Thách thức và biến đổi trong ngành VC: Nhìn từ hội nghị Nhận thức chung Hồng Kông về xu hướng đầu tư Tài sản tiền điện tử mới
Gần đây tham gia hội nghị Nhận thức chung ở Hồng Kông, tôi cảm nhận sâu sắc rằng ngành đầu tư mạo hiểm (VC) đang đối mặt với những khó khăn chưa từng có. So với những dự án đang phát triển sôi nổi, các VC đang ở trong hoàn cảnh khó khăn: có những VC không thể huy động vòng vốn mới, có những VC cắt giảm nhân sự mạnh, có những VC chuyển hướng sang đầu tư chiến lược, thậm chí có những VC đang xem xét phát hành đồng mã hóa meme để huy động vốn.
Nhiều người làm trong lĩnh vực VC chọn rời bỏ ngành này, chuyển sang tham gia vào các dự án hoặc trở thành những người có ảnh hưởng. Trong thời đại biến đổi này, mọi người đều đang tìm kiếm những cách sinh tồn mới. Điều này khiến tôi suy nghĩ: Ngành VC thực sự gặp vấn đề gì? Và làm thế nào để vượt qua những khó khăn hiện tại?
Trước hết, cần phải thừa nhận rằng, dù ở Trung Quốc hay Hoa Kỳ, VC như một loại tài sản đầu tư, thời kỳ huy hoàng nhất đã qua. Lấy Lightspeed làm ví dụ, quỹ thành công nhất của họ đã đầu tư vào các công ty như Snap, Affirm, OYO vào năm 2012, đạt được tỷ lệ hoàn vốn phân bổ 3,7 lần. Tuy nhiên, bắt đầu từ năm 2014, ngay cả việc bảo toàn vốn cũng trở nên vô cùng khó khăn.
Ngành VC của Trung Quốc cũng đã trải qua một quỹ đạo tương tự. Dựa vào lợi ích dân số, sự tăng trưởng nhanh chóng của internet di động và internet tiêu dùng đã tạo ra những ông lớn như Alibaba, Meituan, ByteDance. Năm 2015 là thời điểm huy hoàng cuối cùng, sau đó do sự siết chặt quy định, thanh khoản thắt chặt, lợi ích ngành giảm sút, thay đổi chu kỳ công nghiệp dẫn đến nút thắt tăng trưởng, cũng như các yếu tố như hạn chế kênh thoát IPO, tỷ lệ lợi nhuận của các tổ chức VC đã giảm mạnh, rất nhiều nhân viên đã rời bỏ.
Lĩnh vực tài sản tiền điện tử cũng đang đối mặt với những thách thức. Khi môi trường vĩ mô thay đổi, cấu trúc thị trường tiến hóa và lợi suất vốn giảm, các VC đang trải qua những thử thách sinh tồn khắc nghiệt.
Thiếu thanh khoản và sự gia tăng cạnh tranh trên thị trường
Trong quá khứ, chuỗi giá trị của việc đầu tư vào tài sản tiền điện tử rất rõ ràng: các dự án đưa ra ý tưởng đổi mới, VC cung cấp hỗ trợ chiến lược và tài nguyên, các nhà lãnh đạo ý kiến khuếch đại tiếng nói của thị trường vào những thời điểm quan trọng, và cuối cùng là hoàn thành việc phát hiện giá trị trên sàn giao dịch tập trung. Mỗi bên cung cấp giá trị, chịu rủi ro ở các giai đoạn khác nhau và nhận được phần thưởng tương ứng, tạo thành một chuỗi giá trị tương đối công bằng.
Là VC, giá trị mà chúng tôi cung cấp không chỉ đơn giản là đầu tư sớm. Chúng tôi giúp các dự án nhanh chóng kết nối với các nguồn lực quan trọng trong hệ sinh thái để thúc đẩy phát triển kinh doanh, cung cấp lời khuyên kịp thời để điều chỉnh chiến lược khi thị trường thay đổi đột ngột, thậm chí hỗ trợ xây dựng đội ngũ cốt lõi. Để thiết lập quan hệ hợp tác lâu dài với các dự án, chúng tôi thường phải đối mặt với thời gian khóa một năm sau sự kiện tạo ra mã thông báo (TGE) và thời gian mở khóa từ 2-3 năm. Chúng tôi hy vọng có thể cùng các dự án tham gia vào một trò chơi không phải là trò chơi không tổng.
Tuy nhiên, mâu thuẫn cốt lõi trong môi trường thị trường hiện tại là: tính thanh khoản cực kỳ khan hiếm, sự cạnh tranh trên thị trường gia tăng, mô hình truyền thống của VC khó duy trì.
Sự thay đổi trong cơ cấu dòng vốn
Đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, dòng chảy của vốn đã có sự thay đổi đáng kể:
Vốn của các tổ chức chủ yếu chảy vào Bitcoin, Bitcoin ETF thậm chí là quỹ chỉ số, rất ít lan tỏa đến các thị trường tài sản tiền điện tử khác.
Thiếu sự hỗ trợ của đổi mới công nghệ hoặc sản phẩm thực sự, khiến cho các tài sản tiền điện tử khác khó duy trì được giá trị cao.
Điều này dẫn đến việc mô hình VC bị nghi ngờ trong bối cảnh thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cho rằng VC có lợi thế không công bằng, có thể thu được chip với chi phí thấp hơn và nắm giữ thông tin quan trọng của thị trường. Sự bất đối xứng thông tin này dẫn đến sự sụp đổ của niềm tin thị trường và thanh khoản càng cạn kiệt hơn. Trong môi trường trò chơi không có tổng, nhà đầu tư nhỏ lẻ yêu cầu "công bằng tuyệt đối". Ngược lại, chiến lược của quỹ thị trường thứ cấp sẽ không tạo ra sự đối kháng mạnh mẽ với tâm lý thị trường, vì nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có cơ hội gia nhập thị trường với điều kiện tương tự.
Các chỉ trích mạnh mẽ hiện tại đối với VC thực chất là một cuộc phản công trong bối cảnh thiếu hụt thanh khoản, từ "công bằng tuyệt đối" sang "công bằng tương đối".
Sự nổi lên của mô hình tài trợ meme
Nếu nói rằng trước đây chúng ta coi meme là một hiện tượng văn hóa, thì bây giờ, chúng ta cần coi nó là một phương thức huy động vốn hoàn toàn mới. Giá trị cốt lõi của phương thức huy động vốn này nằm ở:
Cơ chế tham gia công bằng: Nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể theo dõi thông tin qua dữ liệu trên chuỗi và nhận được mã thông báo sớm dưới cơ chế định giá tương đối công bằng.
Ngưỡng tham gia thấp hơn: Trong thời kỳ bùng nổ DeFi, chúng tôi đã hỗ trợ nhiều nhà phát triển độc lập, những người đã dựa vào đổi mới sản phẩm để thúc đẩy việc thu hút giá trị. Và bây giờ, mô hình meme đã làm giảm ngưỡng hơn nữa, cho phép các nhà phát triển "có tài sản trước, có sản phẩm sau".
Logic này bản thân không có vấn đề gì. Nhìn lại quá khứ, nhiều chuỗi công khai đã tổ chức sự kiện phát hành token khi hệ sinh thái hoặc mạng chính chưa trưởng thành, tại sao các dự án meme không thể áp dụng cách tương tự, trước tiên thu hút đủ sự chú ý, sau đó tiến hành phát triển sản phẩm?
Về bản chất, sự phát triển của "tài sản trước, sản phẩm sau" là cú sốc của làn sóng chủ nghĩa tư bản dân túy đối với toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Kinh tế chú ý thịnh hành, phục vụ cho sự khao khát làm giàu nhanh chóng của công chúng, phá vỡ sự độc quyền của các tổ chức tài chính truyền thống, giảm ngưỡng đầu tư, thông tin công khai và minh bạch, tất cả đều là xu hướng không thể ngăn cản của thời đại dân túy. Từ việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ GameStop thách thức Phố Wall, đến sự phát triển của các phương thức huy động vốn ICO, NFT và tiền mã hóa meme, tất cả đều là sự thể hiện cụ thể trong lĩnh vực tài chính dưới làn sóng thời đại.
Vai trò của VC trong mô hình mới
Không có mô hình huy động vốn nào là hoàn hảo. Vấn đề lớn nhất của mô hình huy động vốn theo meme là tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu rất thấp, mang lại những thách thức về niềm tin chưa từng có:
Tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu cực thấp: Phát hành công bằng khiến chi phí phát hành tài sản cực thấp, nhiều dự án vô giá trị tràn ngập trong đó.
Sự thiếu minh bạch thông tin: Đối với các dự án meme có tính thanh khoản cao, người tham gia thị trường đều có thể tham gia từ sớm, sự phát triển lâu dài của dự án trở nên không quan trọng, điều quan trọng là làm thế nào để kiếm lợi trong trò chơi.
Chi phí niềm tin tăng vọt: Tính thanh khoản cao có nghĩa là sự cạnh tranh cao. Việc lưu thông trong ngày đầu tiên có nghĩa là không có cơ chế ràng buộc lợi ích nào giữa nhà đầu tư và người sáng lập để đạt được lợi ích lâu dài, các bên tham gia có thể trở thành đối thủ bất cứ lúc nào, trở thành tính thanh khoản thoái lui của nhau, cấu trúc niềm tin này vừa nguy hiểm vừa không bền vững.
Chế độ meme về bản chất là một thế giới chuỗi tối tăm hơn so với chế độ VC. Do thiếu sản phẩm và hỗ trợ kỹ thuật, "công bằng tuyệt đối" thường chỉ là một cái bẫy. Quan sát dự án Libra, chúng ta có thể thấy những người điều hành phía sau thị trường đã lên kế hoạch cẩn thận cho từng thông tin tốt công khai, cuối cùng khiến các nhà đầu tư bình thường trở thành đối tượng bị thu hoạch chính xác. Trong môi trường có tính cạnh tranh cao, những người xây dựng lâu dài thực sự lại trở nên khó phân biệt.
Tôi không nghĩ rằng VC sẽ biến mất, vì thế giới này đầy rẫy sự bất đối xứng thông tin và sự bất đối xứng niềm tin. Ví dụ, một số nguồn lực hợp tác chắc chắn không phải là điều mà các nhà phát triển bình thường có thể dễ dàng đạt được.
Nhưng đối mặt với làn sóng chủ nghĩa tư bản dân túy như vậy, nếu VC vẫn mơ tưởng đến việc đơn giản tận dụng sự không đối xứng thông tin để kiếm tiền dễ dàng như trong quá khứ, rõ ràng là không thực tế. Thích nghi với sự thay đổi chưa bao giờ là dễ dàng, đặc biệt là khi mô hình thị trường bị tái cấu trúc hoàn toàn, các phương pháp đã hiệu quả trong quá khứ bị loại bỏ nhanh chóng. Sự trỗi dậy của tài trợ theo meme không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của những thay đổi sâu sắc hơn về tính thanh khoản và việc tái cấu trúc cơ chế tin cậy.
Khi tính thanh khoản cao của meme gặp phải tư duy giao dịch ngắn hạn, kết hợp với sự hỗ trợ lâu dài và năng lực tạo giá trị của VC, việc tìm ra điểm cân bằng giữa hai yếu tố này là vấn đề mà VC hiện tại phải đối mặt. Mặc dù một số tổ chức đầu tư may mắn có sự linh hoạt để ứng phó với sự thay đổi của thị trường, nhưng nhận thức rõ về sự thay đổi cấu trúc và điều chỉnh chiến lược đầu tư không phải là điều dễ dàng.
Dù thị trường có thay đổi như thế nào, có một điều luôn không thay đổi: những người thực sự quyết định giá trị lâu dài chính là những nhà sáng lập xuất sắc, có tầm nhìn, khả năng thực thi vượt trội và sẵn sàng xây dựng liên tục.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BackrowObserver
· 20giờ trước
Cắt giảm nhân sự và chuyển đổi cũng không ngăn được bước chân của bull.
Xem bản gốcTrả lời0
PancakeFlippa
· 07-25 05:54
bán lẻ Thị trường Bear bảo mệnh quan trọng nhất
Xem bản gốcTrả lời0
NFTFreezer
· 07-25 05:51
Không ai dám nói rằng họ đã thắng mà không cần nỗ lực.
Xem bản gốcTrả lời0
PanicSeller69
· 07-25 05:39
Còn ai có thể cứu vc không, chết tiệt.
Xem bản gốcTrả lời0
hodl_therapist
· 07-25 05:34
Cá không thấy tương lai chỉ có thể theo gió để theo đuổi vàng
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoAdventurer
· 07-25 05:32
cười chết chơi đùa với mọi người xong thì chuyển hình thức
Khó khăn và biến đổi trong ngành VC: Con đường sinh tồn dưới xu hướng đầu tư tài sản tiền điện tử mới
Thách thức và biến đổi trong ngành VC: Nhìn từ hội nghị Nhận thức chung Hồng Kông về xu hướng đầu tư Tài sản tiền điện tử mới
Gần đây tham gia hội nghị Nhận thức chung ở Hồng Kông, tôi cảm nhận sâu sắc rằng ngành đầu tư mạo hiểm (VC) đang đối mặt với những khó khăn chưa từng có. So với những dự án đang phát triển sôi nổi, các VC đang ở trong hoàn cảnh khó khăn: có những VC không thể huy động vòng vốn mới, có những VC cắt giảm nhân sự mạnh, có những VC chuyển hướng sang đầu tư chiến lược, thậm chí có những VC đang xem xét phát hành đồng mã hóa meme để huy động vốn.
Nhiều người làm trong lĩnh vực VC chọn rời bỏ ngành này, chuyển sang tham gia vào các dự án hoặc trở thành những người có ảnh hưởng. Trong thời đại biến đổi này, mọi người đều đang tìm kiếm những cách sinh tồn mới. Điều này khiến tôi suy nghĩ: Ngành VC thực sự gặp vấn đề gì? Và làm thế nào để vượt qua những khó khăn hiện tại?
Trước hết, cần phải thừa nhận rằng, dù ở Trung Quốc hay Hoa Kỳ, VC như một loại tài sản đầu tư, thời kỳ huy hoàng nhất đã qua. Lấy Lightspeed làm ví dụ, quỹ thành công nhất của họ đã đầu tư vào các công ty như Snap, Affirm, OYO vào năm 2012, đạt được tỷ lệ hoàn vốn phân bổ 3,7 lần. Tuy nhiên, bắt đầu từ năm 2014, ngay cả việc bảo toàn vốn cũng trở nên vô cùng khó khăn.
Ngành VC của Trung Quốc cũng đã trải qua một quỹ đạo tương tự. Dựa vào lợi ích dân số, sự tăng trưởng nhanh chóng của internet di động và internet tiêu dùng đã tạo ra những ông lớn như Alibaba, Meituan, ByteDance. Năm 2015 là thời điểm huy hoàng cuối cùng, sau đó do sự siết chặt quy định, thanh khoản thắt chặt, lợi ích ngành giảm sút, thay đổi chu kỳ công nghiệp dẫn đến nút thắt tăng trưởng, cũng như các yếu tố như hạn chế kênh thoát IPO, tỷ lệ lợi nhuận của các tổ chức VC đã giảm mạnh, rất nhiều nhân viên đã rời bỏ.
Lĩnh vực tài sản tiền điện tử cũng đang đối mặt với những thách thức. Khi môi trường vĩ mô thay đổi, cấu trúc thị trường tiến hóa và lợi suất vốn giảm, các VC đang trải qua những thử thách sinh tồn khắc nghiệt.
Thiếu thanh khoản và sự gia tăng cạnh tranh trên thị trường
Trong quá khứ, chuỗi giá trị của việc đầu tư vào tài sản tiền điện tử rất rõ ràng: các dự án đưa ra ý tưởng đổi mới, VC cung cấp hỗ trợ chiến lược và tài nguyên, các nhà lãnh đạo ý kiến khuếch đại tiếng nói của thị trường vào những thời điểm quan trọng, và cuối cùng là hoàn thành việc phát hiện giá trị trên sàn giao dịch tập trung. Mỗi bên cung cấp giá trị, chịu rủi ro ở các giai đoạn khác nhau và nhận được phần thưởng tương ứng, tạo thành một chuỗi giá trị tương đối công bằng.
Là VC, giá trị mà chúng tôi cung cấp không chỉ đơn giản là đầu tư sớm. Chúng tôi giúp các dự án nhanh chóng kết nối với các nguồn lực quan trọng trong hệ sinh thái để thúc đẩy phát triển kinh doanh, cung cấp lời khuyên kịp thời để điều chỉnh chiến lược khi thị trường thay đổi đột ngột, thậm chí hỗ trợ xây dựng đội ngũ cốt lõi. Để thiết lập quan hệ hợp tác lâu dài với các dự án, chúng tôi thường phải đối mặt với thời gian khóa một năm sau sự kiện tạo ra mã thông báo (TGE) và thời gian mở khóa từ 2-3 năm. Chúng tôi hy vọng có thể cùng các dự án tham gia vào một trò chơi không phải là trò chơi không tổng.
Tuy nhiên, mâu thuẫn cốt lõi trong môi trường thị trường hiện tại là: tính thanh khoản cực kỳ khan hiếm, sự cạnh tranh trên thị trường gia tăng, mô hình truyền thống của VC khó duy trì.
Sự thay đổi trong cơ cấu dòng vốn
Đợt tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, dòng chảy của vốn đã có sự thay đổi đáng kể:
Điều này dẫn đến việc mô hình VC bị nghi ngờ trong bối cảnh thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cho rằng VC có lợi thế không công bằng, có thể thu được chip với chi phí thấp hơn và nắm giữ thông tin quan trọng của thị trường. Sự bất đối xứng thông tin này dẫn đến sự sụp đổ của niềm tin thị trường và thanh khoản càng cạn kiệt hơn. Trong môi trường trò chơi không có tổng, nhà đầu tư nhỏ lẻ yêu cầu "công bằng tuyệt đối". Ngược lại, chiến lược của quỹ thị trường thứ cấp sẽ không tạo ra sự đối kháng mạnh mẽ với tâm lý thị trường, vì nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có cơ hội gia nhập thị trường với điều kiện tương tự.
Các chỉ trích mạnh mẽ hiện tại đối với VC thực chất là một cuộc phản công trong bối cảnh thiếu hụt thanh khoản, từ "công bằng tuyệt đối" sang "công bằng tương đối".
Sự nổi lên của mô hình tài trợ meme
Nếu nói rằng trước đây chúng ta coi meme là một hiện tượng văn hóa, thì bây giờ, chúng ta cần coi nó là một phương thức huy động vốn hoàn toàn mới. Giá trị cốt lõi của phương thức huy động vốn này nằm ở:
Logic này bản thân không có vấn đề gì. Nhìn lại quá khứ, nhiều chuỗi công khai đã tổ chức sự kiện phát hành token khi hệ sinh thái hoặc mạng chính chưa trưởng thành, tại sao các dự án meme không thể áp dụng cách tương tự, trước tiên thu hút đủ sự chú ý, sau đó tiến hành phát triển sản phẩm?
Về bản chất, sự phát triển của "tài sản trước, sản phẩm sau" là cú sốc của làn sóng chủ nghĩa tư bản dân túy đối với toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Kinh tế chú ý thịnh hành, phục vụ cho sự khao khát làm giàu nhanh chóng của công chúng, phá vỡ sự độc quyền của các tổ chức tài chính truyền thống, giảm ngưỡng đầu tư, thông tin công khai và minh bạch, tất cả đều là xu hướng không thể ngăn cản của thời đại dân túy. Từ việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ GameStop thách thức Phố Wall, đến sự phát triển của các phương thức huy động vốn ICO, NFT và tiền mã hóa meme, tất cả đều là sự thể hiện cụ thể trong lĩnh vực tài chính dưới làn sóng thời đại.
Vai trò của VC trong mô hình mới
Không có mô hình huy động vốn nào là hoàn hảo. Vấn đề lớn nhất của mô hình huy động vốn theo meme là tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu rất thấp, mang lại những thách thức về niềm tin chưa từng có:
Chế độ meme về bản chất là một thế giới chuỗi tối tăm hơn so với chế độ VC. Do thiếu sản phẩm và hỗ trợ kỹ thuật, "công bằng tuyệt đối" thường chỉ là một cái bẫy. Quan sát dự án Libra, chúng ta có thể thấy những người điều hành phía sau thị trường đã lên kế hoạch cẩn thận cho từng thông tin tốt công khai, cuối cùng khiến các nhà đầu tư bình thường trở thành đối tượng bị thu hoạch chính xác. Trong môi trường có tính cạnh tranh cao, những người xây dựng lâu dài thực sự lại trở nên khó phân biệt.
Tôi không nghĩ rằng VC sẽ biến mất, vì thế giới này đầy rẫy sự bất đối xứng thông tin và sự bất đối xứng niềm tin. Ví dụ, một số nguồn lực hợp tác chắc chắn không phải là điều mà các nhà phát triển bình thường có thể dễ dàng đạt được.
Nhưng đối mặt với làn sóng chủ nghĩa tư bản dân túy như vậy, nếu VC vẫn mơ tưởng đến việc đơn giản tận dụng sự không đối xứng thông tin để kiếm tiền dễ dàng như trong quá khứ, rõ ràng là không thực tế. Thích nghi với sự thay đổi chưa bao giờ là dễ dàng, đặc biệt là khi mô hình thị trường bị tái cấu trúc hoàn toàn, các phương pháp đã hiệu quả trong quá khứ bị loại bỏ nhanh chóng. Sự trỗi dậy của tài trợ theo meme không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của những thay đổi sâu sắc hơn về tính thanh khoản và việc tái cấu trúc cơ chế tin cậy.
Khi tính thanh khoản cao của meme gặp phải tư duy giao dịch ngắn hạn, kết hợp với sự hỗ trợ lâu dài và năng lực tạo giá trị của VC, việc tìm ra điểm cân bằng giữa hai yếu tố này là vấn đề mà VC hiện tại phải đối mặt. Mặc dù một số tổ chức đầu tư may mắn có sự linh hoạt để ứng phó với sự thay đổi của thị trường, nhưng nhận thức rõ về sự thay đổi cấu trúc và điều chỉnh chiến lược đầu tư không phải là điều dễ dàng.
Dù thị trường có thay đổi như thế nào, có một điều luôn không thay đổi: những người thực sự quyết định giá trị lâu dài chính là những nhà sáng lập xuất sắc, có tầm nhìn, khả năng thực thi vượt trội và sẵn sàng xây dựng liên tục.