Giám đốc điều hành CryptoQuant tuyên bố quan trọng: lý thuyết chu kỳ Bitcoin truyền thống đã không còn hiệu quả, thời đại do các tổ chức dẫn dắt đã đến.
Người có uy tín trong lĩnh vực phân tích tài sản tiền điện tử, Giám đốc điều hành CryptoQuant Ki Young Ju gần đây đã công khai tuyên bố rằng lý thuyết chu kỳ Bitcoin truyền thống đã không còn phù hợp. Tuyên bố táo bạo này cũng có nghĩa là ông thừa nhận rằng các mô hình dự đoán của mình trong quá khứ đã thất bại, phản ánh sự thay đổi căn bản trong cấu trúc thị trường hiện tại so với lịch sử. Sự sụp đổ của lý thuyết chu kỳ Bitcoin có liên quan chặt chẽ đến việc các quỹ tổ chức tham gia, hoàn toàn thay đổi cục diện cuộc chơi trên thị trường.
Tại sao lý thuyết chu kỳ truyền thống lại sụp đổ?
Lý thuyết chu kỳ Bitcoin trước đây của Ki Young Ju được xây dựng trên hai trụ cột lớn: mua vào khi những con cá voi (whales) tích lũy, và bán ra khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia.
Ông từng lấy hai yếu tố này làm cơ sở dự đoán - bao gồm việc tuyên bố vào tháng Ba năm nay rằng chu kỳ thị trường bò đã kết thúc.
Tuy nhiên, khi thị trường diễn biến, ông thừa nhận rằng lý thuyết này đã không còn phù hợp. Ông thậm chí đã xin lỗi vì điều này, lo ngại rằng dự đoán của mình có thể đã ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của người khác.
Sự khác biệt chính khiến ông từ bỏ lý thuyết đó là sự thay đổi trong mô hình hành vi của cá voi. Trước đây, cá voi phân phối Bitcoin cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng bây giờ, ông phát hiện ra rằng các cá voi lâu đời đang bán Bitcoin cho những cá voi dài hạn mới nổi.
Sự chuyển đổi này đã dẫn đến việc số lượng người nắm giữ Bitcoin tiếp tục tăng - và đã vượt qua số lượng người giao dịch.
Tỷ lệ chấp nhận của các tổ chức đối với Bitcoin không chỉ vượt quá kỳ vọng của ông ấy mà còn vượt qua dự đoán của nhiều nhà phân tích. Điều này tạo ra một môi trường thị trường mà Bitcoin chưa bao giờ trải qua trong lịch sử, khiến cho việc so sánh lịch sử trở nên vô cùng khó khăn.
Dữ liệu trên chuỗi chứng minh: chu kỳ này không phải là chu kỳ kia
Phân tích gần đây của CryptoQuant hỗ trợ lập luận của ông. Nhà phân tích Burakkesmeci chỉ ra rằng dữ liệu trên chuỗi rõ ràng cho thấy hiện tại không phải là "thời kỳ cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ" điển hình, điều này hoàn toàn khác với các chu kỳ trong quá khứ.
Biểu đồ cho thấy, kể từ đầu năm 2023, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã liên tục bán tháo BTC, dẫn đến sự giảm dần trong khối lượng nắm giữ của họ. Ngược lại, các tổ chức, quỹ và ví lớn (bao gồm cả ETF) đã tích cực mua vào Bitcoin.
"Chu kỳ này không có sự tương đồng nào với sự điên cuồng của năm 2021. Không có sự cuồng nhiệt tập thể, và mạng xã hội cũng không có những cuộc thảo luận bùng nổ. Tiền tĩnh lặng và thông minh (Quiet and smart money) hiện đang chiếm ưu thế - trong khi hầu hết mọi người vẫn đang quan sát từ bên ngoài." Burakkesmeci cho biết.
Dự đoán trong bối cảnh thị trường mới
Tuy nhiên, môi trường thị trường mới này cũng khiến việc dự đoán trở nên cực kỳ khó khăn.
Trong các chu kỳ trước đây, các nhà đầu tư đã nhận diện thị trường gấu thông qua cảm xúc hoảng loạn của các nhà đầu tư cá nhân. Nhưng bây giờ, một vấn đề cấp bách đã xuất hiện: Nếu các nhà đầu tư tổ chức đang hoảng sợ, thì thị trường gấu sẽ trông như thế nào?
Đây có thể là thách thức lớn nhất mà quản lý rủi ro thị trường tài sản tiền điện tử hiện đang phải đối mặt.
Kết luận: Tư duy đầu tư mới dưới sự chuyển đổi mô hình
Tuyên bố chân thành của Ki Young Ju đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong phân tích thị trường tài sản tiền điện tử. Mô hình chu kỳ truyền thống dựa trên sự cạnh tranh giữa nhà đầu tư cá nhân và cá voi đã trở nên không còn hiệu lực dưới sức ép của làn sóng Bitcoin hóa tổ chức. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy việc các tổ chức tiếp tục tích lũy và nhà đầu tư cá nhân rút lui, vẽ nên một bức tranh thị trường chưa từng có. Sự thay đổi cấu trúc thị trường tài sản tiền điện tử này không chỉ đảo lộn khung phân tích, mà còn đặt ra một đề tài mới cho quản lý rủi ro và chiến lược đầu tư - khi mà bản thân các cá voi cũng phân hóa và phát triển, khi mà "tiền thông minh" chiếm ưu thế, việc hiểu và thích nghi với chu kỳ tiền điện tử do tổ chức dẫn dắt sẽ là một thách thức mà tất cả những người tham gia thị trường phải đối mặt. Độ khó trong việc dự đoán tăng cao, nhưng việc chấp nhận thay đổi và chú ý đến dữ liệu cơ bản trên chuỗi vẫn là chìa khóa để nắm bắt xu hướng tương lai.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giám đốc điều hành CryptoQuant tuyên bố quan trọng: lý thuyết chu kỳ Bitcoin truyền thống đã không còn hiệu quả, thời đại do các tổ chức dẫn dắt đã đến.
Người có uy tín trong lĩnh vực phân tích tài sản tiền điện tử, Giám đốc điều hành CryptoQuant Ki Young Ju gần đây đã công khai tuyên bố rằng lý thuyết chu kỳ Bitcoin truyền thống đã không còn phù hợp. Tuyên bố táo bạo này cũng có nghĩa là ông thừa nhận rằng các mô hình dự đoán của mình trong quá khứ đã thất bại, phản ánh sự thay đổi căn bản trong cấu trúc thị trường hiện tại so với lịch sử. Sự sụp đổ của lý thuyết chu kỳ Bitcoin có liên quan chặt chẽ đến việc các quỹ tổ chức tham gia, hoàn toàn thay đổi cục diện cuộc chơi trên thị trường.
Tại sao lý thuyết chu kỳ truyền thống lại sụp đổ? Lý thuyết chu kỳ Bitcoin trước đây của Ki Young Ju được xây dựng trên hai trụ cột lớn: mua vào khi những con cá voi (whales) tích lũy, và bán ra khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia.
Ông từng lấy hai yếu tố này làm cơ sở dự đoán - bao gồm việc tuyên bố vào tháng Ba năm nay rằng chu kỳ thị trường bò đã kết thúc.
Tuy nhiên, khi thị trường diễn biến, ông thừa nhận rằng lý thuyết này đã không còn phù hợp. Ông thậm chí đã xin lỗi vì điều này, lo ngại rằng dự đoán của mình có thể đã ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của người khác.
Sự khác biệt chính khiến ông từ bỏ lý thuyết đó là sự thay đổi trong mô hình hành vi của cá voi. Trước đây, cá voi phân phối Bitcoin cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng bây giờ, ông phát hiện ra rằng các cá voi lâu đời đang bán Bitcoin cho những cá voi dài hạn mới nổi.
Sự chuyển đổi này đã dẫn đến việc số lượng người nắm giữ Bitcoin tiếp tục tăng - và đã vượt qua số lượng người giao dịch.
Tỷ lệ chấp nhận của các tổ chức đối với Bitcoin không chỉ vượt quá kỳ vọng của ông ấy mà còn vượt qua dự đoán của nhiều nhà phân tích. Điều này tạo ra một môi trường thị trường mà Bitcoin chưa bao giờ trải qua trong lịch sử, khiến cho việc so sánh lịch sử trở nên vô cùng khó khăn.
Dữ liệu trên chuỗi chứng minh: chu kỳ này không phải là chu kỳ kia Phân tích gần đây của CryptoQuant hỗ trợ lập luận của ông. Nhà phân tích Burakkesmeci chỉ ra rằng dữ liệu trên chuỗi rõ ràng cho thấy hiện tại không phải là "thời kỳ cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ" điển hình, điều này hoàn toàn khác với các chu kỳ trong quá khứ.
Biểu đồ cho thấy, kể từ đầu năm 2023, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã liên tục bán tháo BTC, dẫn đến sự giảm dần trong khối lượng nắm giữ của họ. Ngược lại, các tổ chức, quỹ và ví lớn (bao gồm cả ETF) đã tích cực mua vào Bitcoin.
"Chu kỳ này không có sự tương đồng nào với sự điên cuồng của năm 2021. Không có sự cuồng nhiệt tập thể, và mạng xã hội cũng không có những cuộc thảo luận bùng nổ. Tiền tĩnh lặng và thông minh (Quiet and smart money) hiện đang chiếm ưu thế - trong khi hầu hết mọi người vẫn đang quan sát từ bên ngoài." Burakkesmeci cho biết.
Dự đoán trong bối cảnh thị trường mới Tuy nhiên, môi trường thị trường mới này cũng khiến việc dự đoán trở nên cực kỳ khó khăn.
Trong các chu kỳ trước đây, các nhà đầu tư đã nhận diện thị trường gấu thông qua cảm xúc hoảng loạn của các nhà đầu tư cá nhân. Nhưng bây giờ, một vấn đề cấp bách đã xuất hiện: Nếu các nhà đầu tư tổ chức đang hoảng sợ, thì thị trường gấu sẽ trông như thế nào?
Đây có thể là thách thức lớn nhất mà quản lý rủi ro thị trường tài sản tiền điện tử hiện đang phải đối mặt.
Kết luận: Tư duy đầu tư mới dưới sự chuyển đổi mô hình Tuyên bố chân thành của Ki Young Ju đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong phân tích thị trường tài sản tiền điện tử. Mô hình chu kỳ truyền thống dựa trên sự cạnh tranh giữa nhà đầu tư cá nhân và cá voi đã trở nên không còn hiệu lực dưới sức ép của làn sóng Bitcoin hóa tổ chức. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy việc các tổ chức tiếp tục tích lũy và nhà đầu tư cá nhân rút lui, vẽ nên một bức tranh thị trường chưa từng có. Sự thay đổi cấu trúc thị trường tài sản tiền điện tử này không chỉ đảo lộn khung phân tích, mà còn đặt ra một đề tài mới cho quản lý rủi ro và chiến lược đầu tư - khi mà bản thân các cá voi cũng phân hóa và phát triển, khi mà "tiền thông minh" chiếm ưu thế, việc hiểu và thích nghi với chu kỳ tiền điện tử do tổ chức dẫn dắt sẽ là một thách thức mà tất cả những người tham gia thị trường phải đối mặt. Độ khó trong việc dự đoán tăng cao, nhưng việc chấp nhận thay đổi và chú ý đến dữ liệu cơ bản trên chuỗi vẫn là chìa khóa để nắm bắt xu hướng tương lai.