AAVE生態重大變革：Umbrella模塊替代Safety Module

AAVE生態近期通過了一項關鍵提案，醞釀已久的AAVE Umbrella模塊獲得社區認可，將於2025年6月5日正式執行。Umbrella模塊將取代原有的Safety Module，承擔AAVE生態的壞帳擔保功能。這一變革將對AAVE生態的收益模式帶來顯著影響。

Umbrella模塊解決的核心問題

Umbrella模塊主要解決了原Safety Module存在的兩大問題:

1. 維護成本過高：原模式每年需支付約6600萬美元的激勵，給AAVE市值造成壓力。

2. 資金效率低：原模式僅涉及AAVE代幣和GHO相關資產，與實際借貸資產關聯度不高。

Umbrella模塊的主要優化包括:

1. 引入與借款更相關的aToken作爲擔保資產，如stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH等。

2. 採用釋放曲線模型動態調整激勵分配，提高資金效率。

3. 智能合約自動執行Slashing機制，替代依賴治理的觸發方式。

對GHO質押者的影響

Umbrella模塊實施後，GHO質押收益率將從當前13%左右下降至約7.7%。這可能導致GHO發行量大幅萎縮，因爲目前71%的GHO需求來自Safety Module質押。

不過，GHO抵押率目前超過245%，處於健康水平，短期擠兌風險較小。

AAVE的戰略調整

這一變革反映了AAVE團隊對GHO發展模式的重新審視。未來AAVE可能更注重培養GHO在支付媒介、抗審查和提高借貸協議資金效率等實際場景中的應用，而非依賴治理代幣補貼來刺激需求。

總的來說，Umbrella模塊的推出優化了AAVE tokenomics的供給側壓力，提升了資金效率。但也需關注原有參與者在過渡期對協議的影響，特別是GHO質押者可能需要尋找新的收益來源。