Sự lãnh đạo của Mỹ trong cuộc cách mạng tài chính số
Chào buổi chiều. Cảm ơn vì đã mời tôi tham dự cuộc họp này. Tôi rất vui được ngồi cùng với các bạn, đặc biệt là vào thời điểm then chốt khi Mỹ đang thể hiện vai trò lãnh đạo trong thị trường tài sản tiền điện tử. Trước khi chia sẻ một số suy nghĩ, tôi muốn cảm ơn những người tổ chức cuộc thảo luận kịp thời này. Hơn nữa, tôi phải tuyên bố rằng quan điểm tôi trình bày hôm nay chỉ đại diện cho cá nhân tôi và không nhất thiết phản ánh lập trường của SEC hoặc các ủy viên khác.
Hôm nay, tôi muốn nói về những gì chúng tôi gọi là "Kế hoạch tiền điện tử", điều này sẽ trở thành ngôi sao Bắc Đẩu trong nỗ lực lịch sử của SEC trong việc biến Mỹ thành "Thủ đô tiền điện tử toàn cầu". Nhưng trước khi nói về kế hoạch của chúng tôi về vị thế thống trị của thị trường tiền điện tử, tôi muốn xem xét lại một số bước ngoặt trong lịch sử phát triển của thị trường vốn, vì chúng tương đồng với giai đoạn mà chúng ta đang ở hiện tại, và tương lai mà chúng ta hình thành, nên xứng đáng với di sản mà chúng ta đã kế thừa.
Từ cây ngô đồng đến blockchain: Sự tiến hóa của thị trường vốn
Cơn gió đổi mới luôn cuốn hút thị trường vốn của chúng ta, đôi khi thậm chí còn cuốn đi như một cơn bão. Vào năm 1792, nó đã làm lay động những cành lá của một cây phượng - dưới bóng râm của nó, hơn hai mươi nhà môi giới chứng khoán đã tụ tập lại, ký kết một thỏa thuận, thành lập tiền thân của Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Bản thỏa thuận viết tay trên da cừu, không đến một trăm từ, đã mở ra một hệ thống thanh lịch, đã thống trị trật tự của dòng chảy vốn qua nhiều thế hệ.
Trong nhiều thế kỷ qua, thị trường của chúng ta chưa bao giờ ngừng phát triển. Chúng mở rộng, tiến hóa và tái định hình theo những ý tưởng và công nghệ hiện đại. Thị trường trở nên sôi động chính là nhờ vào sự tham gia của con người. Thị trường hướng dẫn sự sáng tạo của con người nhằm giải quyết những vấn đề khó khăn nhất của xã hội, và thông qua các cơ chế khuyến khích, thưởng cho những người phát triển các giải pháp có giá trị và được ưa chuộng nhất. Đây chính là cơ chế hoạt động của "bàn tay vô hình" mà Adam Smith đã đề cập: ngay cả khi con người theo đuổi lợi ích cá nhân, thị trường vẫn có thể hướng họ phục vụ cho lợi ích công cộng.
Nhiệm vụ của SEC là bảo vệ một thị trường như vậy: cho phép khả năng sáng tạo và kỹ năng của nhân loại mang lại lợi ích cho xã hội. Trong quá trình lịch sử của mình, SEC đã từng thúc đẩy đổi mới, nhưng cũng tiếc nuối khi đã kìm hãm đổi mới. May mắn thay, sức mạnh tiến về phía trước cuối cùng sẽ chiến thắng. Khi thái độ quản lý của chúng ta có thể chào đón đổi mới bằng sự thận trọng chứ không phải sợ hãi, vị thế lãnh đạo của Mỹ sẽ luôn vươn lên một tầm cao mới.
Những năm 1960 - lúc đó tôi vẫn chưa tham gia - Phố Wall đang trong thời kỳ thị trường bò, nhưng các hoạt động thị trường phía sau lại thường xuyên căng thẳng. Hầu hết các giao dịch thanh toán và giải quyết vẫn phải phụ thuộc vào quy trình tốn kém và phức tạp. Chứng khoán giấy chất đống, phải được nhân viên vận chuyển bằng xe đẩy, chạy qua lại giữa Phố Wall và các trung tâm tài chính trên toàn nước Mỹ.
Hệ thống thanh toán và quyết toán dựa trên giấy tờ này được thiết kế cho một thời kỳ ôn hòa hơn, rõ ràng đã không còn khả năng chịu đựng khối lượng giao dịch tăng vọt. Việc một công ty xử lý chậm trễ sẽ kéo theo toàn bộ chuỗi; tình trạng chứng khoán bị mất mát, bị đánh cắp xảy ra thường xuyên; tỷ lệ giao dịch thất bại gia tăng đáng kể; một số công ty chứng khoán có vốn yếu kém thậm chí phải đối mặt với nguy cơ phá sản do việc giao dịch bị gián đoạn. Trong cảnh ngộ bất đắc dĩ, thời gian giao dịch bị rút ngắn, các sàn giao dịch thậm chí còn ngừng hoạt động vào mỗi thứ Tư, chỉ để cho các công ty có thời gian xử lý đống giấy chứng nhận chồng chất.
Chủ tịch SEC lúc bấy giờ mô tả sự sụp đổ hệ thống này là "cuộc khủng hoảng nghiêm trọng và kéo dài nhất trong 40 năm qua của ngành chứng khoán... các công ty phá sản, niềm tin của nhà đầu tư sụt giảm mạnh." Đáng khen ngợi là, SEC lúc đó đã phản ứng tích cực, thúc đẩy các bên tham gia thị trường thiết lập những gì ngày nay chúng ta biết đến là công ty lưu ký và thanh toán của Mỹ (DTCC), hoàn toàn thay đổi cách thức nắm giữ và giao dịch chứng khoán.
Từ đó, không còn cần chứng chỉ giấy để lưu thông giữa khách hàng và nhà môi giới, cũng như giữa các nhà môi giới với nhau. Quyền sở hữu chứng khoán bắt đầu được hoàn thành theo cách ghi chép sổ cái điện tử. Chính chứng chỉ đã được "đóng băng", được bảo quản an toàn trong kho, trong khi quyền sở hữu được chuyển giao qua hệ thống máy tính, đặt nền tảng cho hệ thống thanh toán và quyết toán ngày nay.
Vào cuối những năm 1990, hệ thống giao dịch điện tử trở nên phổ biến, làm lung lay nhiều giả định của cấu trúc thị trường truyền thống. Khi đó, Chủ tịch SEC Arthur Levitt cũng cho rằng, SEC có trách nhiệm cung cấp tính linh hoạt trong việc quản lý đổi mới của thị trường điện tử. Do đó, vào năm 1999, quy định "Hệ thống giao dịch thay thế" (Reg ATS) đã được ban hành, cho phép những hệ thống này được quản lý như các công ty môi giới, thay vì các sàn giao dịch truyền thống.
Điều này đưa chúng ta đến hôm nay - một thời điểm cần có tham vọng của Mỹ, một dự án có thể giải phóng tham vọng này.
Khung quy định của chúng ta không nên bị gò bó trong thời kỳ mô phỏng, từ chối khám phá những ranh giới mới. Dù sao, tương lai đang đến nhanh chóng, và thế giới sẽ không chờ đợi chúng ta. Hoa Kỳ không thể chỉ theo kịp nhịp độ của cuộc cách mạng tài sản số, chúng ta phải dẫn dắt nó.
Mở ra tương lai: Vị thế lãnh đạo của Mỹ trong kỷ nguyên vàng tài chính
Hôm nay, tôi muốn tuyên bố với thế giới rằng, dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ không đứng yên nhìn sự đổi mới phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài, trong khi thị trường vốn của chúng ta lại trì trệ. Để hiện thực hóa tầm nhìn biến Mỹ thành thủ đô tiền mã hóa toàn cầu, SEC phải xem xét một cách tổng thể, những lợi ích và rủi ro tiềm ẩn của việc di chuyển thị trường của chúng ta từ ngoại tuyến sang trực tuyến.
Chúng ta đang đứng trên ngưỡng cửa lịch sử mới của thị trường vốn. Như tôi đã đề cập trước đó, hôm nay tôi chính thức tuyên bố khởi động "Kế hoạch mã hóa", đây là một sáng kiến bao trùm toàn bộ SEC, nhằm hiện đại hóa quy định về chứng khoán, để cho thị trường tài chính của Mỹ có thể hoàn toàn chuyển sang chuỗi.
Gần đây, Quốc hội đã thông qua "Đạo luật GENIUS", thiết lập tiêu chuẩn quản lý vàng cho lĩnh vực thanh toán toàn cầu đối với stablecoin. Sau đó, một số người đã công khai ủng hộ Quốc hội thông qua luật cấu trúc thị trường tiền điện tử trong năm nay. Tôi đánh giá cao sự hỗ trợ lưỡng đảng mà Hạ viện đã thể hiện trong quá trình này, và mong đợi Thượng viện sẽ hoàn thiện thêm các quy định liên quan trên nền tảng này, xây dựng một cấu trúc hệ thống chống lại lạm dụng quyền lực quản lý, củng cố vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu.
Hôm qua, nhóm công tác về thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống đã phát hành "Báo cáo PWG", cung cấp các khuyến nghị rõ ràng cho SEC và các cơ quan liên bang khác, nhằm thiết lập một khuôn khổ để duy trì vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trên thị trường tài sản mã hóa. Báo cáo này là một kế hoạch, nhằm đảm bảo Hoa Kỳ đứng đầu trong lĩnh vực blockchain và công nghệ mã hóa. Như một người đã nói vào tuần trước, ông hy vọng "toàn thế giới sẽ vận hành trên cơ sở hạ tầng công nghệ của Hoa Kỳ". Tôi đã sẵn sàng để giúp thực hiện mục tiêu này.
Vì vậy, tôi đã khởi động kế hoạch tiền điện tử và chỉ đạo bộ phận chính sách của SEC làm việc chặt chẽ với nhóm làm việc về tiền điện tử để nhanh chóng xây dựng các phương án thực hiện các khuyến nghị trong "Báo cáo PWG". Kế hoạch tiền điện tử sẽ đảm bảo rằng Hoa Kỳ tiếp tục là quốc gia phù hợp nhất trên thế giới để khởi nghiệp, phát triển công nghệ tiên tiến và tham gia vào thị trường vốn. Chúng tôi sẽ đưa các doanh nghiệp tiền điện tử đã rời khỏi Hoa Kỳ do chính sách "thay thế quản lý bằng thực thi" của chính quyền trước và "Chiến dịch Chokepoint phiên bản 2.0(" quay trở lại trong nước. Dù là doanh nghiệp lâu đời hay người mới gia nhập, SEC hoan nghênh những người tham gia thị trường khao khát đổi mới.
![Toàn văn bài phát biểu của Chủ tịch SEC Mỹ về "kế hoạch tiền điện tử": Thị trường tài chính hoàn toàn trên chuỗi, xây dựng thủ đô tiền điện tử toàn cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ca98b4be37ec260c31d8efa259b9736.webp(
Đưa tài sản tiền điện tử trở lại Mỹ: Thời đại mới của SEC
Kế hoạch mã hóa sẽ bao gồm một loạt các sáng kiến bên trong SEC.
Đầu tiên, chúng tôi sẽ nỗ lực đưa việc phát hành tài sản tiền điện tử trở lại Mỹ. Những cấu trúc công ty offshore phức tạp, những màn trình diễn giả định phi tập trung, và sự lộn xộn về việc liệu tài sản tiền điện tử có thuộc về chứng khoán hay không sẽ trở thành quá khứ. Có người đã chỉ ra rằng, Mỹ đang ở trong 'thời kỳ vàng' của mình - và dưới chương trình nghị sự mới của chúng tôi, nền kinh tế tài sản tiền điện tử cũng sẽ bước vào thời kỳ vàng.
Theo khuyến nghị của "Báo cáo PWG", một trong những nhiệm vụ hàng đầu của tôi là thiết lập một khuôn khổ quy định cho việc phát hành tài sản tiền điện tử tại Hoa Kỳ càng sớm càng tốt. Hình thành vốn là một trong những nhiệm vụ cốt lõi của SEC, nhưng từ lâu SEC đã bỏ qua nhu cầu lựa chọn của thị trường và đã đàn áp các mô hình tài trợ dựa trên tiền điện tử. Điều này đã dẫn đến việc thị trường tiền điện tử dần xa rời việc phát hành tài sản, và các nhà đầu tư Mỹ bị tước đi cơ hội tham gia vào các hoạt động kinh tế sản xuất thông qua công nghệ này. Thái độ của SEC đối với tài sản tiền điện tử từ lâu đã là sự tránh né, với cách tiếp cận "bắn trước, hỏi sau" nên được coi là lịch sử.
Mặc dù lập trường của SEC trong quá khứ là coi hầu hết tài sản tiền điện tử là chứng khoán, nhưng trên thực tế, hầu hết tài sản tiền điện tử không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, do sự mơ hồ trong phạm vi áp dụng của "kiểm tra Howey", một số nhà sáng tạo đã xử lý tất cả các tài sản tiền điện tử như chứng khoán để đảm bảo an toàn. Các doanh nhân tại Hoa Kỳ đang tận dụng công nghệ blockchain để thúc đẩy việc hiện đại hóa các hệ thống và công cụ truyền thống. Chẳng hạn, Thượng nghị sĩ liên bang hiện tại của Ohio, cựu doanh nhân Bernie Moreno, đã thành lập một công ty đưa bằng chứng sở hữu ô tô lên blockchain trước khi chiến dịch tranh cử của mình bắt đầu. Ông đã nhìn thấy vấn đề hiệu quả trong việc chuyển nhượng quyền sở hữu và đã đưa ra giải pháp thực tiễn bằng công nghệ blockchain.
Các doanh nhân này cần và cũng nên có một bộ tiêu chí rõ ràng, giúp họ xác định xem doanh nghiệp của mình có bị điều chỉnh bởi luật chứng khoán hay không. Tôi đã chỉ đạo nhân viên của ủy ban xây dựng hướng dẫn rõ ràng, thuận tiện cho các bên tham gia thị trường xác định xem một tài sản tiền điện tử có thuộc về chứng khoán hay không hoặc có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không. Mục tiêu của chúng tôi là giúp họ phân loại tài sản tiền điện tử dựa trên những tiêu chí rõ ràng này, chẳng hạn như tài sản số, hàng hóa số hoặc stablecoin, và đánh giá bản chất kinh tế của giao dịch của chúng. Thông qua những phân loại này, các bên tham gia thị trường có thể xác định xem bên phát hành có cam kết hoặc nghĩa vụ liên tục hay không, từ đó xác định xem tài sản đó có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không.
Ngoài ra, việc được xác định là chứng khoán không nên trở thành tội lỗi phát triển. Chúng ta cần một khuôn khổ quản lý phù hợp cho chứng khoán điện tử, để những sản phẩm này có thể phát triển mạnh mẽ trên thị trường Mỹ. Nhiều nhà phát hành sẽ có xu hướng tận dụng tính linh hoạt trong thiết kế sản phẩm mà luật chứng khoán cung cấp, và các nhà đầu tư cũng sẽ hưởng lợi từ các thuộc tính chứng khoán như cổ tức, quyền biểu quyết. Các bên dự án không nên bị ép buộc phải thiết lập DAO, tạo ra quỹ offshore, hoặc phi tập trung quá sớm trong giai đoạn không lý tưởng. Tôi cảm thấy phấn khích về các ứng dụng mới của chứng khoán điện tử trong kinh doanh, chẳng hạn như tham gia vào cơ chế đồng thuận blockchain thông qua việc mã hóa cổ phiếu.
Do đó, đối với những giao dịch tài sản tiền điện tử thực sự thuộc phạm vi luật chứng khoán, tôi đã yêu cầu nhân viên đề xuất các quy định công bố đặc biệt, các điều khoản miễn trừ và chế độ "cảng an toàn", bao gồm cả đối với cái gọi là "đợt phát hành token lần đầu )ICO(", "airdrops" và các chương trình thưởng mạng. Mục tiêu của chúng tôi là để các nhà phát hành không còn loại trừ người dùng Mỹ vì rủi ro pháp lý, mà thay vào đó chọn đưa người dùng Mỹ vào kế hoạch phát hành, để tận hưởng sự chắc chắn về pháp lý và môi trường quản lý thân thiện. Tôi tin rằng, chỉ cần chúng ta kiên trì theo hướng này, có thể sẽ có một cuộc bùng nổ Cambri mới của sự đổi mới.
Ngoài ra, nhiều công ty muốn "token hóa" cổ phiếu phổ thông, trái phiếu, quyền sở hữu đối tác và các chứng khoán khác, hoặc token hóa các chứng khoán do bên thứ ba phát hành. Do rào cản quy định tại Mỹ, các đổi mới này chủ yếu diễn ra ở nước ngoài. Đồng thời, bộ phận chính sách của chúng tôi cũng nhận được nhiều đơn xin - từ các công ty nổi tiếng trên Phố Wall đến các công ty kỳ lân ở Silicon Valley - họ đều muốn được phê duyệt để phân phối chứng khoán token tại Mỹ. Tôi đã yêu cầu ủy ban làm việc với những công ty này, trong những trường hợp phù hợp, để cung cấp miễn trừ quy định, đảm bảo rằng Mỹ không bị bỏ lại phía sau trong đổi mới về tiền điện tử.
Tăng cường tự do: Cung cấp sự lựa chọn đa dạng về lưu trữ và địa điểm giao dịch
Thứ hai, để đạt được mục tiêu của tổng thống, SEC phải đảm bảo rằng các nhà tham gia thị trường có quyền tự do tối đa trong việc lựa chọn nền tảng lưu ký và giao dịch. Như tôi đã chỉ ra, quyền sở hữu và tự quản lý tài sản tư nhân là một trong những giá trị cốt lõi của Mỹ. Tôi tin tưởng mạnh mẽ rằng cá nhân có quyền sử dụng ví tự quản để nắm giữ tài sản tiền điện tử của họ và tham gia các hoạt động trên chuỗi, như staking. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn sẽ chọn giao phó tài sản cho các tổ chức trung gian được SEC đăng ký, như công ty chứng khoán hoặc cố vấn đầu tư, và những tổ chức này phải chịu thêm yêu cầu quản lý khi cung cấp dịch vụ lưu ký.
Trong nhiệm kỳ của tôi, việc thực hiện các khuyến nghị về "Hiện đại hóa nghĩa vụ lưu ký của các tổ chức trung gian đã đăng ký của SEC" trong "Báo cáo PWG" sẽ là một ưu tiên. Khung "nhà môi giới mục đích đặc biệt" do chính phủ trước đó thực hiện, tài liệu SAB 121, cùng với "Hành động cắt đứt kênh 2.0", đã dẫn đến việc hiện nay gần như không có nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử tuân thủ trên thị trường. Các quy định lưu ký hiện tại không tính đến các đặc điểm của tài sản tiền điện tử. Tôi đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu cách để thích ứng với hệ thống hiện tại, bao gồm việc cung cấp miễn trừ hoặc sửa đổi quy tắc nếu cần thiết, nhằm thúc đẩy sự phát triển của dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử.
Báo cáo PWG cũng đề xuất rằng các bên tham gia thị trường nên được phép hoạt động kinh doanh đa tuyến dưới cấu trúc cấp phép hiệu quả nhất. Chúng ta không thể ép buộc họ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeTears
· 5giờ trước
Chơi theo phong trào thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
PuzzledScholar
· 5giờ trước
Chỉ thế này thôi à? Hơi giả tạo một chút.
Xem bản gốcTrả lời0
FrontRunFighter
· 5giờ trước
lmao một lớp khói khác của sec cho việc trích xuất mev
Xem bản gốcTrả lời0
FarmToRiches
· 5giờ trước
Lại nói những lời vô nghĩa, hiểu biết có giá trị đâu?
Chủ tịch SEC công bố kế hoạch mã hóa, cam kết biến Mỹ thành thủ đô mã hóa toàn cầu.
Sự lãnh đạo của Mỹ trong cuộc cách mạng tài chính số
Chào buổi chiều. Cảm ơn vì đã mời tôi tham dự cuộc họp này. Tôi rất vui được ngồi cùng với các bạn, đặc biệt là vào thời điểm then chốt khi Mỹ đang thể hiện vai trò lãnh đạo trong thị trường tài sản tiền điện tử. Trước khi chia sẻ một số suy nghĩ, tôi muốn cảm ơn những người tổ chức cuộc thảo luận kịp thời này. Hơn nữa, tôi phải tuyên bố rằng quan điểm tôi trình bày hôm nay chỉ đại diện cho cá nhân tôi và không nhất thiết phản ánh lập trường của SEC hoặc các ủy viên khác.
Hôm nay, tôi muốn nói về những gì chúng tôi gọi là "Kế hoạch tiền điện tử", điều này sẽ trở thành ngôi sao Bắc Đẩu trong nỗ lực lịch sử của SEC trong việc biến Mỹ thành "Thủ đô tiền điện tử toàn cầu". Nhưng trước khi nói về kế hoạch của chúng tôi về vị thế thống trị của thị trường tiền điện tử, tôi muốn xem xét lại một số bước ngoặt trong lịch sử phát triển của thị trường vốn, vì chúng tương đồng với giai đoạn mà chúng ta đang ở hiện tại, và tương lai mà chúng ta hình thành, nên xứng đáng với di sản mà chúng ta đã kế thừa.
Từ cây ngô đồng đến blockchain: Sự tiến hóa của thị trường vốn
Cơn gió đổi mới luôn cuốn hút thị trường vốn của chúng ta, đôi khi thậm chí còn cuốn đi như một cơn bão. Vào năm 1792, nó đã làm lay động những cành lá của một cây phượng - dưới bóng râm của nó, hơn hai mươi nhà môi giới chứng khoán đã tụ tập lại, ký kết một thỏa thuận, thành lập tiền thân của Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Bản thỏa thuận viết tay trên da cừu, không đến một trăm từ, đã mở ra một hệ thống thanh lịch, đã thống trị trật tự của dòng chảy vốn qua nhiều thế hệ.
Trong nhiều thế kỷ qua, thị trường của chúng ta chưa bao giờ ngừng phát triển. Chúng mở rộng, tiến hóa và tái định hình theo những ý tưởng và công nghệ hiện đại. Thị trường trở nên sôi động chính là nhờ vào sự tham gia của con người. Thị trường hướng dẫn sự sáng tạo của con người nhằm giải quyết những vấn đề khó khăn nhất của xã hội, và thông qua các cơ chế khuyến khích, thưởng cho những người phát triển các giải pháp có giá trị và được ưa chuộng nhất. Đây chính là cơ chế hoạt động của "bàn tay vô hình" mà Adam Smith đã đề cập: ngay cả khi con người theo đuổi lợi ích cá nhân, thị trường vẫn có thể hướng họ phục vụ cho lợi ích công cộng.
Nhiệm vụ của SEC là bảo vệ một thị trường như vậy: cho phép khả năng sáng tạo và kỹ năng của nhân loại mang lại lợi ích cho xã hội. Trong quá trình lịch sử của mình, SEC đã từng thúc đẩy đổi mới, nhưng cũng tiếc nuối khi đã kìm hãm đổi mới. May mắn thay, sức mạnh tiến về phía trước cuối cùng sẽ chiến thắng. Khi thái độ quản lý của chúng ta có thể chào đón đổi mới bằng sự thận trọng chứ không phải sợ hãi, vị thế lãnh đạo của Mỹ sẽ luôn vươn lên một tầm cao mới.
Những năm 1960 - lúc đó tôi vẫn chưa tham gia - Phố Wall đang trong thời kỳ thị trường bò, nhưng các hoạt động thị trường phía sau lại thường xuyên căng thẳng. Hầu hết các giao dịch thanh toán và giải quyết vẫn phải phụ thuộc vào quy trình tốn kém và phức tạp. Chứng khoán giấy chất đống, phải được nhân viên vận chuyển bằng xe đẩy, chạy qua lại giữa Phố Wall và các trung tâm tài chính trên toàn nước Mỹ.
Hệ thống thanh toán và quyết toán dựa trên giấy tờ này được thiết kế cho một thời kỳ ôn hòa hơn, rõ ràng đã không còn khả năng chịu đựng khối lượng giao dịch tăng vọt. Việc một công ty xử lý chậm trễ sẽ kéo theo toàn bộ chuỗi; tình trạng chứng khoán bị mất mát, bị đánh cắp xảy ra thường xuyên; tỷ lệ giao dịch thất bại gia tăng đáng kể; một số công ty chứng khoán có vốn yếu kém thậm chí phải đối mặt với nguy cơ phá sản do việc giao dịch bị gián đoạn. Trong cảnh ngộ bất đắc dĩ, thời gian giao dịch bị rút ngắn, các sàn giao dịch thậm chí còn ngừng hoạt động vào mỗi thứ Tư, chỉ để cho các công ty có thời gian xử lý đống giấy chứng nhận chồng chất.
Chủ tịch SEC lúc bấy giờ mô tả sự sụp đổ hệ thống này là "cuộc khủng hoảng nghiêm trọng và kéo dài nhất trong 40 năm qua của ngành chứng khoán... các công ty phá sản, niềm tin của nhà đầu tư sụt giảm mạnh." Đáng khen ngợi là, SEC lúc đó đã phản ứng tích cực, thúc đẩy các bên tham gia thị trường thiết lập những gì ngày nay chúng ta biết đến là công ty lưu ký và thanh toán của Mỹ (DTCC), hoàn toàn thay đổi cách thức nắm giữ và giao dịch chứng khoán.
Từ đó, không còn cần chứng chỉ giấy để lưu thông giữa khách hàng và nhà môi giới, cũng như giữa các nhà môi giới với nhau. Quyền sở hữu chứng khoán bắt đầu được hoàn thành theo cách ghi chép sổ cái điện tử. Chính chứng chỉ đã được "đóng băng", được bảo quản an toàn trong kho, trong khi quyền sở hữu được chuyển giao qua hệ thống máy tính, đặt nền tảng cho hệ thống thanh toán và quyết toán ngày nay.
Vào cuối những năm 1990, hệ thống giao dịch điện tử trở nên phổ biến, làm lung lay nhiều giả định của cấu trúc thị trường truyền thống. Khi đó, Chủ tịch SEC Arthur Levitt cũng cho rằng, SEC có trách nhiệm cung cấp tính linh hoạt trong việc quản lý đổi mới của thị trường điện tử. Do đó, vào năm 1999, quy định "Hệ thống giao dịch thay thế" (Reg ATS) đã được ban hành, cho phép những hệ thống này được quản lý như các công ty môi giới, thay vì các sàn giao dịch truyền thống.
Điều này đưa chúng ta đến hôm nay - một thời điểm cần có tham vọng của Mỹ, một dự án có thể giải phóng tham vọng này.
Khung quy định của chúng ta không nên bị gò bó trong thời kỳ mô phỏng, từ chối khám phá những ranh giới mới. Dù sao, tương lai đang đến nhanh chóng, và thế giới sẽ không chờ đợi chúng ta. Hoa Kỳ không thể chỉ theo kịp nhịp độ của cuộc cách mạng tài sản số, chúng ta phải dẫn dắt nó.
Mở ra tương lai: Vị thế lãnh đạo của Mỹ trong kỷ nguyên vàng tài chính
Hôm nay, tôi muốn tuyên bố với thế giới rằng, dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ không đứng yên nhìn sự đổi mới phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài, trong khi thị trường vốn của chúng ta lại trì trệ. Để hiện thực hóa tầm nhìn biến Mỹ thành thủ đô tiền mã hóa toàn cầu, SEC phải xem xét một cách tổng thể, những lợi ích và rủi ro tiềm ẩn của việc di chuyển thị trường của chúng ta từ ngoại tuyến sang trực tuyến.
Chúng ta đang đứng trên ngưỡng cửa lịch sử mới của thị trường vốn. Như tôi đã đề cập trước đó, hôm nay tôi chính thức tuyên bố khởi động "Kế hoạch mã hóa", đây là một sáng kiến bao trùm toàn bộ SEC, nhằm hiện đại hóa quy định về chứng khoán, để cho thị trường tài chính của Mỹ có thể hoàn toàn chuyển sang chuỗi.
Gần đây, Quốc hội đã thông qua "Đạo luật GENIUS", thiết lập tiêu chuẩn quản lý vàng cho lĩnh vực thanh toán toàn cầu đối với stablecoin. Sau đó, một số người đã công khai ủng hộ Quốc hội thông qua luật cấu trúc thị trường tiền điện tử trong năm nay. Tôi đánh giá cao sự hỗ trợ lưỡng đảng mà Hạ viện đã thể hiện trong quá trình này, và mong đợi Thượng viện sẽ hoàn thiện thêm các quy định liên quan trên nền tảng này, xây dựng một cấu trúc hệ thống chống lại lạm dụng quyền lực quản lý, củng cố vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu.
Hôm qua, nhóm công tác về thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống đã phát hành "Báo cáo PWG", cung cấp các khuyến nghị rõ ràng cho SEC và các cơ quan liên bang khác, nhằm thiết lập một khuôn khổ để duy trì vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trên thị trường tài sản mã hóa. Báo cáo này là một kế hoạch, nhằm đảm bảo Hoa Kỳ đứng đầu trong lĩnh vực blockchain và công nghệ mã hóa. Như một người đã nói vào tuần trước, ông hy vọng "toàn thế giới sẽ vận hành trên cơ sở hạ tầng công nghệ của Hoa Kỳ". Tôi đã sẵn sàng để giúp thực hiện mục tiêu này.
Vì vậy, tôi đã khởi động kế hoạch tiền điện tử và chỉ đạo bộ phận chính sách của SEC làm việc chặt chẽ với nhóm làm việc về tiền điện tử để nhanh chóng xây dựng các phương án thực hiện các khuyến nghị trong "Báo cáo PWG". Kế hoạch tiền điện tử sẽ đảm bảo rằng Hoa Kỳ tiếp tục là quốc gia phù hợp nhất trên thế giới để khởi nghiệp, phát triển công nghệ tiên tiến và tham gia vào thị trường vốn. Chúng tôi sẽ đưa các doanh nghiệp tiền điện tử đã rời khỏi Hoa Kỳ do chính sách "thay thế quản lý bằng thực thi" của chính quyền trước và "Chiến dịch Chokepoint phiên bản 2.0(" quay trở lại trong nước. Dù là doanh nghiệp lâu đời hay người mới gia nhập, SEC hoan nghênh những người tham gia thị trường khao khát đổi mới.
![Toàn văn bài phát biểu của Chủ tịch SEC Mỹ về "kế hoạch tiền điện tử": Thị trường tài chính hoàn toàn trên chuỗi, xây dựng thủ đô tiền điện tử toàn cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ca98b4be37ec260c31d8efa259b9736.webp(
Đưa tài sản tiền điện tử trở lại Mỹ: Thời đại mới của SEC
Kế hoạch mã hóa sẽ bao gồm một loạt các sáng kiến bên trong SEC.
Đầu tiên, chúng tôi sẽ nỗ lực đưa việc phát hành tài sản tiền điện tử trở lại Mỹ. Những cấu trúc công ty offshore phức tạp, những màn trình diễn giả định phi tập trung, và sự lộn xộn về việc liệu tài sản tiền điện tử có thuộc về chứng khoán hay không sẽ trở thành quá khứ. Có người đã chỉ ra rằng, Mỹ đang ở trong 'thời kỳ vàng' của mình - và dưới chương trình nghị sự mới của chúng tôi, nền kinh tế tài sản tiền điện tử cũng sẽ bước vào thời kỳ vàng.
Theo khuyến nghị của "Báo cáo PWG", một trong những nhiệm vụ hàng đầu của tôi là thiết lập một khuôn khổ quy định cho việc phát hành tài sản tiền điện tử tại Hoa Kỳ càng sớm càng tốt. Hình thành vốn là một trong những nhiệm vụ cốt lõi của SEC, nhưng từ lâu SEC đã bỏ qua nhu cầu lựa chọn của thị trường và đã đàn áp các mô hình tài trợ dựa trên tiền điện tử. Điều này đã dẫn đến việc thị trường tiền điện tử dần xa rời việc phát hành tài sản, và các nhà đầu tư Mỹ bị tước đi cơ hội tham gia vào các hoạt động kinh tế sản xuất thông qua công nghệ này. Thái độ của SEC đối với tài sản tiền điện tử từ lâu đã là sự tránh né, với cách tiếp cận "bắn trước, hỏi sau" nên được coi là lịch sử.
Mặc dù lập trường của SEC trong quá khứ là coi hầu hết tài sản tiền điện tử là chứng khoán, nhưng trên thực tế, hầu hết tài sản tiền điện tử không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, do sự mơ hồ trong phạm vi áp dụng của "kiểm tra Howey", một số nhà sáng tạo đã xử lý tất cả các tài sản tiền điện tử như chứng khoán để đảm bảo an toàn. Các doanh nhân tại Hoa Kỳ đang tận dụng công nghệ blockchain để thúc đẩy việc hiện đại hóa các hệ thống và công cụ truyền thống. Chẳng hạn, Thượng nghị sĩ liên bang hiện tại của Ohio, cựu doanh nhân Bernie Moreno, đã thành lập một công ty đưa bằng chứng sở hữu ô tô lên blockchain trước khi chiến dịch tranh cử của mình bắt đầu. Ông đã nhìn thấy vấn đề hiệu quả trong việc chuyển nhượng quyền sở hữu và đã đưa ra giải pháp thực tiễn bằng công nghệ blockchain.
Các doanh nhân này cần và cũng nên có một bộ tiêu chí rõ ràng, giúp họ xác định xem doanh nghiệp của mình có bị điều chỉnh bởi luật chứng khoán hay không. Tôi đã chỉ đạo nhân viên của ủy ban xây dựng hướng dẫn rõ ràng, thuận tiện cho các bên tham gia thị trường xác định xem một tài sản tiền điện tử có thuộc về chứng khoán hay không hoặc có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không. Mục tiêu của chúng tôi là giúp họ phân loại tài sản tiền điện tử dựa trên những tiêu chí rõ ràng này, chẳng hạn như tài sản số, hàng hóa số hoặc stablecoin, và đánh giá bản chất kinh tế của giao dịch của chúng. Thông qua những phân loại này, các bên tham gia thị trường có thể xác định xem bên phát hành có cam kết hoặc nghĩa vụ liên tục hay không, từ đó xác định xem tài sản đó có cấu thành hợp đồng đầu tư hay không.
Ngoài ra, việc được xác định là chứng khoán không nên trở thành tội lỗi phát triển. Chúng ta cần một khuôn khổ quản lý phù hợp cho chứng khoán điện tử, để những sản phẩm này có thể phát triển mạnh mẽ trên thị trường Mỹ. Nhiều nhà phát hành sẽ có xu hướng tận dụng tính linh hoạt trong thiết kế sản phẩm mà luật chứng khoán cung cấp, và các nhà đầu tư cũng sẽ hưởng lợi từ các thuộc tính chứng khoán như cổ tức, quyền biểu quyết. Các bên dự án không nên bị ép buộc phải thiết lập DAO, tạo ra quỹ offshore, hoặc phi tập trung quá sớm trong giai đoạn không lý tưởng. Tôi cảm thấy phấn khích về các ứng dụng mới của chứng khoán điện tử trong kinh doanh, chẳng hạn như tham gia vào cơ chế đồng thuận blockchain thông qua việc mã hóa cổ phiếu.
Do đó, đối với những giao dịch tài sản tiền điện tử thực sự thuộc phạm vi luật chứng khoán, tôi đã yêu cầu nhân viên đề xuất các quy định công bố đặc biệt, các điều khoản miễn trừ và chế độ "cảng an toàn", bao gồm cả đối với cái gọi là "đợt phát hành token lần đầu )ICO(", "airdrops" và các chương trình thưởng mạng. Mục tiêu của chúng tôi là để các nhà phát hành không còn loại trừ người dùng Mỹ vì rủi ro pháp lý, mà thay vào đó chọn đưa người dùng Mỹ vào kế hoạch phát hành, để tận hưởng sự chắc chắn về pháp lý và môi trường quản lý thân thiện. Tôi tin rằng, chỉ cần chúng ta kiên trì theo hướng này, có thể sẽ có một cuộc bùng nổ Cambri mới của sự đổi mới.
Ngoài ra, nhiều công ty muốn "token hóa" cổ phiếu phổ thông, trái phiếu, quyền sở hữu đối tác và các chứng khoán khác, hoặc token hóa các chứng khoán do bên thứ ba phát hành. Do rào cản quy định tại Mỹ, các đổi mới này chủ yếu diễn ra ở nước ngoài. Đồng thời, bộ phận chính sách của chúng tôi cũng nhận được nhiều đơn xin - từ các công ty nổi tiếng trên Phố Wall đến các công ty kỳ lân ở Silicon Valley - họ đều muốn được phê duyệt để phân phối chứng khoán token tại Mỹ. Tôi đã yêu cầu ủy ban làm việc với những công ty này, trong những trường hợp phù hợp, để cung cấp miễn trừ quy định, đảm bảo rằng Mỹ không bị bỏ lại phía sau trong đổi mới về tiền điện tử.
Tăng cường tự do: Cung cấp sự lựa chọn đa dạng về lưu trữ và địa điểm giao dịch
Thứ hai, để đạt được mục tiêu của tổng thống, SEC phải đảm bảo rằng các nhà tham gia thị trường có quyền tự do tối đa trong việc lựa chọn nền tảng lưu ký và giao dịch. Như tôi đã chỉ ra, quyền sở hữu và tự quản lý tài sản tư nhân là một trong những giá trị cốt lõi của Mỹ. Tôi tin tưởng mạnh mẽ rằng cá nhân có quyền sử dụng ví tự quản để nắm giữ tài sản tiền điện tử của họ và tham gia các hoạt động trên chuỗi, như staking. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn sẽ chọn giao phó tài sản cho các tổ chức trung gian được SEC đăng ký, như công ty chứng khoán hoặc cố vấn đầu tư, và những tổ chức này phải chịu thêm yêu cầu quản lý khi cung cấp dịch vụ lưu ký.
Trong nhiệm kỳ của tôi, việc thực hiện các khuyến nghị về "Hiện đại hóa nghĩa vụ lưu ký của các tổ chức trung gian đã đăng ký của SEC" trong "Báo cáo PWG" sẽ là một ưu tiên. Khung "nhà môi giới mục đích đặc biệt" do chính phủ trước đó thực hiện, tài liệu SAB 121, cùng với "Hành động cắt đứt kênh 2.0", đã dẫn đến việc hiện nay gần như không có nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử tuân thủ trên thị trường. Các quy định lưu ký hiện tại không tính đến các đặc điểm của tài sản tiền điện tử. Tôi đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu cách để thích ứng với hệ thống hiện tại, bao gồm việc cung cấp miễn trừ hoặc sửa đổi quy tắc nếu cần thiết, nhằm thúc đẩy sự phát triển của dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử.
Báo cáo PWG cũng đề xuất rằng các bên tham gia thị trường nên được phép hoạt động kinh doanh đa tuyến dưới cấu trúc cấp phép hiệu quả nhất. Chúng ta không thể ép buộc họ.