Sự biến chuyển tinh tế của chính sách mã hóa Hàn Quốc: Con đường cân bằng giữa sự thận trọng và sự mở cửa

Chính sách mã hóa của Hàn Quốc đang trải qua một cuộc chuyển biến sâu sắc, với cốt lõi luôn tìm kiếm sự cân bằng giữa hai lực lượng "thận trọng" và "mở cửa". Mâu thuẫn nội tại này không chỉ thể hiện qua các tín hiệu mâu thuẫn được phát ra giữa cơ quan quản lý tài chính tối cao và các cơ quan thực thi, mà còn phản ánh sự cân nhắc liên tục của các nhà hoạch định chính sách về vị trí của tài sản kỹ thuật số.

Sự xuất hiện ban đầu của mâu thuẫn chính sách

Gần đây, cơ quan giám sát tài chính Hàn Quốc đã phát đi chỉ thị miệng không chính thức đến nhiều công ty quản lý tài sản nội địa, yêu cầu họ giảm bớt rủi ro đối với một số công ty tài sản số được niêm yết tại Mỹ. Cảnh báo này đã trích dẫn nghiêm ngặt chính sách năm 2017 của Hàn Quốc cấm các tổ chức tài chính trực tiếp nắm giữ hoặc mua cổ phần của các công ty tài sản số.

Cơ quan quản lý nhấn mạnh rằng, trước khi cập nhật các quy định chính thức, các quy tắc hiện hành vẫn có hiệu lực ràng buộc ngay cả khi môi trường quản lý trong nước và quốc tế có sự thay đổi. Biện pháp này đã gây ra sự bối rối trên thị trường, vì nó trái ngược rõ rệt với tín hiệu mở cửa gần đây được phát ra từ cơ quan quản lý tài chính hàng đầu. Sự "va chạm chính sách" này chính là đặc điểm điển hình của giai đoạn chuyển tiếp trong quản lý - khi bản kế hoạch cải cách vẫn chưa hoàn toàn được thực hiện, thì tính quán tính trong việc thực thi các quy định cũ vẫn tồn tại.

Lệnh cấm giao dịch của tổ chức được gỡ bỏ theo từng giai đoạn

Trước đó, cơ quan quản lý tài chính tối cao đã thông báo sẽ dần dần bãi bỏ lệnh cấm giao dịch mã hóa của các tổ chức được thực hiện vào năm 2017. Cơ quan quản lý cho biết, lệnh cấm ban đầu nhằm kiềm chế sự đầu cơ và các hoạt động bất hợp pháp, trong khi sự thay đổi động thái thị trường hiện tại và nhu cầu tham gia của các doanh nghiệp địa phương đối với blockchain tăng vọt, cùng với việc hoàn thiện cơ sở hạ tầng quan trọng, đã thúc đẩy sự chuyển hướng chính sách.

Cần lưu ý rằng sự điều chỉnh chính sách này không chỉ đơn thuần là theo xu hướng quốc tế, mà dựa trên sự đánh giá tổng hợp về độ trưởng thành của thị trường và khả năng kiểm soát rủi ro. Với việc các luật liên quan đã được thực thi, Hàn Quốc đã bước đầu xây dựng một khuôn khổ tuân thủ khá đầy đủ bao gồm giấy phép sàn giao dịch, điều tra thẩm định khách hàng và lưu ký tài sản.

Khung mới sẽ được triển khai theo từng giai đoạn vào năm 2025: trong nửa đầu năm, cho phép các tổ chức cụ thể bán mã hóa; trong nửa cuối năm, các công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể thực hiện giao dịch, thúc đẩy sự hòa nhập của quy định Hàn Quốc với quốc tế.

Khuyết thiếu nhận thức và cuộc đua toàn cầu

Sự khác biệt trong các tuyên bố giữa các cơ quan quản lý đã phơi bày sự khác biệt cơ bản trong nhận thức về bản chất của tài sản kỹ thuật số sâu trong hệ thống quản lý tài chính của Hàn Quốc. Cơ quan quản lý cao nhất thường xem Bitcoin và các sản phẩm phái sinh của nó như một "công cụ giá trị có thể lập trình", đánh giá cao tiềm năng của nó trong thanh toán xuyên biên giới, quản lý tài chính doanh nghiệp và đổi mới tài chính; trong khi các cơ quan thực thi vẫn đặt nó vào khuôn khổ tiêu cực của "đầu cơ và bong bóng", lo ngại rằng việc chênh lệch quy định và đòn bẩy quá mức sẽ làm gia tăng sự biến động của thị trường và bóp méo tính thanh khoản.

Mâu thuẫn này không phải là đặc trưng riêng của Hàn Quốc. Vào năm 2024, nhiều trung tâm tài chính quốc tế đã cấp giấy phép liên quan cho các ông lớn tài chính truyền thống, thúc đẩy việc mã hóa quỹ thị trường tiền tệ và chiến lược Bitcoin; nhiều quốc gia cũng đã nhanh chóng đưa cơ chế tham gia của các tổ chức vào khuôn khổ tuân thủ rõ ràng. So với đó, bước đi của Hàn Quốc có phần thận trọng và do dự.

Đau đớn trong việc điều chỉnh chính sách và tầm nhìn tương lai

Sự phân tách của tín hiệu quản lý đã tạo ra hậu quả trực tiếp: vốn trung và dài hạn rơi vào trạng thái thận trọng. Các công ty quản lý tài sản thà giữ vị trí cổ phiếu và ETF mã hóa ở khu vực pháp lý mơ hồ ở nước ngoài, cũng không muốn liều lĩnh bước vào thị trường nội địa chưa rõ ràng; các sàn giao dịch nội địa khi tranh giành giấy phép và mở rộng kinh doanh tổ chức phải đối mặt với các yêu cầu tuân thủ liên tục được cập nhật, làm tăng chi phí và sự không chắc chắn.

Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô hơn, những cơn đau này có thể là giai đoạn cần thiết cho sự trưởng thành tự nhiên của chính sách. Việc mở cửa một cách triệt để có thể dẫn đến cơn sốt đầu cơ và lỗ hổng trong quản lý; trong khi đó, thái độ bảo thủ quá mức sẽ khiến quốc gia tụt lại trong nền kinh tế số toàn cầu. Điều then chốt nằm ở việc Hàn Quốc có thể trong vài tháng tới: sửa đổi các quy tắc định lượng cụ thể về việc nắm giữ của các tổ chức tài chính, làm rõ cơ chế dòng vốn xuyên biên giới và phòng ngừa rủi ro ngoại hối, và tích hợp ý định mở cửa với các yêu cầu thận trọng thành một quy định thống nhất.

Điều đáng mong đợi nhất là cách mà việc tiếp cận ổn định của vốn cấp tổ chức sẽ định hình lại hệ sinh thái mã hóa địa phương. Các nhà quản lý không đơn thuần chỉ là "đạp phanh" hay "thúc ga", mà đang cố gắng tạo ra một "vùng đệm vừa an toàn vừa hiệu quả": dưới điều kiện đảm bảo sự ổn định của thị trường, hướng dẫn vốn tuân thủ dần dần hòa nhập vào mạng lưới tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Con đường này tuy đầy thách thức, nhưng một khi vượt qua, Hàn Quốc có khả năng trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số tiếp theo của châu Á với sự đổi mới tài chính sôi động và lợi thế tuân thủ nghiêm ngặt.

Kết luận

Chính sách mã hóa hiện tại của Hàn Quốc là một quá trình phức tạp, tiến triển theo nhiều trung tâm và từng bước, vừa bao gồm việc kiên trì bảo vệ ranh giới an toàn tài chính truyền thống, vừa ẩn chứa sự kỳ vọng mãnh liệt về tương lai của công nghệ tài chính. Câu hỏi cốt lõi tiếp theo là làm thế nào để nhịp điệu chính sách, tiến độ lập pháp và thực tiễn thị trường của các cơ quan quản lý có thể được căn chỉnh chính xác. Chỉ khi nào sự quản lý và đổi mới đạt được sự phối hợp sâu sắc, Hàn Quốc mới có thể thực sự vượt qua giai đoạn "thận trọng thử nghiệm", chủ động đón nhận kỷ nguyên phát triển tiếp theo của tài sản kỹ thuật số.