Thị trường Stablecoin: Cơ hội và thách thức đằng sau quy mô 2 nghìn tỷ đô la

Stablecoin đã trở thành một phần không thể thiếu trong ngành Web3. Gần đây, giá cổ phiếu của nhà phát hành stablecoin Circle đã tăng gấp ba lần chỉ trong hai tuần sau khi niêm yết, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường. Hiện tượng này được thúc đẩy bởi dự luật stablecoin GENIUS đã được Thượng viện Mỹ thông qua.

Nội dung cốt lõi của dự luật này bao gồm việc thiết lập hệ thống quản lý hai cấp, yêu cầu dự trữ 1:1, tăng cường công bố thông tin và kiểm toán, thiết lập hệ thống cấp phép, củng cố tuân thủ chống rửa tiền và bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng. Trong đó, yêu cầu dự trữ 1:1 đặc biệt đáng chú ý, vì nó có thể trở thành một con đường quan trọng để chính phủ Mỹ giải quyết nợ.

Sau khi dự luật được thông qua, dự kiến đến năm 2028, giá trị thị trường toàn cầu của stablecoin có thể đạt 20 nghìn tỷ USD. Điều này có nghĩa là sẽ xuất hiện một nhà đầu tư khổng lồ chuyên mua trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn. Hiện tại, các nhà phát hành stablecoin chính đang nắm giữ 166 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ, trong tương lai có thể vượt qua các quỹ phòng hộ, trở thành người nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn thứ ba chỉ sau Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương nước ngoài.

Xu hướng này không chỉ giúp giảm chi phí vay mượn của chính phủ Mỹ, mà còn thông qua việc thu hút vốn toàn cầu để củng cố vị trí đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ. Do đó, dự luật này đã nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ từ các cấp lãnh đạo chính phủ.

Đối với các nhà đầu tư, việc định giá cao của Circle phản ánh sự lạc quan của thị trường về triển vọng của ngành Stablecoin. Mặc dù tỷ lệ P/E hiện tại có thể trông cao, nhưng với vai trò tiềm năng của Stablecoin trong việc duy trì quyền lực của đồng đô la và thúc đẩy chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả mức giá cao.

Trong chuỗi công nghiệp stablecoin, ngoài các nhà phát hành, còn có những cơ hội đầu tư khác. Điều này bao gồm các kênh stablecoin, nhà cung cấp dịch vụ ứng dụng và nhà cung cấp dịch vụ công nghệ. Đặc biệt trong các lĩnh vực phân khúc như thanh toán xuyên biên giới nhỏ lẻ, các doanh nghiệp đổi mới có khả năng trở thành "PayPal của kỷ nguyên stablecoin".

Về thị trường thứ cấp, ngoài Circle, Coinbase với tư cách là nhà phân phối chính cũng sẽ được hưởng lợi trực tiếp. Ngoài ra, một số công ty liên quan đến stablecoin mới niêm yết có thể sẽ được săn đón. Trong lĩnh vực tiền điện tử, sự gia tăng quy mô của stablecoin có lợi cho sự phát triển của các giao thức cho vay DeFi và các dự án tầng lợi suất.

Tổng thể, sự mở rộng nhanh chóng của thị trường stablecoin đã mang lại cho nhà đầu tư nhiều cơ hội đa dạng, nhưng đồng thời cũng đi kèm với rủi ro về quy định và thị trường. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi chính sách và động thái của thị trường, lựa chọn mục tiêu đầu tư một cách thận trọng.