Một tài liệu dài 166 trang, lặng lẽ nằm trên trang web chính thức của Nhà Trắng. Tiêu đề của nó - "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính kỹ thuật số", nghe có vẻ giống như bất kỳ tài liệu chính sách nào mà một cơ quan chính phủ sẽ phát hành, đầy những câu nói sáo rỗng. Tuy nhiên, đối với các sàn giao dịch phố Wall, các gara khởi nghiệp ở Silicon Valley và cộng đồng tiền điện tử toàn cầu, tài liệu này do David Sacks, người phụ trách các vấn đề tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo của Nhà Trắng, và Giám đốc điều hành Bo Hines dẫn dắt, không khác gì một tiếng súng lệnh.
Nó không chỉ là một báo cáo, mà còn là một bản chiến lược được thiết kế tỉ mỉ, nhằm biến công nghệ blockchain, từng được coi là đồ chơi của những người theo chủ nghĩa vô chính phủ, thành một công cụ thế kỷ mới để duy trì và mở rộng sự thống trị tài chính của Mỹ. Thú vị là, việc phát hành báo cáo còn mang theo một chút cảm giác nghi thức kiểu geek: bằng một chuỗi các giá trị băm hex, đã mã hóa lời hứa của Tổng thống Trump tại hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử ở Nhà Trắng vào đầu năm - "Biến Mỹ thành siêu cường Bitcoin thế giới và thủ đô tiền điện tử toàn cầu".
Điều này không chỉ mang tính biểu tượng. Nó báo hiệu một sự chuyển mình của một kỷ nguyên: bức màn sắt của sự quản lý đang được kéo lên, một kịch bản lớn do Mỹ dẫn dắt, nhằm xây dựng "thị trường tài chính tiền điện tử toàn cầu thống nhất", đã chính thức bắt đầu.
Tam hợp: Stablecoin, RWA và DeFi trong vòng tròn hoàn hảo
Nếu chỉ tập trung vào nhãn hiệu ‘quy định về tiền điện tử’ của nó, người ta sẽ bỏ qua tham vọng thực sự của báo cáo này: nó không phải để vạch ra ranh giới cho thị trường, mà là để vẽ một bản đồ chiến lược mới hướng dẫn dòng vốn toàn cầu. Trọng tâm của nó không phải là quản lý độc lập Bitcoin hoặc Ethereum, mà là thông qua việc xây dựng một ‘bánh đà tài chính ba trong một’, cho phép sức hấp dẫn của đồng đô la thấm vào mọi ngóc ngách của tài chính toàn cầu.
Trụ cột đầu tiên là stablecoin đô la tuân thủ đã được triển khai. Trước khi báo cáo được công bố, chính quyền Trump đã ký kết Đạo luật Minh bạch Stablecoin (GENIUS Act). Đạo luật này có ý nghĩa rất sâu rộng, lần đầu tiên cung cấp một vị trí pháp lý rõ ràng cho stablecoin đô la ở cấp liên bang, định nghĩa nó không phải là chứng khoán hay hàng hóa, mà được đặt dưới sự giám sát của Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý ngân hàng tiểu bang. Điều này có nghĩa là các stablecoin được phát hành bởi các tổ chức có giấy phép, được kiểm toán chặt chẽ, có dự trữ tiền mặt và tài sản tương đương 1:1 với đô la, đã trở thành "đô la kỹ thuật số tuân thủ". Điều này không chỉ mang lại sự đảm bảo cho người tiêu dùng, mà còn quan trọng hơn, nó đã tìm ra một đại diện hoàn hảo cho đô la trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu, hiệu quả chống lại các cuộc thảo luận về tiền tệ kỹ thuật số chủ quyền (CBDC), tránh được các mối đe dọa tiềm tàng đối với quyền riêng tư và tự do tài chính.
Trụ cột thứ hai là sự token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đang bùng nổ. Nếu như stablecoin tuân thủ quy định là máu, thì RWA chính là cơ bắp và xương của hệ thống mới này. Khi ngành công nghiệp còn đang thảo luận về khả năng của nó, những ông lớn ở Phố Wall đã sớm tham gia. BlackRock, với quy mô tài sản quản lý đạt 10 nghìn tỷ USD, đã phát hành quỹ thị trường tiền tệ token hóa "BUIDL" trên Ethereum, với quy mô đã vượt qua hàng tỷ USD. Một ông lớn khác, Franklin Templeton, cũng đã triển khai quỹ tương tự FOBXX trên nhiều blockchain. Doanh nghiệp cốt lõi của họ là token hóa các tài sản "không rủi ro" như trái phiếu chính phủ Mỹ, giúp chúng có thể giao dịch trôi chảy 24/7 trên blockchain. Boston Consulting Group (BCG) từng dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường token hóa tài sản không thanh khoản toàn cầu có thể đạt 16 nghìn tỷ USD. Khi đồng đô la số có tính thanh khoản cao gặp gỡ trái phiếu Mỹ token hóa có độ tín nhiệm cao, một vòng tròn giá trị lớn đã hình thành.
Báo cáo của Nhà Trắng đã thắp sáng trụ cột thứ ba, cũng là trụ cột quan trọng nhất - Tài chính phi tập trung (DeFi). Báo cáo nêu rõ cần "đón nhận công nghệ DeFi" và đề xuất Quốc hội xây dựng một khuôn khổ quản lý hoàn toàn mới, dựa trên nguyên tắc trung lập về công nghệ cho các giao thức "thực sự phi tập trung". Đây không phải là một sự "giảm bớt quy định" đơn giản. Báo cáo đưa ra một sự phân biệt tinh tế: đối với những giao thức có mã nguồn mở, không thể nâng cấp, không ai có thể đơn phương kiểm soát tài sản, gánh nặng tuân thủ trực tiếp của chúng sẽ giảm đáng kể. Trọng tâm của quy định sẽ chuyển từ chính giao thức sang các "tổ chức trung gian" tập trung tương tác với chúng, chẳng hạn như sàn giao dịch, nhà cung cấp dịch vụ ví, v.v.
Như nhà đầu tư mạo hiểm và là một trong những tác giả của báo cáo, David Sacks, luôn chủ trương rằng cần phải thay thế "quy định kiểu thực thi" bằng "các quy tắc rõ ràng". Tín hiệu cho sự chuyển biến này không thể rõ ràng hơn: Mỹ không chỉ chào đón DeFi mà còn muốn cung cấp một môi trường tuân thủ cho nó, để trở thành một "cỗ máy tạo ra lợi nhuận" mạnh mẽ cho các stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa nói trên. Một người dùng có thể sử dụng đồng đô la kỹ thuật số tuân thủ quy định để mua trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa và nhận lợi nhuận trong các giao thức DeFi tuân thủ quy định — các thành phần của cơn bão hoàn hảo này đã sẵn sàng.
Tạm biệt vùng xám: Một cuộc "mời gọi" được lên kế hoạch cẩn thận
Một trong những cốt lõi lớn khác của báo cáo này là chính thức chấm dứt "khoảng xám" kéo dài nhiều năm trong quy định về tiền điện tử của Mỹ và "trò chơi quyền lực" giữa các bộ phận. Từ lâu, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) liên tục tranh cãi về việc ai sẽ quản lý thị trường giao ngay của tài sản kỹ thuật số, trong khi "quản lý kiểu thực thi" dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch SEC Gary Gensler đã khiến nhiều nhà đổi mới và dự án phải rời bỏ quê hương.
Báo cáo đã rõ ràng ủng hộ Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính thế kỷ 21 (Đạo luật FIT21, còn được gọi là Đạo luật CLARITY), đạo luật này nhằm mục đích trao quyền quản lý rõ ràng cho CFTC đối với thị trường giao ngay của tài sản số không phải chứng khoán (tức là hàng hóa số). Điều này thực sự đang tiếp thu tiếng nói của ngành công nghiệp tiền điện tử trong nhiều năm qua: giai đoạn phát hành ban đầu của tài sản số (tương tự như IPO) nên được quản lý như chứng khoán bởi SEC, trong khi khi mạng lưới đủ "phi tập trung" và trưởng thành, thì chính token của nó nên được coi là hàng hóa, được CFTC quản lý, cơ quan quen thuộc hơn với thị trường hàng hóa.
“Chính phủ hiện tại cam kết chấm dứt môi trường thực thi pháp luật mang tính ‘Kafka’ và cung cấp sự chắc chắn cho hệ sinh thái tài sản số của Mỹ.” Hạ nghị sĩ Đảng Cộng hòa, nhân vật then chốt trong lĩnh vực tài sản số, French Hill đã nhận xét như vậy về báo cáo. Đây không chỉ là sự phân chia lại quyền lực, mà còn là một “kêu gọi đầu tư” chủ động. Thông qua sự thúc đẩy kép từ lập pháp và chỉ thị hành chính, Nhà Trắng đang gửi lời mời đến các nhà phát triển, doanh nhân và vốn toàn cầu: hãy trở về Mỹ, nơi có những quy tắc rõ ràng và sự hỗ trợ cho đổi mới.
Mặt khác của trật tự mới: Tường thuật phi nhà nước và thực tế đa chuỗi
Khi stablecoin đô la Mỹ được sử dụng như một công cụ vượt qua các quy định về vốn, gặp phải các sản phẩm có lợi suất cao do RWA và DeFi cung cấp, một câu chuyện hoành tráng bắt đầu lan truyền trong thế giới tiền điện tử: phi quốc gia hóa của vốn. Về lý thuyết, vốn từ bất kỳ nơi nào trên thế giới đều có thể được đổi thành đô la kỹ thuật số một cách liền mạch, đầu tư vào thị trường tài chính toàn cầu này để theo đuổi lợi suất, từ đó thoát khỏi những hạn chế về địa lý và chủ quyền. Điều này được một số người coi là khởi đầu cho việc các nhà tư bản, doanh nghiệp và thậm chí cá nhân thực hiện "phi quốc gia hóa".
Tuy nhiên, phân tích lạnh lùng từ các tổ chức như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cung cấp một góc nhìn cân bằng quan trọng về vấn đề này. IMF đã nhiều lần đề cập đến "ảo tưởng phi tập trung" trong báo cáo của mình, chỉ ra rằng nhiều giao thức DeFi được gọi là như vậy, quyền quản trị và thanh khoản của chúng vẫn tập trung cao độ trong tay một số cá voi và đội ngũ phát triển. Kết nối liền mạch những hệ thống này với tài chính truyền thống mà không thiết lập đủ tường lửa có thể làm gia tăng chứ không phải giảm thiểu rủi ro hệ thống. Các nhà phân tích tại Viện Brookings cũng cảnh báo rằng khi cổ vũ cho sự đổi mới, không thể quên những lần sụp đổ và thiệt hại cho nhà đầu tư trong vài năm qua do thiếu sự quản lý. Phía sau báo cáo này là sức mạnh vận động hành lang mạnh mẽ trong ngành, liệu sự quan tâm của họ đối với bảo vệ người tiêu dùng có đủ hay không vẫn cần thời gian để kiểm chứng.
Hơn nữa, "Lợi ích lớn của DeFi cũng là lợi ích lớn đối với Ethereum" là một nhận định trực quan, nhưng có thể quá đơn giản hóa sự phức tạp của thị trường. Ethereum, với tư cách là hệ sinh thái DeFi lớn nhất hiện nay, chắc chắn sẽ là người hưởng lợi chính. Nhưng thực tế là, tương lai của RWA là đa chuỗi. Quỹ BUIDL của BlackRock đã cập bến nhiều mạng lưới như Ethereum, Solana và Avalanche; Franklin Templeton thậm chí đã hợp tác với các chuỗi công cộng trong chuỗi cung ứng như VeChain. Bản chất của vốn là tìm kiếm lợi nhuận và phân tán rủi ro, nó sẽ chảy vào bất kỳ mạng lưới giá trị nào có hiệu quả, có chiều sâu và có bảo đảm an toàn. Do đó, cuộc cách mạng này có thể mang lại sự thúc đẩy toàn diện cho tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh hiệu suất cao, chứ không phải là một điệu nhảy đơn lẻ của một chuỗi công cộng nào đó.
Cuối cùng, báo cáo này của Nhà Trắng, hơn là một sự đầu hàng trước lý tưởng hóa tiền mã hóa, có lẽ là một lần “thu phục” khôn ngoan. Nó khéo léo tách rời những phần trong công nghệ tiền mã hóa mà trực tiếp thách thức tiền tệ chủ quyền (như stablecoin thuật toán và tiền mã hóa ẩn danh), trong khi đưa phần còn lại - đặc biệt là phần gắn bó sâu sắc với đô la Mỹ và tài sản chất lượng cao của Mỹ - vào một khuôn khổ tài chính mới do Mỹ dẫn dắt và định nghĩa.
Đây là một ván cờ được suy nghĩ kỹ lưỡng. Hoa Kỳ không chọn xây dựng một bức tường cao để ngăn chặn dòng chảy của thế giới mã hóa, mà thay vào đó chọn khai thác một con kênh, dẫn dòng chảy này đến hướng có thể tưới mát cho cánh đồng quyền lực tài chính của mình. Cuộc cạnh tranh về hình thái tài chính trong tương lai đã bước vào một chương mới. Mã đang được viết vào luật pháp, và trò chơi quyền lực sẽ diễn ra trên các nút blockchain toàn cầu theo một cách chưa từng có.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đô la, mã và quyền lực: Trật tự tài chính mới đằng sau báo cáo mã hóa của Nhà Trắng
Tác giả: Luke, Mars Finance
Một tài liệu dài 166 trang, lặng lẽ nằm trên trang web chính thức của Nhà Trắng. Tiêu đề của nó - "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính kỹ thuật số", nghe có vẻ giống như bất kỳ tài liệu chính sách nào mà một cơ quan chính phủ sẽ phát hành, đầy những câu nói sáo rỗng. Tuy nhiên, đối với các sàn giao dịch phố Wall, các gara khởi nghiệp ở Silicon Valley và cộng đồng tiền điện tử toàn cầu, tài liệu này do David Sacks, người phụ trách các vấn đề tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo của Nhà Trắng, và Giám đốc điều hành Bo Hines dẫn dắt, không khác gì một tiếng súng lệnh.
Nó không chỉ là một báo cáo, mà còn là một bản chiến lược được thiết kế tỉ mỉ, nhằm biến công nghệ blockchain, từng được coi là đồ chơi của những người theo chủ nghĩa vô chính phủ, thành một công cụ thế kỷ mới để duy trì và mở rộng sự thống trị tài chính của Mỹ. Thú vị là, việc phát hành báo cáo còn mang theo một chút cảm giác nghi thức kiểu geek: bằng một chuỗi các giá trị băm hex, đã mã hóa lời hứa của Tổng thống Trump tại hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử ở Nhà Trắng vào đầu năm - "Biến Mỹ thành siêu cường Bitcoin thế giới và thủ đô tiền điện tử toàn cầu".
Điều này không chỉ mang tính biểu tượng. Nó báo hiệu một sự chuyển mình của một kỷ nguyên: bức màn sắt của sự quản lý đang được kéo lên, một kịch bản lớn do Mỹ dẫn dắt, nhằm xây dựng "thị trường tài chính tiền điện tử toàn cầu thống nhất", đã chính thức bắt đầu.
Tam hợp: Stablecoin, RWA và DeFi trong vòng tròn hoàn hảo
Nếu chỉ tập trung vào nhãn hiệu ‘quy định về tiền điện tử’ của nó, người ta sẽ bỏ qua tham vọng thực sự của báo cáo này: nó không phải để vạch ra ranh giới cho thị trường, mà là để vẽ một bản đồ chiến lược mới hướng dẫn dòng vốn toàn cầu. Trọng tâm của nó không phải là quản lý độc lập Bitcoin hoặc Ethereum, mà là thông qua việc xây dựng một ‘bánh đà tài chính ba trong một’, cho phép sức hấp dẫn của đồng đô la thấm vào mọi ngóc ngách của tài chính toàn cầu.
Trụ cột đầu tiên là stablecoin đô la tuân thủ đã được triển khai. Trước khi báo cáo được công bố, chính quyền Trump đã ký kết Đạo luật Minh bạch Stablecoin (GENIUS Act). Đạo luật này có ý nghĩa rất sâu rộng, lần đầu tiên cung cấp một vị trí pháp lý rõ ràng cho stablecoin đô la ở cấp liên bang, định nghĩa nó không phải là chứng khoán hay hàng hóa, mà được đặt dưới sự giám sát của Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý ngân hàng tiểu bang. Điều này có nghĩa là các stablecoin được phát hành bởi các tổ chức có giấy phép, được kiểm toán chặt chẽ, có dự trữ tiền mặt và tài sản tương đương 1:1 với đô la, đã trở thành "đô la kỹ thuật số tuân thủ". Điều này không chỉ mang lại sự đảm bảo cho người tiêu dùng, mà còn quan trọng hơn, nó đã tìm ra một đại diện hoàn hảo cho đô la trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu, hiệu quả chống lại các cuộc thảo luận về tiền tệ kỹ thuật số chủ quyền (CBDC), tránh được các mối đe dọa tiềm tàng đối với quyền riêng tư và tự do tài chính.
Trụ cột thứ hai là sự token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đang bùng nổ. Nếu như stablecoin tuân thủ quy định là máu, thì RWA chính là cơ bắp và xương của hệ thống mới này. Khi ngành công nghiệp còn đang thảo luận về khả năng của nó, những ông lớn ở Phố Wall đã sớm tham gia. BlackRock, với quy mô tài sản quản lý đạt 10 nghìn tỷ USD, đã phát hành quỹ thị trường tiền tệ token hóa "BUIDL" trên Ethereum, với quy mô đã vượt qua hàng tỷ USD. Một ông lớn khác, Franklin Templeton, cũng đã triển khai quỹ tương tự FOBXX trên nhiều blockchain. Doanh nghiệp cốt lõi của họ là token hóa các tài sản "không rủi ro" như trái phiếu chính phủ Mỹ, giúp chúng có thể giao dịch trôi chảy 24/7 trên blockchain. Boston Consulting Group (BCG) từng dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô thị trường token hóa tài sản không thanh khoản toàn cầu có thể đạt 16 nghìn tỷ USD. Khi đồng đô la số có tính thanh khoản cao gặp gỡ trái phiếu Mỹ token hóa có độ tín nhiệm cao, một vòng tròn giá trị lớn đã hình thành.
Báo cáo của Nhà Trắng đã thắp sáng trụ cột thứ ba, cũng là trụ cột quan trọng nhất - Tài chính phi tập trung (DeFi). Báo cáo nêu rõ cần "đón nhận công nghệ DeFi" và đề xuất Quốc hội xây dựng một khuôn khổ quản lý hoàn toàn mới, dựa trên nguyên tắc trung lập về công nghệ cho các giao thức "thực sự phi tập trung". Đây không phải là một sự "giảm bớt quy định" đơn giản. Báo cáo đưa ra một sự phân biệt tinh tế: đối với những giao thức có mã nguồn mở, không thể nâng cấp, không ai có thể đơn phương kiểm soát tài sản, gánh nặng tuân thủ trực tiếp của chúng sẽ giảm đáng kể. Trọng tâm của quy định sẽ chuyển từ chính giao thức sang các "tổ chức trung gian" tập trung tương tác với chúng, chẳng hạn như sàn giao dịch, nhà cung cấp dịch vụ ví, v.v.
Như nhà đầu tư mạo hiểm và là một trong những tác giả của báo cáo, David Sacks, luôn chủ trương rằng cần phải thay thế "quy định kiểu thực thi" bằng "các quy tắc rõ ràng". Tín hiệu cho sự chuyển biến này không thể rõ ràng hơn: Mỹ không chỉ chào đón DeFi mà còn muốn cung cấp một môi trường tuân thủ cho nó, để trở thành một "cỗ máy tạo ra lợi nhuận" mạnh mẽ cho các stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa nói trên. Một người dùng có thể sử dụng đồng đô la kỹ thuật số tuân thủ quy định để mua trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa và nhận lợi nhuận trong các giao thức DeFi tuân thủ quy định — các thành phần của cơn bão hoàn hảo này đã sẵn sàng.
Tạm biệt vùng xám: Một cuộc "mời gọi" được lên kế hoạch cẩn thận
Một trong những cốt lõi lớn khác của báo cáo này là chính thức chấm dứt "khoảng xám" kéo dài nhiều năm trong quy định về tiền điện tử của Mỹ và "trò chơi quyền lực" giữa các bộ phận. Từ lâu, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) liên tục tranh cãi về việc ai sẽ quản lý thị trường giao ngay của tài sản kỹ thuật số, trong khi "quản lý kiểu thực thi" dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch SEC Gary Gensler đã khiến nhiều nhà đổi mới và dự án phải rời bỏ quê hương.
Báo cáo đã rõ ràng ủng hộ Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính thế kỷ 21 (Đạo luật FIT21, còn được gọi là Đạo luật CLARITY), đạo luật này nhằm mục đích trao quyền quản lý rõ ràng cho CFTC đối với thị trường giao ngay của tài sản số không phải chứng khoán (tức là hàng hóa số). Điều này thực sự đang tiếp thu tiếng nói của ngành công nghiệp tiền điện tử trong nhiều năm qua: giai đoạn phát hành ban đầu của tài sản số (tương tự như IPO) nên được quản lý như chứng khoán bởi SEC, trong khi khi mạng lưới đủ "phi tập trung" và trưởng thành, thì chính token của nó nên được coi là hàng hóa, được CFTC quản lý, cơ quan quen thuộc hơn với thị trường hàng hóa.
“Chính phủ hiện tại cam kết chấm dứt môi trường thực thi pháp luật mang tính ‘Kafka’ và cung cấp sự chắc chắn cho hệ sinh thái tài sản số của Mỹ.” Hạ nghị sĩ Đảng Cộng hòa, nhân vật then chốt trong lĩnh vực tài sản số, French Hill đã nhận xét như vậy về báo cáo. Đây không chỉ là sự phân chia lại quyền lực, mà còn là một “kêu gọi đầu tư” chủ động. Thông qua sự thúc đẩy kép từ lập pháp và chỉ thị hành chính, Nhà Trắng đang gửi lời mời đến các nhà phát triển, doanh nhân và vốn toàn cầu: hãy trở về Mỹ, nơi có những quy tắc rõ ràng và sự hỗ trợ cho đổi mới.
Mặt khác của trật tự mới: Tường thuật phi nhà nước và thực tế đa chuỗi
Khi stablecoin đô la Mỹ được sử dụng như một công cụ vượt qua các quy định về vốn, gặp phải các sản phẩm có lợi suất cao do RWA và DeFi cung cấp, một câu chuyện hoành tráng bắt đầu lan truyền trong thế giới tiền điện tử: phi quốc gia hóa của vốn. Về lý thuyết, vốn từ bất kỳ nơi nào trên thế giới đều có thể được đổi thành đô la kỹ thuật số một cách liền mạch, đầu tư vào thị trường tài chính toàn cầu này để theo đuổi lợi suất, từ đó thoát khỏi những hạn chế về địa lý và chủ quyền. Điều này được một số người coi là khởi đầu cho việc các nhà tư bản, doanh nghiệp và thậm chí cá nhân thực hiện "phi quốc gia hóa".
Tuy nhiên, phân tích lạnh lùng từ các tổ chức như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cung cấp một góc nhìn cân bằng quan trọng về vấn đề này. IMF đã nhiều lần đề cập đến "ảo tưởng phi tập trung" trong báo cáo của mình, chỉ ra rằng nhiều giao thức DeFi được gọi là như vậy, quyền quản trị và thanh khoản của chúng vẫn tập trung cao độ trong tay một số cá voi và đội ngũ phát triển. Kết nối liền mạch những hệ thống này với tài chính truyền thống mà không thiết lập đủ tường lửa có thể làm gia tăng chứ không phải giảm thiểu rủi ro hệ thống. Các nhà phân tích tại Viện Brookings cũng cảnh báo rằng khi cổ vũ cho sự đổi mới, không thể quên những lần sụp đổ và thiệt hại cho nhà đầu tư trong vài năm qua do thiếu sự quản lý. Phía sau báo cáo này là sức mạnh vận động hành lang mạnh mẽ trong ngành, liệu sự quan tâm của họ đối với bảo vệ người tiêu dùng có đủ hay không vẫn cần thời gian để kiểm chứng.
Hơn nữa, "Lợi ích lớn của DeFi cũng là lợi ích lớn đối với Ethereum" là một nhận định trực quan, nhưng có thể quá đơn giản hóa sự phức tạp của thị trường. Ethereum, với tư cách là hệ sinh thái DeFi lớn nhất hiện nay, chắc chắn sẽ là người hưởng lợi chính. Nhưng thực tế là, tương lai của RWA là đa chuỗi. Quỹ BUIDL của BlackRock đã cập bến nhiều mạng lưới như Ethereum, Solana và Avalanche; Franklin Templeton thậm chí đã hợp tác với các chuỗi công cộng trong chuỗi cung ứng như VeChain. Bản chất của vốn là tìm kiếm lợi nhuận và phân tán rủi ro, nó sẽ chảy vào bất kỳ mạng lưới giá trị nào có hiệu quả, có chiều sâu và có bảo đảm an toàn. Do đó, cuộc cách mạng này có thể mang lại sự thúc đẩy toàn diện cho tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh hiệu suất cao, chứ không phải là một điệu nhảy đơn lẻ của một chuỗi công cộng nào đó.
Cuối cùng, báo cáo này của Nhà Trắng, hơn là một sự đầu hàng trước lý tưởng hóa tiền mã hóa, có lẽ là một lần “thu phục” khôn ngoan. Nó khéo léo tách rời những phần trong công nghệ tiền mã hóa mà trực tiếp thách thức tiền tệ chủ quyền (như stablecoin thuật toán và tiền mã hóa ẩn danh), trong khi đưa phần còn lại - đặc biệt là phần gắn bó sâu sắc với đô la Mỹ và tài sản chất lượng cao của Mỹ - vào một khuôn khổ tài chính mới do Mỹ dẫn dắt và định nghĩa.
Đây là một ván cờ được suy nghĩ kỹ lưỡng. Hoa Kỳ không chọn xây dựng một bức tường cao để ngăn chặn dòng chảy của thế giới mã hóa, mà thay vào đó chọn khai thác một con kênh, dẫn dòng chảy này đến hướng có thể tưới mát cho cánh đồng quyền lực tài chính của mình. Cuộc cạnh tranh về hình thái tài chính trong tương lai đã bước vào một chương mới. Mã đang được viết vào luật pháp, và trò chơi quyền lực sẽ diễn ra trên các nút blockchain toàn cầu theo một cách chưa từng có.