Thị trường dự đoán và phân tích cấu trúc cạnh tranh
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, với chức năng cốt lõi là tập hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong các điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện. Nhiều nghiên cứu cho thấy độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn so với các phương pháp dự đoán truyền thống. Khả năng dự đoán này xuất phát từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, những nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động cơ kinh tế để tham gia giao dịch, qua đó thúc đẩy giá cả tiến gần đến xác suất thực.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên trở lại các thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường Điện tử Iowa(IEM) được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa là thị trường dự đoán học thuật đầu tiên. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện một độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này đã dự đoán sai lệch trung bình về tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên là 1,5 điểm phần trăm, trong khi sai lệch của cuộc thăm dò cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Năm 1990, nhà kinh tế học Robin Hanson đã đề xuất khái niệm "Idea Futures", tức là thiết lập các tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, phạt cho những đánh giá sai lầm để khuyến khích những đóng góp trung thực. Ý tưởng này đã đặt nền móng cho lý thuyết về thị trường dự đoán.
Bước vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện. Hollywood Stock Exchange(HSX), được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí nơi giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng tỏ mình rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé vào cuối tuần ra mắt phim và giải Oscar.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra cấu trúc phù hợp với động lực, khiến cho người tham gia thị trường có động cơ để tiết lộ thông tin thật. Bởi vì các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thật và thông tin riêng tư. Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng bằng cách báo giá phù hợp với xác suất chủ quan.
Trong việc phòng ngừa thao túng, nghiên cứu đã phát hiện rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm giá lệch khỏi cơ sở thường tạo ra cơ hội arbitrage cho những nhà giao dịch lý trí hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, hành vi thao túng thường bị sửa chữa nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường.
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) phê duyệt, nơi người dùng có thể giao dịch về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực. Nó cung cấp các hợp đồng sự kiện (Event Contracts), tức là hợp đồng tương lai nhị phân (Có/Không). Nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0. Người dùng có thể mua hoặc bán các hợp đồng "Có"/"Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá này đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện.
Kalshi không giữ vị thế, chỉ làm nền tảng khớp nối hai bên mua bán, kiếm lợi từ phí giao dịch. Thị trường sự kiện mới có thể được nhóm Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua kiểm tra nội bộ và phải đáp ứng tiêu chuẩn quy định của CFTC. Sau khi được phê duyệt, sự kiện đó sẽ chính thức ra mắt trong khuôn khổ Thị trường Hợp đồng Được chỉ định của Kalshi (Designated Contract Market, DCM).
Kalshi áp dụng cơ chế sổ lệnh, khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống, bất kỳ người dùng nào cũng có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh (maker) thường được miễn phí giao dịch. Giá cả thay đổi động theo cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện.
Kết quả sự kiện được xác định dựa trên nguồn dữ liệu uy tín đã chỉ định trước. Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Có" tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi hợp đồng; ngược lại, bên "Không" thắng, hợp đồng của bên thua sẽ trở về số không.
Polymarket là nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, người dùng có thể giao dịch các mã thông báo kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), làm cho mỗi cặp mã thông báo kết quả đều được đảm bảo bằng stablecoin (USDC). Cơ chế giao dịch sử dụng sổ đặt hàng giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB). Thị trường được thanh toán thông qua Optimistic Oracle của UMA.
Polymarket sử dụng Gnosis's Conditional Token Framework để biểu diễn mỗi kết quả thị trường dưới dạng token điều kiện. Đối với thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Yes Token và No Token, đồng thời với cùng một số tiền USDC làm tài sản thế chấp. Phân chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes + 1 No Token, việc hợp nhất Yes/No Token sẽ mở khóa hoàn lại 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được thế chấp đầy đủ.
Polymarket áp dụng kiến trúc hỗn hợp Binary Limit Order Book (BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút điều hành tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp không, nếu có đơn hàng phù hợp thì thực hiện trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
Polymarket thông qua Oracle Lạc quan của UMA để hình thành sự đồng thuận từ cộng đồng. Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả cho thị trường này (proposal) và đặt cọc, bước vào thời gian có thể tranh chấp. Nếu không có tranh chấp, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh chấp, sẽ được giải quyết thông qua bỏ phiếu của cộng đồng UMA.
Khối lượng giao dịch của Polymarket trong tháng 6 trên toàn nền tảng ( bao gồm các thị trường chính trị, công nghệ, giải trí và các thị trường khác ) đạt 1,16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi.
Một nghiên cứu gần đây có tiêu đề "Xu hướng đánh bạc của tiền mã hóa?" đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền mã hóa và hành vi đánh bạc. Nghiên cứu phát hiện rằng, những khu vực ở Hoa Kỳ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn thể hiện mức độ tìm kiếm trên Google cao hơn đáng kể trong thời gian phát hành ICO và NFT. Sau khi cá cược thể thao được hợp pháp hóa, sự quan tâm đến tiền mã hóa ở những khu vực bán vé số cao giảm đáng kể, cho thấy có "hiệu ứng thay thế" giữa tiền mã hóa và hành vi đánh bạc.
Sự trỗi dậy của các nền tảng cá cược gốc crypto như Stake.com phản ánh quy mô thị trường. Stake đã đạt doanh thu cá cược gộp khoảng 2,6 tỷ USD vào năm 2022, doanh thu năm 2024 đã đạt khoảng 4,7 tỷ USD. Tổng doanh thu cá cược của các sòng bạc crypto vào năm 2024 đã vượt quá 81 tỷ USD, cho thấy sự giao thoa giữa "crypto × cá cược" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ lớn.
Nhiều nghiên cứu xác nhận rằng những người giao dịch tiền ảo và những người đánh bạc có sự trùng lặp cao về đặc điểm dân số và hành vi. Họ thường trẻ, nam giới, theo đuổi rủi ro, và thích giao dịch trực tuyến suốt ngày đêm.
Trong những năm gần đây, câu chuyện tổng thể của ngành công nghiệp tiền điện tử đã chuyển từ "đổi mới tự do không bị quản lý" sang sự dẫn dắt của các tổ chức và tuân thủ quy định. Trong môi trường mới này, tuân thủ chính là sức cạnh tranh. Kalshi đã mất sáu năm để nhận được sự chấp thuận của CFTC, trở thành sàn giao dịch tuân thủ cấp quốc gia của Hoa Kỳ, có thể cung cấp giao dịch hợp đồng sự kiện hợp pháp tại 50 tiểu bang.
Kalshi cố tình tránh nhãn "cá cược" trong định vị thương hiệu, tự xây dựng mình thành một nền tảng giao dịch mới. Nó nhấn mạnh rằng nền tảng là một sàn giao dịch kết nối, không phải là nhà cái, chỉ chịu trách nhiệm kết nối các đơn hàng và thu phí giao dịch. Kalshi đã hợp tác với Robinhood, cho phép người dùng giao dịch hợp đồng sự kiện trực tiếp trong ứng dụng, tăng cường khả năng tiếp cận một cách đáng kể.
Bằng cách trừu tượng hóa nhãn "cá cược", đón nhận ngôn ngữ "thị trường", Kalshi đang kết nối hai nhóm người dùng lớn: những người muốn chơi và những người muốn giao dịch. Nó cung cấp một môi trường thị trường hợp pháp và được quản lý, cho phép những hành vi này cùng tồn tại, củng cố bản sắc và giá trị hành vi của cả hai.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NftCollectors
· 07-22 07:05
Từ dữ liệu on-chain, thị trường dự đoán mới là hình thức biểu đạt ý kiến của người dân chân thực nhất, chính xác hơn nhiều so với bỏ phiếu truyền thống.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-c799715c
· 07-21 22:52
Quần trí vẫn đáng tin cậy thật.
Xem bản gốcTrả lời0
DAOTruant
· 07-21 21:20
Cậy bẫy dự đoán này có đáng tin không
Xem bản gốcTrả lời0
MetaDreamer
· 07-21 18:56
Tôi nghĩ món này không đáng tin cậy.
Xem bản gốcTrả lời0
GigaBrainAnon
· 07-21 18:55
Trí tuệ tập thể? Cười chết đi được, Được chơi cho Suckers thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
ProxyCollector
· 07-21 18:54
Hành động cao cấp như vậy chẳng phải là đánh bạc sao?
Xem bản gốcTrả lời0
DiamondHands
· 07-21 18:47
Nhiều người không phải là huy động vốn và thổi phồng giá trị sao?
Thị trường dự đoán phát triển: Từ IEM đến con đường chuyển đổi sự tuân thủ của Kalshi
Thị trường dự đoán và phân tích cấu trúc cạnh tranh
Thị trường dự đoán là một loại thị trường đầu cơ dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, với chức năng cốt lõi là tập hợp thông tin phân tán thông qua giá hợp đồng. Trong các điều kiện nhất định, giá hợp đồng có thể được hiểu là dự đoán xác suất xảy ra của sự kiện. Nhiều nghiên cứu cho thấy độ chính xác của thị trường dự đoán rất cao, thường vượt trội hơn so với các phương pháp dự đoán truyền thống. Khả năng dự đoán này xuất phát từ "trí tuệ tập thể": bất kỳ ai cũng có thể tham gia thị trường, những nhà giao dịch nắm giữ thông tin tốt hơn có động cơ kinh tế để tham gia giao dịch, qua đó thúc đẩy giá cả tiến gần đến xác suất thực.
Nguồn gốc của thị trường dự đoán hiện đại có thể được truy nguyên trở lại các thí nghiệm tiên phong vào cuối những năm 1980. Thị trường Điện tử Iowa(IEM) được thành lập vào năm 1988 tại Đại học Iowa là thị trường dự đoán học thuật đầu tiên. Mặc dù quy mô hạn chế, IEM đã thể hiện một độ chính xác dự đoán ấn tượng trong thời gian dài. Trong tuần trước cuộc bầu cử, thị trường này đã dự đoán sai lệch trung bình về tỷ lệ phiếu bầu của các ứng cử viên là 1,5 điểm phần trăm, trong khi sai lệch của cuộc thăm dò cuối cùng của Gallup trong cùng thời gian là 2,1 điểm phần trăm.
Năm 1990, nhà kinh tế học Robin Hanson đã đề xuất khái niệm "Idea Futures", tức là thiết lập các tổ chức cho phép mọi người đặt cược vào các đề tài khoa học hoặc xã hội. Ông cho rằng điều này có thể tạo ra "sự đồng thuận rõ ràng của các chuyên gia", và thông qua việc thưởng cho những dự đoán chính xác, phạt cho những đánh giá sai lầm để khuyến khích những đóng góp trung thực. Ý tưởng này đã đặt nền móng cho lý thuyết về thị trường dự đoán.
Bước vào những năm 1990, một số thị trường dự đoán trực tuyến bắt đầu xuất hiện. Hollywood Stock Exchange(HSX), được thành lập vào năm 1996, là một thị trường dự đoán giải trí nơi giao dịch "cổ phiếu" của phim và diễn viên bằng tiền ảo. HSX đã chứng tỏ mình rất giỏi trong việc dự đoán doanh thu phòng vé vào cuối tuần ra mắt phim và giải Oscar.
Cơ chế cơ bản của thị trường dự đoán là tạo ra cấu trúc phù hợp với động lực, khiến cho người tham gia thị trường có động cơ để tiết lộ thông tin thật. Bởi vì các nhà giao dịch phải đặt cược bằng tiền thật ( hoặc tiền ảo ), họ có xu hướng giao dịch dựa trên niềm tin thật và thông tin riêng tư. Từ góc độ kinh tế học, một thị trường được thiết kế tốt nên cho phép các nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng bằng cách báo giá phù hợp với xác suất chủ quan.
Trong việc phòng ngừa thao túng, nghiên cứu đã phát hiện rằng thị trường dự đoán có độ bền cao đối với hành vi thao túng giá. Việc cố gắng làm giá lệch khỏi cơ sở thường tạo ra cơ hội arbitrage cho những nhà giao dịch lý trí hơn. Dữ liệu thực nghiệm cho thấy, hành vi thao túng thường bị sửa chữa nhanh chóng, thậm chí còn giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường.
Kalshi là một sàn giao dịch thị trường dự đoán được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) phê duyệt, nơi người dùng có thể giao dịch về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực. Nó cung cấp các hợp đồng sự kiện (Event Contracts), tức là hợp đồng tương lai nhị phân (Có/Không). Nếu sự kiện xảy ra, giá trị hợp đồng là $1; nếu không xảy ra, thì là $0. Người dùng có thể mua hoặc bán các hợp đồng "Có"/"Không" với giá nằm giữa $0.01 và $0.99, giá này đại diện cho kỳ vọng ngầm của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện.
Kalshi không giữ vị thế, chỉ làm nền tảng khớp nối hai bên mua bán, kiếm lợi từ phí giao dịch. Thị trường sự kiện mới có thể được nhóm Kalshi hoặc người dùng đề xuất thông qua "Ý tưởng Kalshi". Mỗi đề xuất đều phải trải qua kiểm tra nội bộ và phải đáp ứng tiêu chuẩn quy định của CFTC. Sau khi được phê duyệt, sự kiện đó sẽ chính thức ra mắt trong khuôn khổ Thị trường Hợp đồng Được chỉ định của Kalshi (Designated Contract Market, DCM).
Kalshi áp dụng cơ chế sổ lệnh, khi thị trường mới khởi động, sổ lệnh sẽ trống, bất kỳ người dùng nào cũng có thể đặt lệnh giới hạn. Để khuyến khích tính thanh khoản, bên đặt lệnh (maker) thường được miễn phí giao dịch. Giá cả thay đổi động theo cung cầu, phản ánh sự đồng thuận của thị trường về xác suất sự kiện.
Kết quả sự kiện được xác định dựa trên nguồn dữ liệu uy tín đã chỉ định trước. Nếu sự kiện xảy ra, người dùng nắm giữ hợp đồng "Có" tự động nhận được lợi nhuận $1 cho mỗi hợp đồng; ngược lại, bên "Không" thắng, hợp đồng của bên thua sẽ trở về số không.
Polymarket là nền tảng thị trường dự đoán phân tán được xây dựng trên Polygon, người dùng có thể giao dịch các mã thông báo kết quả nhị phân tương ứng với kết quả sự kiện (Yes/No Tokens). Nó sử dụng Conditional Token Framework (CTF), làm cho mỗi cặp mã thông báo kết quả đều được đảm bảo bằng stablecoin (USDC). Cơ chế giao dịch sử dụng sổ đặt hàng giới hạn trung tâm hỗn hợp (CLOB). Thị trường được thanh toán thông qua Optimistic Oracle của UMA.
Polymarket sử dụng Gnosis's Conditional Token Framework để biểu diễn mỗi kết quả thị trường dưới dạng token điều kiện. Đối với thị trường nhị phân, sẽ tạo ra hai Token ERC-1155, như Yes Token và No Token, đồng thời với cùng một số tiền USDC làm tài sản thế chấp. Phân chia 1 USDC sẽ tạo ra 1 Yes + 1 No Token, việc hợp nhất Yes/No Token sẽ mở khóa hoàn lại 1 USDC, đảm bảo mỗi cặp token đều được thế chấp đầy đủ.
Polymarket áp dụng kiến trúc hỗn hợp Binary Limit Order Book (BLOB), kết hợp quản lý đơn hàng ngoại tuyến và thanh toán giao dịch trên chuỗi. Người dùng ký đơn hàng ngoại tuyến, nút điều hành tìm kiếm xem có đơn hàng nào phù hợp không, nếu có đơn hàng phù hợp thì thực hiện trao đổi kinh tế trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh.
Polymarket thông qua Oracle Lạc quan của UMA để hình thành sự đồng thuận từ cộng đồng. Sau khi sự kiện kết thúc, bất kỳ ai cũng có thể nộp kết quả cho thị trường này (proposal) và đặt cọc, bước vào thời gian có thể tranh chấp. Nếu không có tranh chấp, kết quả này sẽ được chấp nhận; nếu có tranh chấp, sẽ được giải quyết thông qua bỏ phiếu của cộng đồng UMA.
Khối lượng giao dịch của Polymarket trong tháng 6 trên toàn nền tảng ( bao gồm các thị trường chính trị, công nghệ, giải trí và các thị trường khác ) đạt 1,16 tỷ USD, cao hơn một chút so với khoảng 800 triệu USD của Kalshi.
Một nghiên cứu gần đây có tiêu đề "Xu hướng đánh bạc của tiền mã hóa?" đã cung cấp bằng chứng mạnh mẽ về mối liên hệ giữa tài sản tiền mã hóa và hành vi đánh bạc. Nghiên cứu phát hiện rằng, những khu vực ở Hoa Kỳ có doanh thu bán vé số bình quân đầu người cao hơn thể hiện mức độ tìm kiếm trên Google cao hơn đáng kể trong thời gian phát hành ICO và NFT. Sau khi cá cược thể thao được hợp pháp hóa, sự quan tâm đến tiền mã hóa ở những khu vực bán vé số cao giảm đáng kể, cho thấy có "hiệu ứng thay thế" giữa tiền mã hóa và hành vi đánh bạc.
Sự trỗi dậy của các nền tảng cá cược gốc crypto như Stake.com phản ánh quy mô thị trường. Stake đã đạt doanh thu cá cược gộp khoảng 2,6 tỷ USD vào năm 2022, doanh thu năm 2024 đã đạt khoảng 4,7 tỷ USD. Tổng doanh thu cá cược của các sòng bạc crypto vào năm 2024 đã vượt quá 81 tỷ USD, cho thấy sự giao thoa giữa "crypto × cá cược" đã hình thành một lượng người dùng và quỹ lớn.
Nhiều nghiên cứu xác nhận rằng những người giao dịch tiền ảo và những người đánh bạc có sự trùng lặp cao về đặc điểm dân số và hành vi. Họ thường trẻ, nam giới, theo đuổi rủi ro, và thích giao dịch trực tuyến suốt ngày đêm.
Trong những năm gần đây, câu chuyện tổng thể của ngành công nghiệp tiền điện tử đã chuyển từ "đổi mới tự do không bị quản lý" sang sự dẫn dắt của các tổ chức và tuân thủ quy định. Trong môi trường mới này, tuân thủ chính là sức cạnh tranh. Kalshi đã mất sáu năm để nhận được sự chấp thuận của CFTC, trở thành sàn giao dịch tuân thủ cấp quốc gia của Hoa Kỳ, có thể cung cấp giao dịch hợp đồng sự kiện hợp pháp tại 50 tiểu bang.
Kalshi cố tình tránh nhãn "cá cược" trong định vị thương hiệu, tự xây dựng mình thành một nền tảng giao dịch mới. Nó nhấn mạnh rằng nền tảng là một sàn giao dịch kết nối, không phải là nhà cái, chỉ chịu trách nhiệm kết nối các đơn hàng và thu phí giao dịch. Kalshi đã hợp tác với Robinhood, cho phép người dùng giao dịch hợp đồng sự kiện trực tiếp trong ứng dụng, tăng cường khả năng tiếp cận một cách đáng kể.
Bằng cách trừu tượng hóa nhãn "cá cược", đón nhận ngôn ngữ "thị trường", Kalshi đang kết nối hai nhóm người dùng lớn: những người muốn chơi và những người muốn giao dịch. Nó cung cấp một môi trường thị trường hợp pháp và được quản lý, cho phép những hành vi này cùng tồn tại, củng cố bản sắc và giá trị hành vi của cả hai.