Xem lại ba khó khăn của Stablecoin: Sự thụt lùi của Phi tập trung
Stablecoin là một trong số ít sản phẩm trong lĩnh vực tiền điện tử có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, luôn nhận được sự chú ý. Hiện nay, toàn cầu đang thảo luận về hàng nghìn tỷ stablecoin có thể đổ vào thị trường tài chính truyền thống trong năm năm tới. Tuy nhiên, không phải mọi thứ lấp lánh đều là vàng.
Sự tiến triển của ba khó khăn trong Stablecoin
Nỗi khổ ba điều của stablecoin ban đầu dựa trên ba khái niệm cốt lõi: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn. Tuy nhiên, sau nhiều thử nghiệm gây tranh cãi, khả năng mở rộng vẫn là một thách thức chính. Do đó, những khái niệm này đang được điều chỉnh liên tục để thích ứng với những thách thức mới.
Trong những năm gần đây, một số dự án stablecoin chính đã vượt ra ngoài phạm vi chỉ là stablecoin. Trong các dự án này, sự ổn định giá vẫn giữ nguyên, hiệu quả vốn có thể tương đương với khả năng mở rộng, nhưng phi tập trung lại được thay thế bằng khả năng chống kiểm duyệt. Mặc dù khả năng chống kiểm duyệt là một đặc tính cơ bản của tiền điện tử, nhưng nó chỉ là một tập con của khái niệm phi tập trung.
Hầu hết các dự án stablecoin mới nổi đều có một mức độ tập trung nhất định. Ví dụ, ngay cả khi những dự án này sử dụng sàn giao dịch phi tập trung, vẫn có các nhóm chịu trách nhiệm quản lý chiến lược, tìm kiếm lợi nhuận và phân phối chúng cho những người nắm giữ, những người này thực sự giống như cổ đông. Trong trường hợp này, khả năng mở rộng đến từ số lượng lợi nhuận, chứ không phải sự khả thi kết hợp trong tài chính phi tập trung.
Phi tập trung的挫折
Ngày 12 tháng 3 năm 2020, do sự sụt giảm nghiêm trọng của thị trường do đại dịch Covid-19, Stablecoin phi tập trung DAI đã gặp phải cú sốc lớn. Sau đó, dự trữ của nó chủ yếu được chuyển sang USDC, điều này phần nào thừa nhận sự thất bại của phi tập trung trước các Stablecoin chính thống. Đồng thời, những nỗ lực với Stablecoin thuật toán và Stablecoin rebase cũng không đạt được hiệu quả như mong đợi. Sự thắt chặt quy định càng làm trầm trọng thêm tình hình này, trong khi sự gia tăng của Stablecoin tổ chức cũng làm suy yếu không gian phát triển của các dự án thử nghiệm.
Trong bối cảnh này, Liquity nổi bật nhờ vào tính không thể thay đổi của hợp đồng và việc sử dụng Ethereum làm tài sản thế chấp, thúc đẩy hoàn toàn Phi tập trung. Tuy nhiên, tính khả thi mở rộng của nó vẫn còn thiếu sót. Phiên bản V2 mới được ra mắt đã tăng cường tính an toàn trong việc gắn bó thông qua nhiều nâng cấp và cung cấp các lựa chọn lãi suất linh hoạt hơn khi đúc coin ổn định mới BOLD.
Mặc dù vậy, sự tăng trưởng của Liquity vẫn bị hạn chế bởi một số yếu tố. So với các stablecoin chính thống có hiệu suất vốn cao hơn nhưng không có lợi nhuận, tỷ lệ giá trị cho vay (LTV) của nó khoảng 90%, không tính là cao. Hơn nữa, một số đối thủ cạnh tranh trực tiếp cung cấp lợi nhuận nội tại đã đạt được LTV 100%. Nhưng vấn đề quan trọng hơn có thể là sự thiếu hụt mô hình phân phối quy mô lớn, vì nó vẫn chủ yếu liên quan đến cộng đồng Ethereum sớm, ít tập trung vào việc mở rộng các trường hợp sử dụng như trên sàn giao dịch phi tập trung.
Sự thay đổi trong môi trường quản lý
Đạo luật Genius của Mỹ có thể mang lại nhiều sự ổn định và công nhận hơn cho Stablecoin, nhưng nó chủ yếu tập trung vào các Stablecoin truyền thống, được hỗ trợ bởi pháp luật và do các thực thể được cấp phép và quản lý phát hành. Điều này có nghĩa là các Stablecoin phi tập trung, được thế chấp bằng tiền điện tử hoặc ổn định theo thuật toán có thể rơi vào vùng xám về quy định hoặc bị loại trừ.
Chiến lược của các dự án Stablecoin khác nhau
Hiện nay trên thị trường có nhiều loại dự án Stablecoin khác nhau, bao gồm các dự án hỗn hợp hướng tới tổ chức, các dự án từ Web2.0, các dự án tập trung vào chiến lược cơ bản, v.v. Những dự án này mặc dù có chiến lược khác nhau, nhưng đều có những đặc điểm trung tâm nhất định. Ngay cả những dự án tập trung vào tài chính Phi tập trung, như Stablecoin sử dụng chiến lược Delta-Neutral, quản lý tổng thể của chúng vẫn mang tính trung tâm.
Các hệ sinh thái mới nổi như MegaETH và HyperEVM mang đến hy vọng mới. Ví dụ, kế hoạch CapMoney hướng tới việc đạt được Phi tập trung thông qua tính an toàn kinh tế do Eigen Layer cung cấp. Hơn nữa, các dự án fork của Liquity như Felix Protocol cũng đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể trên các blockchain mới nổi.
Kết luận
Tập trung không hoàn toàn là tiêu cực, nó cung cấp cho các dự án một phương thức quản lý đơn giản hơn, có thể kiểm soát và mở rộng hơn, cũng dễ dàng thích ứng với các yêu cầu quản lý. Tuy nhiên, điều này trái ngược với ý tưởng ban đầu của tiền điện tử. Stablecoin thực sự có khả năng chống kiểm duyệt, như là tài sản thực sự của người dùng, không nên bị kiểm soát bởi các thực thể tập trung.
Do đó, mặc dù các giải pháp thay thế mới nổi rất hấp dẫn, chúng ta cũng không nên quên ba khó khăn ban đầu của stablecoin: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn. Trong khi theo đuổi đổi mới và mở rộng, việc giữ chú ý vào những nguyên tắc cốt lõi này vẫn rất quan trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OfflineNewbie
· 1giờ trước
Còn đang thảo luận về ba khó khăn? Khổ sở vì sự giám sát đang thắt chặt.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainSauceMaster
· 11giờ trước
Nói thẳng ra thì stablecoin không ổn định có tác dụng gì?
Xem bản gốcTrả lời0
GreenCandleCollector
· 17giờ trước
Không phải là nhảy qua lại giữa hợp đồng thông minh và giám sát thủ công sao?
Suy nghĩ lại về cuộc khủng hoảng của Stablecoin: Sự thoái lui của Phi tập trung và những thách thức mới
Xem lại ba khó khăn của Stablecoin: Sự thụt lùi của Phi tập trung
Stablecoin là một trong số ít sản phẩm trong lĩnh vực tiền điện tử có sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm, luôn nhận được sự chú ý. Hiện nay, toàn cầu đang thảo luận về hàng nghìn tỷ stablecoin có thể đổ vào thị trường tài chính truyền thống trong năm năm tới. Tuy nhiên, không phải mọi thứ lấp lánh đều là vàng.
Sự tiến triển của ba khó khăn trong Stablecoin
Nỗi khổ ba điều của stablecoin ban đầu dựa trên ba khái niệm cốt lõi: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn. Tuy nhiên, sau nhiều thử nghiệm gây tranh cãi, khả năng mở rộng vẫn là một thách thức chính. Do đó, những khái niệm này đang được điều chỉnh liên tục để thích ứng với những thách thức mới.
Trong những năm gần đây, một số dự án stablecoin chính đã vượt ra ngoài phạm vi chỉ là stablecoin. Trong các dự án này, sự ổn định giá vẫn giữ nguyên, hiệu quả vốn có thể tương đương với khả năng mở rộng, nhưng phi tập trung lại được thay thế bằng khả năng chống kiểm duyệt. Mặc dù khả năng chống kiểm duyệt là một đặc tính cơ bản của tiền điện tử, nhưng nó chỉ là một tập con của khái niệm phi tập trung.
Hầu hết các dự án stablecoin mới nổi đều có một mức độ tập trung nhất định. Ví dụ, ngay cả khi những dự án này sử dụng sàn giao dịch phi tập trung, vẫn có các nhóm chịu trách nhiệm quản lý chiến lược, tìm kiếm lợi nhuận và phân phối chúng cho những người nắm giữ, những người này thực sự giống như cổ đông. Trong trường hợp này, khả năng mở rộng đến từ số lượng lợi nhuận, chứ không phải sự khả thi kết hợp trong tài chính phi tập trung.
Phi tập trung的挫折
Ngày 12 tháng 3 năm 2020, do sự sụt giảm nghiêm trọng của thị trường do đại dịch Covid-19, Stablecoin phi tập trung DAI đã gặp phải cú sốc lớn. Sau đó, dự trữ của nó chủ yếu được chuyển sang USDC, điều này phần nào thừa nhận sự thất bại của phi tập trung trước các Stablecoin chính thống. Đồng thời, những nỗ lực với Stablecoin thuật toán và Stablecoin rebase cũng không đạt được hiệu quả như mong đợi. Sự thắt chặt quy định càng làm trầm trọng thêm tình hình này, trong khi sự gia tăng của Stablecoin tổ chức cũng làm suy yếu không gian phát triển của các dự án thử nghiệm.
Trong bối cảnh này, Liquity nổi bật nhờ vào tính không thể thay đổi của hợp đồng và việc sử dụng Ethereum làm tài sản thế chấp, thúc đẩy hoàn toàn Phi tập trung. Tuy nhiên, tính khả thi mở rộng của nó vẫn còn thiếu sót. Phiên bản V2 mới được ra mắt đã tăng cường tính an toàn trong việc gắn bó thông qua nhiều nâng cấp và cung cấp các lựa chọn lãi suất linh hoạt hơn khi đúc coin ổn định mới BOLD.
Mặc dù vậy, sự tăng trưởng của Liquity vẫn bị hạn chế bởi một số yếu tố. So với các stablecoin chính thống có hiệu suất vốn cao hơn nhưng không có lợi nhuận, tỷ lệ giá trị cho vay (LTV) của nó khoảng 90%, không tính là cao. Hơn nữa, một số đối thủ cạnh tranh trực tiếp cung cấp lợi nhuận nội tại đã đạt được LTV 100%. Nhưng vấn đề quan trọng hơn có thể là sự thiếu hụt mô hình phân phối quy mô lớn, vì nó vẫn chủ yếu liên quan đến cộng đồng Ethereum sớm, ít tập trung vào việc mở rộng các trường hợp sử dụng như trên sàn giao dịch phi tập trung.
Sự thay đổi trong môi trường quản lý
Đạo luật Genius của Mỹ có thể mang lại nhiều sự ổn định và công nhận hơn cho Stablecoin, nhưng nó chủ yếu tập trung vào các Stablecoin truyền thống, được hỗ trợ bởi pháp luật và do các thực thể được cấp phép và quản lý phát hành. Điều này có nghĩa là các Stablecoin phi tập trung, được thế chấp bằng tiền điện tử hoặc ổn định theo thuật toán có thể rơi vào vùng xám về quy định hoặc bị loại trừ.
Chiến lược của các dự án Stablecoin khác nhau
Hiện nay trên thị trường có nhiều loại dự án Stablecoin khác nhau, bao gồm các dự án hỗn hợp hướng tới tổ chức, các dự án từ Web2.0, các dự án tập trung vào chiến lược cơ bản, v.v. Những dự án này mặc dù có chiến lược khác nhau, nhưng đều có những đặc điểm trung tâm nhất định. Ngay cả những dự án tập trung vào tài chính Phi tập trung, như Stablecoin sử dụng chiến lược Delta-Neutral, quản lý tổng thể của chúng vẫn mang tính trung tâm.
Các hệ sinh thái mới nổi như MegaETH và HyperEVM mang đến hy vọng mới. Ví dụ, kế hoạch CapMoney hướng tới việc đạt được Phi tập trung thông qua tính an toàn kinh tế do Eigen Layer cung cấp. Hơn nữa, các dự án fork của Liquity như Felix Protocol cũng đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể trên các blockchain mới nổi.
Kết luận
Tập trung không hoàn toàn là tiêu cực, nó cung cấp cho các dự án một phương thức quản lý đơn giản hơn, có thể kiểm soát và mở rộng hơn, cũng dễ dàng thích ứng với các yêu cầu quản lý. Tuy nhiên, điều này trái ngược với ý tưởng ban đầu của tiền điện tử. Stablecoin thực sự có khả năng chống kiểm duyệt, như là tài sản thực sự của người dùng, không nên bị kiểm soát bởi các thực thể tập trung.
Do đó, mặc dù các giải pháp thay thế mới nổi rất hấp dẫn, chúng ta cũng không nên quên ba khó khăn ban đầu của stablecoin: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn. Trong khi theo đuổi đổi mới và mở rộng, việc giữ chú ý vào những nguyên tắc cốt lõi này vẫn rất quan trọng.