Những đổi mới nào đã xuất hiện trong AMM và liệu chúng có thể bắt mắt như Uniswap V3 hồi đó?
Được viết bởi: TokenInsight
Lịch sử của AMM
Cuối năm 2018, Uniswap ra đời, thay vì sử dụng sổ lệnh như các DEX khác cùng thời, nó áp dụng mô hình tạo lập thị trường tự động AMM để khắc phục những hạn chế về hiệu suất của Ethereum, bao gồm tốc độ xác nhận giao dịch chậm và hàng loạt câu hỏi. Uniswap đã hết lần này đến lần khác chứng minh khả năng của AMM trong thực tế, đồng thời, sự đánh đổi về hiệu suất cũng mang lại nhiều vấn đề, chẳng hạn như trượt giá không thể tránh khỏi và thua lỗ tạm thời, và khuyết điểm về hiệu quả sử dụng vốn thấp cũng đã được khắc phục. bị chỉ trích và thỉnh thoảng xuất hiện Cuộc tấn công bánh sandwich và trải nghiệm người dùng kém do một loại đơn đặt hàng mang lại.
Vào tháng 5 năm 2020, Uniswap v2 đã được ra mắt, bổ sung tính năng trao đổi tiền tệ trên cơ sở v1 và khiến việc thao túng giá trở nên khó khăn hơn. Vì vậy, một năm sau, vào tháng 5 năm 2021, nhóm Uniswap đã ra mắt Uniswap v3, giới thiệu giải pháp thanh khoản tổng hợp quen thuộc.
Cụ thể, trong v1 và v2, khi LP cung cấp thanh khoản cho một nhóm thanh khoản nhất định, thanh khoản sẽ được phân bổ trong tất cả các phạm vi giá (0, ∞). Và hầu hết các tài sản sẽ chỉ giao dịch trong một phạm vi giá nhất định, do đó, một phần lớn thanh khoản do LP cung cấp không bao giờ được sử dụng, khiến vốn trở nên kém hiệu quả. Sơ đồ thanh khoản tổng hợp của phiên bản 3 cho phép LP chọn phạm vi giá để cung cấp tính thanh khoản và chỉ khi tài sản được giao dịch trong phạm vi giá do LP chọn, LP mới có thể nhận được phần thưởng phí. Cách tiếp cận này làm tăng hiệu quả vốn của AMM lên tầm cao chưa từng thấy. Ngược lại, trượt giá và tổn thất vô thường cũng đã được giảm bớt ở một mức độ nhất định.
Mặc dù Uniswap v3 giải quyết vấn đề lớn nhất về hiệu quả sử dụng vốn hiện tại của các AMM, nhưng vẫn còn một số vấn đề khác đang chờ giải quyết. Hai năm đã trôi qua kể từ khi Uniswap v3 đi vào hoạt động và chúng ta có lý do để tự hỏi liệu nhóm Uniswap có đang chuẩn bị cho Uniswap v4 hay không. Trong khi mong chờ Uniswap v4, chúng tôi cũng nhân cơ hội này để xem xét những đổi mới thú vị nào đã xuất hiện trong AMM trong hai năm qua.
Giải pháp của iZiSwap
Mô hình DLAMM
Vào tháng 5 năm 2022, iZUMi Finance đã ra mắt iZiSwap, sản phẩm DEX của mình và đề xuất một mô hình AMM hoàn toàn mới - Discretized-Liquidity-AMM (viết tắt là DLAMM).
*
Công thức toán học được DLAMM sử dụng, nguồn: iZiSwap Whitepaper
Cụ thể, DLAMM phân tách đường cong giá liên tục thành vô số điểm giá theo mô hình tích hằng số, ngoại trừ các điểm này, giá giao dịch của cặp giao dịch sẽ không có giá trị khác trong quá trình biến động. Các nhà cung cấp thanh khoản chỉ có thể cung cấp thanh khoản ở các mức giá này và các nhà giao dịch chỉ có thể giao dịch ở các mức giá này.
*
Điểm giá trong mô hình DLAMM, nguồn: iZiSwap Whitepaper
Trong DLAMM, giá thị trường sẽ chỉ ở một mức giá riêng biệt, chỉ nhóm thanh khoản ở mức giá thị trường chứa hai loại mã thông báo, nhóm thanh khoản trên điểm giá thị trường chỉ chứa một tài sản và nhóm thanh khoản bên dưới thị trường điểm giá Nhóm thanh khoản của giá chỉ chứa một tài sản khác. Một giao dịch tại bất kỳ mức giá nào sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự thay đổi tỷ lệ của nhóm thanh khoản tại mức giá đó, nhưng giá giao dịch sẽ không thay đổi cho đến khi thanh khoản tại mức giá này được giao dịch thành một loại duy nhất và giá thị trường sẽ chuyển sang Điểm giá liền kề và tiếp tục lặp lại quá trình.
Ưu điểm của mô hình DLAMM
Sau khi quan sát cẩn thận, không khó để nhận thấy rằng logic cơ bản của mô hình DLAMM thực sự rất giống với mô hình sổ lệnh, chúng tôi tin rằng đây cũng là một trong những xu hướng phát triển của DEX trong tương lai. Việc giới thiệu mô hình AMM của Uniswap là kết quả của sự đánh đổi hiệu suất của Ethereum vào thời điểm đó. Với sự phát triển và lặp lại của mạng cơ sở hạ tầng, các khiếm khuyết của chính mô hình AMM sẽ dần được tối ưu hóa và DEX sẽ dần tiến gần hơn đến mô hình sổ đặt hàng. Vào tháng 11 năm 2022, Trader Joe v2 sẽ ra mắt và Trader Joe cũng sử dụng mô hình AMM tương tự như DLAMM trong v2.
So với DEX hiện tại, những ưu điểm chính của mô hình DLAMM được phản ánh ở các khía cạnh sau:
*
DLAMM và sản phẩm không đổi AMM, Nguồn: iZiSwap
Điểm giá của DLAMM chính xác hơn đường giá của mẫu sản phẩm cố định. Đường giá của mô hình sản phẩm không đổi là một đường cong trơn liên tục, nhưng tác động của bất kỳ giao dịch nào đối với giá không trơn, mô hình sản phẩm không đổi chỉ có thể xác định giá trước và sau giao dịch thông qua tỷ lệ của nhóm thanh khoản trước và sau sau khi giao dịch và giá của mỗi giao dịch Giá giao dịch thực tế cần được tính toán theo những thay đổi trong nhóm thanh khoản sau khi giao dịch thực tế. Ví dụ: khi giao dịch trên Uniswap, nhà giao dịch cần đặt quy mô giao dịch, mức trượt tối đa có thể chịu được, v.v. trước khi giao dịch và Uniswap sẽ ước tính giá giao dịch sơ bộ dựa trên thông tin do người dùng gửi. Trong trường hợp không đủ thanh khoản, giá ước tính có thể khác xa với giá giao dịch thực tế. Nhưng trên iZiSwap, các điểm giá này được tính toán và xác định thông qua các công thức giá riêng biệt và p đại diện cho giá tương đối của hai mã thông báo trong một cặp giao dịch. Điều này làm cho giá giao dịch dễ dự đoán hơn và tăng tính minh bạch của giao dịch.
*
DLAMM, công thức tính toán để xác định điểm giá tương đối, nguồn: iZiSwap Whitepaper
Trong khi đáp ứng nhu cầu của thương nhân về độ chính xác của giá, DLAMM cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn. Trong cuộc sống thực, khi mọi người mô tả giá của một mã thông báo, họ thường không mô tả chính xác lắm, nhưng đã quen với việc có một khoảng thời gian tăng tối thiểu. Ví dụ: khi giá của $ETH là $1.817,26, nó thường chỉ cần chính xác đến một chữ số là $1.817 và đôi khi thậm chí chỉ cần chính xác đến chữ số hàng chục là $1.820. Do đó, trong hầu hết các trường hợp, việc sử dụng khoảng thời gian tăng giá tối thiểu tương đối là 1‱ là đủ để đáp ứng mức độ nhạy cảm của nhà giao dịch đối với giá cả. Đồng thời, thiết kế này cũng cho phép thanh khoản trong một phạm vi giá tương tự tập trung tại điểm giá, cải thiện hơn nữa tỷ lệ sử dụng vốn. Các nhà giao dịch giao dịch trong một mức giá nhất định tuân theo mô hình tổng không đổi, nghĩa là giao dịch trong một mức giá duy nhất thậm chí không tạo ra trượt giá khi có đủ thanh khoản.
Hoàn toàn tương thích với các lệnh giới hạn. Do DLAMM xác định trước các điểm giá có thể giao dịch nên cũng có thể điều chỉnh các lệnh giới hạn. Vào tháng 12 năm 2022, iZiSwap đã ra mắt phiên bản mới của iZiSwap Pro. Trong phiên bản mới này, iZiSwap cung cấp lệnh giới hạn giá trên chuỗi. Lệnh giới hạn do người giao dịch gửi sẽ được thêm vào quỹ thanh khoản của điểm giá dưới hình thức thanh khoản ngược. Khi biến động giá thị trường nằm trong phạm vi lệnh của người giao dịch, phần thanh khoản này sẽ được khớp với thanh khoản được cung cấp bởi LP. Phòng ngừa rủi ro tình dục để đạt được giao dịch theo lệnh giới hạn. Được đồng bộ hóa với lệnh giới hạn, iZiSwap cũng khởi chạy giao diện người dùng phù hợp với chế độ lệnh giới hạn. Người dùng cũng có thể chuyển đổi giữa giao diện giao dịch AMM DEX cổ điển và giao diện giao dịch lệnh giới hạn bất kỳ lúc nào.Cho dù họ là nhà giao dịch đã quen với AMM DEX hay các sàn giao dịch tập trung, họ đều có thể hoàn thành giao dịch một cách suôn sẻ trên iZiSwap.
*
Giao diện UI của chế độ đặt hàng giới hạn iZiSwap Pro, nguồn: iZiSwap
So với sổ lệnh DEX hiện có trên thị trường, lệnh giới hạn DLAMM an toàn hơn. Bởi vì sổ đặt hàng hiện tại DEX vẫn bao gồm một công cụ khớp giao dịch ngoài chuỗi và hồ sơ giao dịch trên chuỗi. Ví dụ: để giao dịch trên dYdX, trước tiên người giao dịch cần gửi tiền trên dYdX. Mặc dù giao dịch gửi tiền này được ghi lại trên chuỗi khối và mọi giao dịch của người dùng trên dYdX sẽ được gửi trở lại mạng chính Ethereum dưới dạng Rollup với bằng chứng không có kiến thức. Tuy nhiên, DLAMM vẫn là AMM, người giao dịch chỉ tương tác với nhóm thanh khoản và không cần đối tác, do đó không cần công cụ khớp giao dịch tập trung, họ chỉ cần đặt lệnh và đợi giá thị trường đạt được giá đặt hàng trước khi giao dịch được hoàn thành. Trên iZiSwap, tương tác của người dùng không yêu cầu tiền gửi và rút tiền, loại bỏ rủi ro lưu giữ quỹ.
viết ở cuối
Kể từ khi ra mắt vào tháng 5 năm 2022, iZiSwap đã trải qua một năm thực hành phát triển và DLAMM đã vượt qua thử thách của các nhà giao dịch. Đồng thời, iZiSwap cũng được cập nhật liên tục để mang đến cho người dùng trải nghiệm giao dịch tốt hơn. Những đổi mới thân thiện với người dùng này thực sự được người dùng nhìn thấy. Sau khi ra mắt Kỷ nguyên zkSync, TVL của iZiSwap nhanh chóng tăng lên hơn 100 triệu USD.
*
dữ liệu giao dịch iZiSwap, nguồn: iZiSwap
Chúng tôi tin rằng sự đổi mới dựa trên AMM sẽ không đứng yên. Khi nào thì kỷ nguyên của Uniswap v4 sẽ đến? Nó có thể mang lại cho chúng ta một bất ngờ lớn hơn? Thật khó để nói, nhưng iZiSwap đã đặt một nền tảng vững chắc khác trên con đường đổi mới AMM, khiến tương lai của AMM càng trở nên đáng mong đợi hơn.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
iZiSwap và Mô hình thanh khoản rời rạc: Tiết lộ xu hướng tương lai của AMM
Được viết bởi: TokenInsight
Lịch sử của AMM
Cuối năm 2018, Uniswap ra đời, thay vì sử dụng sổ lệnh như các DEX khác cùng thời, nó áp dụng mô hình tạo lập thị trường tự động AMM để khắc phục những hạn chế về hiệu suất của Ethereum, bao gồm tốc độ xác nhận giao dịch chậm và hàng loạt câu hỏi. Uniswap đã hết lần này đến lần khác chứng minh khả năng của AMM trong thực tế, đồng thời, sự đánh đổi về hiệu suất cũng mang lại nhiều vấn đề, chẳng hạn như trượt giá không thể tránh khỏi và thua lỗ tạm thời, và khuyết điểm về hiệu quả sử dụng vốn thấp cũng đã được khắc phục. bị chỉ trích và thỉnh thoảng xuất hiện Cuộc tấn công bánh sandwich và trải nghiệm người dùng kém do một loại đơn đặt hàng mang lại.
Vào tháng 5 năm 2020, Uniswap v2 đã được ra mắt, bổ sung tính năng trao đổi tiền tệ trên cơ sở v1 và khiến việc thao túng giá trở nên khó khăn hơn. Vì vậy, một năm sau, vào tháng 5 năm 2021, nhóm Uniswap đã ra mắt Uniswap v3, giới thiệu giải pháp thanh khoản tổng hợp quen thuộc.
Cụ thể, trong v1 và v2, khi LP cung cấp thanh khoản cho một nhóm thanh khoản nhất định, thanh khoản sẽ được phân bổ trong tất cả các phạm vi giá (0, ∞). Và hầu hết các tài sản sẽ chỉ giao dịch trong một phạm vi giá nhất định, do đó, một phần lớn thanh khoản do LP cung cấp không bao giờ được sử dụng, khiến vốn trở nên kém hiệu quả. Sơ đồ thanh khoản tổng hợp của phiên bản 3 cho phép LP chọn phạm vi giá để cung cấp tính thanh khoản và chỉ khi tài sản được giao dịch trong phạm vi giá do LP chọn, LP mới có thể nhận được phần thưởng phí. Cách tiếp cận này làm tăng hiệu quả vốn của AMM lên tầm cao chưa từng thấy. Ngược lại, trượt giá và tổn thất vô thường cũng đã được giảm bớt ở một mức độ nhất định.
Mặc dù Uniswap v3 giải quyết vấn đề lớn nhất về hiệu quả sử dụng vốn hiện tại của các AMM, nhưng vẫn còn một số vấn đề khác đang chờ giải quyết. Hai năm đã trôi qua kể từ khi Uniswap v3 đi vào hoạt động và chúng ta có lý do để tự hỏi liệu nhóm Uniswap có đang chuẩn bị cho Uniswap v4 hay không. Trong khi mong chờ Uniswap v4, chúng tôi cũng nhân cơ hội này để xem xét những đổi mới thú vị nào đã xuất hiện trong AMM trong hai năm qua.
Giải pháp của iZiSwap
Mô hình DLAMM
Vào tháng 5 năm 2022, iZUMi Finance đã ra mắt iZiSwap, sản phẩm DEX của mình và đề xuất một mô hình AMM hoàn toàn mới - Discretized-Liquidity-AMM (viết tắt là DLAMM).
Công thức toán học được DLAMM sử dụng, nguồn: iZiSwap Whitepaper
Cụ thể, DLAMM phân tách đường cong giá liên tục thành vô số điểm giá theo mô hình tích hằng số, ngoại trừ các điểm này, giá giao dịch của cặp giao dịch sẽ không có giá trị khác trong quá trình biến động. Các nhà cung cấp thanh khoản chỉ có thể cung cấp thanh khoản ở các mức giá này và các nhà giao dịch chỉ có thể giao dịch ở các mức giá này.
Điểm giá trong mô hình DLAMM, nguồn: iZiSwap Whitepaper
Trong DLAMM, giá thị trường sẽ chỉ ở một mức giá riêng biệt, chỉ nhóm thanh khoản ở mức giá thị trường chứa hai loại mã thông báo, nhóm thanh khoản trên điểm giá thị trường chỉ chứa một tài sản và nhóm thanh khoản bên dưới thị trường điểm giá Nhóm thanh khoản của giá chỉ chứa một tài sản khác. Một giao dịch tại bất kỳ mức giá nào sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự thay đổi tỷ lệ của nhóm thanh khoản tại mức giá đó, nhưng giá giao dịch sẽ không thay đổi cho đến khi thanh khoản tại mức giá này được giao dịch thành một loại duy nhất và giá thị trường sẽ chuyển sang Điểm giá liền kề và tiếp tục lặp lại quá trình.
Ưu điểm của mô hình DLAMM
Sau khi quan sát cẩn thận, không khó để nhận thấy rằng logic cơ bản của mô hình DLAMM thực sự rất giống với mô hình sổ lệnh, chúng tôi tin rằng đây cũng là một trong những xu hướng phát triển của DEX trong tương lai. Việc giới thiệu mô hình AMM của Uniswap là kết quả của sự đánh đổi hiệu suất của Ethereum vào thời điểm đó. Với sự phát triển và lặp lại của mạng cơ sở hạ tầng, các khiếm khuyết của chính mô hình AMM sẽ dần được tối ưu hóa và DEX sẽ dần tiến gần hơn đến mô hình sổ đặt hàng. Vào tháng 11 năm 2022, Trader Joe v2 sẽ ra mắt và Trader Joe cũng sử dụng mô hình AMM tương tự như DLAMM trong v2.
So với DEX hiện tại, những ưu điểm chính của mô hình DLAMM được phản ánh ở các khía cạnh sau:
DLAMM và sản phẩm không đổi AMM, Nguồn: iZiSwap
Điểm giá của DLAMM chính xác hơn đường giá của mẫu sản phẩm cố định. Đường giá của mô hình sản phẩm không đổi là một đường cong trơn liên tục, nhưng tác động của bất kỳ giao dịch nào đối với giá không trơn, mô hình sản phẩm không đổi chỉ có thể xác định giá trước và sau giao dịch thông qua tỷ lệ của nhóm thanh khoản trước và sau sau khi giao dịch và giá của mỗi giao dịch Giá giao dịch thực tế cần được tính toán theo những thay đổi trong nhóm thanh khoản sau khi giao dịch thực tế. Ví dụ: khi giao dịch trên Uniswap, nhà giao dịch cần đặt quy mô giao dịch, mức trượt tối đa có thể chịu được, v.v. trước khi giao dịch và Uniswap sẽ ước tính giá giao dịch sơ bộ dựa trên thông tin do người dùng gửi. Trong trường hợp không đủ thanh khoản, giá ước tính có thể khác xa với giá giao dịch thực tế. Nhưng trên iZiSwap, các điểm giá này được tính toán và xác định thông qua các công thức giá riêng biệt và p đại diện cho giá tương đối của hai mã thông báo trong một cặp giao dịch. Điều này làm cho giá giao dịch dễ dự đoán hơn và tăng tính minh bạch của giao dịch.
DLAMM, công thức tính toán để xác định điểm giá tương đối, nguồn: iZiSwap Whitepaper
Trong khi đáp ứng nhu cầu của thương nhân về độ chính xác của giá, DLAMM cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn. Trong cuộc sống thực, khi mọi người mô tả giá của một mã thông báo, họ thường không mô tả chính xác lắm, nhưng đã quen với việc có một khoảng thời gian tăng tối thiểu. Ví dụ: khi giá của $ETH là $1.817,26, nó thường chỉ cần chính xác đến một chữ số là $1.817 và đôi khi thậm chí chỉ cần chính xác đến chữ số hàng chục là $1.820. Do đó, trong hầu hết các trường hợp, việc sử dụng khoảng thời gian tăng giá tối thiểu tương đối là 1‱ là đủ để đáp ứng mức độ nhạy cảm của nhà giao dịch đối với giá cả. Đồng thời, thiết kế này cũng cho phép thanh khoản trong một phạm vi giá tương tự tập trung tại điểm giá, cải thiện hơn nữa tỷ lệ sử dụng vốn. Các nhà giao dịch giao dịch trong một mức giá nhất định tuân theo mô hình tổng không đổi, nghĩa là giao dịch trong một mức giá duy nhất thậm chí không tạo ra trượt giá khi có đủ thanh khoản.
Hoàn toàn tương thích với các lệnh giới hạn. Do DLAMM xác định trước các điểm giá có thể giao dịch nên cũng có thể điều chỉnh các lệnh giới hạn. Vào tháng 12 năm 2022, iZiSwap đã ra mắt phiên bản mới của iZiSwap Pro. Trong phiên bản mới này, iZiSwap cung cấp lệnh giới hạn giá trên chuỗi. Lệnh giới hạn do người giao dịch gửi sẽ được thêm vào quỹ thanh khoản của điểm giá dưới hình thức thanh khoản ngược. Khi biến động giá thị trường nằm trong phạm vi lệnh của người giao dịch, phần thanh khoản này sẽ được khớp với thanh khoản được cung cấp bởi LP. Phòng ngừa rủi ro tình dục để đạt được giao dịch theo lệnh giới hạn. Được đồng bộ hóa với lệnh giới hạn, iZiSwap cũng khởi chạy giao diện người dùng phù hợp với chế độ lệnh giới hạn. Người dùng cũng có thể chuyển đổi giữa giao diện giao dịch AMM DEX cổ điển và giao diện giao dịch lệnh giới hạn bất kỳ lúc nào.Cho dù họ là nhà giao dịch đã quen với AMM DEX hay các sàn giao dịch tập trung, họ đều có thể hoàn thành giao dịch một cách suôn sẻ trên iZiSwap.
Giao diện UI của chế độ đặt hàng giới hạn iZiSwap Pro, nguồn: iZiSwap
So với sổ lệnh DEX hiện có trên thị trường, lệnh giới hạn DLAMM an toàn hơn. Bởi vì sổ đặt hàng hiện tại DEX vẫn bao gồm một công cụ khớp giao dịch ngoài chuỗi và hồ sơ giao dịch trên chuỗi. Ví dụ: để giao dịch trên dYdX, trước tiên người giao dịch cần gửi tiền trên dYdX. Mặc dù giao dịch gửi tiền này được ghi lại trên chuỗi khối và mọi giao dịch của người dùng trên dYdX sẽ được gửi trở lại mạng chính Ethereum dưới dạng Rollup với bằng chứng không có kiến thức. Tuy nhiên, DLAMM vẫn là AMM, người giao dịch chỉ tương tác với nhóm thanh khoản và không cần đối tác, do đó không cần công cụ khớp giao dịch tập trung, họ chỉ cần đặt lệnh và đợi giá thị trường đạt được giá đặt hàng trước khi giao dịch được hoàn thành. Trên iZiSwap, tương tác của người dùng không yêu cầu tiền gửi và rút tiền, loại bỏ rủi ro lưu giữ quỹ.
viết ở cuối
Kể từ khi ra mắt vào tháng 5 năm 2022, iZiSwap đã trải qua một năm thực hành phát triển và DLAMM đã vượt qua thử thách của các nhà giao dịch. Đồng thời, iZiSwap cũng được cập nhật liên tục để mang đến cho người dùng trải nghiệm giao dịch tốt hơn. Những đổi mới thân thiện với người dùng này thực sự được người dùng nhìn thấy. Sau khi ra mắt Kỷ nguyên zkSync, TVL của iZiSwap nhanh chóng tăng lên hơn 100 triệu USD.
dữ liệu giao dịch iZiSwap, nguồn: iZiSwap
Chúng tôi tin rằng sự đổi mới dựa trên AMM sẽ không đứng yên. Khi nào thì kỷ nguyên của Uniswap v4 sẽ đến? Nó có thể mang lại cho chúng ta một bất ngờ lớn hơn? Thật khó để nói, nhưng iZiSwap đã đặt một nền tảng vững chắc khác trên con đường đổi mới AMM, khiến tương lai của AMM càng trở nên đáng mong đợi hơn.