Vẫn còn nhiều không gian thiết thực hơn cho NFT và chúng tôi phải tập trung vào cách giữ chân người dùng.
Được viết bởi: JOEL JOHN, SAURABH
Biên dịch: Chặn kỳ lân
Tôi đã đọc "Sự thăng hoa của con người" của Jacob Bronowski. Trọng tâm của cuốn sách là ý tưởng rằng con người định hình môi trường của họ giống như môi trường định hình con người. Một thiếu niên TikTok chia sẻ điểm chung với tổ tiên thượng cổ của mình là mong muốn thể hiện bản thân, chỉ theo những cách khác nhau và chúng tôi tạo ra nghệ thuật vì nó cho phép chúng tôi thoát khỏi thực tế xung quanh mình.
Con người là duy nhất trong số các loài động vật ở chỗ trí tưởng tượng của chúng ta cho phép chúng ta đồng cảm và trải nghiệm câu chuyện của người khác mà không cần sao chép thế giới của họ. Xã hội thưởng cho các nghệ sĩ vì đã tạo ra những thế giới hư cấu này và J.K. Rowling (tác giả của Harry Potter) và Epic Studios (công ty sản xuất Fortnite) đã tích lũy được hàng tỷ đô la bằng cách tạo ra sự giàu có của thế giới hư cấu. Tuy nhiên, phải mất nhiều thế kỷ xã hội của chúng ta mới coi trọng nghệ thuật như bây giờ. Sau đây là một lịch sử ngắn gọn về cách mối quan hệ này phát triển.
Ngoại hối, trái phiếu và thương mại quốc tế phát sinh ở Florence, Ý vào thế kỷ 15. Nhiều nghệ sĩ mà chúng ta ngưỡng mộ ngày nay được tài trợ bởi các nhà tài phiệt thời bấy giờ, và nghệ thuật đã trở thành một biểu tượng địa vị. Tùy thuộc vào độ hiếm của tác phẩm nghệ thuật và sự tinh tế của phong cách, một bức tranh có thể nghỉ hưu. Thụy Điển có các nhà đấu giá nghệ thuật vào đầu thế kỷ 17. Trong khi đó, người Hà Lan cân nhắc liệu hoa tulip có phải là một kho lưu trữ giá trị tốt hay không.
Khoảng 100 năm sau, các nhà đấu giá như Christie's và Sotheby's bắt đầu hoạt động. Tuy nhiên, đầu tư vào nghệ thuật vẫn còn khó khăn cho đến khi huy động vốn từ cộng đồng trở thành một lựa chọn. Năm 1904, André Le Vere thành lập quỹ nghệ thuật hiện đại đầu tiên. Anh và những người bạn của mình đã mua các tác phẩm nghệ thuật đương đại và nắm giữ nó trong mười năm, khiến tài sản của họ tăng gấp bốn lần. Vào những năm 1970, Quỹ Hưu trí Đường sắt Anh đã mua 2.000 tác phẩm nghệ thuật các loại, mang lại cho nghệ thuật uy tín chưa từng có như một loại tài sản.
Khi nghệ thuật chuyển từ biểu tượng trạng thái sang loại tài sản, chúng tôi đã tạo Chỉ mục nghệ thuật. Artnet (1989) và Mei Moses (2002) cung cấp bộ dữ liệu chuẩn cho các nhà đầu tư và theo dõi giá cả trong một thị trường bị phân mảnh nặng nề. Chứng khoán hóa các tác phẩm nghệ thuật vẫn chưa trở thành thông lệ và trong thế giới hiện đại thường có xung đột giữa tài chính và nghệ thuật. Chỉ vài năm trước, những người hâm mộ Taylor Swift đã gửi những lời dọa giết đến phòng thu âm sở hữu bản quyền tác phẩm đầu tay của cô. Nghệ sĩ đã tweet rằng cô ấy bị hạn chế biểu diễn trực tiếp các tác phẩm.
Một ví dụ khác về sự kết hợp giữa nghệ thuật và tài chính là trái phiếu Bowie. Năm 1997, ca sĩ David Bowie hợp tác với Bảo hiểm Prudential để huy động 55 triệu USD thông qua chào bán trái phiếu. Các nhà đầu tư đã trả trước số tiền này để kiếm tiền lãi, khoản tiền này sẽ đến từ doanh thu được tạo ra từ quyền đối với 25 album của Bowie. Bạn có thể thấy một xu hướng ở đây? Hầu hết mọi thứ chúng ta thảo luận trên Web3, từ việc mua tác phẩm nghệ thuật đến tiền bản quyền phát trực tuyến, đều đã xảy ra trong quá khứ. Lĩnh vực chúng tôi tham gia không phải là lĩnh vực đặc biệt phức tạp hay cao cấp.
Nhưng cơ sở hạ tầng mà chúng tôi đang xây dựng có thể được sử dụng để di chuyển thanh khoản (USD) và theo dõi tài sản trên khắp thế giới, đồng thời cơ sở hạ tầng và công nghệ có tiềm năng to lớn để thúc đẩy ngành nghệ thuật và tài chính. Trong thế kỷ qua, các nghệ sĩ đã được phát hiện thông qua đề cập giám tuyển hoặc trưng bày tác phẩm của họ trong các bảo tàng lớn. Internet đã giảm chi phí khám phá các nghệ sĩ mới và chuỗi khối đã giúp điều đó trở nên khả thi về mặt tài chính. Bất kỳ ai trên thế giới đều có thể đặt giá thầu và sở hữu tác phẩm của một nghệ sĩ, giống như Beeple đã bán NFT của mình với giá 70 triệu đô la.
Tuy nhiên, cá voi (hộ gia đình lớn) có được nghệ thuật kỹ thuật số và sử dụng chúng trên quy mô lớn là những điều rất khác nhau. Mua NFT trên thị trường giao ngay, không có lựa chọn tài chính, giống như mong đợi mọi người mua nhà hoặc ô tô mà không cần thế chấp. Thị trường quá nhỏ nên ngay cả iPhone cũng cần hợp tác với các nhà mạng để phân bổ chi phí cho người tiêu dùng thông qua các kế hoạch tài chính thông minh để khiến nó trở nên phổ biến. Trong vài tuần qua, chúng tôi đã theo dõi sự phát triển của hệ sinh thái tài chính xung quanh NFT. Đó là nơi mà bài viết này đến từ.
Nhà giao dịch dính, khó rời khỏi JPEG hơn
Hãy làm rõ một điều, một số lời hứa về NFT có thể không thành hiện thực đúng như chúng ta mong đợi. Ví dụ: các nghệ sĩ, đặc biệt là những người không sáng tạo nghệ thuật thị giác, không thể tận dụng các thuộc tính gốc này để tạo ra các luồng doanh thu mới trừ khi họ đã giải quyết được vấn đề phân phối. Một số bộ sưu tập NFT thực sự đã đạt được doanh số hàng triệu đô la, nhưng liệu NFT có tác động tương tự đối với ngành công nghiệp âm nhạc như Soundcloud đã làm đối với ngành công nghiệp âm nhạc không? Có thể còn quá sớm để nói (nhưng Audius (nền tảng phân phối nhạc NFT) đã thay đổi cách phân phối nhạc).
Tương tự như vậy, hệ sinh thái trò chơi không dễ tiếp nhận các NFT tham gia vào nó. Sky Mavis đã làm rất tốt với Axie Infinity và Ronin, và một số studio đang khám phá cách sử dụng tốt hơn tài sản trên chuỗi trong trò chơi. Nhưng nếu bạn hỏi một người đã dành hơn vài giờ trên bảng điều khiển xem họ có sở hữu NFT trong trò chơi của họ hay không, thì câu trả lời có lẽ sẽ là không. Tuy nhiên, điều đó có thể sớm thay đổi khi các ứng dụng như Stepn và Axie Infinity có được quyền sử dụng chức năng của App Store ở một số thị trường chọn lọc, mặc dù đã trả thuế cho Apple.
Gần đây, Meta bắt đầu lên kế hoạch loại bỏ tất cả các tích hợp NFT khỏi sản phẩm của họ. NFT không nắm bắt được tâm lý của khách hàng bán lẻ bình thường. Việc chứng minh quyền sở hữu Bored Ape trên Instagram không có ảnh hưởng bằng việc sở hữu các mặt hàng khác của Veblen do các thương hiệu lâu đời như Gucci hoặc Louis Vuitton phát hành, có thể một phần là do nhiều kẻ lừa đảo sử dụng các NFT này để thể hiện sự giàu có của chúng. Thật không may là các biểu tượng trạng thái của những người sớm sử dụng NFT dần dần gắn liền với những trò gian lận trong tâm trí người dùng bán lẻ.
Vì vậy, chúng ta đang thấy một số tiến bộ ở đâu? Phần lớn trong số này tập trung vào giao dịch NFT dưới dạng tài sản giao ngay, giống như bất kỳ loại tiền điện tử nào khác. Theo Nansen, số lượng ví giao dịch NFT đã tăng từ khoảng 10.000 lên hơn 150.000 mỗi ngày. Theo tính toán của ETH, 10 ví NFT có lợi nhuận cao nhất đã chi tổng cộng khoảng 14.000 ETH, tạo ra lợi nhuận khoảng 62.000 ETH. Trong số 1000 ví có lợi nhuận cao nhất, mức tăng trung bình là khoảng 92%.
Những người dùng này có giao dịch giữa các bộ sưu tập khác nhau không? Ở đây, ví trung bình giao dịch khoảng 33 bộ sưu tập. Có một ví đã tương tác với hơn 1400 bộ sưu tập và 100 ví hàng đầu để tương tác với các bộ sưu tập đã tương tác với ít nhất 200 bộ sưu tập khác nhau. Do đó, ít nhất là đối với những người dùng cao cấp, việc tương tác với nhiều bộ sưu tập NFT đã trở thành thông lệ, với hy vọng rằng một trong số chúng sẽ thành công, mang lại phần thưởng tương tự như Bored Ape NFT.
Như chúng ta đã thấy trước đây, quá trình tài chính hóa dần dần nghệ thuật như chúng ta biết phải mất hàng thế kỷ mới hoàn thành. Các tác phẩm nghệ thuật do tư nhân nắm giữ trị giá khoảng 2 nghìn tỷ đô la, trong khi hoạt động kinh doanh cho vay chỉ khoảng 20 tỷ đô la. Quy mô thị trường NFT hiện tại chỉ khoảng 10 tỷ đô la Mỹ, tương đối nhỏ. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng tài chính do chuỗi khối cung cấp có thể dẫn đến vận tốc dòng vốn cao hơn. Như Avichal Garg của Electric Capital gần đây đã chỉ ra, trước khi eBay IPO, NFT được giao dịch nhiều hơn khoảng 30 lần so với eBay (~12 tỷ đô la cho NFT so với 350 triệu đô la cho eBay). Mặc dù chất lượng của số liệu này vẫn còn gây tranh cãi, nhưng điều đáng chú ý là người dùng sẵn sàng trả tiền cho những nội dung này.
Một loạt các công ty khởi nghiệp mới nổi đang cố gắng nắm bắt một phần khối lượng này và dưới đây chúng tôi liệt kê một số dự án đáng chú ý.
Khám phá giá của nền tảng giao dịch
Giống như hầu hết các tài sản, sàn giao dịch NFT là khối xây dựng của thị trường và chúng tạo điều kiện thuận lợi cho việc khám phá giá. Ở đây chúng ta thấy ba mô hình cơ bản.
Đầu tiên là thị trường giao ngay, giống như thị trường trên OpenSea. Người dùng nắm giữ NFT chỉ cần liệt kê tài sản của họ với giá mà họ sẵn sàng bán, trong khi những người muốn mua có thể gửi đề nghị mà họ muốn nhận tài sản. Mô hình này đã được cải thiện bởi các nền tảng như Sudoswap khi họ chuyển sang mô hình AMM (Tạo thị trường tự động) được sử dụng trong DeFi.
Sudoswap tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch NFT thông qua AMM và giá thay đổi dựa trên đường cong trái phiếu (một chức năng xác định thay đổi giá dựa trên hành vi của người giao dịch). Họ có hai lựa chọn, một đường cong tuyến tính, trong đó giá di chuyển tuyến tính hoặc một đường cong hàm mũ, trong đó giá tăng hoặc giảm theo cùng một hệ số nhân.
Giả sử cả hai người dùng đều muốn bán cùng một loạt 5 NFT với giá khởi điểm là 4 ETH, nhưng một người muốn bán với mức tăng tuyến tính là 0,5 ETH trong khi người kia muốn bán với mức tăng 10%. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự khác biệt về giá theo thời gian của hai nhóm. Giả sử hai nhóm này là những nhóm duy nhất trong chuỗi, người mua sẽ mặc định nhận được 8 nhóm thấp nhất trong số 10 nhóm được liệt kê ở trên. Ưu điểm của mô hình này là cung cấp thanh khoản cho các nhà giao dịch có lệnh giao dịch lớn, giúp dễ dàng tham gia và thoát khỏi thị trường.
Ngay sau đó, người ta nhận ra rằng có thể xây dựng một lớp mỏng trên thị trường, tổng hợp các mức giá tốt nhất cho NFT. Các nền tảng như Gem và Genie cho phép các nhà giao dịch nhận được mức giá tốt nhất trên các NFT số lượng lớn chỉ bằng một nút bấm. Tuy nhiên, một khi công cụ tổng hợp phát triển đến mức người dùng thường chọn truy cập công cụ tổng hợp thay vì thị trường, thì điều đó có thể gây ra mối đe dọa cho thị trường.
Hãy hình dung tác động của việc ra mắt thị trường phụ kiện điện tử gần đây của Amazon đối với các đối thủ cạnh tranh. OpenSea đã mua lại Gem một năm trước nhưng quá chậm trong việc tung ra các mã thông báo. Blur đã nhận thấy cơ hội và ra mắt nền tảng của họ vào quý 3 năm 2021 với đợt airdrop mã thông báo tiềm năng dưới dạng gói tiếp thị của họ. Trước khi mọi người nhận ra điều đó, phần lớn khối lượng giao dịch đã bắt đầu tập trung vào các nền tảng hướng đến người giao dịch như Blur.
Khi thị trường NFT có đủ người dùng, một phần mở rộng tự nhiên là bắt đầu cung cấp giao dịch có đòn bẩy. Việc làm này cho phép nhiều người dùng hơn tạo ra khối lượng giao dịch cao hơn, có khả năng giúp bạn kiếm được các khoản phí tốt hơn. Điều này đạt được thông qua mô hình cho vay, mà chúng tôi mô tả thêm dưới đây. Một cách khác là thông qua các công cụ phái sinh, theo dõi giá của một tài sản và giao dịch nó mà không thực sự sở hữu nó. (Sẽ có một số thuật ngữ tài chính sắp tới, bỏ qua phần cho vay nếu không quan tâm)
Giả sử Sid rất lạc quan về NFT của Bored Apes Yacht Club (BAYC), nhưng anh ấy không muốn mạo hiểm với 60 ETH. Nếu giá của NFT vào khoảng 60 ETH và ngân sách của anh ấy chỉ có 10 ETH, Sid có thể giao dịch BAYC mà không thực sự mua NFT, sử dụng giao thức cung cấp đòn bẩy lên tới 10 lần. Các hợp đồng tương lai này, giống như hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho các mã thông báo có thể thay thế, sử dụng khái niệm tỷ lệ tài trợ để cân bằng giữa các vị trí mua và bán và đảm bảo giá theo sát mức sàn của chuỗi.
Vấn đề quan trọng cần xem xét ở đây là làm thế nào thỏa thuận đạt được giá sàn (giá bán tối thiểu của NFT), bởi vì sự khác biệt giữa giá thị trường trên nền tảng tương lai và giá chỉ số (giá sàn tích hợp) xác định tỷ lệ tài trợ và tỷ lệ tài trợ thúc đẩy giá trên nền tảng. Ưu đãi cho bên mua hoặc bên bán.
Nếu nền tảng tương lai trực tiếp sử dụng giá sàn trên thị trường, nó sẽ dễ bị thao túng (trộn lẫn giao dịch và lừa đảo trong NFT là phổ biến). Nftperp là một nền tảng tương lai vĩnh viễn được thiết kế đặc biệt cho NFT, sử dụng cơ chế giá đáy thực để chống lại các vấn đề trên. Họ lọc ra các giao dịch ngoại lệ hoặc hỗn hợp và sử dụng giá trung bình có trọng số (TWAP, giá trung bình trong một khoảng thời gian) để ước tính giá tài sản chính xác.
JPEG Morgan của Metaverse
Cho vay như một hình thức tài chính đã tồn tại từ lâu và mọi người có thể muốn "mượn" NFT vì một số lý do. Ba mô hình cho vay đã xuất hiện. Mô hình đầu tiên là người đi vay và người cho vay được gắn vào một chuỗi, cho vay ngang hàng. Mô hình thứ hai là người cho vay ngang hàng thêm NFT vào một nhóm quỹ cung cấp thế chấp các khoản vay.Mô hình cuối cùng là Mô hình là một vị thế nợ được thế chấp, tương tự như MakerDAO và DAI.
Cho vay ngang hàng là hình thức cho vay NFT đơn giản nhất và các nền tảng như NFTfi cho phép người đi vay đóng góp NFT của họ để nhận các khoản vay từ chúng. Sau khi người vay chấp nhận đề nghị từ người cho vay quan tâm, NFT sẽ được đưa vào tài khoản ký quỹ. Nếu người vay hoàn trả khoản vay trước hạn, NFT sẽ được trả lại cho người vay. Nếu người vay không trả được khoản vay, NFT sẽ được trả lại cho người cho vay. Hợp đồng thông minh rất tốt trong việc thu hồi tài sản thế chấp nợ và bàn giao nó cho người cho vay, vì bất kỳ ai đã có kinh nghiệm thanh lý khoản vay trong DeFi đều sẽ biết.
Đây là một trong những cách dễ dàng nhất để tạo điều kiện cho vay dựa trên NFT và một điểm tích cực khác là mô hình này không dựa vào các yếu tố bên ngoài như dự báo giá khởi điểm, khiến nó an toàn hơn các phương thức cho vay khác. Nhược điểm là khớp lệnh mất nhiều thời gian và thường xảy ra tình trạng khan hiếm thanh khoản.
Có rất nhiều ví dụ về nền tảng cho vay ngang hàng trong thế giới Web2, chẳng hạn như LendingClub, Zopa và Prosper, cung cấp cho người vay một giải pháp thay thế cho ngân hàng. Người vay được hưởng mức lãi suất tốt hơn trên các nền tảng này, nhưng quy mô không được mở rộng ồ ạt. Một lời giải thích có thể là những người cho vay ngần ngại sử dụng các nền tảng này để cho vay do thiếu sự bảo đảm của chính phủ. Phí bảo hiểm rủi ro cho việc cho vay trên thị trường ngang hàng là cao, nhưng rủi ro vỡ nợ cũng vậy.
Mô hình cho vay ngang hàng có thể được so sánh với các giao dịch dựa trên sổ đặt hàng. Người vay và người cho vay phải đồng ý về các chi tiết trước khi khoản vay có thể được bắt đầu. Thời gian để tìm những trận đấu này làm cho mô hình này khó mở rộng. Các sàn giao dịch phi tập trung như EtherDelta ban đầu đã áp dụng sổ đặt hàng ngoài chuỗi, nhưng việc thiếu thanh khoản đã khiến chúng không thể mở rộng quy mô. Điểm đột phá thực sự của Uniswap là nó không yêu cầu người mua và người bán phải đi đến thỏa thuận về giá. Theo một nghĩa nào đó, việc sử dụng thanh khoản thụ động là sự khéo léo của Uniswap. Tương tự, mô hình nhóm tiền ngang hàng (P2Pool) tương tự như nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), nơi người dùng vay và cho vay từ nhóm chứ không phải từ những người dùng khác.
Thiết kế này tương tự như thị trường tiền tệ, nơi người dùng có thể vay tiền, nhưng tài sản thế chấp của họ là NFT thay vì mã thông báo ERC-20 hoặc ETH. BendDAO, một trong những dự án đầu tiên hỗ trợ mô hình này, có nhóm cho vay NFT. Nó có thể được so sánh với AAVE, người dùng có thể gửi/cho vay các tài sản có thể thay thế hoặc ETH khác nhau và có thể nhận các khoản vay ETH (hoặc tài sản có sẵn khác) ngay lập tức. Trong trường hợp của BendDAO, NFT do người vay ký gửi đóng vai trò là tài sản thế chấp. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng xác định, giao thức cần thanh lý NFT.
BendDAO cũng cho phép người dùng trả trước một tỷ lệ phần trăm nhất định (thay đổi tùy theo đồ sưu tầm) để mua NFT. Khoảng cách này đã được thu hẹp bằng một khoản vay chớp nhoáng từ AAVE. Khoản vay chớp nhoáng được giao thức hoàn trả cho đến khi giao thức thu hồi khoản vay từ người mua, người này cũng trở thành người đi vay. Cơ chế này phụ thuộc rất nhiều vào các dự đoán về giá, đây thực sự không phải là cách thực hành tốt nhất.
Việc mở rộng mô hình này là một vấn đề khó khăn vì các yếu tố bên ngoài như giá NFT và tính thanh khoản có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ tài sản thế chấp. Điều này có nghĩa là cơ quan quản lý phải kiểm tra danh sách sưu tập mới, điều này có thể dẫn đến tắc nghẽn. Một thách thức khác nảy sinh khi có nợ khó đòi trong hệ thống. Giả sử rằng một người gửi NFT vào hệ thống làm tài sản thế chấp và vay, nếu không đủ tài sản thế chấp do biến động thị trường, thì cần phải có đủ thanh khoản để thanh lý. (Bạn có nhớ khoản vay FTT của FTX không? Tôi nghĩ về nó hàng ngày.)
Việc bán NFT nhanh chóng có thể tác động tiêu cực đến giá sàn, khiến giao thức chịu nhiều tổn thất hơn, tạo ra hiệu ứng phân tầng thanh khoản. Trong trường hợp này, việc bán một NFT có thể khiến nhiều khoản nợ khó đòi hơn được đưa vào hệ thống để trang trải các khoản nợ khó đòi. BendDAO đã phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng thanh khoản tương tự vào tháng 10 năm 2022 và giao thức này phải thực hiện các bước khắc phục để đảm bảo người vay không bị mất ETH. (Bạn có thể kiểm tra thông tin về rủi ro nợ xấu của BendDAO vào tháng 2)
Có sự đánh đổi giữa mô hình P2P (quy mô, hiệu quả sử dụng vốn) và mô hình P2Pool/CDP (vị thế nợ được thế chấp) (phạm vi hạn chế, phụ thuộc vào các nhà tiên tri về giá). MetaStreet Labs gần đây đã giới thiệu một tùy chọn thứ ba có tên là Automatic Tranche Maker (ATM).
Trong máy ATM, người vay chọn mức giá mà họ sẵn sàng cho vay đối với chuỗi NFT. Những người vay khác nhau có thể chọn các mức giá khác nhau, sau đó được cộng lại với nhau để cung cấp tính thanh khoản tức thời cho người vay.
Ví dụ: có ba người vay muốn cho CryptoPunk vay, nhưng ba người vay có mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau. Giả sử một CryptoPunk trị giá 100 ETH và bạn có một nhóm người cho vay sẵn sàng cho vay NFT với số lượng ETH khác nhau.
Trong ví dụ này, Bên vay A sẵn sàng cho vay tối đa 10 ETH mỗi CryptoPunk, Bên vay B sẵn sàng cho vay tối đa 30 ETH mỗi khoản và Bên vay C sẵn sàng cho vay tối đa 45 ETH mỗi khoản.
Ba người vay này gửi tiền vào cùng một nhóm CryptoPunk, mỗi người có một giá đặt hàng khác nhau.
Khi người vay đến nhóm CryptoPunk này, họ sẽ thấy rằng CryptoPunk của họ có thể ngay lập tức nhận được 45 ETH thanh khoản và sau đó vui vẻ nhận khoản thanh toán này. Đằng sau hậu trường, cả ba người đi vay đều nhận được kết quả như mong muốn.
Người vay A có vị thế 0-10 ETH, Người vay B có vị thế 10-30 ETH và Người vay C có vị thế 30-45 ETH.
Trong mô hình ATM, người đi vay sẽ thấy một tỷ lệ duy nhất và các chủ nợ sẽ chia sẻ tiền lãi một cách không cân xứng để Người vay C nhận được phần lớn tiền lãi (đổi lấy việc chấp nhận phần lớn rủi ro), với phần lãi được chia theo cấp bậc cho mỗi chủ nợ tiếp theo. trong hồ bơi.
Mô hình ATM cung cấp chiến lược cho vay hợp tác thông qua một quỹ, do đó đạt được chi phí vốn thấp hơn so với thị trường cho vay ngang hàng, đồng thời cho phép mỗi người dùng thiết lập hồ sơ rủi ro của họ một cách độc lập mà không bị ảnh hưởng bởi những người tham gia khác hoặc bên thứ ba. tiên tri của đảng.
Blur đề xuất một thiết kế cho vay P2P có tên là Blend, nhằm giải quyết một số thiếu sót của hoạt động cho vay P2Pool (nhóm người tài trợ). Blend vay rất nhiều từ cách hoạt động cho vay truyền thống. Nó loại bỏ sự cần thiết của các nhà tiên tri (trường hợp của hầu hết các thiết kế P2P) và theo mặc định, các khoản vay này không có ngày đáo hạn. Chủ nợ hoặc người đi vay có thể rút tiền bất cứ lúc nào. Các chủ nợ có thể bắt đầu đấu giá bất cứ lúc nào để bán vị trí của họ, vì bất kỳ lý do gì (chẳng hạn như họ tìm thấy tỷ lệ cao hơn ở nơi khác) và người vay có thời gian quy định để trả nợ gốc và lãi.
Nếu người vay không tôn trọng hợp đồng vay, khoản vay sẽ được tiếp quản bởi một nhà thầu. Nếu không tìm thấy người đặt giá thầu nào, chủ nợ sẽ sở hữu NFT (tài sản thế chấp), tương tự như cách hoạt động của các khoản vay trong đời thực. Theo quan điểm của người vay, nếu họ muốn xuất cảnh, họ có thể trả nợ bất cứ lúc nào và hủy bỏ hợp đồng vay. Tuy nhiên, họ phải theo dõi xem liệu các chủ nợ có bắt đầu cuộc đấu giá hay không.
Mô hình CDP (Vị trí nợ được thế chấp) vay mượn rất nhiều từ thiết kế của MakerDAO. Loại cho vay này sử dụng một tài sản tổng hợp mà người dùng có thể đúc dựa trên NFT thế chấp của họ. JPEG'd là một trong những giao thức đầu tiên giới thiệu cho vay CDP cho NFT. Giống như người dùng có thể đúc DAI bằng cách khóa tài sản thế chấp trong kho của Maker, người dùng có thể đúc pUSD bằng cách khóa NFT trong kho của JPEG. Người vay có thể lấy lại NFT của họ bằng cách hoàn trả khoản vay (có lãi). Đồ sưu tầm có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp là một tập hợp con của NFT được sàng lọc, nghĩa là người dùng có thể nhận khoản vay ngay lập tức trên NFT của họ.
Một lợi thế khác là chi phí cận biên của việc cho vay mới bằng không. Từ phía cung cấp, mô hình có thể mở rộng. Tuy nhiên, nó cũng có một số nhược điểm. Nó đòi hỏi các nhà tiên tri, mà chúng ta biết vốn dĩ rất dễ bị thao túng. Danh sách trắng bắt buộc tạo ra các nút thắt cổ chai và hoạt động như một rào cản đối với việc mở rộng quy mô. Cuối cùng, chỉ các stablecoin bản địa mới có thể được đúc, điều đó có nghĩa là các dự án cần được chấp nhận rộng rãi để mở rộng quy mô và không thể tận dụng hiệu ứng mạng của các stablecoin hiện có.
Cho thuê NFT
Mô hình này có thể được coi là thuê một ngôi nhà. Khi ai đó thuê NFT, họ được hưởng tất cả các lợi ích của nó trong suốt thời gian thuê. Khi kết thúc hợp đồng thuê, NFT sẽ được trả lại cho chủ sở hữu. Việc thuê NFT có thể được sử dụng theo nhiều cách khác nhau, ví dụ: giả sử bạn cần một NFT để chơi một trò chơi cụ thể trong vài giờ: thay vì chi hàng trăm đô la để mua NFT đó, bạn có thể thuê nó với một khoản phí nhỏ và chia sẻ nó với NFT Chủ sở hữu chia sẻ một phần của bất kỳ khoản lãi vốn nào, đó là cách tỷ suất lợi nhuận tăng nhanh trong các trò chơi như Axie Infinity.
Bang hội giữ quyền sở hữu NFT, nhưng người chơi sử dụng nó trong trò chơi và tạo ra doanh thu, được chia sẻ với bang hội. Xu hướng này có thể tiếp tục trong một hệ sinh thái nơi NFT có các tính năng tiện ích hấp dẫn, một kịch bản khác có thể xảy ra là trong Stepn, một ứng dụng thưởng cho người dùng khi đi những đôi giày cụ thể. Tuy nhiên, đôi giày (ảo) có thể trị giá hàng nghìn đô la. Nếu bạn có thể cho bên thứ ba thuê và chia sẻ phần thưởng với họ, bạn sẽ mở khóa một cấp độ hoàn toàn mới của chủ nghĩa tư bản dựa trên hợp đồng thông minh.
Trong "metaverse" như chúng ta biết, hiện tại không có đủ sự chú ý để hỗ trợ một hệ sinh thái cho thuê NFT lớn. Nói một cách đơn giản, vẫn chưa có cơ chế khuyến khích tương ứng, nhưng sự phù phiếm là một trong những lĩnh vực mà nó có thể phát triển. Giả sử bạn sở hữu một khẩu súng phiên bản giới hạn trị giá 400.000 đô la, giống như một trong những khẩu súng Counter-Strike. Lý do là một bên thứ ba sẽ thuê nó từ bạn và hiển thị trực tiếp trên Twitch. Tất nhiên, điều này giả định rằng Counter-Strike là một thương hiệu có tuổi đời hàng thập kỷ với hàng triệu khán giả, một cấp độ mà các trò chơi gốc trên Web3 chưa đạt được.
Một lĩnh vực khả thi khác là các câu lạc bộ xã hội. Thay vì một người chi hàng chục nghìn đô la để truy cập vào một cộng đồng nặng về kỹ thuật số như Foster, nhiều người có thể trả phí để mua một NFT duy nhất và sử dụng nó để có quyền truy cập vào cộng đồng. Câu lạc bộ người hâm mộ của một nghệ sĩ có thể cùng nhau gây quỹ để mua vé dựa trên NFT có giá trị trong một mùa và các cá nhân trong câu lạc bộ có thể xoay vòng dựa trên những người có thể tham dự các sự kiện của nghệ sĩ. Đây là tất cả các giả định và nhiều người dùng bán lẻ cần chấp nhận các chức năng gốc này. Hiện tại, chúng tôi chỉ có công nghệ và không có người dùng.
Ngoài suy đoán
Có lẽ là một trong những sự trở lại kỳ lạ nhất trong thế giới công nghệ, các bản ghi vinyl hiện bán chạy hơn các đĩa CD vật lý. lý do rất đơn giản. Nếu bạn truyền phát nhạc từ một nền tảng như Spotify, bạn có nguy cơ mất tất cả nhạc của mình nếu mối quan hệ giữa nghệ sĩ và nền tảng (như Spotify) xấu đi. Trong khi Jay Z đang cố gắng phát triển Tidal (nền tảng phát nhạc trực tuyến) thành một ngành kinh doanh có ý nghĩa, một số bài hát Jay Z yêu thích của tôi đã tạm thời bị xóa khỏi Spotify.
Có một bản ghi vật lý có nghĩa là bạn có thể tiếp tục nghe nhạc sau khi nền tảng ngừng hoạt động. Điều này cho thấy mọi người muốn sở hữu những tài sản liên quan trực tiếp đến nghệ sĩ mà họ yêu thích. Một xu hướng tương tự cũng có thể được nhìn thấy trong trò chơi. Gần đây, một khẩu súng trong CS GO được bán với giá 400.000 đô la và nhiều kiểu hành vi mà chúng tôi rất hào hứng trong Web3 cũng tồn tại trong lĩnh vực truyền thống.
Chuyển tiền bản quyền hoặc quyền sở hữu hàng hóa kỹ thuật số không nhất thiết phải phát hành mã thông báo đầu cơ. Cơ sở người dùng trong Web3 không thể mở rộng vì chúng tôi thường bị phân tâm bởi các ưu đãi (mã thông báo) và bỏ qua tầm quan trọng của việc thu hút và giữ chân người dùng.
Thách thức là bạn không thể bắt đầu một nền kinh tế chức năng trong ứng dụng của mình nếu không có đủ số lượng người dùng. Giả định rằng việc xây dựng các sản phẩm thứ cấp thường được chấp nhận vì khách hàng giống như những nhà đầu cơ và các ưu đãi (chẳng hạn như mã thông báo) khiến người tiêu dùng bối rối đủ lâu. Nhưng trong môi trường lãi suất 4%, tôi không nghĩ điều đó sẽ xảy ra. Ngành chỉ có thể phát triển bằng cách xây dựng các sản phẩm có thể liên kết tích hợp với công nghệ chuỗi khối mà người dùng không nhìn thấy được và các công cụ như trừu tượng hóa tài khoản đã cho phép người dùng làm điều đó.
Những tiến bộ công nghệ khác có thể đẩy nhanh quá trình cũng đang diễn ra. Một ví dụ là tiêu chuẩn ERC-6551 được giới thiệu gần đây cho các tài khoản được gắn với mã thông báo. Điều này giúp tạo ví hợp đồng thông minh cho mỗi mã thông báo ERC-721 (NFT). Điều này có nghĩa là NFT có thể sở hữu tài sản và tương tác với các ứng dụng. Ví dụ: bạn có thể chơi trò chơi trong đó NFT đại diện cho nhân vật của bạn. Và nhân vật này có thể tích lũy mã thông báo trong trò chơi dưới dạng phần thưởng. Do đó, nếu bạn chuyển NFT, bạn chuyển tất cả tài sản tích lũy được trong trò chơi. Hoặc bạn có thể mua một NFT đại diện cho toàn bộ danh mục mã thông báo, như ví dụ hiển thị bên dưới.
Tôi luôn tự hỏi liệu cơ sở hạ tầng tốt hơn có đồng nghĩa với nhiều hoạt động kinh tế hơn hay không. Trớ trêu thay, điều này đã xảy ra trong thành phố của tôi. Dubai đã trở thành một trung tâm thương mại toàn cầu bằng cách cải thiện cơ sở hạ tầng và phát triển các chính sách kinh tế thu hút các doanh nhân và nhà đầu tư. Và họ đã làm điều đó trong hơn một thế kỷ. Các chuỗi khối tương tự như các thành phố ở chỗ chúng trống rỗng và thường tạo ra ít hoạt động kinh tế. Nhưng việc giảm phí (chính sách tiền tệ) và cung cấp các công cụ (cơ sở hạ tầng) có thể thu hút các nhà phát triển (doanh nhân và nhà đầu tư), những người muốn xây dựng ứng dụng trên các chuỗi khối này.
NFT cần một ứng dụng, giống như Pokémon GO đã làm cho thực tế tăng cường và ChatGPT đã làm cho trí tuệ nhân tạo. Các ứng dụng như Axie và Stepn là những ví dụ về những gì sẽ xảy ra khi một ứng dụng cho phép người dùng dễ dàng tương tác với các nguyên mẫu mật mã này. Nhưng tôi không tin rằng chúng ta chỉ có thể nghĩ ra hai ví dụ và có nhiều không gian thực tế hơn cho NFT.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Khi Tài chính phi tập trung (DeFi) đáp ứng NFT
Được viết bởi: JOEL JOHN, SAURABH
Biên dịch: Chặn kỳ lân
Tôi đã đọc "Sự thăng hoa của con người" của Jacob Bronowski. Trọng tâm của cuốn sách là ý tưởng rằng con người định hình môi trường của họ giống như môi trường định hình con người. Một thiếu niên TikTok chia sẻ điểm chung với tổ tiên thượng cổ của mình là mong muốn thể hiện bản thân, chỉ theo những cách khác nhau và chúng tôi tạo ra nghệ thuật vì nó cho phép chúng tôi thoát khỏi thực tế xung quanh mình.
Con người là duy nhất trong số các loài động vật ở chỗ trí tưởng tượng của chúng ta cho phép chúng ta đồng cảm và trải nghiệm câu chuyện của người khác mà không cần sao chép thế giới của họ. Xã hội thưởng cho các nghệ sĩ vì đã tạo ra những thế giới hư cấu này và J.K. Rowling (tác giả của Harry Potter) và Epic Studios (công ty sản xuất Fortnite) đã tích lũy được hàng tỷ đô la bằng cách tạo ra sự giàu có của thế giới hư cấu. Tuy nhiên, phải mất nhiều thế kỷ xã hội của chúng ta mới coi trọng nghệ thuật như bây giờ. Sau đây là một lịch sử ngắn gọn về cách mối quan hệ này phát triển.
Ngoại hối, trái phiếu và thương mại quốc tế phát sinh ở Florence, Ý vào thế kỷ 15. Nhiều nghệ sĩ mà chúng ta ngưỡng mộ ngày nay được tài trợ bởi các nhà tài phiệt thời bấy giờ, và nghệ thuật đã trở thành một biểu tượng địa vị. Tùy thuộc vào độ hiếm của tác phẩm nghệ thuật và sự tinh tế của phong cách, một bức tranh có thể nghỉ hưu. Thụy Điển có các nhà đấu giá nghệ thuật vào đầu thế kỷ 17. Trong khi đó, người Hà Lan cân nhắc liệu hoa tulip có phải là một kho lưu trữ giá trị tốt hay không.
Khoảng 100 năm sau, các nhà đấu giá như Christie's và Sotheby's bắt đầu hoạt động. Tuy nhiên, đầu tư vào nghệ thuật vẫn còn khó khăn cho đến khi huy động vốn từ cộng đồng trở thành một lựa chọn. Năm 1904, André Le Vere thành lập quỹ nghệ thuật hiện đại đầu tiên. Anh và những người bạn của mình đã mua các tác phẩm nghệ thuật đương đại và nắm giữ nó trong mười năm, khiến tài sản của họ tăng gấp bốn lần. Vào những năm 1970, Quỹ Hưu trí Đường sắt Anh đã mua 2.000 tác phẩm nghệ thuật các loại, mang lại cho nghệ thuật uy tín chưa từng có như một loại tài sản.
Khi nghệ thuật chuyển từ biểu tượng trạng thái sang loại tài sản, chúng tôi đã tạo Chỉ mục nghệ thuật. Artnet (1989) và Mei Moses (2002) cung cấp bộ dữ liệu chuẩn cho các nhà đầu tư và theo dõi giá cả trong một thị trường bị phân mảnh nặng nề. Chứng khoán hóa các tác phẩm nghệ thuật vẫn chưa trở thành thông lệ và trong thế giới hiện đại thường có xung đột giữa tài chính và nghệ thuật. Chỉ vài năm trước, những người hâm mộ Taylor Swift đã gửi những lời dọa giết đến phòng thu âm sở hữu bản quyền tác phẩm đầu tay của cô. Nghệ sĩ đã tweet rằng cô ấy bị hạn chế biểu diễn trực tiếp các tác phẩm.
Một ví dụ khác về sự kết hợp giữa nghệ thuật và tài chính là trái phiếu Bowie. Năm 1997, ca sĩ David Bowie hợp tác với Bảo hiểm Prudential để huy động 55 triệu USD thông qua chào bán trái phiếu. Các nhà đầu tư đã trả trước số tiền này để kiếm tiền lãi, khoản tiền này sẽ đến từ doanh thu được tạo ra từ quyền đối với 25 album của Bowie. Bạn có thể thấy một xu hướng ở đây? Hầu hết mọi thứ chúng ta thảo luận trên Web3, từ việc mua tác phẩm nghệ thuật đến tiền bản quyền phát trực tuyến, đều đã xảy ra trong quá khứ. Lĩnh vực chúng tôi tham gia không phải là lĩnh vực đặc biệt phức tạp hay cao cấp.
Nhưng cơ sở hạ tầng mà chúng tôi đang xây dựng có thể được sử dụng để di chuyển thanh khoản (USD) và theo dõi tài sản trên khắp thế giới, đồng thời cơ sở hạ tầng và công nghệ có tiềm năng to lớn để thúc đẩy ngành nghệ thuật và tài chính. Trong thế kỷ qua, các nghệ sĩ đã được phát hiện thông qua đề cập giám tuyển hoặc trưng bày tác phẩm của họ trong các bảo tàng lớn. Internet đã giảm chi phí khám phá các nghệ sĩ mới và chuỗi khối đã giúp điều đó trở nên khả thi về mặt tài chính. Bất kỳ ai trên thế giới đều có thể đặt giá thầu và sở hữu tác phẩm của một nghệ sĩ, giống như Beeple đã bán NFT của mình với giá 70 triệu đô la.
Tuy nhiên, cá voi (hộ gia đình lớn) có được nghệ thuật kỹ thuật số và sử dụng chúng trên quy mô lớn là những điều rất khác nhau. Mua NFT trên thị trường giao ngay, không có lựa chọn tài chính, giống như mong đợi mọi người mua nhà hoặc ô tô mà không cần thế chấp. Thị trường quá nhỏ nên ngay cả iPhone cũng cần hợp tác với các nhà mạng để phân bổ chi phí cho người tiêu dùng thông qua các kế hoạch tài chính thông minh để khiến nó trở nên phổ biến. Trong vài tuần qua, chúng tôi đã theo dõi sự phát triển của hệ sinh thái tài chính xung quanh NFT. Đó là nơi mà bài viết này đến từ.
Nhà giao dịch dính, khó rời khỏi JPEG hơn
Hãy làm rõ một điều, một số lời hứa về NFT có thể không thành hiện thực đúng như chúng ta mong đợi. Ví dụ: các nghệ sĩ, đặc biệt là những người không sáng tạo nghệ thuật thị giác, không thể tận dụng các thuộc tính gốc này để tạo ra các luồng doanh thu mới trừ khi họ đã giải quyết được vấn đề phân phối. Một số bộ sưu tập NFT thực sự đã đạt được doanh số hàng triệu đô la, nhưng liệu NFT có tác động tương tự đối với ngành công nghiệp âm nhạc như Soundcloud đã làm đối với ngành công nghiệp âm nhạc không? Có thể còn quá sớm để nói (nhưng Audius (nền tảng phân phối nhạc NFT) đã thay đổi cách phân phối nhạc).
Tương tự như vậy, hệ sinh thái trò chơi không dễ tiếp nhận các NFT tham gia vào nó. Sky Mavis đã làm rất tốt với Axie Infinity và Ronin, và một số studio đang khám phá cách sử dụng tốt hơn tài sản trên chuỗi trong trò chơi. Nhưng nếu bạn hỏi một người đã dành hơn vài giờ trên bảng điều khiển xem họ có sở hữu NFT trong trò chơi của họ hay không, thì câu trả lời có lẽ sẽ là không. Tuy nhiên, điều đó có thể sớm thay đổi khi các ứng dụng như Stepn và Axie Infinity có được quyền sử dụng chức năng của App Store ở một số thị trường chọn lọc, mặc dù đã trả thuế cho Apple.
Gần đây, Meta bắt đầu lên kế hoạch loại bỏ tất cả các tích hợp NFT khỏi sản phẩm của họ. NFT không nắm bắt được tâm lý của khách hàng bán lẻ bình thường. Việc chứng minh quyền sở hữu Bored Ape trên Instagram không có ảnh hưởng bằng việc sở hữu các mặt hàng khác của Veblen do các thương hiệu lâu đời như Gucci hoặc Louis Vuitton phát hành, có thể một phần là do nhiều kẻ lừa đảo sử dụng các NFT này để thể hiện sự giàu có của chúng. Thật không may là các biểu tượng trạng thái của những người sớm sử dụng NFT dần dần gắn liền với những trò gian lận trong tâm trí người dùng bán lẻ.
Vì vậy, chúng ta đang thấy một số tiến bộ ở đâu? Phần lớn trong số này tập trung vào giao dịch NFT dưới dạng tài sản giao ngay, giống như bất kỳ loại tiền điện tử nào khác. Theo Nansen, số lượng ví giao dịch NFT đã tăng từ khoảng 10.000 lên hơn 150.000 mỗi ngày. Theo tính toán của ETH, 10 ví NFT có lợi nhuận cao nhất đã chi tổng cộng khoảng 14.000 ETH, tạo ra lợi nhuận khoảng 62.000 ETH. Trong số 1000 ví có lợi nhuận cao nhất, mức tăng trung bình là khoảng 92%.
Những người dùng này có giao dịch giữa các bộ sưu tập khác nhau không? Ở đây, ví trung bình giao dịch khoảng 33 bộ sưu tập. Có một ví đã tương tác với hơn 1400 bộ sưu tập và 100 ví hàng đầu để tương tác với các bộ sưu tập đã tương tác với ít nhất 200 bộ sưu tập khác nhau. Do đó, ít nhất là đối với những người dùng cao cấp, việc tương tác với nhiều bộ sưu tập NFT đã trở thành thông lệ, với hy vọng rằng một trong số chúng sẽ thành công, mang lại phần thưởng tương tự như Bored Ape NFT.
Như chúng ta đã thấy trước đây, quá trình tài chính hóa dần dần nghệ thuật như chúng ta biết phải mất hàng thế kỷ mới hoàn thành. Các tác phẩm nghệ thuật do tư nhân nắm giữ trị giá khoảng 2 nghìn tỷ đô la, trong khi hoạt động kinh doanh cho vay chỉ khoảng 20 tỷ đô la. Quy mô thị trường NFT hiện tại chỉ khoảng 10 tỷ đô la Mỹ, tương đối nhỏ. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng tài chính do chuỗi khối cung cấp có thể dẫn đến vận tốc dòng vốn cao hơn. Như Avichal Garg của Electric Capital gần đây đã chỉ ra, trước khi eBay IPO, NFT được giao dịch nhiều hơn khoảng 30 lần so với eBay (~12 tỷ đô la cho NFT so với 350 triệu đô la cho eBay). Mặc dù chất lượng của số liệu này vẫn còn gây tranh cãi, nhưng điều đáng chú ý là người dùng sẵn sàng trả tiền cho những nội dung này.
Một loạt các công ty khởi nghiệp mới nổi đang cố gắng nắm bắt một phần khối lượng này và dưới đây chúng tôi liệt kê một số dự án đáng chú ý.
Khám phá giá của nền tảng giao dịch
Giống như hầu hết các tài sản, sàn giao dịch NFT là khối xây dựng của thị trường và chúng tạo điều kiện thuận lợi cho việc khám phá giá. Ở đây chúng ta thấy ba mô hình cơ bản.
Đầu tiên là thị trường giao ngay, giống như thị trường trên OpenSea. Người dùng nắm giữ NFT chỉ cần liệt kê tài sản của họ với giá mà họ sẵn sàng bán, trong khi những người muốn mua có thể gửi đề nghị mà họ muốn nhận tài sản. Mô hình này đã được cải thiện bởi các nền tảng như Sudoswap khi họ chuyển sang mô hình AMM (Tạo thị trường tự động) được sử dụng trong DeFi.
Sudoswap tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch NFT thông qua AMM và giá thay đổi dựa trên đường cong trái phiếu (một chức năng xác định thay đổi giá dựa trên hành vi của người giao dịch). Họ có hai lựa chọn, một đường cong tuyến tính, trong đó giá di chuyển tuyến tính hoặc một đường cong hàm mũ, trong đó giá tăng hoặc giảm theo cùng một hệ số nhân.
Giả sử cả hai người dùng đều muốn bán cùng một loạt 5 NFT với giá khởi điểm là 4 ETH, nhưng một người muốn bán với mức tăng tuyến tính là 0,5 ETH trong khi người kia muốn bán với mức tăng 10%. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự khác biệt về giá theo thời gian của hai nhóm. Giả sử hai nhóm này là những nhóm duy nhất trong chuỗi, người mua sẽ mặc định nhận được 8 nhóm thấp nhất trong số 10 nhóm được liệt kê ở trên. Ưu điểm của mô hình này là cung cấp thanh khoản cho các nhà giao dịch có lệnh giao dịch lớn, giúp dễ dàng tham gia và thoát khỏi thị trường.
Ngay sau đó, người ta nhận ra rằng có thể xây dựng một lớp mỏng trên thị trường, tổng hợp các mức giá tốt nhất cho NFT. Các nền tảng như Gem và Genie cho phép các nhà giao dịch nhận được mức giá tốt nhất trên các NFT số lượng lớn chỉ bằng một nút bấm. Tuy nhiên, một khi công cụ tổng hợp phát triển đến mức người dùng thường chọn truy cập công cụ tổng hợp thay vì thị trường, thì điều đó có thể gây ra mối đe dọa cho thị trường.
Hãy hình dung tác động của việc ra mắt thị trường phụ kiện điện tử gần đây của Amazon đối với các đối thủ cạnh tranh. OpenSea đã mua lại Gem một năm trước nhưng quá chậm trong việc tung ra các mã thông báo. Blur đã nhận thấy cơ hội và ra mắt nền tảng của họ vào quý 3 năm 2021 với đợt airdrop mã thông báo tiềm năng dưới dạng gói tiếp thị của họ. Trước khi mọi người nhận ra điều đó, phần lớn khối lượng giao dịch đã bắt đầu tập trung vào các nền tảng hướng đến người giao dịch như Blur.
Khi thị trường NFT có đủ người dùng, một phần mở rộng tự nhiên là bắt đầu cung cấp giao dịch có đòn bẩy. Việc làm này cho phép nhiều người dùng hơn tạo ra khối lượng giao dịch cao hơn, có khả năng giúp bạn kiếm được các khoản phí tốt hơn. Điều này đạt được thông qua mô hình cho vay, mà chúng tôi mô tả thêm dưới đây. Một cách khác là thông qua các công cụ phái sinh, theo dõi giá của một tài sản và giao dịch nó mà không thực sự sở hữu nó. (Sẽ có một số thuật ngữ tài chính sắp tới, bỏ qua phần cho vay nếu không quan tâm)
Giả sử Sid rất lạc quan về NFT của Bored Apes Yacht Club (BAYC), nhưng anh ấy không muốn mạo hiểm với 60 ETH. Nếu giá của NFT vào khoảng 60 ETH và ngân sách của anh ấy chỉ có 10 ETH, Sid có thể giao dịch BAYC mà không thực sự mua NFT, sử dụng giao thức cung cấp đòn bẩy lên tới 10 lần. Các hợp đồng tương lai này, giống như hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho các mã thông báo có thể thay thế, sử dụng khái niệm tỷ lệ tài trợ để cân bằng giữa các vị trí mua và bán và đảm bảo giá theo sát mức sàn của chuỗi.
Vấn đề quan trọng cần xem xét ở đây là làm thế nào thỏa thuận đạt được giá sàn (giá bán tối thiểu của NFT), bởi vì sự khác biệt giữa giá thị trường trên nền tảng tương lai và giá chỉ số (giá sàn tích hợp) xác định tỷ lệ tài trợ và tỷ lệ tài trợ thúc đẩy giá trên nền tảng. Ưu đãi cho bên mua hoặc bên bán.
Nếu nền tảng tương lai trực tiếp sử dụng giá sàn trên thị trường, nó sẽ dễ bị thao túng (trộn lẫn giao dịch và lừa đảo trong NFT là phổ biến). Nftperp là một nền tảng tương lai vĩnh viễn được thiết kế đặc biệt cho NFT, sử dụng cơ chế giá đáy thực để chống lại các vấn đề trên. Họ lọc ra các giao dịch ngoại lệ hoặc hỗn hợp và sử dụng giá trung bình có trọng số (TWAP, giá trung bình trong một khoảng thời gian) để ước tính giá tài sản chính xác.
JPEG Morgan của Metaverse
Cho vay như một hình thức tài chính đã tồn tại từ lâu và mọi người có thể muốn "mượn" NFT vì một số lý do. Ba mô hình cho vay đã xuất hiện. Mô hình đầu tiên là người đi vay và người cho vay được gắn vào một chuỗi, cho vay ngang hàng. Mô hình thứ hai là người cho vay ngang hàng thêm NFT vào một nhóm quỹ cung cấp thế chấp các khoản vay.Mô hình cuối cùng là Mô hình là một vị thế nợ được thế chấp, tương tự như MakerDAO và DAI.
Cho vay ngang hàng là hình thức cho vay NFT đơn giản nhất và các nền tảng như NFTfi cho phép người đi vay đóng góp NFT của họ để nhận các khoản vay từ chúng. Sau khi người vay chấp nhận đề nghị từ người cho vay quan tâm, NFT sẽ được đưa vào tài khoản ký quỹ. Nếu người vay hoàn trả khoản vay trước hạn, NFT sẽ được trả lại cho người vay. Nếu người vay không trả được khoản vay, NFT sẽ được trả lại cho người cho vay. Hợp đồng thông minh rất tốt trong việc thu hồi tài sản thế chấp nợ và bàn giao nó cho người cho vay, vì bất kỳ ai đã có kinh nghiệm thanh lý khoản vay trong DeFi đều sẽ biết.
Đây là một trong những cách dễ dàng nhất để tạo điều kiện cho vay dựa trên NFT và một điểm tích cực khác là mô hình này không dựa vào các yếu tố bên ngoài như dự báo giá khởi điểm, khiến nó an toàn hơn các phương thức cho vay khác. Nhược điểm là khớp lệnh mất nhiều thời gian và thường xảy ra tình trạng khan hiếm thanh khoản.
Có rất nhiều ví dụ về nền tảng cho vay ngang hàng trong thế giới Web2, chẳng hạn như LendingClub, Zopa và Prosper, cung cấp cho người vay một giải pháp thay thế cho ngân hàng. Người vay được hưởng mức lãi suất tốt hơn trên các nền tảng này, nhưng quy mô không được mở rộng ồ ạt. Một lời giải thích có thể là những người cho vay ngần ngại sử dụng các nền tảng này để cho vay do thiếu sự bảo đảm của chính phủ. Phí bảo hiểm rủi ro cho việc cho vay trên thị trường ngang hàng là cao, nhưng rủi ro vỡ nợ cũng vậy.
Mô hình cho vay ngang hàng có thể được so sánh với các giao dịch dựa trên sổ đặt hàng. Người vay và người cho vay phải đồng ý về các chi tiết trước khi khoản vay có thể được bắt đầu. Thời gian để tìm những trận đấu này làm cho mô hình này khó mở rộng. Các sàn giao dịch phi tập trung như EtherDelta ban đầu đã áp dụng sổ đặt hàng ngoài chuỗi, nhưng việc thiếu thanh khoản đã khiến chúng không thể mở rộng quy mô. Điểm đột phá thực sự của Uniswap là nó không yêu cầu người mua và người bán phải đi đến thỏa thuận về giá. Theo một nghĩa nào đó, việc sử dụng thanh khoản thụ động là sự khéo léo của Uniswap. Tương tự, mô hình nhóm tiền ngang hàng (P2Pool) tương tự như nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), nơi người dùng vay và cho vay từ nhóm chứ không phải từ những người dùng khác.
Thiết kế này tương tự như thị trường tiền tệ, nơi người dùng có thể vay tiền, nhưng tài sản thế chấp của họ là NFT thay vì mã thông báo ERC-20 hoặc ETH. BendDAO, một trong những dự án đầu tiên hỗ trợ mô hình này, có nhóm cho vay NFT. Nó có thể được so sánh với AAVE, người dùng có thể gửi/cho vay các tài sản có thể thay thế hoặc ETH khác nhau và có thể nhận các khoản vay ETH (hoặc tài sản có sẵn khác) ngay lập tức. Trong trường hợp của BendDAO, NFT do người vay ký gửi đóng vai trò là tài sản thế chấp. Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng xác định, giao thức cần thanh lý NFT.
BendDAO cũng cho phép người dùng trả trước một tỷ lệ phần trăm nhất định (thay đổi tùy theo đồ sưu tầm) để mua NFT. Khoảng cách này đã được thu hẹp bằng một khoản vay chớp nhoáng từ AAVE. Khoản vay chớp nhoáng được giao thức hoàn trả cho đến khi giao thức thu hồi khoản vay từ người mua, người này cũng trở thành người đi vay. Cơ chế này phụ thuộc rất nhiều vào các dự đoán về giá, đây thực sự không phải là cách thực hành tốt nhất.
Việc mở rộng mô hình này là một vấn đề khó khăn vì các yếu tố bên ngoài như giá NFT và tính thanh khoản có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ tài sản thế chấp. Điều này có nghĩa là cơ quan quản lý phải kiểm tra danh sách sưu tập mới, điều này có thể dẫn đến tắc nghẽn. Một thách thức khác nảy sinh khi có nợ khó đòi trong hệ thống. Giả sử rằng một người gửi NFT vào hệ thống làm tài sản thế chấp và vay, nếu không đủ tài sản thế chấp do biến động thị trường, thì cần phải có đủ thanh khoản để thanh lý. (Bạn có nhớ khoản vay FTT của FTX không? Tôi nghĩ về nó hàng ngày.)
Việc bán NFT nhanh chóng có thể tác động tiêu cực đến giá sàn, khiến giao thức chịu nhiều tổn thất hơn, tạo ra hiệu ứng phân tầng thanh khoản. Trong trường hợp này, việc bán một NFT có thể khiến nhiều khoản nợ khó đòi hơn được đưa vào hệ thống để trang trải các khoản nợ khó đòi. BendDAO đã phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng thanh khoản tương tự vào tháng 10 năm 2022 và giao thức này phải thực hiện các bước khắc phục để đảm bảo người vay không bị mất ETH. (Bạn có thể kiểm tra thông tin về rủi ro nợ xấu của BendDAO vào tháng 2)
Có sự đánh đổi giữa mô hình P2P (quy mô, hiệu quả sử dụng vốn) và mô hình P2Pool/CDP (vị thế nợ được thế chấp) (phạm vi hạn chế, phụ thuộc vào các nhà tiên tri về giá). MetaStreet Labs gần đây đã giới thiệu một tùy chọn thứ ba có tên là Automatic Tranche Maker (ATM).
Trong máy ATM, người vay chọn mức giá mà họ sẵn sàng cho vay đối với chuỗi NFT. Những người vay khác nhau có thể chọn các mức giá khác nhau, sau đó được cộng lại với nhau để cung cấp tính thanh khoản tức thời cho người vay.
Ví dụ: có ba người vay muốn cho CryptoPunk vay, nhưng ba người vay có mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau. Giả sử một CryptoPunk trị giá 100 ETH và bạn có một nhóm người cho vay sẵn sàng cho vay NFT với số lượng ETH khác nhau.
Trong mô hình ATM, người đi vay sẽ thấy một tỷ lệ duy nhất và các chủ nợ sẽ chia sẻ tiền lãi một cách không cân xứng để Người vay C nhận được phần lớn tiền lãi (đổi lấy việc chấp nhận phần lớn rủi ro), với phần lãi được chia theo cấp bậc cho mỗi chủ nợ tiếp theo. trong hồ bơi.
Mô hình ATM cung cấp chiến lược cho vay hợp tác thông qua một quỹ, do đó đạt được chi phí vốn thấp hơn so với thị trường cho vay ngang hàng, đồng thời cho phép mỗi người dùng thiết lập hồ sơ rủi ro của họ một cách độc lập mà không bị ảnh hưởng bởi những người tham gia khác hoặc bên thứ ba. tiên tri của đảng.
Blur đề xuất một thiết kế cho vay P2P có tên là Blend, nhằm giải quyết một số thiếu sót của hoạt động cho vay P2Pool (nhóm người tài trợ). Blend vay rất nhiều từ cách hoạt động cho vay truyền thống. Nó loại bỏ sự cần thiết của các nhà tiên tri (trường hợp của hầu hết các thiết kế P2P) và theo mặc định, các khoản vay này không có ngày đáo hạn. Chủ nợ hoặc người đi vay có thể rút tiền bất cứ lúc nào. Các chủ nợ có thể bắt đầu đấu giá bất cứ lúc nào để bán vị trí của họ, vì bất kỳ lý do gì (chẳng hạn như họ tìm thấy tỷ lệ cao hơn ở nơi khác) và người vay có thời gian quy định để trả nợ gốc và lãi.
Nếu người vay không tôn trọng hợp đồng vay, khoản vay sẽ được tiếp quản bởi một nhà thầu. Nếu không tìm thấy người đặt giá thầu nào, chủ nợ sẽ sở hữu NFT (tài sản thế chấp), tương tự như cách hoạt động của các khoản vay trong đời thực. Theo quan điểm của người vay, nếu họ muốn xuất cảnh, họ có thể trả nợ bất cứ lúc nào và hủy bỏ hợp đồng vay. Tuy nhiên, họ phải theo dõi xem liệu các chủ nợ có bắt đầu cuộc đấu giá hay không.
Mô hình CDP (Vị trí nợ được thế chấp) vay mượn rất nhiều từ thiết kế của MakerDAO. Loại cho vay này sử dụng một tài sản tổng hợp mà người dùng có thể đúc dựa trên NFT thế chấp của họ. JPEG'd là một trong những giao thức đầu tiên giới thiệu cho vay CDP cho NFT. Giống như người dùng có thể đúc DAI bằng cách khóa tài sản thế chấp trong kho của Maker, người dùng có thể đúc pUSD bằng cách khóa NFT trong kho của JPEG. Người vay có thể lấy lại NFT của họ bằng cách hoàn trả khoản vay (có lãi). Đồ sưu tầm có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp là một tập hợp con của NFT được sàng lọc, nghĩa là người dùng có thể nhận khoản vay ngay lập tức trên NFT của họ.
Một lợi thế khác là chi phí cận biên của việc cho vay mới bằng không. Từ phía cung cấp, mô hình có thể mở rộng. Tuy nhiên, nó cũng có một số nhược điểm. Nó đòi hỏi các nhà tiên tri, mà chúng ta biết vốn dĩ rất dễ bị thao túng. Danh sách trắng bắt buộc tạo ra các nút thắt cổ chai và hoạt động như một rào cản đối với việc mở rộng quy mô. Cuối cùng, chỉ các stablecoin bản địa mới có thể được đúc, điều đó có nghĩa là các dự án cần được chấp nhận rộng rãi để mở rộng quy mô và không thể tận dụng hiệu ứng mạng của các stablecoin hiện có.
Cho thuê NFT
Mô hình này có thể được coi là thuê một ngôi nhà. Khi ai đó thuê NFT, họ được hưởng tất cả các lợi ích của nó trong suốt thời gian thuê. Khi kết thúc hợp đồng thuê, NFT sẽ được trả lại cho chủ sở hữu. Việc thuê NFT có thể được sử dụng theo nhiều cách khác nhau, ví dụ: giả sử bạn cần một NFT để chơi một trò chơi cụ thể trong vài giờ: thay vì chi hàng trăm đô la để mua NFT đó, bạn có thể thuê nó với một khoản phí nhỏ và chia sẻ nó với NFT Chủ sở hữu chia sẻ một phần của bất kỳ khoản lãi vốn nào, đó là cách tỷ suất lợi nhuận tăng nhanh trong các trò chơi như Axie Infinity.
Bang hội giữ quyền sở hữu NFT, nhưng người chơi sử dụng nó trong trò chơi và tạo ra doanh thu, được chia sẻ với bang hội. Xu hướng này có thể tiếp tục trong một hệ sinh thái nơi NFT có các tính năng tiện ích hấp dẫn, một kịch bản khác có thể xảy ra là trong Stepn, một ứng dụng thưởng cho người dùng khi đi những đôi giày cụ thể. Tuy nhiên, đôi giày (ảo) có thể trị giá hàng nghìn đô la. Nếu bạn có thể cho bên thứ ba thuê và chia sẻ phần thưởng với họ, bạn sẽ mở khóa một cấp độ hoàn toàn mới của chủ nghĩa tư bản dựa trên hợp đồng thông minh.
Trong "metaverse" như chúng ta biết, hiện tại không có đủ sự chú ý để hỗ trợ một hệ sinh thái cho thuê NFT lớn. Nói một cách đơn giản, vẫn chưa có cơ chế khuyến khích tương ứng, nhưng sự phù phiếm là một trong những lĩnh vực mà nó có thể phát triển. Giả sử bạn sở hữu một khẩu súng phiên bản giới hạn trị giá 400.000 đô la, giống như một trong những khẩu súng Counter-Strike. Lý do là một bên thứ ba sẽ thuê nó từ bạn và hiển thị trực tiếp trên Twitch. Tất nhiên, điều này giả định rằng Counter-Strike là một thương hiệu có tuổi đời hàng thập kỷ với hàng triệu khán giả, một cấp độ mà các trò chơi gốc trên Web3 chưa đạt được.
Một lĩnh vực khả thi khác là các câu lạc bộ xã hội. Thay vì một người chi hàng chục nghìn đô la để truy cập vào một cộng đồng nặng về kỹ thuật số như Foster, nhiều người có thể trả phí để mua một NFT duy nhất và sử dụng nó để có quyền truy cập vào cộng đồng. Câu lạc bộ người hâm mộ của một nghệ sĩ có thể cùng nhau gây quỹ để mua vé dựa trên NFT có giá trị trong một mùa và các cá nhân trong câu lạc bộ có thể xoay vòng dựa trên những người có thể tham dự các sự kiện của nghệ sĩ. Đây là tất cả các giả định và nhiều người dùng bán lẻ cần chấp nhận các chức năng gốc này. Hiện tại, chúng tôi chỉ có công nghệ và không có người dùng.
Ngoài suy đoán
Có lẽ là một trong những sự trở lại kỳ lạ nhất trong thế giới công nghệ, các bản ghi vinyl hiện bán chạy hơn các đĩa CD vật lý. lý do rất đơn giản. Nếu bạn truyền phát nhạc từ một nền tảng như Spotify, bạn có nguy cơ mất tất cả nhạc của mình nếu mối quan hệ giữa nghệ sĩ và nền tảng (như Spotify) xấu đi. Trong khi Jay Z đang cố gắng phát triển Tidal (nền tảng phát nhạc trực tuyến) thành một ngành kinh doanh có ý nghĩa, một số bài hát Jay Z yêu thích của tôi đã tạm thời bị xóa khỏi Spotify.
Có một bản ghi vật lý có nghĩa là bạn có thể tiếp tục nghe nhạc sau khi nền tảng ngừng hoạt động. Điều này cho thấy mọi người muốn sở hữu những tài sản liên quan trực tiếp đến nghệ sĩ mà họ yêu thích. Một xu hướng tương tự cũng có thể được nhìn thấy trong trò chơi. Gần đây, một khẩu súng trong CS GO được bán với giá 400.000 đô la và nhiều kiểu hành vi mà chúng tôi rất hào hứng trong Web3 cũng tồn tại trong lĩnh vực truyền thống.
Chuyển tiền bản quyền hoặc quyền sở hữu hàng hóa kỹ thuật số không nhất thiết phải phát hành mã thông báo đầu cơ. Cơ sở người dùng trong Web3 không thể mở rộng vì chúng tôi thường bị phân tâm bởi các ưu đãi (mã thông báo) và bỏ qua tầm quan trọng của việc thu hút và giữ chân người dùng.
Thách thức là bạn không thể bắt đầu một nền kinh tế chức năng trong ứng dụng của mình nếu không có đủ số lượng người dùng. Giả định rằng việc xây dựng các sản phẩm thứ cấp thường được chấp nhận vì khách hàng giống như những nhà đầu cơ và các ưu đãi (chẳng hạn như mã thông báo) khiến người tiêu dùng bối rối đủ lâu. Nhưng trong môi trường lãi suất 4%, tôi không nghĩ điều đó sẽ xảy ra. Ngành chỉ có thể phát triển bằng cách xây dựng các sản phẩm có thể liên kết tích hợp với công nghệ chuỗi khối mà người dùng không nhìn thấy được và các công cụ như trừu tượng hóa tài khoản đã cho phép người dùng làm điều đó.
Những tiến bộ công nghệ khác có thể đẩy nhanh quá trình cũng đang diễn ra. Một ví dụ là tiêu chuẩn ERC-6551 được giới thiệu gần đây cho các tài khoản được gắn với mã thông báo. Điều này giúp tạo ví hợp đồng thông minh cho mỗi mã thông báo ERC-721 (NFT). Điều này có nghĩa là NFT có thể sở hữu tài sản và tương tác với các ứng dụng. Ví dụ: bạn có thể chơi trò chơi trong đó NFT đại diện cho nhân vật của bạn. Và nhân vật này có thể tích lũy mã thông báo trong trò chơi dưới dạng phần thưởng. Do đó, nếu bạn chuyển NFT, bạn chuyển tất cả tài sản tích lũy được trong trò chơi. Hoặc bạn có thể mua một NFT đại diện cho toàn bộ danh mục mã thông báo, như ví dụ hiển thị bên dưới.
Tôi luôn tự hỏi liệu cơ sở hạ tầng tốt hơn có đồng nghĩa với nhiều hoạt động kinh tế hơn hay không. Trớ trêu thay, điều này đã xảy ra trong thành phố của tôi. Dubai đã trở thành một trung tâm thương mại toàn cầu bằng cách cải thiện cơ sở hạ tầng và phát triển các chính sách kinh tế thu hút các doanh nhân và nhà đầu tư. Và họ đã làm điều đó trong hơn một thế kỷ. Các chuỗi khối tương tự như các thành phố ở chỗ chúng trống rỗng và thường tạo ra ít hoạt động kinh tế. Nhưng việc giảm phí (chính sách tiền tệ) và cung cấp các công cụ (cơ sở hạ tầng) có thể thu hút các nhà phát triển (doanh nhân và nhà đầu tư), những người muốn xây dựng ứng dụng trên các chuỗi khối này.
NFT cần một ứng dụng, giống như Pokémon GO đã làm cho thực tế tăng cường và ChatGPT đã làm cho trí tuệ nhân tạo. Các ứng dụng như Axie và Stepn là những ví dụ về những gì sẽ xảy ra khi một ứng dụng cho phép người dùng dễ dàng tương tác với các nguyên mẫu mật mã này. Nhưng tôi không tin rằng chúng ta chỉ có thể nghĩ ra hai ví dụ và có nhiều không gian thực tế hơn cho NFT.