Tether調整資產配置策略減少美債購買，Q2僅增持70億美元

Tether發布2025年第二季度審計報告顯示，其對美國國債的購買大幅放緩，僅新增70億美元，相較於第一季度的650億美元大幅下降。盡管Tether仍在投資比特幣、黃金及企業股權，但其“現金等價物”增幅有限，可能影響其對GENIUS法案的合規性操作。

Tether美債購買銳減，或暗示策略轉變 2025年Q2，Tether僅新增70億美元美債敞口，相比Q1高達650億美元的激進增持行爲形成鮮明對比。這一轉變令市場對其資產配置方向產生疑問，尤其是在GENIUS法案強制要求穩定幣發行方儲備大量美債的背景下。

現有持倉：仍以美債爲主，但增速放緩 根據審計報告，Tether當前持有約1055億美元的美國國債，以及244億美元的間接敞口（如隔夜回購協議和非美國國債，可能涉及歐盟債券以符合MiCA監管）。這意味着盡管整體規模仍在上升，但購買熱情明顯減弱。

（Tether 資產儲備 | 來源：Tether）

非美債資產表現平平，現金等價物波動微小 除了美債以外，Tether對其他現金等價物的投資幾乎停滯，非美債資產減少約170億美元，回購協議等類別的變動不足10億美元。這種靜態資產配置或使其未來面臨合規挑戰。

策略轉向：加大對比特幣、黃金與企業投資 Tether近期加大了對BTC、黃金及120多家公司的投資力度，但這些資產不被視爲GENIUS法案認可的儲備資產。CEO Paolo Ardoino 表示，目前USDT發行量已比其美債資產高出500億美元，引發外界對其監管對策的擔憂。

爲何減持？或因市場與監管環境轉變 雖然原因尚不明朗，但這可能與債券市場利率變化、風險管理或MiCA監管適配有關。更深層次的變化可能預示Tether正在重新審視其穩定幣發行模式。

結語： Tether美債增持節奏放緩，暗示其資產配置策略正在微調。面對GENIUS法案與MiCA法規的雙重監管挑戰，其未來投資走向及合規路徑將對USDT的穩定性與可信度產生深遠影響。