Thị trường tiền điện tử迎来"Sự tuân thủ叙事+真实收益"的结构性转折点
Quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử xuất hiện xu hướng hồi phục tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định hơn, chính sách thuế quan được nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền và bố trí tài sản. Đồng thời, nhiều quốc gia và khu vực đã triển khai chính sách thân thiện, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, thực hiện "tài chính hóa" cấu trúc vốn.
Thị trường stablecoin đặc biệt sôi động, quy mô USDT/USDC mở rộng, khung tuân thủ nhiều quốc gia được triển khai, IPO của Circle, tất cả đều thúc đẩy câu chuyện tiền điện tử hướng tới thị trường vốn chính thống. Các sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu hiện tượng, khối lượng giao dịch hàng ngày liên tục đạt mức cao kỷ lục. Cùng với hệ thống khớp lệnh trên chuỗi và tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, thị trường phái sinh đang tăng tốc chuyển mình từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "nguyên bản trên chuỗi", thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
"Đạo luật Thiên tài" thúc đẩy sự tuân thủ quy định về stablecoin toàn cầu.
Vào quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu tiếp tục tăng trưởng, khung pháp lý được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đạt 240 tỷ USD, tăng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm hơn 95% thị phần, trong đó USDT và USDC chiếm tổng cộng 89,4%. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD. Stablecoin đang phát triển từ công cụ giao dịch thành phương tiện thanh toán chính thống.
Quốc hội Mỹ đã thông qua dự luật mang tính bước ngoặt "Đạo luật thiên tài", thiết lập khung quy định toàn diện cho stablecoin thanh toán. Dự luật này cùng với các luật về tài sản kỹ thuật số khác xây dựng nên một mô hình quy định tài sản kỹ thuật số mới ở Mỹ. Dự luật thể hiện chiến lược của Mỹ trong việc thúc đẩy hiện đại hóa thanh toán và củng cố vị trí dẫn đầu toàn cầu của đô la, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc tuân thủ của ngành mã hóa.
Dự luật quy định rằng stablecoin tuân thủ phải có dự trữ 1:1 bằng đô la Mỹ, với việc quản lý và kiểm toán nghiêm ngặt, nhằm đạt được tính minh bạch cao. Điều này không chỉ giảm bớt lo ngại của thị trường mà còn thiết lập "bể tiếp nhận trái phiếu Mỹ" liên kết với hệ thống thanh toán trên chuỗi, dự kiến sẽ tạo ra hàng nghìn tỷ đô la nhu cầu trái phiếu Mỹ mới. Dự luật định vị stablecoin như một công cụ thanh toán, loại trừ thuộc tính chứng khoán, xóa bỏ rào cản quy định, thúc đẩy sự tham gia của quỹ tổ chức.
Hàn Quốc, Hồng Kông và các khu vực khác cũng đang tích cực xây dựng khung quy định cho stablecoin. Hàn Quốc đã đề xuất "Dự thảo Luật cơ bản về Tài sản kỹ thuật số", cho phép các công ty địa phương phát hành stablecoin, củng cố yêu cầu về dự trữ. Hồng Kông sẽ chính thức thực thi "Nghị định về Stablecoin", thiết lập hệ thống cấp phép. Nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính Trung Quốc đang thử nghiệm tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin.
Cơ hội lớn từ sự tuân thủ của stablecoin
Dự luật "Cơ hội thiên tài" mang đến cho ngành mã hóa những cơ hội chưa từng có:
Sự tuân thủ stablecoin và DeFi hòa nhập giải phóng tiềm năng tài chính. Dự luật mở ra lối đi xanh cho nguồn vốn của các tổ chức vào DeFi, thúc đẩy DeFi hướng tới chính thống.
Stablecoin mang đến cơ hội cách mạng trong lĩnh vực thanh toán. Lợi thế thanh toán với chi phí thấp và hiệu quả cao phù hợp với thanh toán xuyên biên giới, thanh toán tức thì và vi thanh toán ở các thị trường mới nổi.
RWA thông qua việc neo bằng stablecoin kết hợp với blockchain, thúc đẩy đổi mới số hóa tài sản. Biến đổi tài sản thực thành tài sản số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản, giảm chi phí trung gian.
Luật cũng mang lại thách thức. Mở rộng định nghĩa về nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, yêu cầu các nhà phát triển và những người khác tuân thủ quy định chống rửa tiền. Các dự án phi tập trung phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn, có thể bị buộc phải rời khỏi sự quản lý của Mỹ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle niêm yết dẫn dắt mô hình mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi
Đầu quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn điều chỉnh, Bitcoin Dominance tăng lên mức cao nhất trong bốn năm. Sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, tiếp tục dòng vốn qua các kênh tuân thủ như ETF và stablecoin.
Circle thành công IPO là điểm nhấn lớn nhất, giá phát hành 31 USD, huy động 1,1 tỷ USD, giá trị thị trường có lúc đạt 68 tỷ. Đại diện cho sự tuân thủ các doanh nghiệp mã hóa bước vào thị trường vốn chính thống, mở ra cơ hội niêm yết cho các công ty khác.
Nhiều công ty niêm yết đã có những bước đi cụ thể trong việc phân bổ tài sản số:
SharpLink Gaming sở hữu 188,478 ETH và đã staking toàn bộ.
Công ty Phát triển DeFi đã mua 251,842 SOL, dự định sẽ token hóa cổ phiếu trên chuỗi Solana.
Strategy giữ 592,345 đồng Bitcoin, giá trị thị trường vượt quá 63 tỷ USD
Metaplanet gia tăng sở hữu Bitcoin trên thị trường Nhật Bản, mục tiêu đạt 210.000 đồng vào năm 2027.
Chiến lược tài sản mã hóa của doanh nghiệp có đặc điểm toàn cầu hóa và đa chuỗi, chuyển từ việc nắm giữ tiền mã hóa thụ động sang xây dựng bảng cân đối tài sản và mô hình lợi nhuận lấy tài sản mã hóa làm cốt lõi.
Về mặt quản lý, lập trường chính sách của Mỹ ngày càng rõ ràng. Kraken mặc dù đang đối mặt với vụ kiện của SEC nhưng vẫn tích cực tiến hành IPO. Animoca Brands có kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông hoặc Trung Đông, phản ánh việc lựa chọn khu vực quản lý trở thành trọng tâm chiến lược.
Ngành công nghiệp mã hóa bước vào giai đoạn mới của "cấu trúc tái phân bổ thể chế" và "chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Các quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa bản địa sẽ chú ý đến: 1) các dự án có khả năng ổn định tiền, thế chấp, và sinh lợi DeFi; 2) các nhà cung cấp dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện phân bổ tài sản phức tạp; 3) các doanh nghiệp hàng đầu ôm lấy sự tuân thủ và bước vào thị trường vốn công khai.
Hyperliquid, sản phẩm phái sinh trên chuỗi và sự trỗi dậy của DeFi với lợi nhuận thực
Quý 2 năm 2025, Hyperliquid đạt được tiến bộ đột phá trong thị trường tiền điện tử.
Khối lượng giao dịch tháng 6 đạt 186 tỷ USD, tổng cộng Q2 là 621,5 tỷ USD
Thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung đạt 80%
Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn tháng 5 đạt 10.54% tổng khối lượng sản phẩm phái sinh của Binance trong cùng kỳ
Lợi nhuận cốt lõi của Hyperliquid đến từ phí giao dịch. 97% doanh thu được sử dụng để mua lại mã thông báo HYPE, tổng phí trong hơn 7 tháng qua là 4,5 triệu đô la, quỹ hỗ trợ nắm giữ giá trị HYPE vượt quá 1 tỷ đô la.
Về mặt kiến trúc kỹ thuật, Hyperliquid hoạt động trên chuỗi Layer-1 độc quyền, có thể xử lý 100.000 đơn hàng mỗi giây, đạt được hiệu suất của sàn giao dịch gần như tập trung.
Sự thành công của Hyperliquid đã khơi lại sự chú ý đối với quan niệm "lợi nhuận thực". Lợi nhuận thực đến từ các hoạt động kinh tế thực tế, như phí giao dịch, lãi suất vay, chứ không phải từ việc phát hành token mang tính lạm phát. Điều này có tầm quan trọng sống còn đối với khả năng tồn tại lâu dài của các giao thức DeFi.
Các tổ chức đầu tư nên ưu tiên các giao thức có hoạt động kinh tế thực tế, kinh tế học mã hóa mạnh mẽ và mô hình chia sẻ lợi nhuận, chú trọng đến tính bền vững lâu dài, thay vì chỉ chú ý đến TVL hoặc tính đầu cơ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
21 thích
Phần thưởng
21
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LightningClicker
· 4giờ trước
Lợi nhuận thực sẽ đến vào năm 2025
Xem bản gốcTrả lời0
DaoGovernanceOfficer
· 4giờ trước
*thở dài* Nói một cách thực nghiệm, không có giao thức "lợi suất thực" nào trong số này đã xác thực tokenomics của họ thông qua đánh giá học thuật.
Xem bản gốcTrả lời0
GameFiCritic
· 6giờ trước
Các tổ chức đều đang tăng đòn bẩy, còn các bán lẻ vẫn đang do dự, sớm muộn gì cũng bị thanh lý.
Quý 2 năm 2025 thị trường tiền điện tử hồi phục: quy định được thực thi, Circle niêm yết và sản phẩm phái sinh on-chain bùng nổ
Thị trường tiền điện tử迎来"Sự tuân thủ叙事+真实收益"的结构性转折点
Quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử xuất hiện xu hướng hồi phục tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định hơn, chính sách thuế quan được nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền và bố trí tài sản. Đồng thời, nhiều quốc gia và khu vực đã triển khai chính sách thân thiện, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, thực hiện "tài chính hóa" cấu trúc vốn.
Thị trường stablecoin đặc biệt sôi động, quy mô USDT/USDC mở rộng, khung tuân thủ nhiều quốc gia được triển khai, IPO của Circle, tất cả đều thúc đẩy câu chuyện tiền điện tử hướng tới thị trường vốn chính thống. Các sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu hiện tượng, khối lượng giao dịch hàng ngày liên tục đạt mức cao kỷ lục. Cùng với hệ thống khớp lệnh trên chuỗi và tối ưu hóa trải nghiệm người dùng, thị trường phái sinh đang tăng tốc chuyển mình từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "nguyên bản trên chuỗi", thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
"Đạo luật Thiên tài" thúc đẩy sự tuân thủ quy định về stablecoin toàn cầu.
Vào quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu tiếp tục tăng trưởng, khung pháp lý được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đạt 240 tỷ USD, tăng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm hơn 95% thị phần, trong đó USDT và USDC chiếm tổng cộng 89,4%. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD. Stablecoin đang phát triển từ công cụ giao dịch thành phương tiện thanh toán chính thống.
Quốc hội Mỹ đã thông qua dự luật mang tính bước ngoặt "Đạo luật thiên tài", thiết lập khung quy định toàn diện cho stablecoin thanh toán. Dự luật này cùng với các luật về tài sản kỹ thuật số khác xây dựng nên một mô hình quy định tài sản kỹ thuật số mới ở Mỹ. Dự luật thể hiện chiến lược của Mỹ trong việc thúc đẩy hiện đại hóa thanh toán và củng cố vị trí dẫn đầu toàn cầu của đô la, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc tuân thủ của ngành mã hóa.
Dự luật quy định rằng stablecoin tuân thủ phải có dự trữ 1:1 bằng đô la Mỹ, với việc quản lý và kiểm toán nghiêm ngặt, nhằm đạt được tính minh bạch cao. Điều này không chỉ giảm bớt lo ngại của thị trường mà còn thiết lập "bể tiếp nhận trái phiếu Mỹ" liên kết với hệ thống thanh toán trên chuỗi, dự kiến sẽ tạo ra hàng nghìn tỷ đô la nhu cầu trái phiếu Mỹ mới. Dự luật định vị stablecoin như một công cụ thanh toán, loại trừ thuộc tính chứng khoán, xóa bỏ rào cản quy định, thúc đẩy sự tham gia của quỹ tổ chức.
Hàn Quốc, Hồng Kông và các khu vực khác cũng đang tích cực xây dựng khung quy định cho stablecoin. Hàn Quốc đã đề xuất "Dự thảo Luật cơ bản về Tài sản kỹ thuật số", cho phép các công ty địa phương phát hành stablecoin, củng cố yêu cầu về dự trữ. Hồng Kông sẽ chính thức thực thi "Nghị định về Stablecoin", thiết lập hệ thống cấp phép. Nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính Trung Quốc đang thử nghiệm tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin.
Cơ hội lớn từ sự tuân thủ của stablecoin
Dự luật "Cơ hội thiên tài" mang đến cho ngành mã hóa những cơ hội chưa từng có:
Sự tuân thủ stablecoin và DeFi hòa nhập giải phóng tiềm năng tài chính. Dự luật mở ra lối đi xanh cho nguồn vốn của các tổ chức vào DeFi, thúc đẩy DeFi hướng tới chính thống.
Stablecoin mang đến cơ hội cách mạng trong lĩnh vực thanh toán. Lợi thế thanh toán với chi phí thấp và hiệu quả cao phù hợp với thanh toán xuyên biên giới, thanh toán tức thì và vi thanh toán ở các thị trường mới nổi.
RWA thông qua việc neo bằng stablecoin kết hợp với blockchain, thúc đẩy đổi mới số hóa tài sản. Biến đổi tài sản thực thành tài sản số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản, giảm chi phí trung gian.
Luật cũng mang lại thách thức. Mở rộng định nghĩa về nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, yêu cầu các nhà phát triển và những người khác tuân thủ quy định chống rửa tiền. Các dự án phi tập trung phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn, có thể bị buộc phải rời khỏi sự quản lý của Mỹ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle niêm yết dẫn dắt mô hình mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi
Đầu quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn điều chỉnh, Bitcoin Dominance tăng lên mức cao nhất trong bốn năm. Sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, tiếp tục dòng vốn qua các kênh tuân thủ như ETF và stablecoin.
Circle thành công IPO là điểm nhấn lớn nhất, giá phát hành 31 USD, huy động 1,1 tỷ USD, giá trị thị trường có lúc đạt 68 tỷ. Đại diện cho sự tuân thủ các doanh nghiệp mã hóa bước vào thị trường vốn chính thống, mở ra cơ hội niêm yết cho các công ty khác.
Nhiều công ty niêm yết đã có những bước đi cụ thể trong việc phân bổ tài sản số:
Chiến lược tài sản mã hóa của doanh nghiệp có đặc điểm toàn cầu hóa và đa chuỗi, chuyển từ việc nắm giữ tiền mã hóa thụ động sang xây dựng bảng cân đối tài sản và mô hình lợi nhuận lấy tài sản mã hóa làm cốt lõi.
Về mặt quản lý, lập trường chính sách của Mỹ ngày càng rõ ràng. Kraken mặc dù đang đối mặt với vụ kiện của SEC nhưng vẫn tích cực tiến hành IPO. Animoca Brands có kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông hoặc Trung Đông, phản ánh việc lựa chọn khu vực quản lý trở thành trọng tâm chiến lược.
Ngành công nghiệp mã hóa bước vào giai đoạn mới của "cấu trúc tái phân bổ thể chế" và "chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Các quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa bản địa sẽ chú ý đến: 1) các dự án có khả năng ổn định tiền, thế chấp, và sinh lợi DeFi; 2) các nhà cung cấp dịch vụ hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện phân bổ tài sản phức tạp; 3) các doanh nghiệp hàng đầu ôm lấy sự tuân thủ và bước vào thị trường vốn công khai.
Hyperliquid, sản phẩm phái sinh trên chuỗi và sự trỗi dậy của DeFi với lợi nhuận thực
Quý 2 năm 2025, Hyperliquid đạt được tiến bộ đột phá trong thị trường tiền điện tử.
Lợi nhuận cốt lõi của Hyperliquid đến từ phí giao dịch. 97% doanh thu được sử dụng để mua lại mã thông báo HYPE, tổng phí trong hơn 7 tháng qua là 4,5 triệu đô la, quỹ hỗ trợ nắm giữ giá trị HYPE vượt quá 1 tỷ đô la.
Về mặt kiến trúc kỹ thuật, Hyperliquid hoạt động trên chuỗi Layer-1 độc quyền, có thể xử lý 100.000 đơn hàng mỗi giây, đạt được hiệu suất của sàn giao dịch gần như tập trung.
Sự thành công của Hyperliquid đã khơi lại sự chú ý đối với quan niệm "lợi nhuận thực". Lợi nhuận thực đến từ các hoạt động kinh tế thực tế, như phí giao dịch, lãi suất vay, chứ không phải từ việc phát hành token mang tính lạm phát. Điều này có tầm quan trọng sống còn đối với khả năng tồn tại lâu dài của các giao thức DeFi.
Các tổ chức đầu tư nên ưu tiên các giao thức có hoạt động kinh tế thực tế, kinh tế học mã hóa mạnh mẽ và mô hình chia sẻ lợi nhuận, chú trọng đến tính bền vững lâu dài, thay vì chỉ chú ý đến TVL hoặc tính đầu cơ.