Resolv：Stablecoin sinh lãi trung tính Delta của mô hình ba đồng tiền

Gần đây, dự án stablecoin sinh lời trung tính trên chuỗi Delta là Resolv đã nhận được 10 triệu USD trong vòng gọi vốn hạt giống, do Maven11 dẫn dắt. Đây là vòng gọi vốn công khai đầu tiên của Resolv kể từ khi thành lập vào năm 2023. So với các dự án tương tự, Resolv tuy tương đối khiêm tốn, nhưng những điểm đổi mới của nó không hề thua kém, chủ yếu thể hiện ở mô hình lợi nhuận độc đáo, nguồn lợi nhuận trên chuỗi và kinh tế học token phức tạp.

Ba người sáng lập của Resolv, Ivan Kozlov, Fedor Chmilevfa và Tim Shekikhachev đều đã được giáo dục về khoa học tự nhiên tại Nga. Vòng tài trợ này rất có thể đã hoàn tất từ lâu, nhưng bị trì hoãn công bố vì một số lý do. Là một dự án YBS, Resolv ít nhất cần có một lượng thanh khoản nhất định để ứng phó với các sự kiện thiên nga đen tiềm ẩn.

So với các dự án khác, Resolv có xu hướng chấp nhận hệ sinh thái trên chuỗi và tranh giành thị phần bằng cách cung cấp tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Về mặt kinh tế token, Resolv áp dụng cơ chế ba token, bao gồm Stablecoin USR, RLP là quỹ bảo hiểm kiêm LP Token, và token quản trị $RESOLV.

Cốt lõi của Resolv nằm ở hệ thống token kép với lợi nhuận từ USR và RLP. Người dùng gửi USDC/USDT/ETH, sau đó có thể đúc USR theo tỷ lệ 1:1, những tài sản này chủ yếu được lưu trữ trên giao thức chuỗi hoặc Hyperliquid, nhằm giảm thiểu tổn thất tài sản do việc phòng ngừa rủi ro từ các sàn giao dịch tập trung. Token RLP chủ yếu được sử dụng để bù đắp cho nguồn vốn phòng ngừa rủi ro tại các sàn giao dịch tập trung, lý thuyết có thể cung cấp tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

Về nguồn lợi nhuận, Resolv tích cực hơn trong việc chấp nhận hệ sinh thái trên chuỗi. Lợi nhuận của dự án YBS thường đến từ lợi nhuận tự phát của các tài sản sinh lãi như stETH, cũng như phí giao dịch từ việc phòng ngừa rủi ro trên sàn giao dịch tập trung. Mặc dù lợi nhuận trên chuỗi có thể cao hơn so với việc phòng ngừa rủi ro trên sàn giao dịch tập trung, nhưng tính thanh khoản của Hyperliquid rõ ràng không bằng các sàn giao dịch chính, điều này làm nổi bật giá trị của RLP.

Resolv đã đưa RLP vào như một cơ chế bảo hiểm, nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực từ các sàn giao dịch tập trung và sự tham gia của USDC. Về lý thuyết, USR sẽ hoàn toàn được phát hành vượt mức bởi tài sản trên chuỗi, một phần tài sản thế chấp được phát hành sẽ được sử dụng cho lưu ký tổ chức và phòng ngừa ngoài chuỗi.

Nhìn về tương lai, thị trường YBS vẫn còn không gian phát triển. Điểm đổi mới của Resolv nằm ở việc cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và tính an toàn. Tuy nhiên, việc đưa nhiều lợi nhuận và vốn lên chuỗi cũng có nghĩa là phải đối diện với nhiều rủi ro tiềm ẩn hơn. Trong một môi trường cạnh tranh khốc liệt, việc cân bằng giữa tính an toàn và lợi suất sẽ là một thách thức liên tục.

Với sự xuất hiện của thời đại tài chính lãi suất thấp, chi phí khởi động của dự án YBS có thể thấp hơn thời kỳ DeFi Summer. Chỉ cần APY của các dự án mới có thể vượt qua 5%, sẽ có khả năng thu hút nhà đầu tư tham gia. Tuy nhiên, làm thế nào để nổi bật giữa nhiều dự án YBS sẽ là một vấn đề quan trọng cần được giải quyết.

Mô hình kết hợp giữa USR và RLP có thể được coi là sản phẩm lai giữa Hyperliquid và các dự án YBS khác, cố gắng vượt qua các sản phẩm hiện có thông qua thiết kế cơ chế phức tạp hơn. Nhưng điều này cũng có nghĩa là tăng rủi ro, đặc biệt là trong các điều kiện thị trường cực đoan, cơ chế bảo hiểm của RLP vẫn chưa được kiểm nghiệm.

Đối với bất kỳ dự án stablecoin nào, việc trải qua và vượt qua khủng hoảng tháo rời là một cột mốc quan trọng. Chúng tôi mong rằng Resolv có thể thành công vượt qua thử thách này và chiếm lĩnh vị trí trong thị trường YBS.