuần tới là cuộc họp FOMC. Thị trường sẽ chú ý đến:
Hướng dẫn giảm lãi suất từ biểu đồ điểm của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến có thể cho thấy 2-3 lần giảm lãi suất
Xu hướng chính sách trong bài phát biểu của Chủ tịch Powell
Có phải tuyên bố tạm ngừng thắt chặt định lượng (QT)
Ngoài ra, cần chú ý đến dữ liệu bán lẻ, sản xuất công nghiệp và các chỉ số kinh tế khác, cũng như xu hướng chính của các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế lớn.
2. Đề xuất chiến lược đầu tư
Thị trường chứng khoán toàn cầu:
Giảm thiểu phân bổ tài sản có hệ số beta cao
Tăng cường các lĩnh vực phòng thủ, như tiện ích, y tế, hàng tiêu dùng thiết yếu, v.v.
Chú ý đến cơ hội bị giết nhầm của các cổ phiếu blue-chip chất lượng.
Tăng cường phân bổ thị trường Á Âu một cách hợp lý, đặc biệt là Trung Quốc, Ấn Độ, Đông Nam Á và Châu Âu
Thị trường tiền điện tử:
Bitcoin có thể xem xét giữ lâu dài hoặc tăng cường mua vào khi giá giảm.
Giảm thiểu rủi ro từ các đồng tiền giả
Tiếp tục theo dõi dòng tiền của stablecoin
Thị trường tín dụng:
Giảm bớt tiếp xúc với trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao
Tăng cường cấu trúc trái phiếu có xếp hạng cao và trái phiếu chính phủ trung và dài hạn
Cảnh giác với những tác động có thể đến từ vấn đề thâm hụt nợ công Mỹ
Nhìn chung, thị trường vẫn đang tìm kiếm một điểm cân bằng mới. Các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng, đồng thời nắm bắt cơ hội từ những tài sản chất lượng có thể bị đánh giá thấp. Điểm mấu chốt là theo dõi sự biến động của thị trường tín dụng, vì đây thường là chỉ báo quan trọng cho tài sản rủi ro. Khi thị trường tín dụng ổn định hoặc Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn, đó có thể là dấu hiệu quan trọng cho sự xuất hiện của điểm chuyển biến trên thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropDreamBreaker
· 22giờ trước
Hãy chờ đến khi lỗ đạt mức cao mới rồi hãy nói.
Xem bản gốcTrả lời0
SignatureVerifier
· 07-21 11:00
nói một cách kỹ thuật... sự điều chỉnh thị trường này cần được kiểm toán thêm.
Báo cáo tuần vĩ mô: Thị trường điều chỉnh tìm kiếm sự cân bằng mới, chính sách Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở thành tâm điểm
Báo cáo tuần vĩ mô: Tìm kiếm sự cân bằng mới trong điều chỉnh thị trường
I. Tổng quan vĩ mô trong tuần này
1. Tổng quan thị trường
Thị trường trong tuần này chủ yếu trong giai đoạn điều chỉnh, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế.
Chỉ số ba lớn của thị trường chứng khoán Mỹ đều điều chỉnh, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3.1%, chỉ số Nasdaq giảm 2.6%, chỉ số Russell 2000 giảm 1.8%. Ngành tiện ích tăng 1.4% bất chấp xu hướng giảm, phản ánh dòng tiền chuyển sang tài sản phòng thủ. Chỉ số VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường thận trọng.
Thị trường hàng hóa có sự phân hóa. Giá vàng vượt 3000 USD/ounce, tạo ra mức cao kỷ lục, thể hiện nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng cường. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn có sự hỗ trợ. Giá dầu thô duy trì ổn định quanh mức 67 USD, nhưng số lượng hợp đồng tương lai giảm hơn 9,6%, phản ánh kỳ vọng thị trường về sự tăng trưởng nhu cầu toàn cầu còn yếu. Giá khí đốt tiếp tục giảm, chịu ảnh hưởng từ nguồn cung dư thừa và nhu cầu công nghiệp yếu.
Thị trường tiền điện tử nhìn chung điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Bitcoin mặc dù có xu hướng giảm nhưng biên độ dao động thu hẹp, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các đồng tiền thay thế như Ethereum, Solana thể hiện sự yếu kém, phản ánh sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro của thị trường. Vốn hóa thị trường stablecoin tiếp tục tăng trưởng, nhưng dòng chảy ròng giảm tốc, ám chỉ tính thanh khoản của thị trường có xu hướng thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu lạm phát nhìn chung đang có xu hướng giảm nhiệt. CPI tháng 2 tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức dự kiến là 0,3%. CPI lõi cũng tăng 0,2%, cũng thấp hơn dự kiến. Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, PPI lõi giảm 0,1% so với tháng trước, là mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2022.
Tuy nhiên, dữ liệu kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng từ Đại học Michigan đã tăng lên. Dự báo lạm phát trong một năm đã tăng lên 3,9%, cao hơn dự đoán là 3,4%. Kỳ vọng lạm phát trong khoảng năm đến mười năm cũng đã tăng lên. Nhưng cần lưu ý rằng dữ liệu kỳ vọng lạm phát cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, sự gia tăng chủ yếu đến từ những người ủng hộ đảng Dân chủ.
Sự chênh lệch giữa dữ liệu lạm phát thực tế và kỳ vọng lạm phát đã làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường, có thể gia tăng áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn.
3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất
Xét từ góc độ tính thanh khoản rộng rãi, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì trên 6 ngàn tỷ USD, có xu hướng phục hồi biên. Điều này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi dòng tiền ra từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ. Việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy tính thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang có kỳ vọng rất thấp về việc giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ cho thấy có thể có 2-3 lần giảm lãi suất trong năm nay. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, phản ánh thị trường dần định giá cho việc giảm lãi suất trong tương lai.
Điều đáng chú ý là thị trường tín dụng đang có sự thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư Bắc Mỹ (CDX IG) đã tăng hơn 7% trong tuần này. Hợp đồng hoán đổi tín dụng CDS của chính phủ Mỹ và các hợp đồng hoán đổi tín dụng trái phiếu cao cấp cũng đã tăng lên ở mức độ khác nhau, phản ánh mối lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới
1. Biến số chính trên thị trường
Sự kiện quan trọng nhất trong tuần tới là cuộc họp FOMC. Thị trường sẽ chú ý đến:
Ngoài ra, cần chú ý đến dữ liệu bán lẻ, sản xuất công nghiệp và các chỉ số kinh tế khác, cũng như xu hướng chính của các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế lớn.
2. Đề xuất chiến lược đầu tư
Thị trường chứng khoán toàn cầu:
Thị trường tiền điện tử:
Thị trường tín dụng:
Nhìn chung, thị trường vẫn đang tìm kiếm một điểm cân bằng mới. Các nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng, đồng thời nắm bắt cơ hội từ những tài sản chất lượng có thể bị đánh giá thấp. Điểm mấu chốt là theo dõi sự biến động của thị trường tín dụng, vì đây thường là chỉ báo quan trọng cho tài sản rủi ro. Khi thị trường tín dụng ổn định hoặc Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng hơn, đó có thể là dấu hiệu quan trọng cho sự xuất hiện của điểm chuyển biến trên thị trường.