Tổng quan thị trường Web3 châu Á quý 2 năm 2025: Chính sách thực thi và tiến triển thực tế

Tóm tắt điểm chính

• Quản lý và Chính phủ: 1) Hồng Kông sẽ ban hành luật về stablecoin vào tháng 8, củng cố vị trí trung tâm tài chính số của mình. 2) Singapore thực hiện hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, cấm các công ty không có giấy phép hoạt động ở nước ngoài. 3) Thái Lan phát hành trái phiếu số G-Tokens do chính phủ phát hành, trở thành người tiên phong trong lĩnh vực này.

• Tin tức doanh nghiệp: 1) Các công ty niêm yết tại Nhật Bản đang khởi xướng làn sóng chiến lược đầu tư Bitcoin, thúc đẩy sự gia tăng đầu tư từ các tổ chức. 2) Các doanh nghiệp Trung Quốc đang áp dụng thái độ thực dụng, sử dụng giấy phép tại Hồng Kông để vượt qua các hạn chế trong nước, gia tăng nắm giữ Bitcoin.

• Sự chuyển biến chính sách: 1) Hàn Quốc xuất hiện tiếng nói ủng hộ stablecoin đồng Won, nhưng tiến triển chậm do ảnh hưởng của sự phân mảnh trong quản lý. 2) Việt Nam đã đạt được sự chuyển biến lịch sử từ lệnh cấm sang hợp pháp hóa toàn diện. 3) Philippines thực hiện chiến lược song song, kết hợp giữa quản lý chặt chẽ và khuôn khổ sandbox.

1. Thị trường Web3 châu Á quý II: Quy định ổn định, đầu tư doanh nghiệp tăng lên

Mặc dù tâm điểm của thị trường Web3 đã rõ ràng chuyển sang Mỹ, nhưng sự phát triển của các thị trường chính ở châu Á vẫn đáng được chú ý. Châu Á không chỉ có nhóm người dùng tiền điện tử lớn nhất thế giới, mà còn là trung tâm cốt lõi của đổi mới blockchain.

Quý 1 năm 2025, các cơ quan quản lý trên khắp châu Á đã đặt nền tảng - ban hành luật mới, cấp giấy phép và khởi động hộp cát quản lý. Nỗ lực tăng cường hợp tác xuyên biên giới cũng đã bắt đầu có quy mô.

Trong quý II, nền tảng quy định này đã thúc đẩy các hoạt động kinh doanh có ý nghĩa và tăng tốc việc phân bổ vốn. Các chính sách được triển khai trong quý I đã được thử nghiệm trên thị trường, thúc đẩy việc cải tiến liên tục và thực hiện một cách thực tế hơn.

Sự tham gia của các tổ chức và doanh nghiệp đã tăng lên đáng kể. Báo cáo này sẽ phân tích từng quốc gia về những phát triển này trong quý hai và đánh giá cách mà sự thay đổi chính sách ở từng quốc gia ảnh hưởng đến hệ sinh thái Web3 toàn cầu rộng lớn hơn.

2. Tình hình phát triển chính ở các thị trường lớn châu Á

2.1. Hàn Quốc: Điểm giao thoa giữa chuyển đổi chính trị và điều chỉnh quy định

Trong quý hai, chính sách tiền điện tử đã trở thành một chủ đề nóng trước cuộc bầu cử tổng thống Hàn Quốc vào tháng Sáu. Các ứng cử viên tích cực chia sẻ những cam kết liên quan đến Web3, và với việc Lee Jae-myung chiến thắng, thị trường mong đợi chính sách sẽ có sự chuyển biến lớn.

Một trong những chủ đề chính của hội nghị là ra mắt stablecoin gắn với won Hàn Quốc. Cổ phiếu liên quan đã tăng mạnh, các tổ chức tài chính truyền thống cũng bắt đầu nộp đơn xin thương hiệu liên quan đến Web3 nhằm thâm nhập vào thị trường.

Tuy nhiên, trong quá trình lập chính sách đã xuất hiện một số xung đột, nổi bật nhất là tranh cãi về quyền tài phán giữa Ngân hàng Hàn Quốc và Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC). Ngân hàng trung ương Hàn Quốc khẳng định cần tham gia sớm vào quy trình phê duyệt, định vị stablecoin như một phần của hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn bên cạnh CBDC.

Vào tháng 7 năm nay, Đảng Dân chủ đã thông báo rằng thời gian ban hành "Luật Đổi mới Tài sản Kỹ thuật số" sẽ bị trì hoãn từ một đến hai tháng. Sự thiếu vắng các nhà làm chính sách dẫn dắt rõ ràng dường như là một trở ngại lớn, các cuộc đàm phán giữa các bộ phận vẫn diễn ra theo cách riêng của chúng. Do đó, mặc dù stablecoin Won Hàn đã trở thành tâm điểm, nhưng hướng dẫn quản lý cụ thể vẫn còn thiếu.

Tuy nhiên, việc cải thiện dần dần ở cấp độ thể chế vẫn tiếp tục. Vào tháng 6, quy định mới cho phép các tổ chức phi lợi nhuận và sàn giao dịch bán các tài sản tiền điện tử được quyên góp và cho phép thanh lý ngay lập tức. Quy định này cũng yêu cầu việc bán được thực hiện theo cách giảm thiểu tối đa tác động đến thị trường.

Trong toàn bộ quý hai, thị trường vẫn giữ được sự quan tâm mạnh mẽ đối với thị trường Hàn Quốc. Các sàn giao dịch toàn cầu đều thể hiện sự đầu tư liên tục: một sàn giao dịch đã hoàn thành việc tích hợp quy tắc Travel Rule với hai sàn giao dịch chính, trong khi một sàn giao dịch khác đã tuyên bố kế hoạch trở lại thị trường Hàn Quốc sau khi đáp ứng các tiêu chuẩn quy định.

Các hoạt động offline cũng đã phục hồi đáng kể. So với năm ngoái, số lượng các buổi gặp mặt đã tăng đáng kể, ngày càng nhiều dự án quốc tế thậm chí còn đến Hàn Quốc ngoài các hội nghị lớn. Tuy nhiên, sự gia tăng của các hoạt động chỉ tập trung vào quảng bá (chú trọng vào quà tặng hơn là sự tham gia) đã khiến các nhà thầu địa phương ở Hàn Quốc cảm thấy mệt mỏi.

2.2. Nhật Bản: Sự chấp nhận của các tổ chức và doanh nghiệp thúc đẩy sự mở rộng chiến lược Bitcoin

Trong quý II, các công ty niêm yết tại Nhật Bản đã dấy lên một làn sóng áp dụng Bitcoin. Làn sóng này chủ yếu được thúc đẩy bởi một công ty, công ty này đã thu được khoảng 39 lần lợi nhuận sau khi lần đầu tiên mua Bitcoin vào tháng 4 năm 2024. Hiệu suất của công ty này đã trở thành tiêu chuẩn, thúc đẩy các công ty khác lần lượt noi theo, phân bổ Bitcoin của riêng mình.

Trong khi đó, việc xây dựng các đồng stablecoin và cơ sở hạ tầng thanh toán cũng đã có tiến triển. Một tập đoàn tài chính lớn đã bắt đầu hợp tác với các công ty blockchain để chuẩn bị phát hành stablecoin. Ngoài ra, một công ty con về tiền điện tử của một ông lớn thương mại điện tử cũng đã bắt đầu hỗ trợ giao dịch XRP, nâng cao đáng kể khả năng tiếp cận tiền điện tử trên nền tảng này (số người dùng hoạt động hàng tháng vượt quá 20 triệu).

Với việc các sáng kiến từ khu vực tư nhân tiếp tục thúc đẩy, cuộc thảo luận về quy định cũng tiếp tục diễn ra. Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã giới thiệu một hệ thống phân loại mới, chia tài sản mã hóa thành hai loại: loại thứ nhất, bao gồm các token được sử dụng cho tài trợ hoặc hoạt động kinh doanh; loại thứ hai, chỉ tài sản mã hóa chung. Tuy nhiên, những cập nhật quy định này chủ yếu vẫn ở giai đoạn thảo luận, cho đến nay các sửa đổi cụ thể vẫn còn hạn chế.

Sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân vẫn còn ảm đạm. Các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản truyền thống có xu hướng chiến lược bảo thủ và vẫn giữ thái độ thận trọng đối với tài sản tiền điện tử. Do đó, ngay cả khi có những người tham gia thị trường mới, vốn của các nhà đầu tư cá nhân cũng khó có khả năng chảy vào ngay lập tức.

Điều này tương phản rõ rệt với các thị trường như Hàn Quốc, nơi sự tham gia tích cực của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã trực tiếp thúc đẩy tính thanh khoản ban đầu của các dự án mới. Tại Nhật Bản, mô hình đầu tư do các tổ chức dẫn dắt cung cấp sự ổn định cao hơn, nhưng có thể hạn chế đà tăng trưởng ngắn hạn.

2.3. Hồng Kông: Mở rộng các dịch vụ tài chính kỹ thuật số và stablecoin được quản lý

Trong quý II, Hồng Kông đã hoàn thiện khung pháp lý cho stablecoin, củng cố vị thế của mình là trung tâm tài chính số hàng đầu ở châu Á. Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) đã thông báo rằng luật mới về quản lý stablecoin sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8. Dự kiến, hệ thống cấp phép cho các tổ chức phát hành stablecoin sẽ được công bố trước cuối năm.

Do đó, các stablecoin được quản lý đầu tiên dự kiến sẽ được ra mắt vào quý 4, có thể sớm nhất là vào mùa hè năm nay. Các công ty đã tham gia vào hộp cát quản lý của Cục Quản lý Tài chính Hồng Kông trước đó được kỳ vọng sẽ trở thành những người tiên phong, và tiến trình của họ đáng được theo dõi.

Phạm vi dịch vụ tài chính kỹ thuật số cũng đã mở rộng đáng kể. Ủy ban Chứng khoán và Tương lai (SFC) đã thông báo kế hoạch cho phép các nhà đầu tư chuyên nghiệp giao dịch các sản phẩm phái sinh tài sản ảo. Trong khi đó, các sàn giao dịch và quỹ được cấp phép được phép cung cấp dịch vụ thế chấp.

Những phát triển này phản ánh ý định rõ ràng của các cơ quan quản lý, đó là xây dựng một hệ sinh thái tài sản số toàn diện hơn và thân thiện hơn với các tổ chức tại Hồng Kông.

2.4. Singapore: Thắt chặt quản lý giữa kiểm soát và bảo vệ

Trong quý II, Singapore đã có những biện pháp thắt chặt đáng kể trong việc quản lý tiền điện tử. Điều nổi bật nhất là Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã cấm hoàn toàn các công ty tài sản số không có giấy phép hoạt động ở nước ngoài, điều này cho thấy sự phản đối mạnh mẽ của họ đối với việc tận dụng khoảng trống pháp lý.

Các quy định mới áp dụng cho tất cả các thực thể cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số cho người dùng toàn cầu tại Singapore, thực sự yêu cầu cấp giấy phép chính thức. Môi trường đã thay đổi: việc đăng ký kinh doanh đơn giản không còn đủ để duy trì hoạt động.

Sự thay đổi này đã gây áp lực ngày càng lớn lên các công ty Web3 địa phương. Những công ty này hiện đang phải đối mặt với một lựa chọn nhị phân - hoặc là xây dựng một thực thể hoạt động hoàn toàn tuân thủ, hoặc là xem xét việc chuyển đến các khu vực pháp lý thoải mái hơn. Mặc dù động thái này nhằm tăng cường tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ người tiêu dùng, nhưng không thể phủ nhận rằng ảnh hưởng của nó đối với các dự án sớm và xuyên biên giới là hạn chế.

2.5. Trung Quốc: Quốc tế hóa Nhân dân tệ kỹ thuật số và Chiến lược Web3 của doanh nghiệp

Vào quý hai, Trung Quốc thúc đẩy tiến trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, Thượng Hải là trung tâm của công việc này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo kế hoạch thành lập trung tâm vận hành quốc tế tại Thượng Hải để hỗ trợ ứng dụng tiền tệ kỹ thuật số xuyên biên giới.

Tuy nhiên, vẫn còn khoảng cách giữa chính sách chính thức và hoạt động thực tế. Mặc dù đã cấm tiền điện tử trên toàn quốc, nhưng theo báo cáo, một số chính quyền địa phương đã thanh lý các tài sản kỹ thuật số bị tịch thu để bù đắp thiếu hụt ngân sách. Điều này cho thấy, chính phủ Trung Quốc đã thực hiện các biện pháp thực tế khác với lập trường chính thức.

Các doanh nghiệp Trung Quốc cũng thể hiện tinh thần thực dụng tương tự. Một số công ty logistics đã bắt đầu đi theo bước chân của các doanh nghiệp Nhật Bản, tăng cường nắm giữ Bitcoin. Một số công ty khác thì tận dụng hệ thống cấp phép của Hồng Kông, vượt qua các hạn chế của đại lục, tham gia vào thị trường Web3 toàn cầu - hiệu quả vượt qua ranh giới quản lý, tham gia vào nền kinh tế tài sản số.

Thị trường đang ngày càng quan tâm đến stablecoin gắn liền với đồng nhân dân tệ, đặc biệt là trong nửa sau của quý này. Mối lo ngại về sự thống trị của stablecoin đô la Mỹ và sự mất giá của đồng nhân dân tệ ngày càng gia tăng, dẫn đến các cuộc thảo luận này.

Vào ngày 18 tháng 6, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công khai trình bày tầm nhìn xây dựng hệ thống tiền tệ toàn cầu đa cực, ám chỉ về việc có thái độ cởi mở đối với việc phát hành stablecoin. Vào tháng 7, Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải đã khởi động thảo luận về việc phát triển stablecoin gắn với đồng Nhân dân tệ.

2.6. Việt Nam: Hợp pháp hóa tiền điện tử và tăng cường quản lý số

Việt Nam chính thức công nhận hợp pháp hóa tiền điện tử trong quý hai, đây là một sự chuyển biến chính sách lớn. Vào ngày 14 tháng 6, Quốc hội Việt Nam đã thông qua Luật Công nghiệp Công nghệ số, luật này công nhận tài sản số và phác thảo các biện pháp khuyến khích cho các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và cơ sở hạ tầng số.

Điều này đánh dấu sự đảo ngược lịch sử của Việt Nam đối với lệnh cấm tiền điện tử, biến quốc gia này thành một tác nhân tiềm năng thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử rộng rãi trong khu vực Đông Nam Á. Xét về lập trường hạn chế trước đó của Việt Nam, động thái này đánh dấu một sự điều chỉnh lớn trong chính sách tiền điện tử của khu vực.

Trong khi đó, chính phủ đã tăng cường kiểm soát các nền tảng kỹ thuật số. Các cơ quan chức năng đã ra lệnh cho các nhà cung cấp dịch vụ viễn thông chặn một ứng dụng nhắn tin tức thì, với lý do rằng ứng dụng này bị tình nghi được sử dụng cho các hoạt động lừa đảo, buôn bán ma túy và khủng bố. Một báo cáo của cảnh sát cho thấy 68% trong số 9600 kênh hoạt động của ứng dụng này có liên quan đến các hoạt động bất hợp pháp.

Cách tiếp cận hai mũi nhọn này - hợp pháp hóa tiền điện tử trong khi trừng phạt việc lạm dụng số - phản ánh ý định của Việt Nam trong việc cho phép đổi mới trong khuôn khổ giám sát nghiêm ngặt. Mặc dù tài sản số hiện đã được công nhận về mặt pháp lý, nhưng các hành vi sử dụng chúng cho các hoạt động bất hợp pháp đang bị truy quét mạnh mẽ hơn.

2.7. Thái Lan: Đổi mới tài sản số do nhà nước dẫn dắt

Trong quý hai, Thái Lan đã thúc đẩy các sáng kiến trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số do chính phủ dẫn dắt. Ủy ban Chứng khoán Thái Lan (SEC) đã công bố đang xem xét một đề xuất cho phép các sàn giao dịch niêm yết các mã thông báo tiện ích do chính họ phát hành - điều này khác với các quy tắc niêm yết nghiêm ngặt trước đây, hứa hẹn nâng cao tính linh hoạt trong hoạt động của các nền tảng.

Điều đáng chú ý hơn nữa là chính phủ Thái Lan đã công bố kế hoạch phát hành trái phiếu số của quốc gia. Vào ngày 25 tháng 7, Thái Lan sẽ phát hành "G-Tokens" thông qua một nền tảng ICO đã được phê duyệt, với tổng quy mô phát hành là 150 triệu đô la Mỹ. Những mã thông báo này sẽ không được sử dụng cho việc thanh toán hoặc giao dịch đầu cơ.

Biện pháp này là một ví dụ hiếm hoi về việc chính phủ tham gia trực tiếp vào việc phát hành tài sản kỹ thuật số. Trên toàn cầu, cách làm của Thái Lan có thể được coi là một điển hình sớm về đổi mới tài chính kỹ thuật số được dẫn dắt bởi khu vực công trong việc token hóa.

2.8. Philippines: Chế độ song hành giữa quản lý chặt chẽ và hộp cát đổi mới

Trong quý II, Philippines đã thực hiện chiến lược song hành, kết hợp giữa việc tăng cường quản lý và hỗ trợ đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Chính phủ đã thực hiện kiểm soát chặt chẽ hơn đối với việc niêm yết token, quyền quản lý được chia sẻ giữa ngân hàng trung ương và Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC). Yêu cầu đăng ký và tuân thủ phòng chống rửa tiền đối với nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) cũng đã được nới lỏng đáng kể.

Một sáng kiến đặc biệt đáng chú ý là việc giới thiệu quy định quản lý người ảnh hưởng. Các nhà sáng tạo nội dung quảng bá tài sản tiền điện tử hiện phải đăng ký với các cơ quan có thẩm quyền. Vi phạm quy định có thể dẫn đến án tù lên đến năm năm, đây là một trong những chế độ thực thi nghiêm ngặt nhất trong khu vực.

Ngoài cái này