聯準會理事：Fed將更謹慎降息，美股估值偏高容易現大幅回調

美國聯準會理事 Lisa Cook 週一發表演說時指出，鑑於經濟穩健且通膨比先前預期的更頑強，聯準會未來可能會對進一步降息更加謹慎。芝商所 Fedwatch 工具則預測，聯準會在 1 月暫停降息的機率超過 9 成。 （前情提要：美元升至近兩年高點！分析師：聯準會降息前景與川普政策對比特幣不利） （背景補充：彭博開嗆聯準會：「點陣圖」是市場最大亂源，建議取消減少經濟衝擊） 美國聯準會理事 Lisa Cook 週一（6）日在密西根大學發表演說時表示，鑑於經濟保持穩健且通膨比先前預期的更具黏性，聯準會未來可能會對進一步降息保持謹慎。她在談及貨幣政策時指出： 隨著時間的推移，我仍然認為將政策利率轉向更中性的立場可能是合適的。一直以來，我都設想在寬鬆政策的早期階段加快步伐，然後隨著政策利率接近中性而逐步放緩腳步。 此外，自 9 月以來，勞動市場的彈性增強，而通膨則比我當時的預期更加具有黏性。因此，我認為我們可以對進一步降息更加謹慎。 她強調，未來政策利率變化的幅度和時機將取決於即將發布的數據、不斷變化的前景以及風險平衡。 1 月暫停降息的機率超 9 成 聯準會自去年 9 月以來，在三次會議中將政策利率降低了整整 1 個百分點，不過在 12 月公布的最新點陣圖方面已強烈暗示 2025 年的降息步伐將顯著放緩，到今年年底前只會降 2 碼，低於 9 月預期的 4 碼。 芝商所 Fedwatch 工具則顯示，交易員預計聯準會將在 1 月 28、29 舉行的下一次會議上，將政策利率維持在 4.25% ～ 4.5% 當前區間的機率高達 91.4%。市場正關注即將在週五公佈的 12 月非農就業數據，以及聯準會 12 月的會議紀要，以解讀聯準會對進一步降息的立場。 美股估值偏高，容易出現大幅下跌 另一方面，在演說中，Cook 說她感受到了美國今年開局「狀況良好」，2024 經濟成長相當強勁，通膨率已較兩年半前的峰值大幅下降（雖仍離 2% 目標還有很長的路要走），勞動力市場穩健，失業率按照歷史標準衡量仍相對較低，且美國人的平均薪資成長速度仍快於通膨。 而在金融穩定方面，Cook 提到金融部門槓桿時表示，雖然銀行體系的融資風險下降，但一些非銀行金融中介機構（NBFI），包括一些大型對沖基金，確實具有高槓桿率。非銀行金融機構也可能面臨由市場波動等因素所帶來的流動性壓力。 包括股票和公司債務市場在內的許多資產類別的估值均有所上升，其中估計的風險溢價接近其歷史分佈的底部，這表明市場可能已「完美定價」（指股價已經很高），一旦出現經濟利空消息或投資者情緒出現變化就容易大幅下跌。 此外她也持續關注辦公大樓等商業房地產自 2022 年以來大幅下跌的風險。 防範 AI 創新帶來的金融穩定風險 Cook 最後也表示，私人信貸、穩定幣、網路攻擊事件和人工智慧（AI）是她正密切監控的領域。 儘管私人借貸迅速成長，但其中貸方之間有時未被充分理解的聯繫可能可能會加劇槓桿堆疊帶來的漏洞，甚至衝擊整體金融體系。 穩定幣與參考資產掛鉤的事實使得它們在結構上容易受到「擠兌」的影響。如果大型穩定幣發生擠兌，支持該穩定幣的資產的清算可能會造成破壞，特別是如果這些資產與商業票據或存款證等其他融資市場掛鉤。 針對金融機構的網路攻擊數量倍增，可能對金融體系造成業務中斷和損失。 AI 工具，尤其是生成式 AI 的成長可能成為金融體系創新的泉源，但如果人們未來更加依賴幾個大模型做決策，而這些模型具有偏見或出錯，那麼也會成為系統性風險的來源。 相關報導 比特幣一夜拉漲5%突破9.9萬美元！BCA Research：三大原因聯準會明年會降息超過2碼 美國11月PCE指數全面低於預期！通膨已被控制？聯準會官員料明年利率大幅下降 聯準會傳聲筒：Fed超低利率時代結束，川普掌握2025降息關鍵〈聯準會理事：Fed將更謹慎降息，美股估值偏高容易現大幅回調〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。